人事變動加退市警告 和黃醫藥禍不單行

和黃醫藥履職22年的首席執行官即將退休，該消息宣布一周後，美國證券監管機構將其列爲可能退市的公司之一

重點：

• 美國證券監管機構稱，和黃醫藥是面臨退市風險的五間中國公司之一，之前一周，該公司宣布任職多年的CEO退休
• 上述消息導致公司股價下跌超過40%，與此同時，該公司2021年收入强勁增長，並接近獲得首次在美國銷售藥品的許可

藍少虎

真是屋漏偏逢連夜雨。

就在和黃醫藥（中國）有限公司（HCM.US; 0013.HK; HCM.L）試圖安撫投資者，無需擔心其多年的首席執行官卸任之際，這家由香港億萬富豪李嘉誠投資的癌症藥研發專業機構，被列入美國新的黑名單——成爲美國證券監管機構指明面臨退市風險的中國公司之一。

美國證券交易委員會（SEC）周四發布的這份公告，看起來就像是一個政治噱頭，旨在繼續向北京施壓，以達成一份讓中國公司可以繼續進入美國股票交易所的協議。儘管如此，投資者對這個消息並沒有太大熱情。和黃醫藥在香港的股票周五早盤下跌了近16%，與此同時，可能受到影響的許多中國公司，都遭遇了更廣泛的拋售。

和黃醫藥是SEC列出的五家中國公司之一。SEC表示，這些公司面臨退市風險，因爲目前由於北京的禁令，SEC無法審查其審計記錄。雖然可能引發擔憂，SEC此舉似乎不是針對和黃醫藥這樣的公司個體，更像是爲了繼續給中國的證券監管機構施壓，以達成允許此類信息共享的協議。

除了將這五家公司列入初始名單之外，SEC還指出，還有近300家在美上市中國公司的審計記錄同樣也無法獲取，這些公司可能被納入後續的名單更新中。

對於和黃醫藥而言，公司最近面臨的更大問題是上周宣布的人事變動，即該公司履職22年的CEO賀隽將退休，而與此同時，公司正在爲首個産品即將在美國獲得銷售許可做準備。

在宣布賀隽退休消息的聲明中，和黃醫藥稱，這位現年56歲的前CEO希望回歐洲專注於家庭事務，“與董事會沒有分歧”，也沒有任何股東需要知道的值得關注的事項。它用模式化的措辭保證，賀隽將繼續擔任戰略顧問，確保順利過渡。

接替賀隽的將是另一位公司元老蘇慰國，他已經在和黃醫藥工作約17年，其中有10年擔任首席科學官，在近5年時間裏擔任執行董事。這些變動於3月4日生效。

就在宣布賀隽退休的當天，該公司還發布了2021年業績，全年淨虧損從上年的1.26億美元擴大到1.95億美元(12.1億元)。這個令人擔心的趨勢一定程度上被公司腫瘤學/免疫藥物收入翻兩番、達到1.2億美元的消息所抵消。與此同時，獲批藥物種類的穩步增加，也提高了公司的吸引力。

和黃醫藥治療結直腸癌的藥物呋喹替尼，在中國以愛優特的名稱進行銷售，一直是公司最强的産品之一。此外，去年推出的用於治療胰腺癌的索凡替尼（surufatinib，中文商品名：蘇泰達），以及用於治療肺癌的賽沃替尼（Savolitinib，中文商品名：沃瑞沙）也是公司的主力産品。

强勁的增長預測

和黃醫藥預計，2022年，這些藥物的銷售收入將增至1.6億美元到1.9億美元之間。但它也承認，由於全球擴張方面的投資增加，公司的支出將居高不下。爲了給擴張提供資金，它表示可能會出售非核心資産，比如上海和黃藥業。它還說，爲了籌集更多資金，公司可能會在中國類似納斯達克的科創板上市。

通過這些舉動籌集到的資金，加上公司持有的10億美元現金，使得該公司放話，“預計有足够的資本來實現我們的計劃。”

然而，投資者並沒有那麽大的信心。甚至在美國證券交易委員會本周宣布上述消息引發最新一輪暴跌之前，在早些時候賀隽退休和公司最新業績報告出來後的那周，該公司在香港上市的股票就下跌35%，達到歷史最低點。把周五早上的損失包括在內，這只股票自從3月2日以來，累計跌幅在43%左右，抹去了13億美元的市值。

儘管市場做出了下意識的反應，但雅虎財經調查的11家分析機構對該公司在納斯達克上市的股票給出了45.83美元的平均目標價，比其最新收盤價18.48美元高出近150%。當然，因應事態最新進展，這些分析機構可能會急急修改它們的目標價。

現年64歲的新任CEO蘇慰國並非年輕之輩，在公司尋找更年輕、具有長期潜質的人才過程中，這很可能是一個過渡性任命。蘇慰國在藥品開發方面有著强大的背景，很適合帶領該公司轉型爲一家全球化藥企，他一直全面負責公司12種創新腫瘤候選藥物的自主研發。

在2005年加入和黃醫藥之前，蘇慰國曾在美國製藥巨頭輝瑞的研發部門工作了15年，此前他在哈佛大學師從諾獎獲得者E. J. Corey教授，在其指導下取得化學博士學位並從事博士後研究。

蘇慰國掌舵之際，恰逢和黃醫藥等待索凡替尼作爲胰腺和胰腺外神經內分泌瘤的治療藥物，在4月30日通過倒數第二步審批的關鍵階段。這被稱爲處方藥付費法案（PDUFA）日期，它標誌著美國食品藥品監督管理局審查過程的結束。

如果獲得批准，該藥將成爲和黃醫藥在美國獲得銷售的第一種藥物，這將極大提升公司的收入。該藥目前在歐洲也處於審批過程的後期階段。

和黃醫藥的前身爲和黃中國醫藥科技，它的競爭對手包括强生公司（JNJ.US）的楊森以及諾華（NVS.US）等國際企業，也有百濟神州（BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH）、再鼎醫藥（ZLAB.US; 9688.HK）和君實生物（1877.HK; 688180.SH）等本土初創企業。其中百濟神州和再鼎醫藥，也在美國證劵監管機構此次的黑名單上。

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