Robotaxis are autonomous taxis

百度在武漢的服務中斷、哈囉在株洲發生的傷人事故,以及據報新牌照暫停發放,顯示中國自動駕駛出租車發展正將重心轉向安全

重點:

  • 在近期兩起事件後,中國自動駕駛出租車的發展敘事,正由原本著重於訂單量、城市覆蓋及車輛成本,轉向以安全為核心
  • 百度仍是中國規模最大的參與者,但小馬智行、文遠知行、小鵬汽車、曹操出行,以及美國對手如Waymo與特斯拉,正令自動駕駛出租車競爭升溫,形成一場擁擠的全球競賽

 

胡鳴鶴

隨著營運商在多年測試後讓更多車輛投入道路運營,中國自動駕駛出租車行業原本被視為即將進入規模化階段。然而,如今迎來的卻是一場安全審查,在部分人士看來,這場審查其實已姍姍來遲。

中國信息通信研究院(CAICT)2月發布的一份報告指出,隨著自動駕駛出租車與自動配送車從試點邁向商業化,2025年將成為自動駕駛發展的轉折點。報告將自動駕駛定位為全球科技競爭的重要戰略領域,而非單純的交通運輸業務。

但在近期接連發生數宗事件後,中國據報已對自身的自駕出租車計劃踩下煞車,這項計劃是自動駕駛技術發展的重要一環。其中一宗事件更導致一座大城市街道上出現多輛自駕出租車停擺,交通受阻。這次暫停很可能令中國自駕出租車發展進度延後,時間或長達一年甚至更久。不過,從長遠來看,此舉也可能有助於建立公眾對該系統的信任,因為對許多普通乘客而言,這項技術仍然顯得陌生且令人不安。

從車輛安全到系統安全

3月31日,百度(BIDU.US;9888.HK)旗下蘿蔔快跑(Apollo Go)車隊的多輛自駕出租車,在中國中部湖北省省會武漢的道路上突然停駛。當地警方初步認為原因為系統故障,未有傷亡報告。路透社報道稱,至少有100輛車受到影響;當地媒體則指出,部分乘客被困於停擺車輛內接近兩小時。

此次事件之所以引人關注,在於它不同於過往的單車故障,更像是一次車隊層級的失效。一輛自駕出租車出現故障,是產品問題,但當上百輛車同時在路面停擺時,問題就轉向基礎設施層面的性質。

據多家外媒報道,在此次停擺事件後,中國已暫停發放新的自動駕駛車輛牌照,此舉將拖慢新試點推進及車隊擴張。4月14日,三個部委亦要求全國開展自查,並加強對智能網聯汽車道路測試的應急處置監管。據報在東莞,蘿蔔快跑正進行安全演練與車輛檢查,待相關工作完成後將逐步恢復營運。

武漢事件是該行業迄今為止遭遇的最大挫折,但並非首個警訊。去年12月,湖南株洲市一輛哈囉自動駕駛汽車發生事故,據報造成兩人送院,並導致當地服務一度暫停。

對任何新技術而言,公眾信任都是能否普及的關鍵;對自駕出租車來說更是如此,因為它們既可能造成人身傷害,也可能引發嚴重交通問題。受武漢停擺事件影響的乘客不僅抱怨被困在停駛車輛內,亦批評SOS求助支援不足。在東莞,也有用戶對蘿蔔快跑突然停運表示不滿。若價格低廉且便利,乘客或許能接受行程緩慢或體驗不夠順暢,但一旦被困途中或安全受到威脅,反應往往會十分強烈。

百度此次停擺事件之所以規模龐大,在很大程度上與其在中國無人駕駛出租車競賽中的領先地位有關。公司未在財報中單獨披露蘿蔔快跑的收入或利潤,但提供了服務規模相關數據。百度表示,蘿蔔快跑在去年第四季完成340萬次全無人駕駛訂單,每周訂單高峰超過30萬次,服務覆蓋26個城市。

競爭者眾多

百度是中國最早投入自駕出租車的公司之一,但此後已有更多企業加入,令賽道變得日益擁擠。小馬智行(PONY.US;2026.HK)與文遠知行(WRD.US;0800.HK)已在中國及其他全球市場參與競爭,自駕出租車收入快速增長,但車隊擴張的高昂成本也同樣明顯。小馬智行目前車隊規模超過1,400輛,文遠知行則披露其自駕出租車收入錄得三位數增長。不過,兩家公司在經營層面仍處於虧損狀態。

除上述領先企業外,小鵬汽車(XPEV.US;9868.HK)表示,搭載VLA 2.0的自駕出租車已開始公開道路測試,並計劃於今年稍後展開試營運。吉利旗下出行平台曹操出行(2643.HK)則表示,計劃於2027年在全球部署數千輛專門打造的自駕出租車,並以2030年達到10萬輛為目標。

在中國以外,由Alphabet支持的Waymo及特斯拉(TSLA.US)等企業走在前列;Uber(UBER.US)等公司則透過投資及合作方式,押注小馬智行、文遠知行等直接營運商。

分析師預計,中國自駕出租車車隊規模今年可能接近增至兩倍,不過這些預測很可能是在百度停擺事件及最新安全暫停措施之前作出。與此同時,也有預測認為,隨著更多車輛走出測試階段、進入出租車主流市場,到2035年,全球自動駕駛出租車服務將成為一個規模達數十億美元的市場。

地緣政治因素

地緣政治也正日益成為全球自駕出租車發展敘事的一部分。中國已售出數以百萬計搭載二級(L2)輔助駕駛功能的新乘用車,並在「車路雲一體化」試點城市開放數萬公里測試道路。今年3月,小鵬汽車董事長何小鵬主張,中國應加快從L2向四級(L4)車輛過渡;在L0至L5的六級輔助駕駛分級體系中,L4是被視為完全自動駕駛的最低級別。

值得注意的是,儘管中國市場潛力龐大,至今仍未有外國公司進入中國自動駕駛出租車市場。雖然沒有公司就這一決定作出評論,但不少企業可能擔心監管嚴格及競爭過熱,情況類似Uber在2010年代初期於中國投入數十億美元後,最終選擇退出市場的經歷。

在美國,自動駕駛正愈來愈多地被納入國家安全視角審視,新規則限制部分與中國及俄羅斯有關的車聯網系統及自動駕駛軟件。

憑藉較低的電動車成本、密集的城市試點以及地方政府支持,中國確實具備優勢。但正如百度事件所顯示,隨著企業擴大規模,安全問題同樣是不能忽視的重要因素。投資者已開始將這項風險反映在估值中。在暫停發放牌照的報道傳出後,百度港股下跌2.8%,小馬智行及文遠知行則分別下跌5.5%及4.7%。

雖然這次停擺事件構成挫折,但中國自動駕駛出租車競賽顯然尚未結束。相反,它正進入一輪新的資格賽。最終勝出的,未必是覆蓋城市最多、車輛成本最低或訂單量最高的公司,而是那些能夠證明自動駕駛車隊可以像公共基礎設施一樣運作的企業,也就是能夠在一切正常時提供有效服務,在出現故障時仍能保持安全,並迅速恢復運行的企業。

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新聞

鍋圈第三季核心經營利潤跌最多57.3%

火鍋及居家餐飲食材供應商鍋圈食品(上海)股份有限公司(2517.HK)周四公布,第三季核心經營利潤約3,000萬至4,000萬元人民幣,按年減少43%至57.3%;收入約19億至20億元,按年下跌3.3%至增長1.8%。 公司表示,去年同期受惠於平台流量紅利,收入形成較高比較基數;今年持續加大品牌建設及創新業務投入,以吸引年輕消費者、拓展消費場景,亦影響期內盈利。 截至9月底,集團共有12,142家門店,按年淨增1,381家,其中鄉鎮門店3,478家,淨增916家。註冊會員增54.9%至約8,845萬名,第三季門店自有線上商城交易總額增逾50%。 公司股價周五低開,至中午休市報1.13港元,跌8.5%,年初至今累跌69%。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Drinda does solar energy

鈞達海外擴產遇阻 叫停阿曼2.8億美元項目

光伏電池製造商鈞達新能源表示,中東戰事、關稅不確定性及中國新增的技術出口限制,促使公司作出上述決定 重點: 鈞達新能源已取消在中東國家阿曼投資2.8億美元、興建年產能5GW光伏電池工廠的計劃 公司成為中國光伏業最新一家放棄海外生產項目的企業 陽歌 多重不利因素交織,令海南鈞達新能源科技股份有限公司(2865.HK;002865.SZ)取消在中東國家阿曼投資2.8億美元興建光伏電池工廠的計劃。公司周四公布這項決定,標誌着中國光伏企業海外布局再遇挫折。這些企業原本希望透過海外設廠,更貼近客戶,並避開針對中國製產品的貿易壁壘。 鈞達這次的決定,看來確實受到多項重大因素共同影響,難以歸結為單一主因。新工廠原定落戶阿曼,當地鄰近近期中東衝突的核心地帶,所幸廠址位於霍爾木茲海峽之外,毋須經過這個已成為航運主要瓶頸的通道。 關稅政策的不確定性也是一大問題。美歐愈來愈多將措施擴及中國企業在全球各地生產的光伏板及材料,對象已不限於中國境內製造的產品。過去,西方企業以中國產品獲得不公平的政府支持為由,決定對其徵收懲罰性關稅,促使不少中國企業到海外設廠,以避開這些措施。 最近,中國亦加強技術保護政策,防止本國企業將最先進的技術轉移海外。鈞達解釋取消阿曼項目的原因時指出,中國商務部上月提出修訂《中國禁止出口限制出口技術目錄》,增列部分光伏相關技術。 公司早在8月公布的中期報告中,已透露阿曼項目推進遇阻。 報告指出:「受國際貿易環境及關稅政策複雜多變,以及中東地緣政治不確定性增加等因素影響,公司原計劃……在阿曼建設的電池生產基地項目實施受到影響。」公司表示:「……將根據實際情況動態優化項目方案,審慎推進實施。」 這份審慎最終令鈞達董事會在周四會議上表決,正式取消計劃。該工廠原定年產能為5GW,配合集團位於江蘇及安徽的兩座國內工廠,後兩者現有總產能為40GW。 阿曼工廠原本是鈞達去年5月香港首次公開招股所得資金的最大用途,獲分配約13億港元所得款項淨額中的四分之三。據最新公告,原定投入項目的約9.7億港元,大部分尚未動用,現將重新分配至其他用途。 公司將把其中5.78億港元改用於光伏電池產品研發、技術升級及產線改造,另撥2.89億港元作原材料戰略性採購。公司表示,這將讓其增加銀漿及硅片儲備,兩者近期價格波動較大。餘下9,600萬港元將用作補充營運資金。 行業逐步回穩 投資者對取消項目的反應不一。公告發布後,公司港股周五早段下跌6.3%,但前一天曾上升8.1%,很可能是市場傳出這個面對重重阻力的項目將被取消,令投資者鬆一口氣。 事實上,光伏業正經歷歷來最嚴重的低潮之一,鈞達本已面對不少難題,實在無力再為阿曼項目增添煩惱。這輪低潮直接源於光伏產業鏈各環節企業過度擴產,造成嚴重產能過剩,產品價格自2023年起急跌。 鈞達的主要業績指標,也是整個行業的縮影。公司收入過去兩年大幅下降,去年為76.3億元人民幣(下同),不足2023年高峰時187億元的一半。公司於2024年轉虧,虧損由當年的5.91億元擴大至2025年的14.2億元。去年光伏電池產量為28.9GW,意味著在行業供應過剩下,近三成產能閒置。 不過,隨著政府介入,引導企業淘汰舊產能,並推動部分較小型企業退出市場,情況終於開始回穩。鈞達2026年上半年收入按年下跌14%至31.5億元,跌幅較2025年全年的23%收窄。虧損亦趨穩,由去年同期的2.64億元略減至2.61億元。 最新趨勢繼續顯示改善跡象。光伏組件製造商晶科能源(JKS.US;688223.SH)及多晶硅製造商大全新能源(DQ.US;688303.SH)均表示,第三季產品價格較第二季回升。隨著情況改善,分析師預期鈞達今年下半年收入將恢復增長,追蹤其深市股票的六名分析師,全部給予「買入」或「強力買入」評級。 鈞達並非唯一取消海外項目的企業。能源市場資訊機構OPIS於2026年6月發表報告指出,兩個中國企業在中東的大型光伏製造項目已基本停滯,其中一個似乎就是鈞達的項目,另一個涉及一家硅錠及硅片生產商。華盛頓去年表示,與中國有關聯的美國工廠所生產的任何產品,均不符合政府補貼資格,此後中國企業亦放棄了多個美國光伏製造項目。 綜合各項因素,鈞達及同業的前景雖然好壞參半,但整體偏向正面。在北京政策支持下,行業漫長的低潮似乎終於開始觸底。西方關稅及中國技術轉移限制,雖然看來正為海外設廠熱潮降溫,卻也可能促使企業更審慎評估海外投資,最終對企業有利。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

反應平淡低位定價 國星宇航午收僅升1.5%。

商業航天企業成都國星宇航科技股份有限公司(6935.HK)周五在香港掛牌,開盤即下跌1.85%至24.44元,之後股價一度倒升5%,午間收報25.26元,較上市定價微升1.45%。 國星宇航發售3,012.1萬股,每股招股價介乎24.9元至33.2元,最終只能以低位定價。公開發售超額認購只有2.4倍,國際配售輕微超額0.79倍。基石投資者只有兩位,認購約241萬股,佔發售股份的8%。 所得款項淨額6.52億元,約35.6%用於提升公司的研發能力、24.4%用於建設深圳的中心、20%用於尋求戰略投資及收購機會,10%用於償還銀行貸款,餘下一成作一般營運資金。 公司2026年上半年的收入約2.26億元人民幣(下同),按年下跌6.3%,期內虧損收窄至1.5億元,同比跌21.5%。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Yum China opened 20,000th store

百勝中國迎上市十周年 門店突破20,000家

繼2020年開出第10,000家門店後,肯德基和必勝客背後的百勝中國僅用六年便達成最新里程碑 重點: 百勝中國開出第20,000家門店,計劃到2030年再增10,000家餐廳 百勝中國還推出了全新的「AI店長小助理」,旨在讓門店管理更輕鬆及高效   陽歌 周四,隨著六家新餐廳同時開業,百勝中國控股有限公司(YUMC.US; 9987.HK)迎來了重大里程碑,門店總數突破20,000家。差不多40年前,當公司帶著首家肯德基進入中國市場時,幾乎沒人能想到它最終會成長為中國最大的餐飲企業。現在,這一商業帝國不斷發展壯大——截至9月底,公司已擁有14,307家肯德基門店,另一大主力品牌必勝客門店達到4,740家。 百勝中國周四還迎來了另一個重要里程碑——從美國的百勝環球公司(YUM.US)分拆並獨立上市十周年。上市以後,公司在過去十年間為投資者帶來了可觀的回報:不僅股價翻倍,還通過派息和股票回購返還了超70億美元。 百勝中國同時展示了最新的AI應用——「AI店長小助理」,旨在為餐廳經理減負,同時提升餐廳運營效率。 對於正在加速擴張、計劃到2030年突破30,000家門店大關的公司而言,20,000家門店的里程碑只是最新的一站。1987年在北京開出首家肯德基後,公司用了33年時間,在2020年達到10,000家門店的規模。而接下來新增的10,000家門店則快得多,僅用了六年時間。根據最新目標,公司將在短短四年內再增加同樣數量的門店,相當於每三到四個小時就新開一家店。 這一擴張進程是多維度的。除了深耕北京、上海等先發市場,百勝中國還大力進軍眾多的下沉市場。在大城市中,公司面臨著麥當勞等同級別對手的競爭,本土連鎖品牌如塔斯汀等也虎視眈眈。為緩解壓力,公司正試圖通過開設新店來跑贏對手,其中許多新店都位於下沉市場。在截至今年9月的12個月里,肯德基新進駐了370多個城鎮,必勝客則新進駐了350多個城鎮。 百勝中國及其同行還在應對中國經濟放緩的挑戰,這一形勢促使消費者變得更加謹慎,也更注重性價比。受此影響,今年第三季度中國餐飲業收入的單月增幅僅為1%至2%,較第一季度的4.2%大幅放緩。在這樣的大環境下,剔除匯率的正面影響,百勝中國第三季度的系統銷售額仍同比增長3%,跑贏餐飲行業整體水平。 百勝中國CEO屈翠容在宣布這一最新里程碑的公告中表示:「在充滿變化的市場環境下,我們始終高度關注執行——想盡一切辦法解決問題,把策略落地,並實現可持續的盈利和業績增長。」 百勝中國旗下六大主要品牌各開出一家新店,借此達成了這一里程碑。這六大品牌包括核心品牌肯德基和必勝客、Lavazza咖啡連鎖、塔可鐘(Taco Bell)墨西哥風味連鎖、小肥羊火鍋連鎖,以及主打傳統中式燜鍋的黃記煌連鎖餐廳。 為慶祝這一時刻,公司還召集了近10,000名餐廳經理,在成都舉辦了餐廳經理年會。 新店型 新模塊 百勝中國的快速擴張,很大程度上歸功於多年來對新店型的探索以及深入的菜單本土化。 北京首家肯德基在當時頗具革命性意義。開業之初,一頓飯大約要花20元,相當於當時許多人平均月薪的五分之一,但是它提供了大多數中國人前所未見的服務水準。 公司最初堅持採用僅包含核心產品的簡單菜單,包括招牌的吮指原味雞、土豆泥、蔬菜沙拉以及幾款軟飲。快進到現在,肯德基中國的菜單上已出現了全雞、蛋撻和氣泡咖啡等產品。百勝中國的第二大品牌必勝客,也在菜單上推出了榴蓮比薩和比薩堡等創新單品。 百勝中國為肯德基和必勝客推出了一系列不同店型,包括在下沈市場更容易開設、更具成本效益的緊湊型門店。過去幾年,公司還開始推出與現有肯德基和必勝客門店肩並肩運營的新模塊,通過共享廚房等模式加快開店速度、提升運營效率。這類模塊包括:截至9月底門店數超4,000家的肯悅咖啡(KCOFFEE Cafe)、門店超700家的輕食店肯律輕食(KPRO),以及門店突破300家的必勝客旗下的必勝漢堡(Pizza Hut Burger Bar)。 為確保品質,公司多年來一直堅持自營模式,現在也開始擁抱加盟以加速增長。其肯德基和必勝客的加盟門店網絡,預計將從2018年的500多家增至2028年的5,000家以上。 在最新公告中,百勝中國還公佈了新推出的 「AI店長小助理」。該產品建立在去年開始試點的AI助手「Q睿」基礎之上,後者旨在協助餐廳經理處理數據密集型任務。而最新智能體的設計初衷是繼續減輕此類負擔並提升效率。它將AI和先進技術與餐廳運營數據及互聯廚房設備相結合,可根據餐廳客流、員工配置和庫存水平,給出諸如調整備餐和用工需求等建議。 有了AI的加成,以及其他增效措施發揮作用,加之大宗商品價格走低,百勝中國公佈今年第三季度餐廳利潤率同比上升0.5個百分點至17.8%。公司本月初發布的最新季報顯示,當季營收同比增長8%至34.8億美元,淨利潤增長10%至3.11億美元。公司在該季度淨新增692家門店,使門店總數達到19,989家,是其最接近的競爭對手麥當勞中國的兩倍多,後者門店數為8,395家。 儘管宏觀環境充滿挑戰,但關注百勝中國的市場人士仍對公司持相當積極的態度。在雅虎財經調查的21位分析師中,有20位給予公司「買入」或「強力買入」評級。此外,公司股價今年小幅上漲。在眾多中概股走低的市場環境下——香港恆生指數下跌5%,上證綜指更是下跌7%,百勝中國的表現已屬難得。…