燦谷第二季業績減速 新舊車輛平台齊亮相

在收入遭受疫情重創之際，該公司推出了新的「燦谷好車」應用程式，這是它從汽車金融商機構向汽車交易平台營運商轉型過程中的核心舉措

重點：

• 受中國嚴格的疫情防控措施影響，燦谷集團第二季收入下降69%, 但預測該數據本季度將開始反彈
• 該公司推出了「燦谷好車」應用程式和一個二手車交易平台，為其新起步的汽車交易業務模式增添了兩項重要內容

陽歌

這條減速帶可真厲害。

汽車交易平台燦谷集團(CANG.US)第二季業務遭受重創，這是因為中國的汽車市場幾乎陷入停滯，而該公司位於上海的總部和其他數千家企業一樣，大部分時間都處於停工狀態。不過該公司過得還算比較從容，已經開始重新把現金用於短期投資，在從汽車金融商向汽車交易服務提供者的轉型過程中，接二連三地推出了幾個大動作。

該公司的第二季財報中多次提到了這項轉型的進展，但公告的主要內容還是該季度汽車交易量和收入的大幅下降。財報電話會議的重點還包括一些具有重要戰略意義的小規模進展，會議的參與者包括摩根士丹利和高盛的分析師，表明該公司仍然能夠吸引一些知名銀行的關注。

就像許多遭受中國嚴格疫情防控措施影響的中國公司一樣，燦谷集團同樣預計本季度情況將出現改善，因為中國各地的城市已經開始放鬆限制措施。不過，發生更多大規模干擾的可能性仍然存在，南方新興城市深圳和四川省會成都市本周最新的全市封控就證明了這一點。

在截至6月的三個月裡，由於種種疫情防控措施，中國汽車市場經歷了最糟糕的季度之一，4月份銷售額暴跌48%，5月份又下降13%。在此期間，上海在4月和5月遭遇封城，但在6月和7月市場開始回暖，行業數據顯示，這兩個月的汽車銷量都按年增長了約30%。 

燦谷集團的復甦並沒有那麼強勁，不過數據顯示，該公司業務在第二季觸底後已經開始反彈。上週一發佈的最新季報顯示，該公司第二季收入較上年同期的9.47億元下降69%，至2.89億元。

該公司平台第二季共售車2,291台，低於上季度「燦谷好車」小程式的6,827台。新能源汽車是其汽車交易服務的重心，佔本季度總交易量的58%，共售出1,329台。

低迷的數據影響了燦谷集團的盈利情況，剔除了員工股權激勵等項目之後，該公司經調整的非通用會計準則(non-GAAP)淨虧損為1.89億元，較上季度的1.13億元虧損有所擴大。

燦谷集團預計當前季度收入將恢復到3.5億到4億元，相當於較第二季的低位增長了30%，但仍然比一年前的水平低了約50%。收入下降至少在一定程度上是因為我們前面提到的業務模式變化，即該公司把更多重點放在了針對小城市的中小型汽車交易商的廣泛汽車交易服務上。

相比之下，燦谷集團之前是傳統的汽車金融商。這部分業務一直在縮減，第二季僅佔公司業務的不到10%，大幅低於上季度的13%和2021年四季度的25%。 

新投資

雖然該公司在上個季度顯然消耗了不少現金，但它還設法將約2.5億元剩餘現金用於新的短期投資。因此，截至6月底，它持有的現金總額從三個月前的21.4億元降至12.8億元。由此似乎可以看到，該公司對於自己的發展方向比較有信心，並不擔心近期內會出現現金短缺的情況。

在更為廣泛的經濟動盪背景下，燦谷在最近一個季度推出了新的汽車交易策略核心部分，即6月發佈的「燦谷好車」app，這是繼去年在微信上推出了「燦谷好車」小程式之後的新動作。本季度，它還在二手車領域採取了一些重大措施，因為它預計該市場未來將出現強勁增長。

「隨著國內新能源汽車以及二手車進入規模化快速發展新階段，加上政策措施助力活躍市場，我們將持續在這兩個領域的投入，著力提升平台整體能力，真正實現『交易搭台、數據驅動、新車二手車並重、金融保險服務等多管道變現』，」CEO林佳元在公司財報電話會議上表示。

公司管理層表示，在「燦谷好車」app推出僅兩周後，就有逾1,000名經銷商遷移至該應用程式或註冊成為新使用者。截至 6 月底，包括微信小程式使用者在內，「燦谷好車」生態系統中的經銷商數量達到了8,237家，他們分佈在305座城市。

公司高層還說，「燦谷好車」app將在本季度推出保險服務介面。同時，他們也強調該平台取得了令人鼓舞的結果：用戶的日活躍度季度環比增長近50%，車商活躍度季度環比增長近70%，反映出用戶「黏度」的不斷增長。

與此同時，公司在第二季初推出了一個二手車平台，截至6月底已經有1,500名註冊用戶。由此可以看到，中國的二手車市場可能很快就會走向快速增長，此前，中國取消了對二手車的限遷政策，這應該為西方國家那種全國性的二手車市場鋪平了道路。

「根據目前的結果，我們相信二手車平台實際上會比新車平台更活躍，」公司CFO張永毅在財報電話會議上說。

儘管「燦谷好車」的進展令人鼓舞，但投資者似乎希望獲得比燦谷現在提供的要更為直接的好消息。業績公佈的第二天，該公司股價下跌了10%，今年以來累計下跌了約31%。這樣的跌幅使得它的市銷率相對較弱，只有0.78倍，落後於規模類似的競爭對手優信(UXIN.US)的1.33倍，更是落後於規模更大、歷史更久的汽車之家(ATHM.US)的4.45倍。

總而言之，燦谷似乎有一個相當有趣的故事要講，它正在構建一個生態系統，如果中國的汽車市場出現反彈，這個生態系統可能會立刻加速發展。現在，它需要將各種數字提高到顯著水平，並且回歸增長軌道，從而證明這個系統是有效的。恢復可持續的盈利能力也會有所幫助。

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