最新:網上保險經紀商水滴公司(WDH.US)周二公布今年第三季業績,期內淨利潤為1.7億元,扭轉去年同期的4.79億元虧損,連續三個季度錄得盈利。

利好:水滴期內營業收入按季上升10.1%至7.72億元,但營運成本和費用則按年大降50.5%至6.4億元,反映開源節流的策略成功。

值得關注:該公司旗下的大病籌款平台水滴籌錄得5,900萬元服務費收入,不足以支付該平台的6,370萬元直接成本。

深度:水滴公司是美團(3690.HK)聯合創始人沈鵬在2016年成立的互聯網保險經紀平台,旗下業務包括水滴保險商城和水滴籌等,去年5月在紐約成功上市。由於行業競爭激烈,加上未能實現年度盈利,該公司去年底開始採取成本控制措施,並取得不俗成果。以今年第三季為例,期內銷售與營銷費用按年大減82.4%至1.38億元,直接令營運成本大減逾半,協助公司轉虧為盈。

市場反應:水滴公司的股價周二在紐約大漲13.7%至2.08美元,創52周收市新高。

記者:何仲尼

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新聞

萬科前三季度虧損179.4億元,去年同期為賺136.2億元

首三季大虧179億元 萬科堅決「不躺平」

萬科前三季大虧179億元,但情況似乎正在好轉 重點: 萬科前三季度虧損179.4億元,去年同期為賺136.2億元 「十一」假期實現認購金額102.2億元    李世達 中國房地產市場雖然收穫了久違的「銀10」,但剛出爐的三季度財報,再度提醒行業的復蘇還有很長的路要走。 據中指研究院數據,去年銷售金額排名第二的萬科企業股份有限公司(2202.HK; 000002.SZ)近日公布,今年首三季度,累計實現營收為2,198.9億元(309億美元),按年大減24.5%,股東應佔虧損179.4億元,去年同期則賺136.2億元。 據稱這是萬科成立以來,首次錄得三季報虧損,也是公司有史以來最大的業績虧損。 根據公司三季報,今年第三季度公司收入771.2億元。其中,房地產開發業務結算面積為504.7 萬平方米,貢獻615.5億元,合同銷售金額年跌29.7%至538.7億元,合同銷售面積按年跌24.9%至391.3萬平方米。歸母虧損達80.9億元。 另據萬科在深交所公布,公司9月合同銷售金額174.2億元,按年大跌45.6%。 公司表示,三季度虧損主要原因是開發業務結算規模和毛利率下滑、計提減值、財務投資出現虧損,以及部分資產交易和股權處置的交易價格低於賬面值等。 今年前三季度,萬科房地產開發業務的結算面積為1,384.2萬平方米,結算收入為1,732.3億元,分別按年跌24.4%和29.1%;同期,房地產開發業務扣除稅金後的毛利率為2.7%,同比下降11.9個百分點。 銷售層面,前三季度萬科累計實現合同銷售面積1,330.8萬平方米,合同銷售金額1,812億元,同比分別下降26.8%和35.4%。 有息負債超3,200億元 市場形勢的惡化,除了經營層面的大幅虧損,也為萬科帶來龐大的資金壓力。截至2024年9月末,萬科持有資金約797.5億元,較2024年6月末淨流出126.5億元。截至9月末,公司有息負債合計3,276.1億元,其中一年以上有息負債佔比為64.4%,資金「缺口」仍然龐大。 公司表示,今年1至9月償還有息負債近700億元,已完成年內全部公開債的兌付。但萬科在2025年有16筆到期或行使權利的境內公開債,存續本金規模合計326.4億元,且僅在明年一季度,就有98.9億元的境內公開債需要兌付。償債壓力不小。 萬科指,第三季實現經營性淨現金流3.3億元。但首三季計,經營活動的現金流量淨額為負48.5億元,去年同期為正2.4億元。 為解決資金問題,萬科頻頻折價出售資產。根據三季報,今年前九個月,包括資產出售與資產證券化在內,萬科的大宗資產交易累計簽約額超過232.6億元。其中包括以約22.4億元七折出售深圳灣超級總部基地項目。 此外,萬科也採取多種舉措促進回款,保障公開債務順利兌付,包括堅持積極銷售,首三季回款率100%,同時開展存量資源盤活,即透過租賃或減價方式出售換取一些收入。2023年至今,累計盤活和置換新項目36個,合計優化及新增產能474億元。 萬科今年也進行了多次組織架構調整。10月最新一輪調整涉及華東區域、南方區域、北京區域、西南區域、華中區域本部精簡職能,只設置與項目直接相關的業務職能。 前三季度通過打通「由售改租」模式,萬科盤活內外部存量房源超8,000間,其中完成集團旗下超5,500間房源的盤活。1至9月,萬科租賃住宅業務實現營業收入26.3億元,同比增長3.7% 前三季新增融資774億元 同時,萬科融資動作頻頻。今年1至9月,公司已新增融資與再融資774億元。今年10底與11月初,公司公布分別從工商銀行深圳羅湖支行與交通銀行深圳分行貸款10億元與150億元,由旗下子公司提供資產抵押進行擔保。 自9月下旬以來,中國房地產利多政策頻出,市場吹起暖風。三季報特別提到,「十一」期間市場整體活躍度提升,公司取得良好銷售表現,實現認購金額102.2億元,日均認購較中秋假期增長113%。 自10月2日以來,內房股迎來一波追捧,萬科股價逆轉年內跌幅,今年至今錄得2.6%漲幅,不過市銷率(P/S)方面仍是低迷的0.2倍。低於華潤置地(1109.HK)的0.7倍與龍湖集團(0960.HK)的0.5倍,但高於融創中國(1918.HK)的0.1倍,並與0.2倍的保利置業(0119.HK; 600048.SH)相若。 屢屢被傳即將爆雷的萬科,透過不斷融資與拋售資產以撐待變,守住不違約的底線,並透過組織調整、降價、「由售改租」等措施精簡架構、盤活存量,為景氣回升做好準備。如今政策的暖風吹來,「不願躺平」的萬科或許已走出一條活路。…

簡訊:市場疲弱股息或下跌 摯文被美銀連降兩級

中國直播市場疲軟,加上公司下次分紅或未能達投資者預期,美國銀行將約會應用程序運營商摯文集團(MOMO.US)的評級下調兩級至「遜於大市」。 據Seeking Alpha周三報道,美銀表示,投資者對摯文集團的下一次分紅寄予厚望,但由於利潤下滑、加上中國限制外匯外流,公司可能派發能力有限。,今年最近一次每股美國存托股票 (ADS) 派息0.54美元,公司通常每年4月派發股息。 美銀表示,由於消費者信心低迷,正在損害中國的直播市場,該行對摯文集團的核心業務持謹慎態度。集團的主要資產是陌陌app,公司股價週三在美國下跌5.2%。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Cango makes progress in export drive

尋找新方向 燦谷全力拓展國際市場

這家汽車貿易商旗下的出口導向平台AutoCango.com流量迅速增長,自3月上線以來,訪問量已達37萬次 重點: 燦谷正積極擴大客戶群和支持服務,將中國的汽車出口到世界各地,其AutoCango.com網站擁有6萬名註冊用戶 這家汽車貿易商擁有38億元的現金和短期投資,助力其拓展新的全球和國內業務 陽歌 一切都是為了建立良好形象。 這是汽車交易服務提供商燦谷集團(CANG.US)最新業績中的關鍵信息之一,它正在將業務重心從中國國內汽車市場拓展到全球舞台。確切地說,燦谷借力中國最近崛起為全球最大新車出口國的東風,致力成為中國二手車出口的領導者。 同時,燦谷並未完全退出其本土市場。儘管中國汽車銷售近期表現低迷,但依然是全球最大汽車市場。不過,公司已逐漸淡出直接參與國內汽車交易,通過為他人交易提供服務、賺取手續費以及提供相關增值服務來獲得更高利潤且風險更低的收入。國際擴張對於燦谷來說是全新的嘗試,AutoCango.com網站上線剛剛半年有餘。較早推出的「燦谷優車」服務也是去年初才上線,意味公司尚未從這兩項業務中取得太多收入,並且仍需要把它們培養為未來的主要增長引擎。 來自大量現金儲備的利息,以及正在逐步收縮的汽車金融服務仍然在為公司帶來收入。不過投資者還是在期待國際業務何時能帶來首筆收入,以及其國內初創的汽車交易服務何時能夠取得規模化發展。AutoCango.com上線八個月以來,燦谷多方發力,以期在汽車交易和相關服務方面盡快達成交易並產生收入。引發關注是基本要求之一,比如讓公司信息出現在搜索結果當中。這也是我們我們前面說的,建立良好形象的重要性。。 公司業績報告表示,在上線後的較短時間里,AutoCango的訪問量已超過37萬次。相比下,較早的「燦谷優車」服務運營了近兩年,訪問量不及前者,只有28萬次。AutoCango.com的大部分流量來自最近幾個月,最近網站的註冊用戶數量從8月底的2萬名增長了近兩倍,目前已接近6萬名。 對於一個從零開始的網站來說,這個數據可以說相當不錯,體現了公司對搜索引擎優化的重視,也視其為未來成功的關鍵。。CEO林佳元在電話會上表示,搜索引擎優化和其他努力迄今已經幫助AutoCango.com在搜索結果頁面上出現了逾241萬次。他還說,到今年年底,這個數字預計將超過400萬次。 網站目前上架了6.5萬款車型,提供10萬件產品。林佳元表示,公司已收到來自130多個國家和地區的購車咨詢,網站到明年初預計將支持15種語言。 新興市場 燦谷沒有明確指出其全球戰略的目標市場,但發展中市場似乎是中國二手車出口最合適的選擇之一。海關數據顯示,今年前八個月,中國出口了約400萬輛汽車,同比增長39%,因為越來越多的車企將目光投向海外,以抵消國內銷售放緩的影響。它們的首選目的地都是發展中市場,俄羅斯居首,其次是墨西哥、阿聯酋和巴西。 幾乎所有這些出口都是新車,而燦谷專注於二手車,實際上是在開闢一個全新的市場。對公司來說,這可能是個機會,因為不會面臨太多競爭,而且二手車不太可能面臨一些國家目前針對中國新車設置的貿易壁壘。 但選擇二手車意味著燦谷必須應對更多小型且不那麼成熟的買家,他們在車輛檢查、清關等多個方面需要更多支持。公司與多方夥伴合作來提供此類服務,並在最新電話會議中表示,已在四個市場建立了清關合作關係。林佳元表示,該公司的戰略是“逐步在非洲建立業務代理框架……在通關和物流等關鍵領域為潛在客戶提供服務”。他暗示可能會進行一些海外並購來實現其中的一些目標,他說:「我們還在全球範圍內積極尋求前瞻性的戰略投資機會。」 在國內,燦谷仍在努力推進專注於中國市場的「燦谷優車」平台,該平台迄今為止累計訪問量為28萬次,較三個月前增長了21%。燦谷繼續為使用該平台的第三方交易商開發更多服務,包括與專業的第三方檢測團隊密切合作,最近推出了車輛快速檢驗和上架服務。 燦谷的汽車交易服務三季度營收僅120萬元,而來自售後服務的總收入約為800萬元。燦谷本季度總收入2,700萬元,較去年同期的3.54億元大幅下降,原因是該公司放棄了之前直接交易汽車的業務。 公司當季淨利潤為6,790萬元,主要得益於利息收入和一筆與原來的汽車融資業務有關的巨額收益等非經營性因素。因此,公司成功將現金和短期投資從三個月前的36.5億元,增加到了38 億元左右。 這些現金是燦谷目前最重要的資產之一,它將用於推動公司的國際擴張,包括未來的並購以及開展全球業務所需的人才與系統建設。。 與此同時,投資者似乎願意給公司一些時間來制定最新的路線圖。燦谷股價在最新業績公佈後的第二天上漲了1.1%。今年以來,股價已上漲近兩倍,僅9月中旬以來就上漲了60%。相比之下,國內競爭對手和行業領導者汽車之家(ATHM.US; 2518.HK)的股價今年基本沒有變化,而規模較小的優信(UXIN.US)則下跌了40%以上。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
The biopharmaceutical company had planned to sell a 20% stake in its international unit to the group’s founder, but the cheap price sparked a crisis of market confidence.

信達生物市值縮水逾百億 創辦人入股子公司被叫停

信達生物將負責海外業務的全資子公司兩成股權,以資產基礎評估的估值出售給公司「一把手」,但計劃最終被叫停 重點: 公司解釋,管理層入股子公司,可以減少上市公司對高風險子公司的增資 Fortvita過去兩年虧損的6億元由上市公司埋單,但此次交易的估值卻只有5.7億元,引起市場不滿   莫莉 在醫藥行業即將重現牛市之際,創新藥第一梯隊玩家信達生物製藥(1801.HK)的股價卻逆市下行,不僅單日市值暴跌近百億港元,在管理層召開業務電話會之後,也未能止住跌勢,股價連續四個交易日下滑,市值縮水超過160多億港元。其股價短期內劇烈震盪,與公司創辦人涉嫌超低價買入公司核心海外子公司股權相關。在投資者以實際行動表達不滿後,11月3日晚間,信達生物宣佈終止這一收購協議。 信達生物在10月25日收市後披露的公告顯示,公司創辦人、現任董事長兼首席執行官俞德超實際控制的Lostrancos,以2,050萬美元的價格,認購信達生物負責海外業務的全資子公司Fortvita約20.39%股份。交易完成後,信達生物持有的Fortvita股權,將由100%攤薄至79.61%。 俞德超是Lostrancos的唯一董事,持有Lostrancos 82.93%的股份,信達生物另一名執行董事奚浩及一名獨立第三方投資者,則共同持有Lostrancos 17.07%的股份。Fortvita的公開資料有限,在10月29日舉辦的信達生物業務更新說明會上,俞德超介紹,公司在2021年定下了全球化發展道路,因此在海外建立實驗室、招聘臨床人才,同時將2018年以來在美國、歐洲、新加坡等市場的海外業務統一整合至Fortvita名下,成為上市公司全資持有的獨立主體。 信達生物並未詳細披露Fortvita持有的海外管線權益,僅強調在研項目均處於早期,即使進入臨床的項目,也僅在臨床早期,存在更高風險。因此,管理層入股子公司,可以減少上市公司在這方面的增資,信達生物在公告中稱,此舉「充分反映彼等長期堅定發展海外業務的投入和決心」。 可是,對於中國的創新藥企業而言,海外發達地區的藥品價格遠高於國內,而中國的醫保談判限制了藥品的利潤空間,「出海」是獲得更高回報的重要路徑。信達生物旗下的PD-1信迪力單抗曾經有望成為第一個在美上市的國產PD-1,可是由於缺少歐美人種的臨床資料,2022年遭美國食品藥物管理局(FDA)拒絕上市申請,此後信達生物在海外市場幾乎沒有了動靜。 未考慮預期溢價 即便如此,信達生物並沒有就此放棄海外市場,Fortvita仍在持續進行海外臨床試驗。其中,信達生物旗下被視為有較大潛力的潛在同類最佳(Best-in-class)產品IBI343治療晚期胰腺導管腺癌,亦已獲得FDA快速通道資格認定,即將在美國啟動臨床試驗;潛在同類首創PD-1/IL-2雙特異性抗體融合蛋白IBI363,也在中國、美國、澳洲同時開展1/2期臨床研究探索。在2022年、2023年,Fortvita分別虧損3.31億元、2.71億元,這些虧損全部由信達生物承擔。 在這次股權交易中,Fortvita的估值僅僅只有8,002.6萬美元,甚至不及過去兩年信達生物為其輸血的額度。;第三方估值師安永稱,考慮到Fortvita臨床試驗、商業化及生產存在相關的固有風險,暫無對公司的財務預測以及缺少公開市場的同類可比公司,放棄使用收益法或市場法對Fortvita進行估值。因此,其採用的是資產基礎評估,即Fortvita總資產約2.34億美元,主要包括銀行結餘及現金、預付款項及其他應收款項、機器及設備、無形資產以及使用權資產,減去已估值總負債約1.54億美元。 估值偏低是投資者對此項交易最為不滿的一點,對於一間擁有多項頗具前景管線權益的生物醫藥企業,在管線尚未產生收益的階段,卻採用資產基礎估值法,忽略未來管線上市或者對外授權之後可能產生的巨大收益,這並不符合生物醫藥行業的投資邏輯。此外,加上認購方是最瞭解公司管線進度、商務談判進展的「一把手」,很難不讓人懷疑當中的奧妙。 無獨有偶,根據香港聯交所披露易資料,俞德超在此次交易披露之前的9月30日和10月2日,合計減持信達生物325萬股,總金額約1.52億港元,與Lostrancos收購Fortvita的金額相近。換言之,俞德超甚至不需要自己掏出真金白銀,就通過左手換右手,將自己持有的信達生物股份,換成更有風險、但也更有潛力的海外子公司股權。 這種「賤賣優質資產」的操作,不僅讓信達生物的市值大幅縮水,也同樣收到主要股東的不滿。在週一早上舉辦的業績更新說明會上,俞德超直言:「我根本沒有預見到會有這麼大的一個反響。」他解釋稱,在與不同地區的股東、投資人和董事會交流後,決定撤回此前的提議。 從信達生物的財務狀況來看,管理層對海外子公司的入股,本就不存在緊迫性。截至今年中,公司持有的現金及現金等價物高達101億元,足以支持Fortvita的研發開支。在股價經歷暴跌之後,信達生物的市銷率約7倍,仍然略高於百濟神州(BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH)的6倍。對市場來說,撤回收購雖然並未直接影響信達的未來收益,但也暴露出董事會缺少對管理層的制約,或將動搖部分投資者公司的信心。 欲訂閱咏竹坊每週免費通訊,請點擊這裏