阿里國際錄強勁增長 Lazada實現盈利

2024年08月21日

BABA.US 9988.HK

Alibaba International's Lazada becomes profitable

CEO蔣凡表示，阿里巴巴的全球電商部門專注於業務與供應鏈升級、技術創新和關鍵市場的增長

重點：

得益於跨境業務的強勁表現，阿里巴巴集團的國際電子商務部門最新季度錄得32%的收入增長，
多元化的跨境和本地電商產品組合，為公司帶來市場拓展的巨大潛力

余特莉、陽歌

因為本土競爭日趨白熱化，電商巨頭阿里巴巴集團(BABA.US; 9988.HK)的日子可能不太好過。但阿里旗下獨立運營的國際業務部門阿里國際數字商業集團（阿里國際），由於服務來自世界各地的供應商和買家，境遇就要好很多。

在阿里巴巴集團上周四發布的最新季報中，阿里國際的這項優勢成為了一大亮點，後者錄得強勁的兩位數收入增長，以及不斷擴大的全球業務版圖。阿里國際公佈，二季度收入同比增長32%至40億美元，這是它自成為阿里集團旗下獨立運營部門以來，連續第八個季度實現增長。

阿里國際CEO蔣凡在阿里集團財報電話會議上表示，部門一直專注於三大關鍵驅動因素，即商業模式和供應鏈持續升級、產品和技術創新以及在關鍵市場的持續增長，從而保持了增長勢頭。

截至6月的三個月內，阿里國際B2C平台的收入同比增長38%至32.6億美元，而其B2B批發市場alibaba.com的收入，則得益於跨境增值服務的發展，增長12%至7.71億美元。

阿里國際運營面向境外消費者的多個市場平台。除alibaba.com外，還包括全球B2C 市場AliExpress（全球速賣通）；針對東南亞買家的Lazada；以及分別針對中東和南亞買家的Trendyol和Daraz。

除了整體變現水平有所提高之外，跨境業務的走強也是公司強勁表現的主要動力之一。AliExpress繼續錄得快速的同比訂單增長，而其Choice服務則尤為搶眼，相關訂單在訂單總數中佔比頗高，凸顯了Choice服務的用戶粘性——無需會員即可享受折扣，對買家來說有很大的吸引力。

AliExpress還通過面向賣家的半托管和全托管模式，大大縮短了平均交貨時間，提高了效率。因此，Choice的單位經濟效益環比提高了近20%。

除了Choice的持續成功之外，AliExpress也在海外蒐羅了大量供貨商，直接服務於海外消費者對於多元化本地商品的需求。

6月，AliExpress與巴西領先的零售商Magazine Luiza（Magalu）達成協議，允許兩家公司在對方的平台上銷售產品。雙方將在對方平台上開設、運營店鋪。兩家公司還將對彼此的產品類形成互補，AliExpress為Magalu增加時尚和配飾，而Magalu則將把家用電子產品，引入其在AliExpress上的店鋪，瞄准巴西當地消費者。因此，該平台6月份的用戶流量超過了Shein。

Lazada到達新里程碑

儘管AliExpress還是阿里國際最主要的增長引擎之一，但同時值得注意的是，Lazada在近期實現了一個重大轉折——在7月份首次錄得EBITDA（未計利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利）盈利，由此可見儘管面臨激烈的區域競爭，但通過提高變現和運營效率，它的運營虧損大幅減少。

阿里國際表示，Lazada計劃加大在東南亞的投資，並堅持一直以來的運營模式和戰略舉措。蔣凡說：「這一里程碑增強了我們在東南亞市場進行有效投資以鞏固市場份額的信心。」Lazada在泰國、新加坡、越南、馬來西亞、印度尼西亞和菲律賓開展業務，其中泰國業務去年已實現盈利。

在上個季度中，Trendyol提高了變現能力和盈利能力，通過更加豐富的產品以及用戶增長，進一步夯實了它在中東地區的領先地位。

阿里國際還投入巨資，提升旗下不同平台的品牌知名度。它是2024歐洲杯獨家電子商務合作夥伴，簽約英國球星貝克漢姆為AliExpress在全球代言。在巴黎奧運會期間，alibaba.com還簽約NBA球星托尼·帕克為品牌代言人，借助他的號召力來吸引更多美國和歐洲用戶。這些推廣支出在一定程度上解釋了為什麼該部門本季度EBITDA虧損擴大至5.1億美元。

蔣凡還強調，產品和技術創新在公司各平台的持續增長中發揮著關鍵作用。去年底，公司推出了聚焦商業場景、AI驅動的工具包Aidge，服務於希望提高效率、簡化全球運營的商家。工具包當中的功能包括客戶服務、跨平台產品投放、產品描述優化、多語種搜索和價格推薦。公司表示，目前約50萬家商戶使用Aidge服務，覆蓋1億個SKU。

蔣凡說：「我們的戰略重點有兩方面，首先是提高所有業務部門的運營效率，同時積極投資關鍵市場，推動增長和規模，以便在未來實現更大的規模盈利能力。」

阿里國際還沒有獨立上市，其業績仍併入母公司。阿里巴巴集團此前曾表示，阿里國際最終可能進行獨立融資，但近期沒有提供相關進展。上周四財報發布後，阿里巴巴集團股價上漲4.6%。年初至今，阿里巴巴股價上漲了約8.5%。

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電子商務

Lazada, Daraz, 阿里巴巴集團, 阿里國際, 蔣凡

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簡訊：吉利入股雷諾巴西獲得本地化產銷資源

吉利汽車控股有限公司（00175.HK）11月3日宣布，與母公司吉利控股集團及法國雷諾集團（RNO.PA）簽署巴西戰略合作最終協議，吉利將收購雷諾巴西公司26.4%股份，並共享其工廠產能與銷售網絡。據財新報道，雷諾巴西公司總估值約合135.84億元（19.1億美元），吉利汽車和吉利控股集團主要通過技術資產入股，對應估值分別約為33.45億元和9.44億元，吉利汽車僅需額外現金出資約5.85億元。吉利控股集團是吉利汽車控股股東，按照此前發布的交易公告，吉利汽車和吉利控股在雷諾巴西公司的持股比例分別為21.29%和5.11%。雷諾集團稱，雷諾巴西公司已成為吉利旗下新能源汽車產品在巴西的經銷商，目前純電動車型EX5已通過雷諾品牌經銷商渠道全網銷售。雷諾集團還將採用吉利的一款新能源汽車架構，推出本品牌新能源產品，雷諾巴西公司的Ayrton Senna工廠將共同生產吉利品牌與雷諾品牌車型。吉利汽車股價周三低開，至中午休市報17.42港元，跌0.8％。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年11月05日

0175.HK

簡訊：雅居樂10月銷售環比升同比跌

房地產開發商雅居樂集團控股有限公司（3383.HK）周二公布十月份銷售數據，全月預售金額為7.1億元人民幣（下同），較9月份上升54%，但與去年同期比較，則大跌49%。 10月份銷售的建築面積為8.3萬平方米，較9月上升48%，但按年則下跌30%。上月每平米均價為8,517元，環比上升3.3%，但同比則下跌37%。今年首十個月，雅居樂預售金額累計為74.4億元，較去年同期的135.6億元，大幅下跌45%。雅居樂周三平開報0.425港元，過去一年公司股價從高位下跌近6成。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年11月05日

3383.HK

Third-quarter revenue sets new record as Lens Technology approaches second “iPhone moment”

三季度營收創新高藍思科技迎第二個「iPhone時刻」

藍思科技押注AI眼鏡與具身智能，試圖在下一輪科技浪潮中，再次打造新的高光時刻重點：第三季營收207億元，同比增19.3% AI可穿戴設備與具身智能成為新增長動能　李世達 20年前，湖南的一間玻璃工廠，靠著一片防刮玻璃敲開了蘋果供應鏈的大門；20年後，這家名為藍思科技股份有限公司（6613.HK; 300433.SZ）的精密製造大廠，正嘗試在AI浪潮中為自己找到第二個「iPhone時刻」。公司創辦人周群飛，從藍領女工到「果鏈女王」的奮鬥故事堪稱傳奇。她在2003年創立藍思科技，以藍寶石和鋼化玻璃加工技術打入蘋果供應鏈，成為iPhone、iPad、Mac系列的核心供應商，成為全球精密製造最具代表性的企業之一。藍思科技近日公布7月登陸港股後的第二份業績報告。2025年前三季度收入536.63億元，同比增長16.08%；淨利潤28.43億元，同比增長19.91%。其中第三季度單季收入按年增19.3%至207.02億元。淨利潤達17億元，較去年同期增12.6%。藍思的傳統業務——手機玻璃與結構件製造——依舊穩健，但真正讓市場側目的，是它押注的新方向。公司表示，增長動能除來自傳統手機業務回暖，更源於AI可穿戴設備與具身智能等新業務逐步放量。 16歲就與玻璃為伍的周群飛，深知企業的經營如同玻璃般脆弱。當市場周期更替、智能手機增長放緩，藍思開始在智能眼鏡、具身智能和高端機器人領域全面布局。加碼布局AI眼鏡在AI眼鏡領域，藍思稱已為北美頭部客戶提供精密結構件、光學與聲學模組。外界普遍認為，市場普遍推測其北美頭部客戶即是Meta（META.US）。Meta與雷朋（Ray-Ban）共同推出的AI眼鏡，結合語音助理、影像識別與實時翻譯等功能，被視為「AI時代第一款真正商用化的智能可穿戴產品」，自2024年底上市以來銷量超出預期。據市場研究機構Canalys與Counterpoint數據，2024年全球AI/AR眼鏡出貨量約670萬副，2025年預計將達1,200萬副，年增近80%，其中Meta出貨佔比逾40%，居全球首位。這一增長對藍思科技尤為關鍵，因為公司不僅提供鏡片與結構件，更逐步切入SMT（Surface-Mount Technology）模組、無線充電與整機組裝等高附加值環節。雖然公司未單獨披露AI眼鏡收入，但從第三季度營收及毛利的持續提升來看，該領域貢獻已開始顯現。管理層在投資者交流中指出，公司「AI硬件業務已進入批量交付階段」，有望成為2026年業績的主要增長來源。隨著Meta AI眼鏡出貨放量，藍思有望在未來幾季持續受益。公司並在長沙成立一家光電公司子，專注研發光波導鏡片與高附加值元件，明確瞄準AI眼鏡與AR顯示市場的核心零部件。今年2月底，公司也與AI眼鏡製造商杭州靈伴科技達成深度戰略合作，提供技術與產業鏈支持。在具身智能方面，藍思十年間持續布局，現已建成人形與四足機器人製造平台。旗下新總部與具身智能創新中心將於11月啟用，年出貨人形機器人3,000台、機器狗超萬台，產品已供應至北美及國內頭部企業。藍思的製造與供應鏈能力，使其有機會成為AI機器人產業的上游核心供應商。藍思於7月在香港上市，當時募資約47.68億港元，其中48%用於擴展產品組合、28%投入海外業務。截至9月底，尚有約七成募集資金未動用，主要保留用於海外產能建設與AI新業務投資，意味公司仍具較強的現金儲備與擴張彈性。構建海外產能截至第三季度末，公司經營活動現金流量淨額為58.44億元，雖同比小幅下降約7%，但仍保持穩健。手頭現金及現金等價物仍有72.6億元，為後續研發與擴產提供充足支撐。另外，公司在建工程金額增加約47.94%，主要來自越南與泰國新廠建設，為海外訂單與AI硬件量產做準備。從估值層面看，藍思科技目前港股市盈率約為31倍，高於舜宇光學（2382.HK）的24倍及大立光（3008.TW）的13倍。反映了市場對AI可穿戴設備及具身智能業務的較高預期。也意味藍思不再被視為單純的蘋果代工廠，而是AI硬件的製造商。如未來AI眼鏡出貨如期成長，公司在具身智能與AR光學領域的布局將更具說服力，其估值或仍具上行空間；但若進度不及預期，短期波動風險亦需關注。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年11月05日

6613.HK 300433.SHE

簡訊：星巴克以40億美元估值向博裕資本出售60%中國業務權益

連鎖咖啡巨頭星巴克公司（SBUX.US）周一宣布，已與中國領先投資機構博裕資本（Boyu Capital）達成協議，成立合資企業共同經營其在中國的零售業務。根據協議條款，博裕將向星巴克按40億美元企業價值付款，以獲得合資企業最多60%的股份。星巴克將保留40%股權，並繼續擁有品牌與知識產權。星巴克預計，其中國零售業務總價值將超過130億美元，包括出售控股權所得、持股價值，以及未來十年以上品牌授權收入的淨現值。新公司總部將設於上海，將營運目前全國約8,000間門店，並計劃長期拓展至20,000間。星巴克董事長兼CEO倪睿安Brian Niccol表示，博裕的本地經驗將加速公司在中國的擴張，特別是在三、四線城市。博裕合夥人黃宇錚（Alex Wong）則稱，雙方將結合星巴克的全球品牌力與博裕的市場洞察，共同推動創新與在地化發展。根據公開資料整理，星巴克於1999年在中國開設第一間門市，至2015年中國已發展成為該公司第二大市場，僅次於美國。該公司近來在中國的業務表現欠佳，主要因面臨以瑞幸咖啡（LKNCY.US）為首的一批本地競爭對手的挑戰，這些品牌的咖啡價格通常更為低廉。博裕資本成立於2010年，是中國最大的私募投資公司之一，主要投資領域包括金融服務、醫療健康、消費品與零售以及媒體和高科技等。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年11月04日

SBUX.US

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