這家憑藉「粉絲經濟學」銷售健康產品的企業,已經第三次申請到港股上市

重點︰

  • 亞洲流行音樂天王周杰倫母親作為主要股東、主要收入來自銷售減肥咖啡的巨星傳奇,一年半內第三次向港交所申請掛牌
  • 該公司倚賴周杰倫的知識產權進行引流,向粉絲和大眾銷售健康產品,但收入和盈利有欠穩定

葉天娜

近年中國流行一款咖啡界「減肥神器」,這種名為「魔胴咖啡」的產品在2020年開始熱賣,主因在亞洲流行音樂天王周杰倫的節目《周遊記》中不斷出現,引起粉絲們高度關注。

咖啡與周杰倫,如果你認為兩者風馬牛不相及,這個判斷就錯了,因為這是巨星傳奇集團有限公司的核心賺錢策略,由提供節目到銷售咖啡,目的都是賺粉絲們的錢。這種「粉絲經濟學」,說穿了就是倚靠偶像知識產權(IP)引流,以粉絲團體作為核心營銷手段,再藉銷售產品獲取經濟利益。

巨星傳奇就是這種一邊為周杰倫營運IP和製作節目,再授權予電視台賺取版權收入,同時透過其明星效應引流,向粉絲和大眾銷售魔胴咖啡、魔胴汽水,以至魔胴魔芋螺螄粉等健康產品,來獲取每年數以億元的收入。

紅遍全亞洲的周杰倫,在娛樂圈有很強叫座力,但與他有密切關係的巨星傳奇集團,在金融市場卻屢遭挫折。該公司去年9月首次向港交所遞交上市申請,6個月後招股書失效無功而回;今年3月底再次遞表,再一次未竟全功,終於在10月5日再接再厲,三扣港交所大門,並繼續以民銀資本作為獨家保薦人。

依賴單一產品

翻開巨星傳奇的業績,會發現公司收入來自兩大板塊,首先是與周杰倫相關的節目,第二是魔胴咖啡的銷售。據初步招股文件顯示,公司核心收入來源之一的新零售業務,過去三年營收分別為8,080萬元、3.65億元和3.01億元,佔公司整體收入八到九成;今年上半年,受到新冠變異病毒疫情相關的限制措施影響,該部分收入按年減少34%至9,202萬元。

收入如此飄忽,主要因為單一核心產品魔胴咖啡的收入,過去三年佔新零售業務營業額高達62%至83%。受2020年播出的節目《周遊記》帶動,魔胴咖啡的銷售額按年大增3.6倍至3.33億元;但熱潮減退後,其銷售額去年減少32%至2.28億元,今年上半年更跌到7,099萬元。

因此,公司盈利表現也受到該款產品牽制,其淨利潤在2020年達到7,806萬元新高,但翌年大減44%至4,365萬元,今年上半年雖然按年回升逾五成到1,451萬元,但主要是因為期內獲得476萬元政府補助,以及從促銷活動中獲得508萬元收入,實際上仍錄得倒退。

更關鍵的是,該公司本來期望憑藉靠周杰倫的節目引流,可以節省推廣開支,但事實卻剛好相反。為了促進新零售業務,巨星傳奇去年的銷售及營銷開支高達9,381萬元,在短短兩年間飆升550%,佔總收入比例達25.7%。公司更明言會繼續加大線上線下的營銷力度,以增加現有及新產品曝光率,恐怕相關開支仍會繼續蠶食公司利潤。

產品撥備增加

值得留意的是,由於產品銷售不如預期,該公司近年庫存增加,過去兩年更為存貨進行303萬元及619萬元減值撥備;今年上半年,相關撥備已高達462萬元,截至6月底的存貨周轉天數更增至211天,創近年新高。如果中國新冠疫情持續,其銷售繼續受到負面影響,相關數字將持續惡化。

至於公司的另一核心業務──IP創造及營運的收入也不太穩定,隨着節目《周遊記》帶動的平台許可費及廣告收入,該部分業務在2020年錄得9,177萬元收入,但翌年減少30%至6,395萬元,與魔胴咖啡的銷售表現相近,反映兩項業務微妙的關連之處。

作為天王巨星的周杰倫,何以為這家公司如此賣力?看看公司的股東結構,投資者就能一探究竟。他雖然沒有以個人名義持有任何股份,但作為創始人的周杰倫母親葉惠美,與他的經理人楊峻榮通過Legend Key持有該公司27.6%的股份,而周杰倫多年商業合作夥伴馬心婷也持股27.6%,至於他的好友陳中也擁有9.2%股權。因此,四個與周杰倫相關的單位已合共持有公司64.4%股權,相信投資者不用擔心周杰倫會突然離開公司。

雖然如此,由於周杰倫已年屆43歲,總會有老去的一天,新生代樂迷可能不再熟悉這位亞洲天王,所以巨星傳奇要維持明星引流的商業模式,必須要尋找更多巨星合作,同時擴大符合年輕人口味的產品組合。

巨星傳奇這次上市集資,除了用於多元化產品組合,最重要的便是想與更多網紅合作,以及加強明星IP及相關內容。據招股文件顯示,《周遊記2》目前正在製作階段,該公司同時在籌備其他內容,例如以台灣著名唱作歌手庾澄慶為中心,拍攝每周一小時的音樂脫口秀節目,預計明年上半年播出,以減低對周杰倫的倚賴。

可惜的是,最近港股表現疫弱,新股市場更是血流成河,上市後「潛水」的公司比比皆是,加上無論是文化板塊或新零售行業,相關股票走勢都強差人意,就算巨星傳奇最終獲批上市,單靠周杰倫的號召力,估計也難以扭轉投資者的保守態度。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏