6698.HK
STAR CM in darkness

去年歌手李玟生前控訴《中國好聲音》的錄音曝光,導致節目暫時停播,直接打擊星空華文的收入

重點:

  • 星空華文去年業績轉盈為虧,勁蝕16億元
  • 公司狀告李玟經理人公司華納唱片中國(香港),將短期開庭

 

劉智恒

星空華文控股有限公司(6698.HK)剛派出一份成績表,年度業績慘不忍暏,來自《中國好聲音》停播所產生的商譽損失近12億元,果真是成也《中國好聲音》,敗也《中國好聲音》。

星空華文去年收入大跌51.2%至4.27億元,股東應佔虧損達16億元,2022年則錄得盈利8,692萬元。旗下《中國好聲音》的停播,除了影響收入急降,最致命是要為商譽大幅減值;另外金融資產的減值亦損失1.68億元,對上一年只是虧損2,464萬元。

商譽減值一環,主要是星空華文預期集團音樂版權授權、線下活動及其他業務將出現大幅下跌所致。另外,電視劇集亦因庫齡較長而需進行減值。

核數師有保留意見

禍不單行,核數師更對星空華文的賬目出具保留意見,原因是公司管理層在減值計算上,對業務未來現金流量預測的基本假設,缺乏可靠審計證據支持。而該數字的任何調整,可能對集團去年的財務狀況產生相應影響。

星空華文主要投資不同的娛樂事業,包括是綜藝節目知識產權(IP)製作、運營及授權,另外亦有投資音樂IP、劇集及電影IP的營運及授權等。去年綜藝節目的IP業務只有1.61億元收入,較2022年大跌77%,主因是《中國好聲音2023》播放了4集後就被叫停,而原定播放是13集。

一切成與敗,全在《中國好聲音》,節目2012年首播,立馬贏得市場一片掌聲,叫好又叫座,製作一方名利雙收。然而,經過多年時間,觀眾看多了,市場相類節目又不斷湧現,《中國好聲音》的收視開始下滑。但致命一擊來自去年8月。

當時歌手李玟自殺不久,一段她生前的錄音傳出,直指《中國好聲音》存在極度不公平,而她的質疑更被製作方借故報復,在節目上故意欺凌。事件曝光後,節目的製作公司上海燦星文化傳媒(星空華文旗下公司)被千夫所指,網上更愈挖愈多該節目過去的不公平事件,令上海燦星文化被全城罵爆。

逆境難翻身

事件鬧得滿城風雨,浙江衛視急將節目停播,並表示因觀衆和網友對《中國好聲音》質疑,問題正在調查之中。星空華文為挽回聲譽,亦狀告李玟經理人公司華納唱片中國(香港),事件在本月開庭。

暫時仍未有消息,究意中國好聲音能否復播或何時復播?現實是中國社會對演藝界的道德操守十分重視,過去出問題的藝人或相關人士,似乎都沒翻身餘地,從多年前的影后劉曉慶,到近年的范冰冰及直播一姐薇婭等的逃稅事件,又或演員吳秀波及文章等涉及小三問題,以及鄭爽的棄養等,都受到社會唾棄,難復當年勇。

同樣情況,《中國好聲音》被揭不公平及霸凌表演者,縱然事過境遷,節目能重新啟播,其誠信也受到嚴重質疑,相信要收復失地並不容易。

事實上,李玟事件發生之前,《中國好聲音》的受歡迎程度有下滑趨勢。從2019年至2021年的收入看,分別是4.91億元、3.25億元及2.52億元,明顯是每況愈下。

經過多年的製作播出,節目似有點江郎才盡,觀眾也看得有點膩,缺乏新鮮感,縱再拍下來,估計也不容易扭轉逆勢,何況發生李玟事件,更加被部份觀眾離棄。

市值蒸發500億                                                                                                               

雖然業務上暫未見龧光,可幸公司手頭現金仍有3.54億元,負債十分低,資產負債比率只有0.4%。不過燒錢速度也不慢,2022年的現金有5.88億元,換言之一年內的現金已耗去四成。

另外要注意,星空華文面對多項訴訟,令公司未來存在不穩定性,其中較大宗的是韓國文化放送株式會社指控公司違約,索賠1.24億元。此外亦被香港歌手鄧紫棋的經理人公司蜂鳥音樂,申索履約服務費1,630萬元。由於面對訴訟,集團需為此而抵押的定期存款達6,950萬元。

業務不濟加上前景不明朗,股價自然也好不到那裡。星空華文2022年底上市,每股定價26.5港元,集資淨額3.28億港元,上市後股價氣勢如虹,一度衝上132港元,市值達到526億港元,但去年李玟事件後,股價斷崖式插水,最低見5.71港元,現價在7.3港元水平,市值不到30億港元。

在股價崩圍時,去年底星空華文有2.36億股票由香港中央結算系統(CCASS)轉入招商證券香港,股數佔公司總發行量的59.33%,由於涉及的股數,剛好與星空華文控股股東的持股量相若,市場有聲音,大股東將股份轉予證券行,似有隨時售股的動機,令原已疲弱不堪的股價更蒙上陰霾。

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簡訊:心動料上半年最少賺7.9億元

遊戲及平台開發商心動有限公司(2400.HK)周一公布,預計2025年上半年淨利潤不少於7.9億元,較去年同期約2.5億元大增約215%;期內收入預計不少於30.5億元,按年增長約37%。 心動表示,業績大幅改善,主要受惠於旗下多款自研遊戲表現強勁,包括《仙境傳說M:初心服》、《心動小鎮》及《火炬之光:無限》,帶動整體收入與毛利率提升。此外,儘管TapTap平台App月活躍用戶基本持平,但透過廣告算法優化及用戶參與度提升,帶動平台收入與利潤持續增長。 里昂周一發布研報稱,首次給予心動「跑贏大市」評級,認為該公司的遊戲開發與營運業務展現出強勁增長往績,預計新遊戲《Heartopia》今年第四季在海外上線,以及今年9月公司在中國推出的《Etheria》等,都將成為新增長動力,給予目標價60港元。 心動股價周二高開,至中午休市報70.90港元,升24.93%。今年以來,該股已升約183.6%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:第四範式夥海博思創 組合資拓電力AI服務

人工智能應用開發公司北京第四範式智能技術股份有限公司(6682.HK)周一公布,與北京海博思創科技成立合資企業,並定命為能量晶體(北京)科技。合資公司將從事電力交易方向的AI技術服務,第四範式持合資公司19%股權。 合資公司的成立是「AI+ 儲能」技術融合,依託海博思創在儲能系統研發、生產及管理的技術,結合第四範式在AI Agent+ 的世界模型、機器學習平台以及智慧能源領域的技術,在電力交易、儲能電站資產運營管理等,共同推動相關的人工智能技術全面應用。 第四範式周二開市升1.2%報54.85港元,股價自今年4月低位已上升67%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Sunwoda makes EV batteries

動力電池業務擠壓 欣旺達謀港上市補血

公司已向港交所提交上市申請,謀求新資金支持其動力類電池業務發展 重点: 中國動力類電池慘烈的價格戰,正擠壓欣旺達盈利空間,公司欲借香港上市籌資求生 這家公司的動力類電池業務,營收增長陷入虧損,依靠傳統消費類電池業務維繫整體盈利   陳竹 寧德時代 (300750.SZ;3750.HK) 與比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)雄踞中國電動車電池市場王座,第二梯隊企業只能爭搶殘羹剩飯。慘烈價格戰恐導致大批企業出局,行業迎來生死存亡期,這正是中國眾多產能過剩新興產業的共同寫照。 嚴峻局勢下,企業爭相籌集資金,以應對即將到來的行業洗牌。這類資本不僅關乎生存命脈,更因客戶唯新技術是瞻,企業須在快速迭代的賽道中持續創新投入。 欣旺達電子股份有限公司(300207.SZ)正寄望挺過行業洗牌,公司計劃赴港上市吸納全球資本,距首次披露意向僅數周,上周已向港交所遞交上市申請。 隨著滬深A股上市公司密集赴港二次上市,港股熱度攀升,欣旺達借近期香港IPO市場回暖態勢上市集資。今年5月,寧德時代募資46億美元,創全球年初至今最大IPO紀錄,引發轟動,欣旺達擬效法寧德舉措上市集資。 欣旺達尚未披露具體融資規模,不過聘請高盛與中信證券兩大頂級承銷商,意味其IPO規模可觀。畢竟,參考兩家投行典型交易規模,幾乎可確定將超1億美元。 發力動力類電池 1997年,王明旺、王威兄弟在深圳創立欣旺達,彼時電動車尚處於藍圖階段。與同處深圳的電動車巨頭比亞迪相似,欣旺達以消費類電池起家,現已成為該領域龍頭企業,2020年起蟬聯全球手機電池製造商榜首。儘管大眾認知有限,但從華為到飛利浦等主流品牌,當前均內置欣旺達生產的電池。 2014年成立動力類電池事業部後,欣旺達正式進軍電動車電池領域。相較2008年入局的寧德時代等老牌企業,入局晚近十年。 中國新能源汽車產業迅猛發展,賦予欣旺達充足增長機遇。據上市文件披露,其動力類電池業務營收由2022年的127億元,增至2024年的151億元(約合20億美元)。該業務增速領跑公司整體發展,營收佔比從2022年的24.3%攀升至去年的27%。 上市文件顯示,欣旺達客戶涵蓋理想、小鵬、零跑、廣汽、上汽、雷諾、日產等中國市場主流電動車企。然而,據中文媒體報道,公司出貨量高度集中於單一客戶,理想去年獨佔其四成訂單。 能源市場追蹤機構SNE Research數據顯示,今年前五月,寧德時代與比亞迪合計佔據中國電動車電池市場67%的累計裝車量。欣旺達以2.87%市佔率位列第七,與中創新航(3931.HK)、國軒高科(002074.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、蜂巢能源等市佔率2.99%至6.26%的二線廠商同處混戰格局。 深厚的消費類電子根基使欣旺達持續保持盈利,這令多數同行望塵莫及。中國數據供應商Wind顯示,過去十年該公司季度財報從未虧損。今年一季度延續傳統,其營收123億元,淨利潤3.87億元,同比增幅達21%。 但切莫被數據迷惑,這家公司整體盈利主要依賴傳統消費類電池業務支撐,該板塊今年一季度毛利率達20.2%。反觀其動力類電池業務,同期毛利率僅12.9%,差距明顯。 港股上市文件雖未披露動力類電池具體虧損額,但此前擬分拆該業務赴深交所上市的文件顯示,2020至2023年,該業務持續虧損,僅2023年就虧損15.6億元。因未達深交所盈利要求,分拆計劃最終擱淺。 虧損現象絕非欣旺達獨有,多數同行雖未單獨披露動力類電池虧損數據,但財報毛利率同樣低迷。例如同樣謀求香港二次上市的億緯鋰能,2024年動力類電池毛利率僅14.2%,較欣旺達今年首季12.9%的毛利率高出不多。 如此微薄的利潤主要源於價格戰,電動車企自身深陷生存鏖戰,為保銷量開啓慘烈降價,進而向電池供應商傳導成本壓力,令行業雪上加霜。 作為擴張戰略環節,欣旺達宣稱將加速海外佈局。鑒於中國電動車市場漸趨飽和,該策略堪稱審慎,但踏上此道的企業遠非其一家。雖未單獨披露動力類電池海外營收,公司整體海外銷售額今年一季度佔比已達40%。 欣旺達已啓動全球產能佈局,泰國春武里府的巨型電池生產基地,於今年3月獲當地政府批准,兩座工廠總投資額逾100億元。 未來,動力類電池仍將是欣旺達主攻方向,成熟消費類電池業務則為持續擴張輸血。但要在賽道中立足,這家公司或需另辟蹊徑突破價格戰困局。關鍵在於加大研發投入,構建差異化技術壁壘,實現難以複製的溢價優勢。 出海佈局雖關鍵,但本土動力類電池業務未盈利之際,欣旺達須嚴防擴張節奏避免財務透支。其消費類電池業務的造血能力,構築了關鍵競爭優勢,截至今年3月末,其現金儲備逾100億元。公司的未來成敗繫於兩難抉擇,既要培育動力類電池的盈利造血功能,又需嚴守運營紀律,防止現金流枯竭。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:鍋圈從居家餐飲趨勢中取增長

鍋圈食品(上海)股份有限公司(2517.HK)周一披露,隨著精打細算的中國消費者越來越多選擇居家餐飲,公司上半年營收同比增長22%,淨利潤翻番。 鍋圈食品中期報告顯示,公司在半年內持續加速擴張其居家烹飪食材零售網絡,重點佈局價格敏感型下沈市場。截至6月末,全國門店數量達10,400家,以加盟店為主,保持了2024年末的增長勢頭。公司同時表示正積極探索開拓海外市場。 謹慎的消費情緒導致多數餐飲公司的客流與銷售同時降低,而鍋圈是行業中逆勢突圍的少數企業之一。公司營收由去年同期的26.7億元增至32.4億元(約合4.51億美元),淨利潤同比飆升123%至1.9億元。 鍋圈通過深化自動化應用與建設集中化生產中心提升運營效率。上半年,公司推出24小時無人值守零售模式——店員下班後,門店可以繼續自動運營。目前逾2,000家門店已完成這項智能化改造。為進一步拓展區域覆蓋,助推未來發展,鍋圈還計劃在海南儋州設立生產基地。 為迎合偏愛線上購物的年輕消費群體,鍋圈積極發展線上銷售渠道。上半年抖音賬號矩陣累計取得超32億次曝光,吸引了更多消費者,促使其抖音營業額同比漲超100%。 陽歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏