Beijing 51WORLD Digital Twin Technology sets its eyes on cloning Earth

在實現「克隆」地球5.1億平方公里的目標之前,51視界正試圖扭虧為盈,上市續命

重點:

  • 2021至2023年,公司累計虧損4.2億元,今年上半年虧損幅度收窄
  • 五一視界是中國最大的數字孿生解決方案提供商,但市場份額僅為2.4%

 

李世達

數字經濟概念一直是資本市場的寵兒,眾多企業在不斷推陳出新的技術中,摸索各種充滿想像力的商業模式。當經營者試圖將抽象的概念化為具體,以獲得更多投資人青睞時,「數字孿生」產業則在將現實事物搬進虛擬世界中。

數字孿生(digital twin)指的是對實際事物的數字化複製和模擬,通過在虛擬空間「克隆」物理世界中存在的物理對象、系統或流程,模擬、驗證、預測、控制物理實體全生命周期,為人們提供連接現實與虛擬世界的紐帶,幫助人們進行更科學的決策與管理。

一般而言,工業製造是數字孿生的主要戰場。數字孿生能夠有效提升產品的可靠性和可用性,同時降低產品研發和製造風險。近年來,隨著智能傳感、雲計算、大數據和AI等技術加持下,數字孿生技術也被廣泛應用於城市管理、智能駕駛、建築設計、環境保護等眾多領域。

作為這個新興領域的領先者之一,北京五一視界數字孿生科技股份有限公司近日根據18C規則向港交所遞交上市申請,中金公司和華泰國際為聯席保薦人。這是港交所第五家以18C規則申請上市的科技公司。

克隆地球

五一視界成立於2015年,專注3D圖形、模擬仿真和人工智能技術,為客戶提供數字孿生產品和解決方案。2017年,該公司提出「地球克隆計劃」,即通過在虛擬世界中「復刻地球」、打造一個超大型仿真模擬器,並圍繞此一願景相繼推出了51Aes(數字孿生平台)、51Sim(合成數據與仿真平台)和51Earth(數字地球平台)三大業務平台。目前公司大部分收入來自51Aes業務,去年收入佔總收入比重高達79.8%。

根據弗若斯特沙利文報告,按2023年數字孿生解決方案收入計,五一視界是中國最大的數字孿生解決方案提供商,也是行業中唯一的一站式數字孿生解決方案提供商。不過,公司2023年的市場份額僅為2.4%,意味著仍要面臨激烈的市場競爭。

發展過程中,五一視界已完成8輪融資,籌集到約8.3億元的資金,融後估值達44億元。投資者包括光速光合、雲九資本、Star VC、商湯科技(0020.HK)、摩爾線程等。

隨著業務擴展,五一視界收入快速增長。2021至2023年,公司收入分別為1.3億元、1.7億元和2.6億元,去年收入增速達50.6%。不過,今年上半年增速放緩,同比增長僅12.3%,錄得收入3,300萬元。

三年累虧逾4

作為一個新興產業中的年輕公司,五一視界仍深陷虧損的泥淖。2021至2023年,公司累計虧損達4.23億元,今年上半年繼續虧損6,510萬元,但幅度已較去年同期收窄約35%。

同時,公司的毛利率也在下降。2021年至今年上半年,整體毛利率從65.2%萎縮至50%。公司坦言,銷售成本的結構變化會對其毛利水平產生影響,將在未來通過知識產權和技術積累控制開發成本。

不知是否為了衝刺上市,公司似乎試圖控制成本,但卻從研發開支下手。今年上半年,公司的研發開支2,858.5萬元,較去年同期大幅減少了48%,銷售開支與行政開支(合計5,135.4萬元)幾乎是其近一倍。

資金方面,截至今年6月底,公司持有的的現金及現金等價物為2.7億元,相較動輒數千萬的開支,實在不算充裕。

八成數字孿生是沒用

作為數字經濟的重要組成部分,數字孿生領域得到不少政策支持。根據弗若斯特沙利文的資料,中國數字孿生解決方案的市場規模由2019年的27億元增長至2023年的107億元,年複合增長率為40.8%,增速高於全球市場。預期到2028年,市場規模將增長至660億元。

數字孿生概念隨著前幾年的元宇宙熱潮而興起,但發展數年,對用戶而言仍然相對陌生,商業路徑與市場認知仍待開發。住建部原副部長仇保興就曾公開表示:「80%的數字孿生是沒有用的。」點出數字孿生數據量過大、更新困難、建模成本高等問題。

要守得雲開見明月,五一視界勢必要持續「燒錢」下去。對於一家仍在技術開發階段的公司來說,依靠縮減研發開支來控制成本存在風險,一旦技術被「彎道超車」,先發優勢也將不復存在。

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新聞

簡訊:丘鈦科技料上半年盈利增長150%

手機鏡頭製造商丘鈦科技集團有限公司(1478.HK)周四公布,預期於截至6月底止上半年綜合溢利,較2024年同期的1.15億元(1,600萬美元)增長約150%至180%。 該公司稱,預期綜合溢利明顯增長,主要由於期內應用於智能手機的攝像頭模組之規格繼續提升,令集團中高端產品的銷售比重繼續提升,並進一步改善毛利率。此外,集團指紋識別模組產品的銷售數量較同期增長約59.7%,銷售數量和產品結構的雙重改善令得指紋識別模組產品的銷售收入明顯增長,毛利率有所改善;以及一家聯營公司新鉅科技股份有限公司的經營業績有所改善。 今年6月,丘鈦科技攝像頭模組銷量達3,434.8萬套,按年增長4.1%,指紋識別模組銷量1,390萬套,按年增長7.3%。 公司股價周五高開4.22%,至中午休市報10.68港元,升2.5%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:代幣化點石成金 德林股價一度狂飈

從事金融服務的德林控股集團有限公司(1709.HK)周四公布集團資產代幣化的進展,預計今年第三季度可完成合作框架與資產評估,並將向監管機構遞交申請,到明年第二季度起,平台可正式上線並開始長期監控。 集團上月公布,把持有的資產進行代幣化,涉及金額最高5億港元,首批的資產包括位於中環的德林大廈若干權益,以及三項由集團管理的基金資產。 德林表示,將資產代幣化後,將以分派方式贈予合資格股東、德林證券(香港)的合規用戶,以及「突觸科技」平台的認證用戶。透過實物分派,讓參與者能夠直接持有鏈上資產,享有更高的透明度與流動性,並參與新一代的數字金融生態。 德林股價開市升4.2%報4.18港元,過去一個月公司股價上升達42%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Haier-India

業績急升卻出售近半股權 海爾印度的資本博弈

在印度的收入快速增長之際,海爾仍決定出售近半數股權,以換取更多本地化發展空間 重點: 去年海爾印度收入超10億美元,按年增長超30% 海爾印度擬釋出2%股份予員工,並計劃於未來兩年啟動IPO    李世達 在全球家電巨頭中,海爾智家股份有限公司(6690.HK; 600690.SH)是少數能在新興市場取得本地化成功的中國品牌。但令人意外的是,這家中國製造「出海標杆」企業,在其印度子公司年收入突破10億美元、南亞市場持續高速成長之際,卻傳出擬出售近半股權予印度本地企業,這一操作再次凸顯了中國資本在海外發展面對的困境。 據《商業旗幟報》、路透社等媒體報道,印度巴帝電信(BRTI.NS)創始人蘇尼爾·米塔爾(Sunil Mittal)的家族辦公室,正聯合美國私募股權公司華平投資,提出以600億盧比(7.2億美元)收購海爾印度49%的股份。目前海爾仍在評估此一交易,尚未做出最終決定。 此前,彭博社於5月份一則報道也透露了此一可能性,但當時傳出的估值為20億美元,最新報價折價幅度高達64%。路透社稱,估值縮水關鍵因素是海爾向印度子公司收取的高額品牌使用費和特許權費用,侵蝕公司未來的利潤率,一定程度上抑制了外部投資者的估值預期。 製造業出海先行者 回頭來看,海爾集團可說是中國最早一批布局全球化的製造企業之一,從冰箱起家,逐步拓展至洗衣機、空調、廚電、電視等多元家電產品,並成功併購GE Appliances、Candy等國際品牌,成為全球智能家電領導者之一。截至2024年底,海爾連續15年蟬聯全球大型家電品牌市佔第一,海外營收佔比達52%。 早在2004年,海爾便已進入印度市場,是首批在印度設廠的中國家電品牌之一。2007年,海爾在普納(Pune)設立首座工廠,生產冰箱與洗衣機,並在2017年於大諾伊達(Greater Noida)興建第二座綜合工業園區。截至2024年底,海爾印度擁有近3,000名員工,當中技術與研發人員佔比達25%以上,實現研發、製造、銷售、售後服務四位一體的本地全鏈條運營體系。 根據2024年報,海爾印度收入首次超過10億美元,同比增長超過30%,公司更訂下2027年達20億美元的目標,成為公司海外業務最大亮點之一,幫助公司去年度收入與淨利潤雙雙創下歷史新高。 今年第一季,南亞市場(主要是印度)收入年增超過30%,印度地區零售額與零售量市佔率分別提升0.6與0.7個百分點,對開門冰箱的市佔率更達到21%。 這樣的業務表現應當吸引母公司繼續增資擴產,卻為何選擇出售近半股權? 必然的妥協 從地緣政治因素來看,印度自2020年中印邊境爆發衝突以來,印度政府對中國企業的投資採取更高的審批標準。根據「Press Note 3」政策,所有來自與印度接壤國家的投資案皆需政府逐案核准,不適用自動通道。海爾印度曾於2023年申請100億盧比的直接投資計劃,用以擴建現有產能與建設新廠,但截至2024年底仍未獲批。 事實上,自印度總理莫迪於2014年提出「印度製造」以來,一直力圖將印度打造為全球製造中心,並減少對外資的依賴,尤其是家電、電信與半導體等敏感領域。對外資企業而言,若想在印度取得政策支持與市場拓展機會,通常需在股權、治理結構與供應鏈層面進行在地化調整。在此情形下,海爾勢必要降低「中國控制」的敏感標籤。 雖然交易後仍由中資控股,但透過讓渡49%股份給印度本地商界與西方資本,可形塑出一種「多元治理」、「間接本地化」的形象,降低在產能擴張與IPO等關鍵節點上被卡關的風險,在不喪失實控權的前提下,獲得更多制度操作空間與政策通融餘地。 這種「讓渡而不放權」的資本設計,或許是當前地緣政治環境下,中國企業海外求生的必然妥協。 根據路透報道,海爾印度還將釋出2%股份予員工,並計劃於未來兩年啟動IPO。此安排也有助強化公司在印度的「本地企業」形象,有利於說服印度監管層其治理結構符合在地利益。以目前7.2億美元收購49%計算,整體估值僅14.7億美元。若未來IPO估值回升至20至25億美元,母公司持有的51%股份市值也將回升至10億美元以上,加上品牌授權收入與潛在技術服務費,可實現實質收益放大。 不過,交易後勢必仍需面對嚴格的審批與資本回報限制,而高額的品牌授權費與技術轉移費若未調整,仍可能抑制海爾印度本地利潤,影響IPO估值表現,同時股權的讓渡也意味著治理複雜度提升。但對海爾而言,這仍然是一場值得下注的轉型賭局。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

行業簡訊:多晶硅製造商擬設公司 收購業內陷困境對手

財新網周三報道,因多晶硅供應過剩,導致過去一年價格持續暴跌,中國有主要多晶硅製造商,計劃設立一家公司收購國內規模較小的競爭對手,以拯救被受產能過剩困擾的行業。 財新援引熟悉計劃的消息人士稱,參與該倡議的主要包括通威股份(600438.SH)和協鑫科技(3800.HK)。新公司將與較大生產商合作,以便更好地控制行業產出並支撐價格。 新公司的籌建談判始於今年初,目前參與方包括主要多晶硅製造商、潛在收購目標和金融機構,並已就推進方案達成共識。 大全新能源 (DQ.US; 688303.SH)的現狀折射行業困境,2025年首季度多晶硅銷售均價跌至每公斤4.37美元,較上年同期的7.66美元驟降43%。但大全在2025年首季度的平均生產成本達每公斤7.57美元,相當於每售出1公斤產品即虧損3.2美元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏