3908.HK
CICC sinks over its sponsorship of S2C

今年6月思爾芯因欺詐發行遭證監會重罰,近日其保薦人中金公司也因未勤勉盡責而被立案通知,監管機構最終會否出重拳,需有待觀察

重點:

  • 思爾芯被監管機構重罰5年內不獲受理新股上市申請,為註冊制實施後首例
  • 立案通知或令中金公司股價短線受壓,而該公司上半年承銷保薦收入同比已跌64.8%

 

羅小芹

吳清今年2月被委以中國證監會主席的重任,上任之初作風強硬,對上市公司財務做假批出罰單如雪片飛來,但卻少涉及大國企和券商,打假對象似有選擇性。今次證監會向中國國際金融股份有限公司(3908.HK)發出立案通知,或能一洗外界對該會執法欠公允的負面印象。

10月11日,中金公司確認收到證監會《立案告知書》,因公司涉及思爾芯技術股份有限公司(S2C Limited)首次公開發行股票的保薦業務未勤勉盡責(或稱盡職調查),公司將積極配合證監會的相關工作,並嚴格按照監管要求履行信息披露義務。

思爾芯是香港上市國微系統(2239.HK)的聯營公司,專注集成電路設計領域(EDA),其發行上市申請於2021年8月獲證監會受理,同年12月該會對思爾芯實施現場檢查,發現公司涉嫌存在虛增收入等違法違規行為。2022年7月,思爾芯撤回發行上市申請。

半導體也沒情講

半導體領域向是國家重點發展的戰略性產業,為鼓勵半導體公司自主研發、打造具有國際競爭力的芯片產品,中國政府於2014年成立國家集成電路產業投資基金(大基金一期),規模987億元,2019年10月加碼成立大基金二期,規模增加一倍至2,042億元,思爾芯是在2020年虛增營收和利潤,顯然它急於趕搭大基金二期的便車,但作為保薦人的中金公司,也將思爾芯上市看成國家級任務,或許是其在保薦失職的最大原因。

當時證監會主席是易會滿,他對思爾芯涉嫌欺詐發行進行立案調查和審理,但一直未作出實際的紀律處分,直至今年初吳清走馬上任,倒查10年財務數據,監管形勢出現急劇變化。

上交所於今年6月11日對思爾芯施以5年內不受理其新股申請的重罰。這是新《證券法》實施以來,發行人在提交申報材料後、但未獲註冊前,證監會查辦的首個欺詐發行案例,也是註冊制下首個擬上市的企業被罰5年內不獲受理上市申請的個案,之前上海晶宇環境工程的紀律處分也只是3年內不受理其上市申請。

此外,包括實際控制人、時任董事長黃學良等思爾芯的相關責任人被處以1至3年不適合擔任發行人董事、監事、高級經理人員的紀律處分,黃學良本人亦被當局處於1年內不受理其控制的其他發行人的新上市申請。

據監管機構披露,思爾芯通過三種方式來虛增營利,分別為虛構銷售交易、提前確認收入,以及少計期間費用。思爾芯通過上述方式,在2020年虛增營收共1,567萬元,對應虛增利潤1,247萬元。

大劵商也沒情講

證監會對中金公司發布立案通知,雖然對中金公司的承銷保薦業務構成一定壓力,從而短線上影響公司股價,但應不會動搖公司在承銷保薦市場的一哥地位。

根據Wind引用今年前三季數據,中金公司仍然在香港新股承銷業務遙遙領先,承銷新股規模為204億港元,遠高於第二位美銀證券的143億港元和第三位中信證券香港的22.3億港元。

不過,自證監會新主席吳清上台後嚴打新股,中金公司的券商業務亦受頗大影響,上半年收入及其他收益總額148.92億元,同比下降20%,股東應佔淨利潤22.28億元,亦倒退37.4%。期內股權融資承銷與保薦收入倒退64.8%至4.68億元,拖累投資銀行業務收入下跌36.6%至13.39億元。

中金公司今年預測市盈率僅為6.08倍,較中信証券(6030.HK)7.79倍為低,主要是中信証券在具防守性的資產管理業務表現平穩,反而中金公司因為股市低迷,新股承銷和保薦收入出現大幅倒退,此消彼長之下,中金公司股價相對更廉宜。

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新聞

簡訊:新琪安啓動香港IPO 集資最高2.2億港元

甜味劑生產商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式啓動香港招股,計劃發售1,060萬股、每股發行價最高20.9港元,最高集資2.2億港元。 最終定價將於6月6日敲定,股票預計於6月10日正式掛牌。 作為中國最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖產品生產商之一,新琪安主要依託泰國和印尼生產基地向歐美客戶供貨。公司2022年收入達7.62億元,後因甘氨酸與三氯蔗糖價格受供給過剩衝擊下跌,2023年銷售額驟降逾40%至4.47億元。去年收入有所回升,達到5.689億元。 公司淨利潤從2022年的1.22億元大幅下滑後,2023年錄得4,500萬元,去年進一步微跌至4,300萬元。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏