EDU.US 9901.HK
New Oriental recently set up a tourism arm to explore opportunities in the so-called livestreaming plus travel sector.

新東方教育上財年扭虧為盈,更把握國民的龐大旅遊需求,計劃進軍文旅事業

重點:

  • 新東方教育在短短一年間華麗轉身,上財年淨利潤達1.77億美元,扭轉2021-22財年虧損11.88億美元的弱勢
  • 集團近日成立旅遊公司,計劃開拓「直播+旅遊」新機遇

 

羅小芹

本來從事教育培訓服務的新東方教育科技(集團)有限公司(EDU.US; 9901.HK),過去兩年因國家教育部門實施「雙減政策」,關停K-9學科培訓和K-12網上課程業務,令公司截至2022年5月的財年錄得11.88億美元(84.8億元)巨額虧損。幸好創辦人俞敏洪破釜沈舟轉攻直播帶貨,旗下東方甄選(1797.HK,前稱新東方在線)在電商領域闖出一片新天地,加上教育「老本行」的新業務取得佳績,帶領集團走出谷底。

新東方上周三公布截至今年5月的最新財年業績,顯示公司扭虧為盈,錄得1.77億美元淨利潤,意味在短短一年間成功華麗轉身。雖然全年營收按年減少3.5%至29.98億美元,創近5年新低,但其6.3%的經營利潤率,對比上一財年的-31.6%出現明顯改善,首席財務官楊志輝更揚言感到興奮。

單看第四財季,新東方的營收更按年增加64.2%至8.61億美元,並獲得約2,900萬美元淨利潤,主要受惠於教育新業務收入提升、東方甄選自營產品及直播電商業務帶動營收增加。

管理層在業績快報中指出,由於疫後需求強勁,第四財季出國考試準備以及出國諮詢業務收入,分別按年增加約52%及6%;針對成人及大學生的國內考試準備業務,則按年增長約34%,而學校及學習中心的總數也回升至748間。教育新業務勢頭也不俗,非學科類輔導業務在約60個城市開展,在第四財季吸引了62.9萬學生報名:智能學習系統及設備也在約60個城市中採用,季內活躍付費用戶達9.9萬個,帶來優於預期的利潤。

反觀上半財年帶領集團起死回生的直播電商,業績快報卻未有列出數據,只提及東方甄選帶動收入增加,在業務及財務方面表現突破,在增加產品種類及規模上取得顯著進展,以及在不同省份舉辦現場直播活動,有效提升社群對於中國文化的認知及喜愛,並為客戶提供更佳的體驗及文化知識。

由於集團預告2024財年第一季淨營收總額在9.83億美元至10.06億美元之間,按年增加32%至35%,推動其港股由業績前的39.8港元,連漲三日至最高46.5港元,累積升幅達16.8%。券商富瑞表示,新東方的新產品需求強勁、競爭寬鬆,加上政策風險降低,將其目標價由55港元上調至67港元。

然而,放眼國內整個直播電商生態,都存在流量見頂、增長疲多的問題,加上中國近年經濟增長降速,國民消費更趨審慎,直播電商市場交易增長率由2018年高達589.5%,逐年遞降至去年的48.2%。因此該業務能否繼續成為推動新東方業績及股價向上的引擎,市場可能存在懷疑。

作為新東方的重要增長引擎,東方甄選1月中發佈的2023財年中期業績顯示,在2022年6月至11月的6個月裏,其商品交易總額(GMV)達到48億元,抖音帳號關注人數為3,520萬,抖音上已付訂單數量共有7,020萬張。然而,根據海通證券資料,今年一季度裏,東方甄選日均GMV已跌破2,000萬元,意味期內GMV只有18億元,可能反映其增長已失速。

迎接龐大國民需求

業務新引擎面對增長瓶頸,新東方不得不積極重新制定長期戰略策略,並實行一連串措施,以提升長期可持續發展。隨着新冠疫情結束,國民的旅遊需求一下子爆發,令2023年成為觀光旅遊的反彈復甦年;更值得留意的是,最近「直播+旅遊」行業發展迅速,大量用戶觀看旅遊相關的直播後,在線上直接預約和交易,為新東方衍生了龐大商機。

今年以來,該公司旗下東方甄選遠赴全國各地開展現場直播帶貨,不僅銷售農產品,還有意展現各地自然風光。至於5月的「山西之行」前往了包括太原、大同、朔州、忻州等在內的多個城市,實地帶貨100多款山西好物,總銷售額突破7,500萬元。7月更由俞敏洪親自帶隊,開展了甘肅專場直播活動,這場直播總觀看量接近5,000萬人次,相關話題的短視頻播放量突破了2億次。

根據企查查應用程序顯示,新東方於7月19日,以註冊資本10億元成立北京新東方文旅有限公司,經營範圍包含旅遊業務、組織文化藝術交流活動、文藝創作和互聯網銷售等。

不過,與此前就有的國際遊學和國內營地等以青少年為對象的項目不同,新東方文旅的業務是以中老年人為主要服務對象。隨着文旅業務正式上馬,配合作為新東方骨幹的教育和直播業務,除了業務較多元,更覆蓋全年齡的客戶群,讓它較其他教育股有更深的護城河。

新東方的市盈率約58.8倍,同樣開拓直播電商領域的思考樂教育(1769.HK),市盈率僅為14.4倍,從前者擁有較高溢價,可能反映其規模較大的面面影響外,也意味投資者對俞敏洪的轉型大計願意投以信任一票。

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新聞

簡訊:東風長安公布重組 傳兩家公司將合併

東風汽車集團有限公司和中國兵器裝備集團有限公司旗下上市的車企,同時宣布重組計劃,引發外界猜測兩家大型國有汽車製造商可能正準備合併。 東風汽車集團股份有限公司(0489.HK)和中國兵器裝備集團旗下的長安汽車(000625.SZ)周一分別在證券交易所提交的文件中表示,其國有母公司正計劃與其他國有企業進行重組。同一行業的大型國有企業在執行由政府出來策劃的行動時,通常同時發佈此類公告。 東風在香港上市的股票週二飆升26%,而長安的股價上漲4.7%。中國汽車行業需要整合,因全國約有六家主要生產商和許多較小的生產商,存在大量過剩產能。但利益相關者不願放棄對地方經濟有重要貢獻者的企業控制,整合一直未能實現。 陽歌 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:堡獅龍私有化獲股東會議通過 3月中旬退市

香港老牌休閒服裝公司堡獅龍國際集團有限公司(0592.HK)獲李寧旗下非凡領越 (0933.HK)提私有化建議,周一獲得法院會議及股東特別大會分別以98.84%及99.95%的贊成投票比例通過,預期在3月17日撤銷32年的港股上市地位。 是次私有化,非凡領越以1股換5股堡獅龍股份,通過註銷以削減堡獅龍已發行股本,再而撤回其上市地位。根據換股比例,非凡領越將向堡獅龍股東及購股權持有人分配約2.46億股與17.18萬股非凡領越新股份,佔擴大後已發行股本的約2.47%。 非凡領越表示,堡獅龍處於品牌轉型期,私有化將減少維持上市地位的成本及開支,讓管理層在財政及營運管理上有更大靈活性,從而集中資源運營發展新品牌bossini.X。 堡獅龍於1987年由香港紡織世家羅定邦家族創立,1993年在港交所上市,高峰時全球擁有近千家分店。2020年,非凡領越夥同羅定邦後人購入66.6%股權,取得控股權。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Huawei stages improbable comeback

從美國打壓中復蘇 華為銷售高歌猛進

這家總部位於深圳的電信巨頭稱2024年收入增長了22%,以乎多年的美國制裁未能遏制其增長 重點: 得益於智能手機和智能汽車業務銷售強勁,華為2024年錄得有史以來第二高的年收入 公司的鴻蒙操作系統將成其海外智能手機業務擴張的關鍵,填補了華為在美國的制裁下,被迫放棄谷歌的安卓系統後留下的空白 夏飛 電信巨頭華為技術有限公司曾被視為美國制裁的犧牲品,但現在證明,宣布其死亡可能為時過早。從重新奪回中國智能手機市場頭把交椅,到中國智能汽車解決方案市場佔據領先地位,公司正利用自己的創新和本土研發的技術克服險阻。 華為董事長梁華上周在廣東省政府的一次會議上披露了2024年的一些數據,展現了公司的成果。梁華在會上表示,華為去年實現營收8,600億元(1,180億美元),同比增長22%,僅次於2020年8,910億元,是歷來第二高水平。 梁華表示,增長主要是智能手機業務的復蘇,以及智能汽車解決方案業務快速發展,不過他仍然說2024年是「充滿挑戰」的一年。除了這個出現在新聞頭條中的數字之外,他沒有提供任何細節,而作為一家民營企業,華為一直是有選擇性地公開披露財務信息。 但華為消費者業務首席執行官余承東上個月在致員工的年度信中表示:「在經歷連續五年的制裁後,2024年華為終端業務重回增長快車道」,而終端業務即包括智能手機。 從智能手機到電信設備,再到智能汽車解決方案,華為業務範圍廣泛。此次復蘇,可見公司已成為美國遏制中國技術崛起的典型代表。 對華為的攻擊始於2019年,美國總統特朗普在他的第一個任期內,以國家安全風險為由,禁止美國政府使用包括華為在內所生產的產品。隨後,美國商務部禁止華為在未經政府許可的情況下獲取美國技術。限制迅速擴大到遏制華為獲取半導體芯片,以及谷歌旗下的安卓操作系統。 美國的制裁不斷升級,導致華為於2020年11月﹐將旗下榮耀品牌智能手機業務出售,以確保該平價品牌能夠不被華為所拖累,從而生存下來。因此,公司的年收入從2020年的8,910億元暴跌至2021年的6,360億元,到了2022年和2023年,這個數字也僅僅是小幅改善,分別達到6,420億元和7,040億元。 重奪桂冠 制裁前,華為的智能手機業務是其皇冠上的明珠,產品瞄准高端市場與蘋果一較高下,在國內外贏得了贊譽。美國制裁切斷華為獲取手機所需的高性能芯片以及安卓操作系統後,這塊業務受到的打擊最為嚴重。但在過去一年里,華為在找到各種替代品後,迅速實現了復蘇。 根據市場研究機構Counterpoint的數據,華為的智能手機去年以18.1%的份額,重奪中國智能手機市場的頭把交椅,這是自美國制裁開始以來,華為首次重返市場第一。華為推出的兩款新機型,包括搭載AI功能和自主研發的鴻蒙星河版的Mate 70系列,對華為的業務增長起到了關鍵作用。 根據Counterpoint的數據,2024年一季度,華為還超越韓國的三星,成為全球最暢銷的可折疊智能手機品牌,其全球市場份額為35%,而三星為23%。根據市場研究機構IDC的數據,去年前三季度,華為還在全球腕戴設備市場超越蘋果,佔據了近17%的市場份額。 在前合作夥伴台積電受到美國的壓力,切斷了與這家中國公司的關係後,華為轉向本土芯片製造商中芯國際,讓其為它生產自主高端麒麟芯片組,從而使這些成就成為了可能。 更年輕的智能汽車解決方案業務是該公司去年的另一個亮點。余承東在給員工的信中表示,去年,鴻蒙智行與幾家汽車製造商合作,銷量超過43萬輛。去年上半年,智能汽車部門實現104億元營收和22億元利潤,扭轉了2022年75.8億元和2023年55.9億元的巨額虧損。 雖然電信設備在美國和許多西方市場遇冷,但華為已轉向發展中國家市場,特別是在拉丁美洲,這是公司另一項主要業務。   根據市場研究公司Omdia的數據,華為仍是全球電信設備市場的領導者,2024年二季度的份額為36.8%,較上年同期增長了3.8個百分點。與此同時,華為和中興(另一家被美國列入黑名單的中國電信設備製造商)在本季度取得了一個重要的里程碑,首次共同控制了全球電信設備市場一半以上的份額。相比之下,歐洲巨頭愛立信和諾基亞的份額分別降至23%和17.7%。 鴻蒙崛起 華為去年的另一個里程碑,是安裝了鴻蒙操作系統的設備銷量超過10億部,同比增長25%,該操作系統對谷歌安卓和蘋果iOS的雙頭壟斷構成了挑戰。Counterpoint的數據顯示,2024年一季度,鴻蒙超越iOS成為中國第二大移動操作系統。 然而,關於鴻蒙星河版能否保持發展勢頭的疑慮正在浮現。在早期的測試中,用戶對專為鴻蒙開發的熱門應用微信簡化版反響一般。隨著政府支持的消費品以舊換新計劃,對需求的提振作用逐漸消退,中國國內智能手機銷量的復蘇可能也只是曇花一現。 與此同時,去年驚人的收入增長並不意味華為已經走出困境。儘管營收增長強勁,華為在2024年前九個月的利潤仍下降了14%,降至629億元,這可能反映了它在研發上投資巨大。 華為的下一個目標是收復其智能手機在海外的失地。此前,華為被禁止與谷歌合作開發安卓系統。然而,要說服中國以外的用戶放棄基於iOS或安卓的手機,可能需要付出更多努力,尤其是在全球市場低迷、用戶更換設備的頻率降低的情況下。 西方的地緣政治緊張局勢和安全擔憂,也可能制約華為重建全球影響力的能力。隨著貿易緊張局勢加劇,美國可能會在特朗普任期內加大力度,進一步限制中國獲取更多服務和技術。儘管華為已證明它可以繞過華盛頓的技術限制,但讓海外消費者認可他們不熟悉的鴻蒙系統,恐怕耗時不短。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:萬科向深鐵借貸 質押萬物雲兩成股份

內地物業管理公司萬物雲空間科技服務有限公司(2602.HK)周一公布,公司大股東萬科企業(2202.HK)已將約2.1億股萬物雲股份,質押予深圳市地鐵集團(下稱深鐵)。 萬科向其大股東深鐵借款28億元人民幣(下同),但要向深鐵提供40億元的資產抵押,萬物雲股份將作為這次借貸的抵押品。萬科現控有萬物雲6.6億股,佔總發行股本的57.12%。 內地樓市疲弱,龍頭萬科也不能獨善其身,公司早前發盈警,預計2024年股東應佔虧損達450億元,創下上市以來最大虧損。期間公司也宣布,主席郁亮辭任,首席執行官祝九勝則因「身體原因」辭去所有職務,萬科董事會主席由深鐵黨委書記及董事長辛傑接任。 萬物雲周二開市報22.5港元,跌2.4%,過去半年股價由高位下跌近22%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏