億邦最新動向顯示股價與比特幣關係微妙

2022年02月15日

該公司宣布獲准在澳大利亞註冊數字貨幣交易所之後，股價上漲14%，但隨後出現下跌，接下來兩個交易日又再度上漲

重點：

億邦國際上周四宣布，其澳大利亞子公司已經獲得批准，可在該國註冊成爲數字貨幣交易所運營商
消息發布後，該公司股價大漲14%，但第二天隨著比特幣價格下跌回吐了全部漲幅，突顯出其股價與這種領頭羊加密貨幣之間的密切聯繫

梁武仁

公開交易的加密貨幣挖礦公司，可以隨時讓投資者體驗坐過山車的感覺。它們的股價頻繁劇烈波動，常常追蹤反覆無常的比特幣。就像任何其他股票一樣，它們還會因爲具體公司和行業範圍的新聞而大幅波動。最能體現這種瘋狂變化的，可說是億邦國際控股公司（EBON.US）了。

這家總部設在杭州的公司收入主要來自銷售加密貨幣礦機。上周四，該公司宣布，澳大利亞交易報告和分析中心已批准其澳大利亞子公司註冊成爲本地的數字貨幣交易所運營商。

這一最新進展反映出，億邦國際當前在大本營中國之外的地區、以及不穩定的主營業務之外尋求多樣化的努力，正取得較快進展，因加密貨幣挖礦和交易在中國屬非法活動。該公司去年才涉足交易所業務，2020年下半年成立澳大利亞子公司之後，推出了一個名爲Ebonex的平臺。消息發布的當天，億邦國際的股票大漲14%。

但在第二天，該股票回吐了全部漲幅，並且進一步下跌，或許是投資者開始意識到，他們高估了這次事件的意義。畢竟，投資者完全有理由擔心，對億邦國際而言，向外國市場擴張不容易。一方面，雖然澳大利亞的加密貨幣使用率在迅速增長，但在幾家受歡迎的交易所倒閉後，政府最近誓言要限制加密貨幣交易。

雖然澳大利亞政府尚未詳細說明下一步打算，嚴厲的限制措施可能嚴重傷害億邦國際未來在該國的業務。此外，尚不清楚作爲一家缺乏海外運營經驗的中國公司，億邦國際如何快速並適當地應對監管變化，而這有可能使其面臨罰款甚至訴訟。

最後但同樣重要的是，億邦國際將需要與大型知名交易所競爭，比如 Binance 和Coinbase，而這絕非易事。

不過，雖然這種思路可能是合理的，但如果認爲它能驅動投資者如此迅速地集體改變對億邦國際的看法並拋售其股票，引發上周那種程度的大跌，也不太現實。似乎是爲了證明這一點，該股票在周一的最新交易日上漲了11.4%。

與消息面的影響相比，對於億邦國際股價劇烈變化的更合理解釋可能是，比特幣價格在上周五下跌了2.6%，因爲億邦國際等公司的股票通常與這一領頭羊加密貨幣同步波動。的確，另一家比特幣礦機製造商嘉楠科技（CAN.US）的股價當天也下跌不少。

與比特幣價格掛鈎

加密貨幣礦機生産商的股票與比特幣之間的關聯是非常合理的，因爲作爲數字貨幣風向標的比特幣的價值，决定著這些設備是會被搶購一空，還是積壓在倉庫裏。

因此，投機性的投資者也可以將此類股票視爲一種押注比特幣的方式，而無需實際擁有這種數字貨幣，從而加强了這兩類資産之間的聯繫。購買加密貨幣需要大筆的手續費，而且變現有時候會很麻煩。所以，何不直接購買一隻可能與比特幣走勢相同的股票呢？

對於礦機製造商來說，最大的挑戰是比特幣價格的大幅波動使其難以對銷售情况作出預測。特別是在疲軟時期，庫存會是一個讓人頭痛的問題，因爲市場對於機器性能有著不斷增長的需求，所以這些未售出的計算機可能很快就遭到了淘汰。爲了解决庫存過剩問題，嘉楠科技在上個月宣布涉足加密貨幣挖礦領域，此舉在一定程度上看來是爲了讓閑置庫存得到利用。

此外，礦機的生産和銷售利潤很低，以億邦國際爲例，僅零部件和生産成本就經常超過收入。

所有這些都解釋了爲什麽億邦國際希望拓展新業務，包括在澳大利亞運營一家交易所。此前，中國政府在去年全面禁止了加密貨幣交易和挖礦，導致相關企業爭相將業務移出中國。除了澳大利亞，億邦還在採取行動進軍新加坡和加拿大。

與嘉楠科技一樣，億邦國際也進入了加密貨幣領域，而且在中國境外也有業務存在。不過，挖礦和交易所業務沒有爲公司帶來具有意義的收入，在截至去年6月的半年時間裏，該公司80%以上的收入來自設備銷售，其餘來自服務器托管和維護服務費。

億邦國際還希望爲缺乏技術支持和安全保障的企業提供金融科技解决方案，以此作爲新的潜在收入來源。但是這項業務是否會發展到足以大幅减少它對硬件業務的依賴，仍是一個懸而未决的問題。

所有這些都意味著，億邦國際的股價可能會繼續與比特幣挂鈎，至少在一定程度上是這樣，儘管公司的特定新聞——像是在澳大利亞涉足交易所的公告，或者去年4月發生的做空者攻擊——可能每天都會對其産生影響。

在去年的攻擊中，興登堡研究（Hindenburg Research）宣布了一長串關於億邦國際利用2020年6月IPO所募集資金相關的指控。雖然後者否認了這些指控，但股價遭受重創——即使比特幣創下歷史新高。不久之後，中國政府就開始打擊加密貨幣，導致比特幣和包括億邦國際在內的加密貨幣相關股票價格出現暴跌。

在經歷了去年的大跌之後，億邦國際的股價還有很大的上漲空間來收復失地。截至周一，股價自IPO以來，縮水超過70%，而且該公司尚未實現淨利潤。

該股目前的市銷率（P/S）仍爲14倍左右，略高於嘉楠科技的13倍，後者去年前三季錄得更大的營收，而且實現了淨利潤。不過，這樣的估值指標可能意義不大，因爲這類股票的價格經常會發生巨大變化，這一點從最近的波動中已可看到。

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財經

比特幣, 加密貨幣, 億邦, 數字貨幣

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簡訊：通過港交所審批諾比侃趕上新股熱

港交所周三公布，AI技術公司諾比侃人工智能科技（成都）股份有限公司上市申請獲批准。公司專注於AI和數字孿生等技術，業務包括三方面，分別是交通解決方案、能源解決方案，以及城市治理解決方案。去年公司收入4億元人民幣（下同），按年上升10%，盈利同比上升30%至1.15億元。今年首六個月，收入2.3億元，按年上升24.7%，但盈利同比下跌21%至4,008萬元。諾比侃解釋，上半年度盈利下跌，主要是技術服務定制化開發項目增加，導致配套服務採購成本上升，令相關業務的毛利率下降所致。劉智恒欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年12月04日

恒瑞研發老將領軍明宇製藥衝刺港股IPO

明宇製藥主要布局腫瘤和自身免疫領域，產品管線涵蓋13款候選產品，其中10款已進入臨床階段重點：明宇製藥與齊魯製藥就MHB088C大中華區權益達成總交易額13.45億元的合作公司自成立以來已完成五輪融資，投資方包括奧博資本、啓明創投、華安基金、泰格醫藥等知名機構莫莉恒瑞醫藥（600276.SH；1276.HK）自港股上市以來表現出色，其顯著的「造富效應」讓由前任研發負責人曹國慶博士創業成立的明宇製藥也同樣備受資本市場青睞。11月24日，明宇製藥有限公司正式向港交所遞交主板上市申請，聯席保薦人包括摩根士丹利、美銀證券和中信證券。明宇製藥成立於2018年，創始人曹國慶擁有俄亥俄州立大學生物化學博士學位，曾在美國禮來製藥心血管及代謝疾病部門任資深生物學家，獲得過禮來研發最高獎研發總裁獎，2012年，曹國慶回國加盟恒瑞醫藥，擔任生物研發副總經理，全面負責早期抗體大分子和小分子藥的發現、臨床前開發報批等工作，為他後續創業奠定基礎。明宇製藥主要布局腫瘤和自身免疫領域，產品管線涵蓋13款候選產品，其中10款已進入臨床階段。在腫瘤治療領域，明宇製藥圍繞ADC藥物和雙特異性抗體構建了差異化的產品組合，而自身免疫項目有望於近期產生收入。其中，MHB036C是公司的核心產品之一，是一款針對實體瘤治療的TROP-2靶點 ADC產品。該產品與PD-1/VEGF雙特異性抗體MHB039A的聯合用藥研究已啓動，涉及的適應症包括非小細胞肺癌、乳腺癌等患者數量龐大的大癌種。據咨詢機構灼識咨詢報告，全球TROP-2ADC市場規模預計將從2024年的15億美元飆升至2035年的425億美元，年復合增長率高達35.4%。另一款ADC產品MHB088C則專注於治療小細胞肺癌，目前已進入二線小細胞肺癌單藥治療的III期臨床試驗。該產品潛力獲得了同行認可，2025年3月，明宇製藥與齊魯製藥就MHB088C大中華區權益達成戰略合作，交易總值高達13.45億元，包括2.8億元首付款及後續里程碑款項。此外，在自身免疫領域，明宇製藥布局了兩款接近商業化的產品，其中MHB018A是一種皮下胰島素樣生長因子1受體（IGF-1R）抗體，用於治療甲狀腺眼病（TED），目前已進入III期臨床試驗，該產品表現出強大的同類最佳潛力，在II期試驗中，其眼球突出緩解率達81%。 MH004是一款全球首創的外用JAK抑制劑，該產品針對輕中度特應性皮炎的新藥上市申請已於2025年在中國提交，預計2026年下半年獲批。灼識咨詢報告顯示，全球特應性皮炎治療藥物市場將從2024年的149億美元擴大至2035年的295億美元，其中中國市場在靶向療法普及度提升的驅動下，增長尤為迅猛。除特應性皮炎外，MH004還適用於治療白癜風等多種皮膚自身免疫性疾病。兩年半累虧5.87億元明宇製藥目前仍處於持續投入階段，僅有2025年上半年因與齊魯製藥的授權合作產生營業收入2.64億元，而2023年、2024年和2025年上半年的研發開支分別為1.82億元、2.81億元和0.98億元，同期的淨虧損分別為1.37億元、2.83億元和1.67億元，兩年半累計虧損5.87億元。不過，得益於明星創始人團隊，明宇製藥自成立以來已完成五輪融資，投資方包括奧博資本、啓明創投、華安基金、泰格醫藥、IDG資本、元禾控股、五源資本等知名機構。最新一輪Pre-IPO輪融資於2025年7月完成，由國際知名醫療健康投資機構奧博資本、啓明創投聯合領投，現有股東泰福資本持續支持，融資額為1.31億美元，公司投後估值達到39.36億元。然而，資本市場的強力支持並不意味著其商業化道路會一帆風順。明宇製藥目前並無商業化團隊，而且多個重要產品將會與曹國慶的老東家、行業龍頭恒瑞醫藥將面臨直接競爭。在特應性皮炎適應症上，MH004將與恒瑞醫藥的艾瑪昔替尼軟膏競爭，兩者均處於新藥上市申請階段。在腫瘤領域， MHB036C在非小細胞肺癌適應症上與恒瑞醫藥的同靶點產品SHR-A1921形成直接競爭，兩者均處於臨床I/II期階段，且TROP-2 ADC賽道本身也已聚集第一三共、阿斯利康、吉利德科學等跨國藥企，競爭相當激烈。對於明宇製藥而言，成功登陸港股不僅能為後續商業化關鍵階段提供充足資金支持，也將增強其在對外授權合作中的議價能力。今年9月，同樣聚焦腫瘤與自身免疫領域的勁方醫藥（2595.HK）在港上市，目前市值約104億港元。憑借扎實的臨床管線和創始團隊的行業號召力，明宇製藥有望在IPO估值上實現較Pre-IPO輪的進一步溢價。然而，從研發向商業化轉型的過程十分考驗公司的運營與執行能力，投資者仍需持續關注其臨床進展與商業化落地成效。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年12月04日

戰略部署AI無人機塑造香港低空經濟未來

當香港步入樓宇老化與垂直城市管理的新階段，低空經濟的啟動，正為AI無人機走入公共安全與城市治理打開現實通道吳嘉瑞香港正站在城市發展的重要轉折點。隨著「低空經濟」（Low-Altitude Economy，LAE）由概念走向關鍵基礎設施，城市運行模式正悄然轉變。當全球各大城市開始開拓新的空中通道，用於物流配送、設施巡檢與公共安全等應用時，香港尤為具備發展迫切性——高密度的天際線、老化的樓宇結構，以及對更安全城市運作的日益需求，使低空應用場景迅速成形。目前，全港有19.2%的建築樓齡超過50年，整體平均樓齡達34.3年，城市在樓宇檢測、維修及垂直基建管理方面承受越來越大的壓力。這正是低空經濟展現變革潛力的關鍵所在——透過無人機與智能系統的應用，香港有望以更智慧、更高效、更安全的方式，重塑城市管理與公共運維模式。垂直管理重塑外牆維護模式多年來，香港外牆檢測主要仰賴棚架、吊船及人工目測等傳統方式。這些方法雖具實用性，但在樓宇整體老化速度不斷加快的情況下，已逐漸難以應付城市規模化維修的實際需求。傳統作業不僅令工人長時間暴露於高空墜落風險之中，也耗時費工，難以跟上數以千計高樓所需的巡檢頻率。更在《強制驗樓資助計劃》要求下，所有樓齡超過30年的建築須每10年進行一次全面檢查，進一步推高人工外牆檢測作業的複雜程度與人力壓力。隨著低空經濟（LAE）政策推動，AI無人機技術正開始改寫這一延續數十年的難題。透過對整座建築立面進行高解析度全幅掃描，工程團隊得以在潛在結構風險尚未浮現之前，提前發現細微瑕疵，大幅提高安全預警的前置性。以實際應用為例，在部分項目中，自主飛行無人機可依地點及天氣條件，在一個上午內完成整個街區外牆的高解析度掃描。配合機載邊緣AI系統，即可初步識別窗框邊緣的早期裂縫，以及尚未在外觀顯現的滲水區域。工程團隊隨後可於數日內安排精準維修，及早中斷建築結構惡化的循環，避免問題擴大至公共安全層面。 AI導航穿梭複雜城市空廊香港建築布局不規則，樓宇間距狹窄，使傳統檢測方式在高樓之間作業時屢屢受限。以北角為例，工程師目前正於一項25層住宅重建工程中，透過AI無人機檢查一幅極為狹窄的後側立面，該位置過往幾乎無法使用吊船接近作業。無人機所搭載的整合式AI技術，不再依賴GPS定位，而是透過AI空間建模與即時3D重建，在兩棟樓宇僅相隔約四米的狹窄空域中自主導航。此技術得以從以往基於人員安全顧慮無法觸及的角度，拍攝並捕捉外牆影像。這種高度自主化的運行能力，對於建立更完整的建築結構數據記錄至關重要。透過多次航拍所累積的連續影像資料，工程團隊得以確認牆面裂縫與熱脹冷縮所引發的周期性變化，從而調整建材選用策略，以提升建築結構的長期耐久表現。這正體現出低空經濟（LAE）如何將過往高度仰賴人力與有限視角的工作，轉化為具備持續數據支撐的常規作業模式。在高密度城市中，無人機運營的未來，不在於飛得更高或更遠，而是讓AI能夠解讀建築結構狀況、預測風險走勢，並原生接入城市的數位生態系統之中。運用無人機進行高空檢測等現代技術，其價值正逐步延伸至整個建築環境生態體系。在多個正在進行的建設工地中，承建商已部署自動化無人機飛行路徑，每週捕捉施工進度數據模型。無人機精準測繪混凝土澆築量、土方開挖規模，以及塔吊作業區域，並將影像與數據回饋至BIM模型，協助專案管理團隊比對實際施工狀況與原定設計排程之間的差異。這不僅有助於降低工程糾紛風險，也能加快測量作業效率，並為安全規劃提供客觀、可視化的依據。公用事業單位亦開始嘗試以無人機進行資產狀況監測。搭載AI的無人機可針對屋頂變壓設備進行熱成像與視覺檢測，及早發現次級線圈過熱等異常狀況。由於此類問題具有間歇性，在傳統人工巡查中往往容易被忽略。數字孿生的應用亦正迅速深化。當無人機所捕捉的外牆數據接入建築的數位孿生平台後，系統可自動建立時間序列紀錄，用於預測未來十年的維修支出。工程師得以模擬滲水擴散、熱脹冷縮應力，以及材料疲勞等演變過程，從而更有效規劃長期保養策略，逐步取代過往以臨時修繕為主的被動維護模式。監管推進加速產業規模化運行支撐上述創新應用發展的，是香港於2025年3月正式啟動的低空經濟監管「沙盒」制度。該機制在民航處批准下，開放測試視距外飛行（BVLOS）等進階無人機應用場景。以交通控制科技（香港）有限公司及港鐵公司為例，雙方已配合引入搭載AI技術的無人機，用於檢查鐵路軌道、車站與沿線建築等設施。隨著產業生態逐步成熟，業界亦開始面對資料治理、網絡安全及系統互通性的全新要求。相關企業正轉向採用加密的本地即時處理模式，盡量避免原始影像資料外傳，並透過人臉與人體特徵去識別化技術，保障工人及居民的私隱。同時，城市層面的無人機基礎設施亦正展開前期規劃，包括天台起降平台與分散式充電節點的布局，為未來無人機自動編隊運作鋪路，使其有望在無需人類操控的情況下，執行日常巡檢任務。香港推動低空經濟的核心，不在取代傳統檢測方式，而在於以更高精準度、可重複性與操作安全性，全面升級既有巡查模式。AI無人機所帶來的，是覆蓋每年強制外牆檢測、公用設施監控及工地安全管理的全面可視化能力。…

2025年12月04日

簡訊：傳高管被拘留人保股價急挫

周三媒體報道，中國人民財產保險股份有限公司（2328.HK）副總裁于澤失聯，疑因涉嫌貪腐被調查後，公司股價應聲下跌。該股早上一度重挫4.3%，午後小幅反彈至17.09港元，跌幅收窄至3.7%。人保發聲明，已關注到「市場傳言提及公司有關高管人員信息，本公司正在核實中」。聲明未具體點名涉事人員。多家中國媒體周二報道稱，于澤上一次公開露面是11月28日出席公司會議。報道補充指，于澤於2021年3月接掌人保財險的財產保險部門。若其被拘留屬實，將成中國金融高管因涉貪腐而落馬的最新個案。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年12月03日

2328.HK

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