GDHG.US
Golden Heaven to build three new theme parks

自今年4月IPO以來,公司的股價已上漲兩倍,其中大部分漲幅,發生在上月初宣佈新建三個地區性遊樂園的計劃後

重點:

  • 金生遊樂將投資近6億元,興建三個遊樂園,集團擁有的公園數量增長50%
  • 業內很多更大的公司在疫情期間出現虧損,而受益於地區性遊樂園運營商的定位,金生遊樂仍能保持盈利

     

陽歌

對遊樂園運營商金生遊樂集團控股公司(GDHG.US)來說,今年如同坐過山車——年初隨著中國走出持續三年的疫情,業務緩慢起步,而隨著業績的改善和公佈大規模擴張計劃,發展速度突然加快。

自去年底中國取消疫情防控措施後,休閒旅遊行業大幅反彈,金生遊樂的股價自9月初以來上漲兩倍多。不同於很多同行,金生遊樂在過去兩年的疫情中,仍然維持了盈利,因為它運營的是較小的地區性遊樂園,大量收入都來自遊樂場周邊的消費群體。

截至3月的最新半年報顯示,期內公司繼續保持了盈利,收入也略有增長。

但讓投資者最興奮的是金生遊樂上月初公布的計劃——新建3個遊樂園,在現有6個公園的基礎上增加50%的規模。從收入的角度看,新建遊樂園帶來的收入增長可能會超過50%,因新園相較於現有公園的規模更大,總投資接近6億元(8,200萬美元)。

對於一家截至3月底(財年中期)僅擁有2,830萬美元現金的公司來說,這是一筆非常大的投資。即有現金加上4月IPO籌集的700萬美元,總數仍不到建設新公園所需資金的一半。當然,公司很可能通過貸款來籌足資金,鑒於其盈利能力,以及受經濟放緩影響較小,貸款應該不是難事。

中國的遊樂園市場龐大,無論是迪士尼(DIS.US)、環球影城等全球知名企業,還是萬達等本土巨頭,都看到了大量商機。該公司3月底提交的最終版招股書中提供的第三方數據顯示,疫情前中國遊樂園的整體市場穩步增長,2019年總值已達到122億元。

但之後的疫情迫使很多遊樂園關閉或限制運營。整個行業就像遊樂園中的過山車一樣螺旋式下滑,在疫情的第一年,即2020年,市場規模暴跌近一半至65.3億元。隨著疫情的結束,該行業最近重拾升軌,預計2025年將取得約127億元的年收入,恢復到疫情前的水平。

惠譽評級在3月的一份中國遊樂園報告中說:「遊樂園板塊的回暖幅度高於旅遊業均值,部分頭部遊樂園在2023年前2個月的入園人數較同期反彈並超過疫情前水平。」報告同時表示,由於積壓已久的休閒出行需求亟待釋放,預期2023年全年遊樂園行業有望延續復蘇態勢。

區域運營商

旅遊業的反彈對迪士尼樂園、環球影城這樣遊客來自五湖四海的大型遊樂園來說至關重要,而作為小型樂園的區域運營商,金生遊樂同樣值得關注,其公園通常價位更經濟,客源也更地方化。所以公司相對而言不受經濟放緩的影響,因它並不依賴家庭度假,要知道在經濟不好的時候,大家可能會砍掉合家出行的預算。

同樣重要的是,金生遊樂的公園均位於中國南部,意味它們可以全年運營,不太受冬季嚴寒的影響。

正如上文所述,金生遊樂的招股書顯示其在疫情期間實現了盈利,截至2021年9月的財年錄得利潤1,360萬美元,截至2022年9月的財年錄得利潤1,430萬美元,增幅達5%。在此期間,公司的收入增長了9%,從2021財年的3,850萬美元,增至2022財年的4,180萬美元。

截至今年3月的六個月時間里,也就是上半財年,公司收入同比增長6%,達到1.4億元。它在8月份發布的首份財報顯示,期間共實現盈利5,180萬元,增長了12%。

公司現有的6個遊樂園表現相對較好,尤其是在疫情期間充滿挑戰的環境當中,所以投資者對其上月宣布的3個新樂園計劃更感興奮。金生遊樂在招股書中,披露了新建三座遊樂園的計劃,每座造價在1.5億元左右,總造價為4.5億元。

10月的公告中,宣布最終造價5.9億元,較之前的數字高出不少,反映公司對正復蘇的中國遊樂園市場充滿信心。

新計劃中最重要的是位於湖南常德的兩個大型遊樂園,它們的總投入為4.5億元。第三個遊樂園位於中國西南的貴州安順,投入1.4億元。三個遊樂園都將由福建鑫昌建設工程有限公司修建,其中一個將於明年開放,另外兩個將於2025年落成。

今年4月金生遊樂在納斯達克的上市價為4美元,上市後的頭五個月里,價格基本維持在此水平。但從9月初開始,股價開始攀升,在新建遊樂園的消息宣布後,上漲勢頭加速,目前的股價是IPO價格的三倍多,週四(11月2日)收盤價為17美元。

股價的快速上漲,使金生遊樂的市盈率達到44倍之高。相比之下,美國巨頭六旗娛樂(SIX.US)和海洋世界娛樂(SEAS.US)的市盈率要低得多,分別為22倍和12倍。就國內同行而言,宋城演藝(300144.SZ)的預期市盈率更高,達到了41倍。

在未來幾個月中,金生遊樂可能利用它目前的高估值來增發股票,以滿足建立新樂園的資金需求,尤其考慮到4月份的融資低於之前的目標。但這只是公司新旅程的開始,未來它需要向投資者證明,自己不僅能夠保持盈利,而且隨著新遊樂園的開業和發展勢頭的增強,它還能大幅提高利潤。

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新聞

Restaurant operator Jiumaojiu announced Thursday that it expects to report its net profit rose more than 800% to 450 million yuan or higher last year.

快訊:九毛九預告盈利大增8倍

最新:連鎖餐廳集團九毛九國際控股有限公司(9922.HK)周四宣布,預計去年純利按年增加最少813%,至不少於4.5億元。 利好:該公司去年的盈利急升,主要受惠於餐廳網絡擴張、同店銷售增長,以及營運效率提高。 值得關注:該公司去年收入上升49.4%至59.9億元,其中下半年收入增長47.6%至31.1億元,比上半年的51.6%增幅有所減慢。 深度:九毛九成立於2005年,2010年從一家傳統的餐飲企業轉型爲連鎖餐廳,以「九毛九」同名品牌經營門店,並在2015年成立了針對年輕食客群的「太二」品牌,主打時尚酸菜魚產品,並從副品牌晉身為公司的主要收入來源。為推動更大增長,該公司本月初宣布,將於交通樞紐和新疆及西藏地區,嘗試開放旗下「太二」的加盟業務,並計劃在未來利用此模式進軍海外市場。 市場反應:九毛九周五早段曾大漲6.7%,但中午收市升幅收窄至0.4%,報5.11港元,貼近過去52周的低位。 記者:歐美美 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
Lanvin revenue grows 1% in 2023

市場要聞:Lanvin業務於2023年停滯不前

這家中國企業復星集團旗下的子公司報告稱,由於全球奢侈品市場陷入停滯,去年其收入僅增長了1%   余特莉 奢侈時尚品牌營運商復朗集團(LANV.US)週三公佈的初步業績顯示,公司去年收入僅增長1%至4.26億歐元(4.62 億美元),反映銷售和盈利能力產生隱憂。 這家復星集團奢侈品旗艦的業績,落後於全球時尚巨頭LVMH(MC.PA),後者去年的收入增長了 13%,但其表現優於開雲集團(KER.PA)的4%收入倒退,後者的核心古馳品牌表現不濟。 全球奢侈品市場放緩,為各個品牌營運商帶來了壓力,消費者的支出和銷售並沒有回復到疫情前的水平,他們正努力應對這個疲弱的局面。 Lanvin最初於1889年在巴黎創立,2018年併入復星集團,並將總部遷至上海。目前,公司旗下營運復星通過一系列收購回來的多個時尚品牌,包括Lanvin、Wilford、Sergio Rossi、St. John和Caruso等。 該公司上市不到一年,其創始董事長兼首席執行官程雲去年12月辭職,以尋求新的業務發展,暗示公司可能會進行重組。 新任首席執行官陳健豪在初步業績發佈的電話會上表示,2023 年是充滿宏觀經濟逆風和全球挑戰的一年。他補充說,整個時尚奢侈品行業在去年下半年經歷了許久未見的放緩。 首席財務官 David Chan 在電話業績會議上,對最新的市場趨勢和挑戰進一步說明,他表示:「我們確實看到上半年到下半年的收入有所下降,這與宏觀經濟的普遍疲弱的情況是一致。」 去年,歐洲、中東和非洲(EMEA)佔公司銷售額的最大部分,達47%,而北美和亞太地區分別佔35%和18%。亞太地區相對是個亮點,全年增長 8%,而EMEA市場略有下降,北美僅輕微增長。 門店網絡方面,公司年內減少門店數量12家,直營渠道銷售額與2022年持平。 其旗艦品牌 Lanvin 的收入降幅最大,從 2022 年的 1.2 億歐元下降到去年的 1.12億歐元,下降了 7%。由於零售市場疲弱,該品牌的批發收入也比去年下降了…
The biotech, which obtained rights to novel drugs for use in the Chinese market, has announced a plan to wind up its business and delist from the Nasdaq just four years after being founded.

研發及商業化能力不足 聯拓生物將從美股退市

這家專注藥物授權引入模式的藥企,成立四年來仍沒有一款走向市場的產品,最近更宣佈在今年底之前退市 重點: 聯拓生物將出售剩餘的管線資產,逐步停止在進行的臨床試驗,並從納斯達克退市,同時發放每股4.8美元的特別股息 成立四年來,聯拓生物至今沒有一款走向市場的產品,或反映研發能力不足   莫莉 作為曾經的授權引入(License-in)模式明星企業,2020年誕生的創新醫藥公司聯拓生物(LIAN.US)曾多次經歷光輝時刻,在成立僅僅兩個月後,就曾獲得3.1億美元的巨額融資;2021年,聯拓生物在美國納斯達克上市,再集資3.25億美元。然而,短暫的輝煌過去,聯拓生物如流星劃過夜空般快速隕落,在上週二的農曆新年期間,公司宣佈將逐步結束其業務,在2024年底之前完成退市,以及大部分關閉工作。 聯拓生物在公告中表示,董事會已經完成戰略審查,決定開始逐步縮減業務,包括出售剩餘的管線資產、從納斯達克退市,逐步停止在進行的臨床試驗,同時決定發放每股4.8美元的特別股息,總計金額約5.28億美元。聯拓生物表示,剩餘的管線資產一旦出售完成,公司獲得的利潤將分配給股東。與此同時,聯拓生物計畫在第一季裁員超過50人,約佔僱員總數的50%,為了避免倉促裁員導致資產低價賤賣,公司也將保留必要核心員工,預計徹底解散將於 2027 年上半年完成。 聯拓生物稱,將會在3月8日左右,向美國證券交易委員會(SEC)提交退市申請,預計在納斯達克的最後交易日,將會在3月18日。不過,仍有部分投資者趕在最後交易日前入場,聯拓生物的退市、關閉消息公佈後,低迷多日的股價在當天大漲18.8%,以4.8美元收盤,與公司擬發放的特別股息價值持平。 然而,對於聯拓生物的IPO投資者來說,這項投資的虧損比例達到70%。2021年11月,聯拓生物在美國納斯達克上市時的發行價為16美元,但掛牌首日即下跌14.4%,之後股價跌跌不休,2022年5月之後,已長期在3美元左右徘徊,2023年10月甚至跌至1.33美元的低價,市值僅1.4億美元。 聯拓生物公佈的2023年第三季財報顯示,截至第三季末,公司年內淨虧損為6,970萬美元,2022年同期為淨虧損9,200萬美元,持有的現金儲備為2.52億美元。去年12月初,聯拓生物因其較低的市值加上良好的現金流,也吸引了「禿鷹資本家」TANG-Capital覬覦,後者提出的收購要約,以每股4.3美元的對價加上一項或有價值權利(CRV),來獲得聯拓生物任何項目淨收益的80%,並要求在交割時,聯拓生物保證賬上有不少於5.15億美元現金及現金等價物。最終,聯拓生物董事會以公司價值被低估為由,拒絕了該收購要約。 商業化進展緩慢 相比於TANG-Capital當時每股4.3美元的收購要約,聯拓生物這次退市發放的每股4.8美元特別股息,可算是體面退場。這與聯拓生物的創立機構及領航人──美國私募股權基金Perceptive Advisors不無關係,Perceptive Advisors專注生命科學領域投資,成立聯拓生物是希望將海外已經得到臨床驗證的優質創新藥管線引入中國,滿足世界第二大醫藥市場的需求。 2021年,聯拓生物在納斯達克上市之際,已經通過授權引入獲得9款產品,覆蓋心血管腎臟、腫瘤、眼科、炎症、呼吸系統等15個適應症,而且產品大多數已經處於臨床後期階段,公司只需完成在中國內地的補充臨床試驗並推進商業化,而雲頂新耀(1952.HK)、再鼎醫藥(ZLAB.US; 9688.HK)也是採用同樣的模式。 可是,成立四年來,聯拓生物至今沒有一款走向市場的產品,或反映研發能力不足。9個管線中進展最快的藥物,是2020年從MyoKardia引入的Mavacamten,該藥物引進之前已經完成全球的臨床二期試驗。2022年4月,Mavacamten在美國獲批准上市。相比於難度更高的全球臨床試驗,聯拓生物在中國的研發進度相當緩慢,直到去年8月才完成第三期臨床試驗。 考慮到藥物獲批上市後,還需投入更多資金自建商業化團隊,聯拓生物在去年10月將Mavacamten中國區的權益返授權給了百時美施貴寶(BMY.US),獲得3.5億美元收入,減去當初引入藥物的首付款4,000萬美元,聯拓生物賺取差價約3.1億美元。除此之外,聯拓生物在2021年以1,400萬美金首付引入的RSV藥物Sisunatovi,也在2022年以2,000萬美金首付以及1.35億美元的里程碑付款賣給輝瑞(PFE.US) 。 雖然幾番交易都讓聯拓生物賺取不菲差價,證明當初引入產品時高超的預見性,但也同樣暴露出公司的商業化短板。在同類模式的企業中,由生物醫藥投資基金康橋資本孵化的雲頂新耀,已經走在商業化穩步回報的道路上,擁有創新型強效抗菌藥物依拉環素、全球首個IgA腎病靶向藥物耐賦康等多個已經推向市場的重磅藥物。 從聯拓生物的短暫生命週期可以看出,授權引入模式並非失敗源頭,但對於這類企業來說,優秀的選品眼光、產品研發及商業化能力均缺一不可。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏 
Fanhua details plans for $500 million White Group investment

市場要聞:泛華計劃走向全球  進軍高科技醫療保健領域

這家中國保險經紀公司表示,將利用新加坡投資者的 5 億美元,通過兩項醫療相關收購,走出本土市場    余特莉 泛華控股集團(FANH.US)週二表示,該公司將利用新加坡華德集團高達5億美元的新投資進行收購,以增強其遠程醫療和醫療機器人能力,以實現其核心中國保險經紀業務以外的多元化發展。 本月初,泛華與華德集團簽署了高達5億美元投資的框架協議。華德集團還承諾向泛華控股的資產管理公司普益財富(PUYI.US)投資最多5億美元。這項投資將對兩家公司產生重大推動作用,皆因兩家公司的市值均低於 4 億美元。 最新公告發佈後,泛華股價週二上漲近 15%,但第二天大部分漲幅就回落了。最新的公告沒有包含普益財富 5 億美元投資的細節,普益的股價基本沒有變動。 最新公告稱,華德集團將注資推動泛華在人工智能領域的發展,並在新加坡、越南、歐洲、美國和香港設立據點。該公司補充稱,雙方還將探索兩項資產的潛在投資。 其中之一是一家總部位於亞洲的遠程醫療解決方案提供商,在亞洲擁有由2,000名醫生、600 家診所和超過100萬用戶組成的網絡,使其成為該地區最大的提供商之一。另一家是醫療級人工智能人形機器人製造商,用於醫學研究以及家庭和老年護理,公司並在多個國家設有開發設施。 該公告沒有說明華德集團將獲得什麼投資回報。但公告稱,由於華德集團創始人兼執行主席白振華將立即成為泛華董事長,因此應該可以理解為該公司可能會獲得泛華的大量股權。 泛華聯合創始人胡義南和首席戰略官林創斌將辭去聯席董事長職務。胡義南將擔任副董事長兼首席執行官,而林創斌將繼續擔任董事和目前的執行職務。 華德集團是一家精品投資公司,於2005 年成立,主要專注於不同國家的人工智能相關投資。公司創始人白振華曾擔任新加坡國會議員13年。 白振華的說話和投資計劃表明,華德集團希望幫助泛華拓展至中國本土市場以外的市場,該市場的增長在過去兩年大幅放緩,金融服務提供商持續受到政府的嚴格審查。 他表示:「我們完全相信泛華能夠通過其開拓性的創新合作夥伴關係,轉型為全球領導者。」 泛華在過去一年中進行了幾項收購,試圖重振增長,但尚未取得巨大成功。因此,其新的聯盟看起來像是一次從目前專注於國內的保險經紀業務實現多元化的遊戲,並成為華德集團計劃下的人工智能驅動的科技旗艦。 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道,包括贊助內容。欲瞭解更多信息,包括對個別文章的疑問,請點擊這裡聯繫我們。 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裡