這家高端茶飲營運商在最近的資料中突出了聽上去更像中文的名字“Naixue”,似乎是為了淡化之前看上去像日本品牌的做法

重點:

  • 高端茶飲連鎖店Nayuki(奈雪的茶)已經悄悄開始把自己的名字改成聽上去更像中文的“Naixue”,似乎是想淡化與日本的關連
  • 不久之前,另外兩個國內品牌也是因為讓人聯想到日本而遭到中國民族主義者攻擊

陽歌

奈雪の茶還是奈雪的茶?

這個問題最近在高端茶飲界引發討論,因為中國排名領前的一家奶茶連鎖似乎正在應對圍繞其名字而產生的身份危機。這只是說說笑,因為顯然奈雪的茶控股有限公司(2150.HK)對於改名一事是有考慮的,雖然它並未對此發佈公告。

就本案來說,名字問題不是小事。Nayuki聽上去確實像日語,該公司當初選這個名字,也幾乎可以肯定是為了讓消費者認為它是一個日本品牌,因為人們往往認為日本品牌的品質更好。而相比之下,Naixue只是該公司中文名的拼音拼寫。

那麼,Nayuki,或者說Naixue,為什麼要這麼低調地進行這麼重大的調整?答案可能和政治有關,在中國的商業領域,政治始終如影隨形。在這方面,至少另外兩家知名中國公司今年較早前因為同樣試圖和日本產生關聯,而遭到中國民族主義者攻擊。

因此,奈雪此舉似乎意在避免引起類似爭議。假設改名一事屬實,奈雪想保持低調,以避免引起對其假冒東洋品牌的「誤導」之舉的關注,也是可以理解的。我們應該肯定該公司採取了這麼積極主動的措施,因為我們往往看到的是,許多中國公司對這種可能會帶來麻煩的跡象不予理會,直到危機爆發,屆時便一切已經太遲。

言歸正傳,接下來我們回顧一下事情的來龍去脈,以及促使奈雪作出這個舉動的其他一些案例。最近該公司的股票其實漲了很多,自10月底以來大漲77%。儘管這個升幅不太可能都是因為與它改名有關,但至少其中一部分代表了投資者支持該公司的這個主動行動。

改名一事在上月底引起了公眾的關注,當時,南寧有人注意到,當地的一家奈雪門店把拼音名字改成了“Naixue”,還把中文名字裏一個花哨的日語符號去掉了,換成了對應的中文。此人把新招牌的照片發布在備受歡迎的社交平台小紅書上,引發大眾討論。

一篇媒體報道稱,奈雪的代表對此事不予置評。該公司的微博帳號現在也正式標明了那個漢字,而不是之前那個日文字。

該公司官方證券市場公告上的標識,也暗示幕後有情況發生。雖然英文沿用了Nayuki這個名字,10月21日發佈的第三季業務更新用的還是那個日文字,但到了本周宣佈出資5.25億元收購競爭對手樂樂茶44%的股份時,提交文件用的已經是那個漢字了。

逐步改名

媒體報道稱,奈雪的茶改名工作正在全國近千家門店逐步鋪開。在詠竹坊的總部所在地上海,我們特意去看了一家店,發現它仍在使用之前的日式名稱,這可能表明新名字首先在較小的市場推出,最後才會進入上海這樣的大城市。畢竟,在上海這樣的重要市場,聯想到日本恐怕更為重要。在上海,人們的確愛把日本產品與高品質聯繫在一起,而在較小的市場則不然。

公司的官網網址已經改成了naixue.com,但英文主頁還是用的na-yuki.com。所有這些似乎都表明,改名工作可能正在進行中,至少在某些層面上是這樣,雖然它出於某些目的,也保留了舊的版本。

在我們之前提到的兩宗事件後,以目前的氣候環境,這種轉變看來是出於謹慎的需要。第一事件發生在7月下旬,涉及名創優品(MNSO.US; 9896.HK)連鎖店。我們經常取笑這家公司是無印良品和優衣庫等日本著名商店的山寨品,而且該連鎖店的標識中也使用了一個看起來像日本字的元素。

該公司的西班牙Instagram帳戶出現一個日本藝伎公仔後,引發了軒然大波。一些網上的中國民族主義者很快就指出,這個公仔實際上穿的是傳統的中式旗袍,並非日本服裝,更不是什麼日本藝妓。這引發了人們對名創優品偽裝成日本品牌的更多關注,該公司的股票在它道歉並承諾採取「糾正措施」之前,受到了相當大的打擊。

第二事件發生在10月,當時運動服裝品牌李寧(2331.HK)在冬季系列的帽子設計上被人抽秤,網上的民族主義者說帽子的式樣看起來像「二戰」期間日本戰鬥機飛行員戴的帽子。那起事件也打擊了李寧的股價,值得注意的是,李寧是中國最早的奧運會體操金牌獲得者之一,而他本人也是民族自豪感的象徵。

鑑於這種遭受民族主義攻擊的風險,奈雪的茶通過改用中文名字,來降低受到此類攻擊的可能性,也就不足為奇了。而它採取的低調改名做法,也是可以理解的,因為該公司最不想做的事情就是讓人們注意到它之前的日本元素。

我們注意到,奈雪的茶股價最近上漲,在一定程度上可能是因為改名的緣故。但即便上漲了,與同行相比,估值仍然相對偏低。它目前的市盈率只有13倍,而國內競爭對手香飄飄(603711.SH)和瑞幸(LKNCY.US)的市盈率要高得多,分別為54倍和33倍,全球咖啡巨頭星巴克(SBUX.US)的市盈率則為36倍。

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新聞

Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身戰  聲網首季盈收雙升

這家實時互動技術開發商,因實時線上虛擬導師和對話玩具產品需求上升而獲益 重點: 聲網第一季度收入略有增長,在經歷三年下滑後終於重拾增長 這家實時互動技術開發商表示,正積極投資「有前景的領域」,如可支持虛擬導師和呼叫中心的對話式人工智能 陽歌 人工智能(AI)時代能否讓長期被忽視的實時互動技術公司聲網(API.US)重現昔日輝煌?這個問題目前尚無定論,但公司最新業績和管理層在財報電話會議上的發言,無疑釋放出了一些積極信號。 公司實際業績值得關注,包括實現淨利潤,這是自2021年以來第二個盈利季度。報告還顯示,季度內公司收入同比增長0.8%,增幅非常微弱。但對一家過去四年收入持續收縮的公司而言,這已是重大成就,因此前它的一個主要中國客戶群體遭遇行業整頓。 在去年淘汰一項與教育行業相關的低利潤業務後,聲網的看利率是近年其中一次表現最強勁。 頗具諷刺意味,讓聲網在過去三年歷經艱辛的教育領域,如今似乎成了推動其復蘇的引擎之一。2021年初,聲網因成為語音聊天室運營商Clubhouse的核心技術供應者,股價飆升至100美元以上,是20美元IPO價格的四倍,一度成為投資者的寵兒。但自那之後股價暴跌,目前大多在3至6美元區間波動。 在Clubhouse效應消退後,聲網遭遇更沈重的打擊:2021年中國禁止民營企業向K-12學生提供課外輔導服務,而這類輔導機構當時是聲網最大的客戶群體,公司在中國本土的聲網服務自此持續萎縮。 但如今,教育業務東山再起,這得益於新一代語音虛擬輔導老師。這些導師可以使用聲網開發的人工智能工具,實時提供建議和指導。教育只是聲網開發的語音工具多個應用場景之一,其他應用還包括購物和可與兒童實時互動的玩具,以及呼叫中心。 聲網創始人兼董事長趙斌在財報電話會議上說:「持續盈利和穩健的現金流,讓我們能夠主動投資有前景的領域,尤其是對話式AI。」 他續稱:「自3月推出對話式AI引擎以來,我們看到應用場景從陪伴玩具到語言輔導,開發者和客戶對構建語音助手均表現出濃厚興趣。」 趙斌還表示,隨著聲網的發展勢頭持續,有信心公司在今年剩餘時間保持盈利。 雖然這一切聽上去不錯,但投資者對最新財報及AI可讓收入恢復強勁增長並不買賬。財報發布後的兩個交易日,該股幾乎紋絲不動,今年以來已累計下跌約10%。不過,該股自去年9月以來已近乎翻倍,與在美國和香港上市中概股的反彈勢頭步調一致。聲網總部雖位於美國,但與中國聯繫緊密,中國貢獻了其大約一半的收入。 收入重拾增長 接下來,我們將深入分析部分財務數據,這些數據揭示公司在經歷三年困境後,如何最終實現轉機。聲網最新季度收入,從上年同期的3,300萬美元微增至3,330萬美元,是自2021年以來的第二次季度增長,當年市場對其技術興趣濃厚,公司實現了兩位數的強勁增長。若剔除去年部分已關停的低毛利產品帶來的收入,今年公司第一季度收入增幅更高達12%。 公司預測第二季度收入為3,300萬至3,500萬美元,若達到區間上限,將延續近期的增長勢頭(上年同期為3,420萬美元)。 聲網將收入分為兩大來源:面向中國市場的聲網服務,以及面向全球市場的Agora服務。過去三年,後者持續增長,儘管增速並不驚人,大多處於個位數至低兩位數區間;而受教育行業整頓影響,過去三年聲網服務收入持續收縮。 這些趨勢在第一季度仍在延續,儘管Agora服務的收入略有回升,同比增長18%至1,860萬美元。聲網業務繼續收縮,同比下降14%至1.055億元(1,470萬美元)。但若剔除去年已停產的薄利產品帶來的收入,聲網業務在最新季度實現了6.7%的增長。 聲網當季活躍客戶數同比增長5.2%,扭轉過去幾年下滑趨勢。過去12個月的客戶留存率提升至85%,較近期報告中70%-80%的區間有所改善。而Agora服務的客戶忠誠度向來更高,留存率一直保持在90%以上。 隨著淘汰低利潤率業務,並開始從新一代AI產品中創收,公司毛利率從去年同期的61.2%提升至68.0%,顯著高於近年來60%-65%的常規水平。 所有這些改善,加上運營成本下降20%,幫助公司本季度實現40萬美元的小幅淨利潤,扭轉了去年同期950萬美元的虧損,也較去年第四季度的20萬美元利潤有所提升。 經歷了去年9月以來的股價反彈後,聲網目前的市銷率(P/S)為2.66倍,約為美國競爭對手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍遠高於中國同行歌爾股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我們對那些炒作AI提振業務的公司持謹慎態度。但聲網確實看起來有望從這一趨勢中顯著受益,只要市場接受其能生成AI虛擬導師和對話玩具的新一代產品。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:手回出師不利 首掛午收跌逾14%

保險中介服務提供商手回集團有限公司(2621.HK)周五在港掛牌,開市較招股定價跌7%報,之後股價持續偏弱,中午收市報6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超額989倍,最終以高位定價,國際配售超額僅0.13倍。 是次集資淨額1.34億港元,集資所得主要用於加強及優化銷售及營銷網絡、改善服務、提升研發能力及改善技術基礎設施,以及作併購與戰略投資等。 劉智恒 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏

簡訊:股市交易回暖 富途首季多賺98%

在線券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季營收按年增81%至46.95億港元(6.03億美元),非通用會計準則下經調整淨利潤增長98%至22.17億元。 首季交易佣金及手續費收入23.1億港元,按年增長113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71億港元;包括財富管理、企業服務業務等的其他收入錄3.14億港元,按年增長101%。 富途在本季度的總交易量達到3.22萬億港元,同比激增140.1%。其中,美國股票交易量為2.25萬億港元,香港股票則為9,160億港元。截至3月底,富途的資金帳戶數量同比增長41.6%,達到2,673,119個,客戶資產也實現了60.2%的增長,達到8,298億港元。 富途周四股價微跌0.32%,收報107.36美元。 李世達 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
WeRide tries buyback maneuver in tight robotaxi race

行業競爭短兵相接 文遠知行回購改運

上市以來股價累跌近四成的文遠知行,突然祭出一億美元的股票回購計劃,意圖重整市場預期,改寫敘事框架 重點: 首季度無人駕駛出租車業務收入佔比由11.9%增長至22.3% 公司啟動一億美元股票回購計劃    李世達 在資本市場上,股票回購往往意味信心的釋放,也可能是對低估股價的糾正。但當這項舉措出現在一家仍處於虧損階段的自動駕駛公司身上,背後隱藏的訊息可能就豐富得多。 中國自動駕駛出租車運營商文遠知行(WRD.US),近日接連發布三項重要公告:除了公布今年首季度業績外,同時宣布啟動高達一億美元的股票回購計劃,並宣布擴展其與Uber和騰訊的國際戰略合作,加速無人駕駛出租車商業化進程。 先從業績來看,首季度公司收入達7,240萬元(1,000萬美元),較去年同期增長1.8%,儘管增幅有限,但在宏觀壓力與競爭升溫的環境下依然保持增長,已屬不易。其中,無人駕駛出租車業務收入達1,610萬元,佔整體收入的22.3%,遠高於去年同期的11.9%,顯示該業務正逐步邁向核心化。截至2025年首季,車隊規模已擴展至逾1,200輛,累計營運超過2,000天。 在研發與擴張的壓力下,公司仍未擺脫虧損狀態。首季淨虧損為3.85億元,雖較去年同期的4.68億元有所收窄,但經調整後非IFRS淨虧損仍由去年同期的1.42億元擴大至2.95億元。其中不包括股權激勵費用的研發成本,大增54%達到2.78億元,成為影響盈利的主因之一。 截至3月底,公司持有現金及等價物約44.3億元,加上17.5億元的金融資產,總現金儲備超過60億元,公司財務仍保持穩健,足以支應短期業務開支與戰略部署。 儘管仍然虧損,董事會仍批准一項總額達1億美元的股票回購計劃,執行期長達一年。這對一家尚未實現盈利、正處全球擴張階段的科技公司而言格外值得玩味。 一般而言,正在成長的科技企業傾向將現金投入於產品、市場與研發,很少選擇透過回購向股東返還資本。文遠知行此時的舉措,可能是對當前股價低迷的回應。作為自動駕駛概念股,公司自去年10月在美上市以來,至今已較發行價跌去39%。公司股價低迷,與自駕出租車行業競爭加劇有關。 競爭白熱化 在這個新興的市場裡,絕對王者尚未出現,此時誰更能獲得市場看好,就能獲得更多合作機會,才能更快速的擴張規模,領跑行業,因此參賽者們只能油門踩到底,全速衝刺。 其競爭對手小馬智行(PONY.US),緊隨文遠知行之後在美上市,今年4月23日,小馬智行在上海車展展示最新的自駕出租車車隊,當日也是文遠知行原始股的解禁日,股價大跌17%,創下數月以來最大單日跌幅。 相較於文遠知行上市後股價疲軟,小馬智行卻呈相反趨勢,上市以來股價已上漲71.58%,公司市值也來到73.15億美元,高出文遠知行市值28.68億美元達1.55倍。目前小馬智行市銷率約62.4倍,高於文遠知行的46.66倍,顯然更被資本市場看好。 作為中國L4自動駕駛出租車賽道最具代表性的兩家公司,文遠知行與小馬智行不僅在業務型態上高度重疊,且在區域布局、資本市場操作及商業化推進上高度競爭。兩家公司同樣赴美上市,分別宣布與Uber合作,又同樣在歐洲、中東等地落地自駕出租車業務,近期又先後宣布與騰訊雲合作。幾乎到了你做什麼我就做什麼的地步。 若將回購與近期與Uber、騰訊等戰略夥伴的合作進展結合觀察,可以看出這是一次整合市場預期的操作。尤其是在目前整體新經濟板塊估值承壓、市場情緒保守之際,公司亟需釋放更多積極訊號來穩定投資人信心。 此時進行回購,有助於減少流通股供給,支撐短期股價,避免公司價值在資本市場被進一步低估。穩定市值不僅關乎財務數字,更牽動潛在戰略投資人與未來再融資能力,有助於重塑資本敘事主導權。 市場對此反應不一。在宣布回購當日,文遠知行股價大漲超20%,但隨後兩個交易日卻下跌超過10%,顯示回購計劃雖然短期提振了信心,但投資人對公司的長期發展仍然持觀望態度。摩根士丹利將公司的目標價從23美元下調至13美元,儘管維持「增持」評級,仍加劇了市場的負面情緒。 從市場反應來看,文遠知行顯然未能因此「逆天改命」,但自駕出租車行業是一項長途賽跑,未來能否真正實現大規模商業化與現金流正轉,仍是決定其估值上限與股東回報潛力的關鍵,真正的驗收仍有待時間與市場給出答案。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏