DAO.US
Youdao edges towards profits

這家從遊戲巨頭網易分拆出來的教育公司二季度虧損收窄,並預計今年將取得經營溢利

重點:

  • 網易有道報告稱,2024年上半年收入增長14.5%,而經營虧損則收窄逾90%
  • 這家教育公司的在線營銷服務收入在上半年翻了一番,而其學習服務和智能設備的收入分別下降了4%和20%

譚英

過去幾年是網易有道(DAO.US)的學習期,作為遊戲巨頭網易(NTES.US)旗下單獨上市的教育部門,受到了中國對大型科技公司監管收緊浪潮的衝擊。在一場針對課外輔導公司的打擊中,該公司的K-12在線教育業務停擺,導致網易有道在2021 年出售了該業務。

自那以後,投資者對該公司興趣不大。公司的股價年初至今已下跌17%,自 2019年在紐約上市以來,股價已蒸發約四分之三。上周公司公布二季度業績後,下跌趨勢繼續,即便最新財報顯示,公司虧損大幅收窄,並有望在不久的將來實現盈利。

儘管前景相對樂觀,但在最新財報發佈後的幾天內,公司股價下跌了11%。

網易有道認為投資者應重新審視自己。財務副總裁在上周的公司財報電話會議上告訴分析機構,上半年經營虧損下降92%至4,300萬元,他說:「有信心在2024年全年實現正經營利潤,儘管競爭激烈,存在各種不確定性。」

網易有道報告稱,今年上半年收入增長14.5%至27億元,淨虧損收窄83%至8,590萬元。上半年經營虧損從去年同期的4.849億元人縮減92%至4,260萬元。

實際上網易有道在今年一季度取得了小幅盈利,但由於經營支出大幅增加,二季度再次陷入虧損。最新財報指出,盈利能力強勁的網易繼續為網易有道提供資金支持,包括8.78億元短期貸款和1.265億美元長期貸款,這筆長期貸款來自一筆3億美元的循環貸。

網易有道距離盈利似乎越來越近,儘管這條路並不平坦。這種進展不平衡,體現在公司二季度三大核心業務部門的業績喜憂參半上。

在線營銷服務是本季度最大的亮點,收入增長68.4%至5.1億元。但智能設備收入下降25%至1.67億元,學習服務的收入也下降5.5%至6.438億元。公司本季度淨虧損同比收窄約三分之二,從去年同期的2.99億元降至9,950萬元。

轉向廣告領域

深入分析財報數字,可能會促使一些人推斷公司正逐漸脫離其在教育科技領域的根基,轉而為一個推廣人工智能工具的科技企業提供營銷服務的平台。這些同樣使用人工智能工具的營銷服務,佔網易有道今年二季度收入的40%左右,而兩年前這比例僅為15%左右。

這些服務的客戶包括字節跳動、百度的文心一言以及網易等大牌公司。首席執行官周楓在財報電話會議上表示,今年二季度,來自客戶推廣AI工具的廣告淨收入環比增長超過100%。營銷服務的強勁增長,幫助網易有道將二季度的毛利率從去年同期的47%提升至48.2%。

營銷服務激增的主要推動力之一是中國企業的海外廣告。網易有道總裁金磊表示:「利用對客戶需求的深刻理解,我們加速國際廣告基礎設施的發展。」他續稱:「到二季度末,我們的國際運營商數據庫已經超過700萬,同比增長超過200%。」

這些數據表明,網易有道正在借鑒Facebook母公司Meta的做法,後者去年幾乎所有收入都來自廣告,其中很多是由個性化算法驅動,這些算法能夠識別並向最有可能響應的消費者投放廣告。網易有道的廣告附加在數字內容上,比如詞典和名為「子曰」的大型語言模型。

網易有道面向兒童和成人的學習服務,主要依賴訂閱或收費模式,而這部分業務正在迅速萎縮,從 2022年上半年佔總收入的64%下降到今年上半年的一半左右。公司的另一個主要收入來源——智能設備也出現了類似的下滑趨勢,同期從佔收入的23%下降到12.8%。

那麼,這一切意味著什麼呢?首先,在被禁止針對K-12學生的課外輔導後,中國的教育科技似乎正在尋找新的出路。最近,政府呼籲促進「高品質」消費,應該也對網易有道有利,因為除了提供學習服務的核心業務外,它越來越多地將自己打造成一家人工智能公司。

在陷入困境的智能設備領域,網易有道已開始將價位下調至更大眾化的水平,儘管它的詞典筆仍比同行貴50元至100元,這是因為它強調其人工智能功能。在二季度,入門級詞典筆的銷量同比增長50%,淨收入增長了10%。

在學習服務方面,網易有道現在完全專注於中國文學和計算機等非學科的興趣愛好課程,這些課程未受早前打擊行動的影響。「每個人都知道這對未來的職業生涯至關重要。」CEO周楓說。

儘管持續虧損,分析機構界對網易有道的前景依然持相對樂觀的態度,因為其商業模式正在轉變。在雅虎財經對關注該公司的10家分析機構所做的調查中,有9家給予的評級是「強力買入」或「買入」。

網易有道的市銷率為0.48倍,相較於高途 (GOTU.US)的2.48倍,似乎被低估了。在教育整頓行動中失去了三分之二的業務後,高途將自己重塑為一家成人教育公司。 最近上市的企業培訓服務提供商雲學堂(YXT.US) 的市盈率更高,達到8.33倍,這表明投資者可能需要重新關注網易有道。

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新聞

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簡訊:花旗銀行申請終止銀聯成員資格

中國銀聯近日公告,已終止花旗銀行(中國)有限公司的成員資格。銀聯方面證實,此舉為花旗中國主動申請,與其近年全面退出個人銀行業務相關。 據財新周五報道,花旗中國回應指出,隨著零售財富管理和信用卡業務的出售與關閉,銀聯成員資格已無必要,但對公業務的境內外支付和收款不受影響。該行強調,將繼續深耕中國市場,專注企業與機構客戶的跨境銀行需求。 自2021年花期集團(C.US)宣布退出包括中國在內14個市場的零售銀行業務以來,花旗中國已將36億美元的財富管理資產出售予滙豐,並於2024年完成零售及信用卡業務剝離。與此同時,花旗集團今年6月宣布精簡其位於上海和大連的全球技術中心,裁減約3,500名員工。 花旗中國年報顯示,截至2024年底總資產1,761.42億元(246.9億美元),同比下降1.4%,但營收按年增長20.5%至57.96億元,淨利潤亦大增53.9%至17.55億元。 花旗退出後,至此在華持有銀聯成員資格的外資銀行僅剩八家,包括滙豐、渣打、東亞、星展、瑞穗、德意志、三菱日聯及恒生。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Unitree makes humanoid robots

機器人春晚舞出未來 宇樹科技擬年底上市

這家科技企業,在央視春晚的機器人跳舞表演驚艷觀眾,計劃在年底前進軍資本市場 重點: 宣布年度營收突破10億元之際,宇樹科技計劃今年底前上市 儘管人形機器人引發市場熱議,但性能不穩或使規模化商用仍需數年   陳竹 中國初創企業杭州宇樹科技股份有限公司憑借人形機器人,在近兩年異軍突起,成為行業新星。今年1月,公司的機器人登上央視春晚舞台的勁舞視頻,引發全網刷屏。上個月,在北京舉行的首屆世界人形機器人運動會上,公司斬獲百米障礙跑、4×100米接力及1500米長跑等幾乎所有競速項目冠軍。宇樹科技更成為拳擊賽事獨家設備供應商,在競爭對手側目之下,包辦全部參賽機型。 乘此東風,這家風頭正勁的企業計劃轉戰資本市場上周宣布擬於年底前,向未披露的證券交易所遞交上市申請文件。此番聲明坐實了持續數月的上市傳言,路透社報道稱,宇樹科技目標估值達70億美元。 上市將成為宇樹科技重要里程碑,為加速產品研發與商業化進程,這家公司亟需資本加持。在中美科技競爭加劇背景下,中國政府對人形機器人領域給予強力支持,以期佔據產業制高點。此次上市,也將檢驗市場對中國發展的機器人產業的信心。 總部位於杭州的宇樹科技,由機械發燒友王興興創立,他對機械創新的熱忱由來已久。王興興曾因僅耗資200元,打造雙足機器人而名聲大噪。大學時期,他便以科技狂人聞名,宿舍堆滿工具零件,雙手密布的傷痕,見證用廢料加工精密部件時難以避免的意外事故。作為繼馬雲等初代創業者後的新生代創始人代表,2016年大學畢業的王興興,在無人機巨頭大疆任職兩月後,於同年創建宇樹科技。 王興興的熱忱同樣贏得資本界青睞,宇樹科技成立至今已完成10輪融資,吸引順為資本、初心資本、中信證券、深創投及紅杉中國等知名本土機構。據媒體報道,公司當前估值約100億至150億元(約合14至21億美元),距其尋求的60億美元目標估值僅達三成左右。 人形機器人價格下行 雖以人形機器人著稱,宇樹科技當前主要收入,仍來自其拓展人形機器人業務前的初始產品四足機器人。公司尚未全面披露財務詳情,但表示將於年內公布更多數據。據上周上市公告中透露的少數關鍵指標,公司2024年營收的65%來自四足機器人,30%來自人形機器人,5%為組件產品。 在今年6月的公開活動中,王興興曾向媒體稱公司年度營收突破10億元,但未指明具體年份。2023年推出的首款人形機器人H1,是中國首個具備奔跑能力的全尺寸通用型號。公司在新一代產品中顯著壓縮成本,2024年發售的H1,售價降至99,000元。7月新推的R1機型性價比進一步躍升,入門價僅39,000元。 定價與歐美同業形成鮮明反差,摩根士丹利研報顯示,2024年頂級人形機器人成本約20萬美元。宇樹科技實現超低定價的核心優勢,在於借力中國完備的製造業生態。從電池、傳感器到減速器等核心零部件,本土已有成熟供應商網絡,助力企業以可控成本快速擴大產能。 政府對產業發展的頂層設計也給予強勁助力,通過補貼、稅收減免與低成本融資等多重組合拳助推行業進階。部分受益於政策驅動,中國人形機器人企業已突破千家量級,代表性公司包括智元機器人、松延動力等。互聯網巨頭阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、車企比亞迪(1211.HK; 002594.SZ)等各領域頭部企業,或親自下場,或投資佈局。 儘管宇樹科技在控本增效方面成效卓著,同業價格戰亦日益白熱化。如加速進化的K1人型機器人定價88,000元,與H1系列近乎持平。如同國內眾多過熱賽道的發展軌跡,人形機器人領域或將陷入價格持續下探的內卷式廝殺。 多家機構研報力證人形機器人產業潛力,麥格理證券今年2月預測,全球市場規模將從2026年的36億美元,飆升至2031年的516億美元。 不過,短期市場表現或難支撐此等樂觀預期。在世界人形機器人運動會上,參賽機型頻現摔倒碰撞的報道,印證性能尚欠穩定。儘管機器人在春晚等特定場景的奔跑搏擊表現亮眼,但在實際應用中,執行取物等基礎任務的能力仍存瓶頸。 近期,港股機器人板塊漲勢如虹,意味宇樹科技上市若估值合理,必將引爆市場熱情。優必選(9880.HK)當前市銷率高達30倍,越疆科技(2432.HK)更達47倍,顯示投資者對此類公司前景極為看好。 這對宇樹科技及其同業堪稱利好,即使距打造在工廠及家庭等場景執行任務的人形機器人,可能尚有漫長征途。部分產品已顯積極信號,宇樹科技20%的四足機器人,應用於檢測消防等工業場景。如今,需證明人形機器人不囿於歌舞競速,更能超脫實驗環境,投入大規模應用場景。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏