中國最大的獨立雲服務商股價下跌12%,此前一位小說作者的作品被該平台封鎖,在社交媒體上引發軒然大波

重點:

  • 金山雲阻止一名疑似違規的作者訪問保存在其平台上的小說,導致公司股價下跌
  • 由於中美兩國的監管矛盾和公司增長放緩引發的擔憂,這家雲服務提供者的股價今年已經縮水四分之三

陽歌

這可能是軟件製造商金山雲(KC.US)不想談的故事。

該公司自稱中國最大獨立雲服務提供者,在成為一場社交媒體風暴的中心之後,其股價在過去幾天遭受重創。這宗事件涉及中國一些嚴格的法律規定,它要求所有互聯網公司必須監控網站上的敏感內容,並在發現後將其刪除。

這件事突顯了所有在中國營運的互聯網相關公司,都要面對一個相對獨特的風險,無論是國內的金山雲和阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),還是蘋果公司(AAPL.US)和亞馬遜(AMZN.US)等外國巨頭。老實說,這些公司刪除此類內容的做法並不是因為不道德,它們也一直強調,自己只是在遵守中國法律。

但即使事實如此,這種事件引發的負面輿論也會構成不利影響,尤其是在中國這樣異常擁擠的互聯網市場,成千上萬的公司都在爭奪龐大但仍然有限的互聯網用戶群。

故事要從6月25日說起,當時一位網名為米兔的作者發現,自己在一款知名文書處理軟體上寫的小說已無法訪問。軟體的開發商金山軟體(3888.HK)是金山雲的母公司。米兔在網上訴說了自己的遭遇,7月11日,一些有影響力的網路用戶開始談論此事,引得網路輿論發酵。

媒體報道稱,金山公司發佈聲明表示,文件被鎖定是因為它可能違反了法律。金山雲對此事沒有發表評論。但這名女子已無法找回的這份文件,十有八九存在於金山雲提供的雲服務上。

社交媒體上有網友為金山辯護,稱該公司只是在做所有中國互聯網公司依法必須做的事。但是,損害已經造成了。

7月11日,一些有影響力的網絡使用者轉發此事之後,金山雲的股票下跌了12%,它在本月已經下跌近20%,市值蒸發近2億美元(13.5億元)。這延續了金山雲股票之前的下跌態勢,自今年年初以來,該股已經下跌了四分之三。

在最新的拋售之後,該公司的市值跌破10億美元大關,至9.25億美元,使這宗最新的醜聞成為“獨角獸殺手”,這在某種程度上是一個具有象徵性的事態發展。

即使是在最新的尷尬事件發生之前,投資者已經在拋棄這家虧錢的公司。金山雲目前的市銷率和市賬率僅為微不足道的0.6倍左右,遠低於另一家雲服務提供者明源雲(0909.HK),後者的市銷率為5.8倍,市賬率為2.2倍。即使是身陷醜聞的容聯雲通訊(RAAS.US),市銷率也比金山雲高,達到1.1倍,但它的市賬率較低,為0.37倍。該公司5月份曾披露,正在調查公司內部存在的客戶交易違規行為。

收入增長放緩

那麼,究竟是什麼讓投資者對一家似乎充滿潛力的公司如此驚慌失措呢?

對於這個問題,似乎沒有答案,但該公司股價的暴跌似乎是多種因素共同作用的結果。因為拿不到審計文件,美國的證券監管機構開始進一步放狠話,對中國公司發出退市威脅之際,金山雲的股價曾在3月的一個交易日暴跌 48%。中國禁止審計機構把這樣的文件交給外國政府,稱其為“國家機密”。

目前,中美雙方的證券監管機構為了解決這個問題,正在就資訊共用協定進行談判。不過,美國證券交易委員會發出警告,距離美國法律規定的最後期限,時間已經不多了。

雖然金山雲在3月份時並沒有被美國證券交易委員會挑出來,列為存在退市風險的企業,但投資者對其股票的懲罰比對其他大多數中概股都要重。該公司後來表示,它正在探索在香港進行二次上市的可能性,這是許多中國公司最近都在採取的行動,這樣做是為了在一定程度上緩解在美國退市後變得無法交易的風險。

然後是金山雲的實際表現,由於收入增長放緩,這方面看起來有點問題——對於這種以快速增長作為其主要吸引力的公司,投資者可不想看到這一點。

該公司最新的季報顯示,今年首季度營收增長20%至22億元,較2021年全年38%的增速大幅放緩。

或許最令人擔憂的是,該公司在該季度來自公共雲服務的收入與去年同期持平。公共雲服務佔其總收入的三分之二,可能包括檔被鎖定的那位小說作者正在使用的一些服務。2021年全年,公共雲服務收入增長了19.2%。考慮到目前的趨勢和近期醜聞帶來的負面影響,該公司的核心公共雲服務收入很可能在二季度出現同比下降。

金山雲的企業雲服務構成了其剩餘收入的大部分,本季度增長89%至7.93億元。但即使如此,也遠遠低於2021年該類別111%的增幅。

總的來說,大趨勢對金山雲來說肯定不太樂觀。但與此同時,該公司股價自今年年初以來的大幅下跌似乎有點過分了,對於風險偏好很強的投資者來說,該股可能還是有一些價值的——尤其是如果中美達成資訊共用協定,以及最近醜聞的負面影響開始消退的話。

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新聞

Baidu does infrastructure

簡訊:訂單量突破1,400萬 蘿蔔快跑領跑無人駕駛出租車市場並加速全球拓展

百度(BIDU.US; 9888.HK)上周三宣布,截至八月其蘿蔔快跑(Apollo Go)無人駕駛出租車服務累計已完成1,400萬單。這鞏固了其行業領導地位,未來基金(Future Fund LLC)董事總經理Gary Black近期亦稱該公司為「全球無人駕駛出租車領導者」。 財報顯示,僅第二季度蘿蔔快跑完全無人駕駛訂單超220萬單,同比增長148%。百度表示,其車隊迄今累計實現超2億公里無人駕駛里程,且保持優異的安全記錄。與此同時,谷歌Waymo截至今年五月累計付費訂單量達1,000萬單,並宣布其無人駕駛里程達1億英里(約1.6億公里)。 截至六月,蘿蔔快跑業務版圖已覆蓋全球16個城市,並逐步擴大公開道路測試範圍。八月,百度在迪拜和阿布扎比指定區域啓動中東路測。香港是蘿蔔快跑首個右舵車市場,近期測試已拓展至東湧和南區,推進商業區與住宅區更複雜路況的測試。 百度聯合創始人兼CEO李彥宏在上周財報電話會議中表示:「我們在那裡(香港)的經驗為進軍其他右舵車市場提供了寶貴的行業洞察,增強了我們在全球擴展蘿蔔快跑業務的信心。」 七月,百度與Uber達成多年期合作,計劃在亞洲和中東等多個市場部署數千輛無人駕駛車輛。八月又宣佈與Lyft在歐洲達成合作,首站覆蓋德、英兩國,加快推進無人駕駛出行服務的全球佈局。 阳歌 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
China East Education

受惠職教需求日增 中國東方教育盈收雙升

這家職業教育龍頭企業上半年營收增長10%,淨利潤飆升近50% 重點: • 中國東方教育今年上半年營收增長10%,較過去兩年的增長率翻倍有餘 • 公司受益於中國年輕人對職業培訓日益上升的偏好,且後者也得到政府的大力支持   陽歌 職業教育不僅助力中國青年應對嚴峻就業市場,更為中國東方教育控股有限公司(0667.HK)注入強勁動力。本週發布的最新財報顯示,公司幾乎所有核心指標均穩步增長,其中淨利潤增幅近50%。 對投資者更具意義的是,這家公司崛起,成為中國職業教育領軍者,促使此前低迷的股價強勢反彈,52周內累計漲幅逾200%,觸及近四年高位。不過,投資者跟風追漲前需注意,職教板塊已顯現分化格局,龍頭股表現強勁,中小同業則持續承壓,詳細分析見下文。 過往數年間,職教機構在中國龐大教育體系中一度遇冷,因資本競相追逐K-12學段服務,以及頂尖高校考生的高增長私營企業。2021年監管風波叫停多數K-12學科培訓服務,使前者幾乎清零;隨著中國越來越多大學畢業生找不到工作,後者近期也明顯承壓。 此消彼長之下,專注烹飪、汽修、計算機維修等實用技能培訓的職教機構,反成民辦教育領域表現最佳的板塊。與觸碰監管紅線的K-12教培機構不同,職業教育正持續獲得政策強力支持。 政策紅利直接體現於財報:中國東方教育上半年政府補助金倍增至2,150萬元(折合300萬美元),上年同期為1,170萬元。金額絕對值有限,但顯著印證政策支持力度加大,此類無須償還的資金既可衝減運營成本,更能直接增厚利潤空間。 近期關鍵政策突破在於,職教機構首獲頒發學士學位授權,這是原屬傳統高校的特權。除象徵高等教育類型平等化外,更具實質意義的是,職校畢業生由此獲得報考公務員及攻讀研究生的資格。 中國東方教育在財報中指出,為應對市場變局,其三年制長期課程的報名佔比持續攀升。為使日益趨近傳統高校模式的長期培養獲得更佳環境,公司正打造多個“職業教育產業園”。此概念實則暗合高校校園的職教版本。 新園區將與遍布全國的234個教學中心(主要是小型教學點)形成互補。目前,四川、山東、貴州、河南四省職教產業園一期已投入運營,江蘇、江西兩省同類項目也在規劃中。 公司強調:「本集團相信職教產業園,將成為增加學生對本集團教育服務需求的主動力,並可在未來達致成本協同效益。」 美容領域的大生意 財報深層數據進一步揭示,中國東方教育整體招生規模加速擴張,但當前疲弱就業環境下,各專業冷熱不均。時尚美業板塊表現亮眼之際,信息技術(IT)領域竟意外遇冷。 公司上半年營收同比增長10.2%至21.9億元(上年同期為19.8億元),相較過去兩年3%至4%的年增速顯著提升。期內新生註冊量同比增長7.1%至83,521人,學員月均總數增長5.5%至152,817人。 時尚美業作為五大業務板塊中的業績明星,營收幾近翻番,學員月均人數增長76%。但該板塊營收佔比仍較小,最新財報期僅貢獻總營收的4%。 烹飪技術作為核心創收板塊,貢獻近半數營收,該部門營收同比增長11%,學員月均人數增長8.3%。規模較小的西點西餐部門表現更優,營收增長14%,學員月均人數增長18.5%。 信息技術及互聯網技術板塊成為業績窪地,期內營收同比下降3%,佔公司總營收17%。該板塊學員月均人數同比下滑6.8%。 招生規模擴容的同時,營業成本基本持平,表明其實現了師資零擴張下的增量承接。由此推動毛利率從上年同期的53%升至57.3%,最終驅動淨利潤同比增長48.4%至4.03億元,上年同期則為2.72億元。 伴隨盈利提升,公司將去年的末期股息從2023年的0.2港元提高至0.22港元,該舉措也是投資者青睞度攀升的潛在動因。 需要重申的是,並非所有職教股均享行業需求紅利。中教控股 (0839.HK) 作為另一業內主要參與者,當前市盈率27倍,與中國東方教育30倍估值相近,但後者市值約為前者一倍。規模更小的新高教集團 (2001.HK) 估值僅2.4倍,民生教育(1569.HK)則幾近虧損邊緣。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:腦動極光中期收入近翻倍 虧損仍擴大

腦動極光醫療科技有限公司(6681.HK)周四公布,截至6月底止六個月,收入按年大增92.8%至1億元(美元)。不過,公司虧損進一步擴大,期內錄得虧損1.27億元,按年擴大11%,經調整淨虧損為8,802萬元。 公司指,收入上升主要來自購買系統的醫院增加,由去年同期的186家增至205家,患者使用次數亦由約180萬次增至259萬次,院外使用人數增至12,915人。同時,醫療AI大模型解決方案貢獻逾2.4億元收入,成為新業務增長點。然而,銷售成本、行政及研發費用大幅增加,拖累整體虧損擴大。 腦動極光是一家專注於認知障礙數字療法解決方案創新企業。今年6月,公司集團執行董事兼首席執行官及首席研發官王曉怡因抑鬱症辭職。 腦動極光股價周五平開,至中午休市報5.36港元,跌1.83%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:富衛上市首份中期業績賺4,700萬美元

保險公司富衛集團有限公司(1828.HK)周五公布上市後首份中期業績,新增業銷售額以按年化新保費計算,同比上升38%至12.46億美元。採用國際財務報告準則第17號,淨利潤達4,700萬美元。 稅後營運利潤增長9%至2.51億美元,當中香港與澳門、泰國和柬埔寨、日本及新興市場等地區持續為集團帶來正面頁獻。 集團行政總裁兼執行董事黃清風表示:「將公開招股所得,用於進一步提升資本實力及財務靈活性,包括減少整體債務,以支持業務增長及拓展客戶及渠道覆蓋滲透的機會。」 富衛周五接近平開報42.7港元,公司本周股價急升逾一成。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏