這家數碼保險公司的三家知名母公司中,有兩家最近減持了股份,突顯出該公司獨立發展的必要性

重點:

  • 騰訊對衆安的持股從10%減少到約8%,不到半年前,阿里巴巴旗下的螞蟻集團也減持了對這家在綫保險商的持股
  • 去年衆安的淨利潤增長了一倍多,對母公司的業務依賴降低

梁武仁

無論是機緣巧合還是有意安排,衆安在綫財產保險股份有限公司(6060.HK)都差不多是時候走出其大牌創始者的羽翼,靠自己發光發亮了。

這家在綫保險商上周被輕輕推向安樂窩之外:上周五的一份文件顯示,它的創始機構之一、互聯網巨頭騰訊(0700.HK)的附屬公司,將持股從10%降到8%左右。2013年與阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下的螞蟻集團以及平安保險(2318.HK; 601318.SH)共同創立這家公司時,騰訊持有其15%的股份。此後,衆安2017年在香港上市發行新股之後,騰訊的持股被稀釋到了約10%。

就在不到半年前,螞蟻集團也減持了衆安的股份,從14%減至約10%。螞蟻集團今年初減持衆安股份時,投資者顯然把此舉解讀爲兩者關係的弱化,導致衆安股價大幅下挫,螞蟻集團因此還發布聲明,安撫投資者的緊張情緒。

這一次,衆安的股票沒有出現這樣的波動。或許是因爲投資者已經知道,該公司與三家母公司的關係變化,對其業務並沒有决定性的影響。頗能說明問題的是,雖然減少了對這三家公司在收入上的依賴,衆安去年的業績十分亮眼。

螞蟻和騰訊先後減持衆安的同時,中國政府越來越擔心大型科技公司變得過於强大。這種擔憂最初在2020年末顯現出來,當時,北京在最後時刻叫停了螞蟻集團在上海和香港規模高達340億美元(2,650億元)的IPO。

這一令人震驚的事件只是個開始。對大型科技公司更廣泛的打壓接踵而至,中紀委要求有關部門“著力”查處“資本無序擴張”等背後腐敗行爲。

在此背景下,騰訊跟螞蟻等其他中國科技巨頭一樣,一直面臨著剝離其龐大非核心資產的壓力。這個微信的所有者已經出售了在中國第二大電商京東(JD.US)的多數股份,並且削減了在東南亞最大互聯網公司Sea的所有權。

這種剝離讓投資者感到不安,他們可能會把這種關係弱化視作危險信號,因爲在他們看來,衆安這樣的小公司必然要依賴其龐大而極具影響力的大股東。

早年間,衆安通過阿里巴巴的C2C網絡購物平台淘寶網出售退貨險而聲名鵲起。按照合作協議,這家保險商一直依靠阿里巴巴的各種平台銷售其產品。同樣地,衆安還通過騰訊旗下的微衆互聯網銀行銷售各類產品,但規模遠遠小於與阿里巴巴的合作。此外,衆安還把保險賣給了兩家騰訊子公司的員工。

越來越獨立

但衆安也正變得越來越獨立,追求產品的多樣化,並開發自己的分銷渠道。衆安支付給包括阿里巴巴和騰訊在內的所有第三方平台合作夥伴的費用,佔淨保費的比例從 2020 年的 26.5% 降至去年的 23.5%。這幫助衆安去年首次實現了承保盈利,這意味著在扣除所有成本和理賠後,當年的保費收入還有剩餘。

衆安還與金融領域的重量級母公司——中國平安合作,提供資產管理服務。根據一項每兩年續簽一次的協議,衆安向中國平安付費,委託對方管理部分資產。

但與在保險銷售方面日益獨立的情况類似,衆安也一直在增强自身的投資能力,逐漸脫離中國平安。衆安去年的投資收益暴漲66%,而同時,根據兩家公司的合作協議,它支付給中國平安的資產管理費只有此類交易年度上限的40%不到,而2020 年的這個數字在68%左右。

承保利潤雖然不大,但良好的投資表現使得衆安去年的淨利潤增長了一倍多。

這家保險商還在探索保險之外的業務,並取得了一些成功。它旗下的衆安銀行(Za Bank)創辦於2019年,是香港首批純數字銀行之一,它正在快速成長,在這個人口不到800萬的城市擁有逾50萬客戶,不過它對衆安的收入貢獻目前還是相當有限。今年4月,衆安還收購了印尼的數字銀行Bank Aladin的股份。

所有這些都表明,衆安正在減少業務上對母公司的過度依賴。此外,已經得到證明的盈利增長能力表明,它可以在需要時從市場籌集資金,而不是從母公司尋求此類財務支持。

隨著中國經濟在嚴格的“清零”政策下蹣跚前行,今年的形勢恐怕會更具挑戰性。衆安將如何度過經濟低迷期,可能是對其自身獨立發展能力的真正考驗。

至少今年到目前爲止,衆安的表現似乎還不錯。根據該公司每月披露的信息,它在2022年前五個月收取的總保費仍較去年同期增長約8.5%。這一數字與去年的22%相比有所放緩,但這家數碼保險公司的情况可能好過其他許多公司。例如,中國平安第一季度的總保費實際上同比下降了。

但是,即使衆安今年能够賣出更多的保險,隨著各國央行的加息,全球各地股價暴跌,可能會對它的投資收入造成打擊,而這一塊板是其利潤的主要推動力。

此外,衆安需要不斷投資來改進技術和擴大規模,這在可預見的未來仍將繼續拖累利潤。目前,它能否在盈利基礎上始終如一地承保其保單,仍無法確定。

儘管如此,根據雅虎財經彙編的分析機構的估計,衆安今年的淨利潤預計仍將出現增長。自2017年上市以來,該公司股價已下跌逾一半,原因是中國互聯網類股遭遇一系列壞消息,包括過去一年來自監管部門的嚴厲打擊。但衆安股票的市盈率仍有27倍左右,遠高於中國其他金融科技股的市盈率,比如樂信控股(LX.US)爲1.6倍,陸金所(LU.US)則爲6.4倍。

衆安早年因知名度高的母公司而迅速成名。但在成立近十年後,無論有沒有來自母公司的支持,它現在看起來都堅定地走上了獨立發展之路。

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新聞

Hesai and Seyond make LiDAR technology

新聞概要:圖達通香港SPAC上市前遭同行起訴

訴狀指稱圖達通遠程激光雷達靈雀E1X系列在產品設計及系統架構方面與禾賽AT系列傳感器高度相似   余特莉 激光雷達企業圖達通周二遭競爭對手禾賽科技(HSAI.US;2525.HK)起訴,指控其採用激光雷達(LiDAR)技術的核心產品涉嫌專利侵權。國內媒體援引匿名人士消息報道,該訴訟已被寧波市中級人民法院受理立案。 據知情人士透露,禾賽指控圖達通今年在CES(拉斯維加斯消費電子展)亮相的遠程緊湊型傳感器靈雀E1X與其AT系列激光雷達存在驚人相似性。《未來汽車商評》報道稱,圖達通主力產品獵鷹系列原本採用1550納米波長架構,但近期轉向905納米波長架構——此舉與禾賽採用的技術路線趨同。該媒體指出,此前圖達通未生產過905納米激光雷達產品。 禾賽科技2021年推出的AT系列作為成熟產品線,已於2022年實現量產並完成百萬台交付量。公司相關專利申請最早可追溯至2017年。其ATX系列屬當前市場最暢銷的激光雷達產品之一,獲多家頭部汽車品牌的定點合作。 圖達通當前正處於上市進程中,公司去年12月宣布計劃通過借殼香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation實現在港上市。上市計劃本月早些時候獲中國證監會批准,不過因此次訴訟蒙上一層陰影。 圖達通創立於2016年,總部位於硅谷,並在上海和蘇州設有研發中心及生產基地。TechStar公告文件顯示,圖達通2025年第一季度85.6%的營收來源於單一OEM客戶。 根據TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,靈雀E1X被列為圖達通新一代遠程激光雷達產品線之一,最大探測距離達250米。公司將靈雀系列定位為「聚焦城市中低速應用場景的中距緊湊型激光雷達解決方案」,最新靈雀E系列產品計劃於今年量產。 圖達通2025年第一季度營收2,530萬美元,同比下滑3.4%,其中92%源於獵鷹系列產品。毛利率轉正後,當季虧損收窄至1,480萬美元(上年同期虧損4,040萬美元)。8月公告披露,私人投資公開股票(PIPE)投資者已承諾在圖達通與TechStar完成借殼上市合併交易的同時,以購入TechStar股份的形式,提供5.51億港元(約7,100萬美元)額外融資。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:山東黃金首三季淨利大增91%

黃金生產商山東黃金礦業股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九個月,實現收入837.8億元(118億美元),按年增長25%,淨利潤按年大增91.5%至39.56億元。 單計第三季度,公司收入270.17億元,按年升27.3%;淨利潤為11.48億元,較去年同期大增68.3%。公司表示,業績增長主要得益於黃金價格上升及銷量增加。報告期內,公司統籌優化生產布局,加強核心技術攻關及營運效率,推動生產效率與資源利用率提升。 截至9月底,公司總資產1,719.6億元,按年增長7.0%;經營活動現金流淨額約151.96億元,較去年同期增加49.1%。 山東黃金港股周四高開,至中午休市報33港元,升1.29%。該股過去六個月累升約44%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lalamove relaunches IPO

新聞概要:拉拉科技實現兩位數增長 海外業務保持高速增長

這家物流服務供應商表示,將重啟香港IPO,計劃在進一步拓展中國同城貨運市場的同時,加速進軍全球物流市場   余特莉 物流巨頭拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申請文件,文件顯示上半年營收及關鍵運營指標均實現兩位數增長,海外業務保持高速增長,帶動整體收入結構進一步多元化,延續穩健上升勢頭。 拉拉科技運營兩大物流品牌:中國香港及海外市場採用Lalamove,中國內地市場使用貨拉拉。公司採用平台模式,通過整合海量承運商資源在線連接商戶與司機,滿足即時或預約貨運需求。其一體化「閉環」平台可管理從下單支付到匹配、追蹤及結算的全流程交易。該模式使其成為全球閉環「商品交易總額」(GTV)最大的物流供應商,去年以53.3%的份額主導該細分市場。 公司最新招股書顯示其上半年GTV同比增長17.7%,從2024年同期的50.7億美元增至59.7億美元。當期內全球履約訂單量達4.55億,較去年同期的3.39億單同比提升34.3%。 拉拉科技上半年營收同樣保持強勁增長,同比攀升31.8%至9.346億美元,經調整利潤達2.716億美元。其海外營收同比增長34.3%至8,890萬美元(上年同期為6,620萬美元),占營收總額比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商戶數達1,970萬,平均月活司機數為200萬。 Lalamove於2013年在中國香港創立,次年即同步進軍東南亞及中國內地市場。此後持續拓展其他海外市場,包括拉美、歐洲、中東和非洲地區(EMEA)。截至6月末,公司業務覆蓋全球14個主要市場逾400座城市,憑藉行業經驗成功在多地複製其商業模式。公司表示,東南亞及拉丁美洲仍是未來投資布局及提升市佔率的核心區域,同時計劃今年進軍中東等其他市場。 以GTV計,2024年海外同城道路貨運市場規模約為中國市場的三倍。據招股文件披露,東南亞和拉美市場2024年合計實現1,243億美元GTV,預計將以年均4.1%的增速增長,到2029年達1517億美元。 拉拉科技表示,作為公路貨運行業數字化領域的先行者,憑藉其技術基礎設施優勢,公司在深耕核心同城業務的同時,亦可拓展城際貨運市場。截至今年6月,超過70%的首次使用城際貨運服務的商戶是使用其同城貨運服務的現有客戶。 詠竹坊專註於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲了解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱詠竹坊每周免費通訊,請點擊這裡

簡訊:美的第三季度盈收雙升

家電品牌美的集團股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周三公布第三季度業績,收入按年上升10%至1,119億元人民幣(下同),股東應佔溢利升9%至118.7億元。 今年首三個季度,累計收入3,631億元,同比上升13.8%,盈利上升22.3%至371.4億元。 公司首三個季度,在新能源及工業技術、智能建築科技、機器人與自動化的收入,分別是306億元、281億元及226億元,同比增幅分別是21%、25%及9%。 周四美的集團開市升0.06%報81.75港元,公司年初至今股價上升9%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏