美國最新「惡名市場」名單：抖音進、微信退

無法擺脫地緣政治壓力的晶片大廠台積電，用亮眼的業績證明了AI盛世仍在繼續 重點： 台積電去年第四季度營收為268.8億美元，按年增長38.8% 公司計劃今年將資本支出增加到420億美元新高 　 李世達 全球最大晶圓代工企業台灣積體電路製造股份有限公司(2330.TW)近日舉行業績發布會，各界期待他們回答兩個至關重要的問題，第一個問題是，人工智能(AI)熱潮是否還會延續？第二個問題則是，在美國候任總統特朗普即將上任之際，台積電是否正在變成「美積電」？ 第一個問題主要來自近期AI概念股逐漸降溫，以及台積電先進封裝技術CoWos(Chip-on-Wafer-on-Substrate)傳出被輝達(NVDA.US)「砍單」的傳聞。CoWos目前是台積電獨家封裝技術，全部產能都用於AI相關產品。近幾年，台積電不斷擴廠增加CoWos產能，為的就是因應AI需求。 對此，輝達執行長黃仁勳與台積電董事長魏哲家均作出澄清，強調不僅沒有減少訂單，反而還在增加。黃仁勳則解釋，輝達Blackwell架構晶片正由CoWoS-S逐步轉移到更高階複雜的CoWoS-L製程，整體訂單仍在成長。 另一個證明，就是台積電持續刷新紀錄的業績表現。財報顯示，台積電去年第四季營收按年增長38.8%至8,684億台幣(268.8億美元)，股東應佔溢利年增57%至3,746.8億台幣(113.7億美元)，不僅超越外界預期，且均創下歷史新高。同期毛利率按年增加6個百分點至59%；純利率年增4.9個百分點至43.1%。台積電2024年營收總額達到900.1億美元，也是公司上市30年來的新高。 過去一年，台積電股價上漲了81%，超過台灣加權指數28.5%的漲幅，也創下該公司自1999年以來的最大年度漲幅。去年前三季度，台積電在晶片先進製程的全球市佔率高達92%。台積電的業績，基本上能夠反映當前半導體與AI領域的景氣趨勢。 看好未來 AI相關業務持續快速增長。去年第四季度，包含AI用途在內的高性能運算業務(HPC)貢獻了公司53%的營收，環比增速達到19%。整個2024年，HPC業務佔到台積電營收的51%，同比增速達到58%。在AI需求方面，包括AI GPU、AI ASIC和HBM控制器的AI加速器，其營收在台積電2024年總營收佔比約15%至17%，公司預期今年會再增長一倍。 魏哲家在投資人會議上表示，受惠強勁AI相關需求及其他終端市場的溫和復蘇，整體半導體產業2025年將成長10%。 台積電也披露2025年一季度的營收指引為250至258億美元，毛利率指引為57%至59%，在2025年營收增長24至26%的基礎上，未來五年複合增長率能達到20%。 站在晶片製造技術的前沿，台積電計劃在2025年將資本支出提升到380億至420億美元的歷史新高。這意味著台積電對前景樂觀看好。 晶片小偷 台積電最大的不利因素，在於地緣政治風險。曾表示「台灣偷了美國晶片技術」的美國候任總統特朗普，上任後將對半導體產業帶來什麼樣的衝擊？ 值得一提的是，包括蘋果(APL.US)、Meta(META.US)、Google(GOOGL.US)和Microsoft(MSFT.US)在內的科技業巨頭，都對特朗普就職典禮委員會高額捐款的情況下，備受關注的台積電既沒有捐款，也不會派高層出席特朗普的就職典禮，保持一貫低調作風。 在此之前，美國總統拜登在卸任前夕公布最新半導體出口管制措施，可能將現時的限制措施從7奈米級以下的先進製程技術，延伸至16奈米的成熟製程，勢必再度限縮台積電對中國大陸供貨的能力。 另外，台積電在亞利桑那州的工廠今年初已正式啟動量產4奈米晶片，台經濟部門官員表態，不會再對先進製程在美投資設限。不少分析認為，這意味著在特朗普可能的施壓下，台積電會將更多先進產能搬遷到美國。令「台積電」成為「美積電」。 但是對於這個問題，魏哲家的回答是：「門都沒有。」即使更多先進產能到海外投資，最前沿的研發和最初的量產都必須在台灣才能實現。 晶片與小籠包 他用台灣知名餐廳鼎泰豐的小籠包作比喻，稱小籠包是一種需要高技術水準和專注力的食品。鼎泰豐不嘗試涉足所有餐飲領域，只專注特定產品，做到極致，他認為台積電的晶片也是如此。 他舉例，美國光是要建4奈米廠產線就要比台灣多兩倍時間，而且美國做不出來台灣所需的化學品等級，如果要做出來，價格是台積電原本購買價格的5倍。 他強調，台積電每兩年半就技術就要改進一次，整個生產線設計就要改變，但是在美國，任何改變都要先停下來，把圖畫好，申請、批准之後再繼續做。因此最先進的產能，必定會和研發一起留在台灣。 日經亞洲此前披露，台積電亞利桑納廠最終能夠實現量產，是因為獲得美國退伍軍人的幫助，這些人中不少人擁有機械和電子工程的技能，最重要的是具有高度的工作紀律，才能夠完成台積電處理日常營運和生產工作的需求。 台積電用強勁的業績表現，證明對晶片的需求仍在快速成長，AI晶片的盛世確實存在。面對地緣政治問題的潛在風險，台積電能給出的答案只有兩個字：技術。即使美國對華封鎖趨勢不變，其他市場成長終將抵消需求缺口，惟有加強競爭力，才能穩定生存。…