億邦最新動向顯示股價與比特幣關係微妙

2022年02月15日

該公司宣布獲准在澳大利亞註冊數字貨幣交易所之後，股價上漲14%，但隨後出現下跌，接下來兩個交易日又再度上漲

重點：

億邦國際上周四宣布，其澳大利亞子公司已經獲得批准，可在該國註冊成爲數字貨幣交易所運營商
消息發布後，該公司股價大漲14%，但第二天隨著比特幣價格下跌回吐了全部漲幅，突顯出其股價與這種領頭羊加密貨幣之間的密切聯繫

梁武仁

公開交易的加密貨幣挖礦公司，可以隨時讓投資者體驗坐過山車的感覺。它們的股價頻繁劇烈波動，常常追蹤反覆無常的比特幣。就像任何其他股票一樣，它們還會因爲具體公司和行業範圍的新聞而大幅波動。最能體現這種瘋狂變化的，可說是億邦國際控股公司（EBON.US）了。

這家總部設在杭州的公司收入主要來自銷售加密貨幣礦機。上周四，該公司宣布，澳大利亞交易報告和分析中心已批准其澳大利亞子公司註冊成爲本地的數字貨幣交易所運營商。

這一最新進展反映出，億邦國際當前在大本營中國之外的地區、以及不穩定的主營業務之外尋求多樣化的努力，正取得較快進展，因加密貨幣挖礦和交易在中國屬非法活動。該公司去年才涉足交易所業務，2020年下半年成立澳大利亞子公司之後，推出了一個名爲Ebonex的平臺。消息發布的當天，億邦國際的股票大漲14%。

但在第二天，該股票回吐了全部漲幅，並且進一步下跌，或許是投資者開始意識到，他們高估了這次事件的意義。畢竟，投資者完全有理由擔心，對億邦國際而言，向外國市場擴張不容易。一方面，雖然澳大利亞的加密貨幣使用率在迅速增長，但在幾家受歡迎的交易所倒閉後，政府最近誓言要限制加密貨幣交易。

雖然澳大利亞政府尚未詳細說明下一步打算，嚴厲的限制措施可能嚴重傷害億邦國際未來在該國的業務。此外，尚不清楚作爲一家缺乏海外運營經驗的中國公司，億邦國際如何快速並適當地應對監管變化，而這有可能使其面臨罰款甚至訴訟。

最後但同樣重要的是，億邦國際將需要與大型知名交易所競爭，比如 Binance 和Coinbase，而這絕非易事。

不過，雖然這種思路可能是合理的，但如果認爲它能驅動投資者如此迅速地集體改變對億邦國際的看法並拋售其股票，引發上周那種程度的大跌，也不太現實。似乎是爲了證明這一點，該股票在周一的最新交易日上漲了11.4%。

與消息面的影響相比，對於億邦國際股價劇烈變化的更合理解釋可能是，比特幣價格在上周五下跌了2.6%，因爲億邦國際等公司的股票通常與這一領頭羊加密貨幣同步波動。的確，另一家比特幣礦機製造商嘉楠科技（CAN.US）的股價當天也下跌不少。

與比特幣價格掛鈎

加密貨幣礦機生産商的股票與比特幣之間的關聯是非常合理的，因爲作爲數字貨幣風向標的比特幣的價值，决定著這些設備是會被搶購一空，還是積壓在倉庫裏。

因此，投機性的投資者也可以將此類股票視爲一種押注比特幣的方式，而無需實際擁有這種數字貨幣，從而加强了這兩類資産之間的聯繫。購買加密貨幣需要大筆的手續費，而且變現有時候會很麻煩。所以，何不直接購買一隻可能與比特幣走勢相同的股票呢？

對於礦機製造商來說，最大的挑戰是比特幣價格的大幅波動使其難以對銷售情况作出預測。特別是在疲軟時期，庫存會是一個讓人頭痛的問題，因爲市場對於機器性能有著不斷增長的需求，所以這些未售出的計算機可能很快就遭到了淘汰。爲了解决庫存過剩問題，嘉楠科技在上個月宣布涉足加密貨幣挖礦領域，此舉在一定程度上看來是爲了讓閑置庫存得到利用。

此外，礦機的生産和銷售利潤很低，以億邦國際爲例，僅零部件和生産成本就經常超過收入。

所有這些都解釋了爲什麽億邦國際希望拓展新業務，包括在澳大利亞運營一家交易所。此前，中國政府在去年全面禁止了加密貨幣交易和挖礦，導致相關企業爭相將業務移出中國。除了澳大利亞，億邦還在採取行動進軍新加坡和加拿大。

與嘉楠科技一樣，億邦國際也進入了加密貨幣領域，而且在中國境外也有業務存在。不過，挖礦和交易所業務沒有爲公司帶來具有意義的收入，在截至去年6月的半年時間裏，該公司80%以上的收入來自設備銷售，其餘來自服務器托管和維護服務費。

億邦國際還希望爲缺乏技術支持和安全保障的企業提供金融科技解决方案，以此作爲新的潜在收入來源。但是這項業務是否會發展到足以大幅减少它對硬件業務的依賴，仍是一個懸而未决的問題。

所有這些都意味著，億邦國際的股價可能會繼續與比特幣挂鈎，至少在一定程度上是這樣，儘管公司的特定新聞——像是在澳大利亞涉足交易所的公告，或者去年4月發生的做空者攻擊——可能每天都會對其産生影響。

在去年的攻擊中，興登堡研究（Hindenburg Research）宣布了一長串關於億邦國際利用2020年6月IPO所募集資金相關的指控。雖然後者否認了這些指控，但股價遭受重創——即使比特幣創下歷史新高。不久之後，中國政府就開始打擊加密貨幣，導致比特幣和包括億邦國際在內的加密貨幣相關股票價格出現暴跌。

在經歷了去年的大跌之後，億邦國際的股價還有很大的上漲空間來收復失地。截至周一，股價自IPO以來，縮水超過70%，而且該公司尚未實現淨利潤。

該股目前的市銷率（P/S）仍爲14倍左右，略高於嘉楠科技的13倍，後者去年前三季錄得更大的營收，而且實現了淨利潤。不過，這樣的估值指標可能意義不大，因爲這類股票的價格經常會發生巨大變化，這一點從最近的波動中已可看到。

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財經

比特幣, 加密貨幣, 億邦, 數字貨幣

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雲跡科技香港IPO為投資者鋪就紅毯

這家酒店機器人智能體製造商的IPO籌集約7,600萬美元，成為首家在香港上市的機器人智能體製造商重點：雲跡科技的香港IPO募資約7,600萬美元，大部分資金將投入研發，以拓展其AI機器人與智能體的產品矩陣公司已獲得阿里巴巴集團、聯想集團、騰訊和方源資本等多元化知名機構投資者的支持　陽歌有沒有想過在酒店幫你辦理入住或送餐到客房的機器人到底是哪家的產品？答案很可能是北京雲跡科技股份有限公司（2670.HK）。這家公司已悄然成為中國酒店機器人領域的領先供應商，覆蓋客房服務、按需配送、賓客協助及運維響應等越來越多的場景。本週四，公司通過香港上市來迎接投資者「入住」，首先踏上紅毯的是耀眼的資本陣容——阿里巴巴集團、聯想集團、騰訊、啓明創投、攜程旅行網、方源資本等頂尖機構皆位列股東名冊。此次IPO使雲跡科技成為新一代服務機器人供應商中赴港上市的首家企業，其產品覆蓋酒店、商業樓宇、醫療機構及工廠等場景。儘管與很多友商一樣處於虧損狀態，公司仍成功依據港交所兩年前推出的特專科技公司上市機制登陸資本市場——該機制允許未達常規盈利要求的技術企業進行IPO。值得注意的是，雲跡科技成為2025年依據港交所上市規則18C章條款上市的首家企業。有別於靈活性有限且多在生產線上執行固定任務的傳統工業機器人，雲跡科技的硬件設備與智能終端可感知外部信息，經數據整合後在複雜環境中自主決策。公司將其機器人定位為智能體的「肢體」，而AI系統則承擔「大腦」核心職能。據雲跡科技披露，截至去年末其產品已進駐逾34,000家酒店及150家醫院；2024年機器人累計完成超5億次服務操作，其中僅在2024年12月便執行逾186億次指令。根據IPO最終條款公告，公司於10月16日正式啓動發行，以每股96.50港元售出690萬股，募得淨額約5.90億港元（約合7,600萬美元）。股票於周四在港交所首秀，掛牌首日高開49%，報142.8港元。約60%的募集資金將投入研發，雲跡科技正佈局多維度業務增長方向。重中之重是深化其主力創收領域——中國酒店機器人市場的滲透。目前，中國作為全球最大的酒店市場之一，其機器人滲透率仍處低位。公司亦計劃拓展寫字樓、醫療機構等其他場景的業務，並探索與餐飲配送企業的潛在合作。最後同樣關鍵的是全球化佈局——當前國內市場貢獻了雲跡科技99%以上的營收，開拓海外市場勢在必行。上述任一或全部方向的突破，都將為已保持雙位數高速增長的雲跡科技注入新動能。尤為關鍵的是，儘管仍處虧損，其虧損幅度持續收窄；伴隨規模效應顯現，公司在經調整基礎上實現扭虧為盈已近在咫尺。 2014年成立的雲跡科技是AI機器人領域的先行者之一。這類機器人可執行高強度、相對流程化或具危險性的複雜場景任務。根據其最新上市文件引述的第三方資料，公司系全球首批實現服務終端全自動閉環學習系統的企業之一，涵蓋感知、認知、決策、行動與反饋全流程。廣闊的藍海市場中國酒店業智能化市場蘊藏雲跡科技最大的機遇，因為大多數酒店都還沒有將機器人納入日常運營。根據上市文件引用的第三方分析，去年中國酒店業機器人智能終端的潛在市場規模達4,200億元（約合590億美元），而實際銷售額僅37億元，強烈的反差也揭示了巨大的增長空間。招股書顯示，雲跡科技當前以約6.3%市佔率位居行業領先地位。2022至2024年，年均營收增長23%，2025年前五個月營收達8,830萬元，較去年同期的7,430萬元增長19%。公司約四分之三營收來自機器人及功能套件，其餘來自AI數字化系統——該項業務佔比從2022年的16.4%，穩步提升至今年前五個月的25.6%。儘管直銷仍為雲跡科技主要銷售模式，但為觸達下沉市場，公司正加大對三、四線城市酒店經銷渠道的佈局力度。儘管渠道分銷通常因中間環節侵蝕毛利率，但雲跡科技憑借規模效應與運營積累，整體盈利能力持續提升。其毛利率從2022年的24.3%穩步增長至2024年的43.5%，不過今年前五個月微降至39.5%。隨規模擴大，研發費用佔比顯著優化，從2022年的42%降至2024年的23.4%。雲跡科技海外銷售佔比尚不足1%，但其產品已覆蓋中國以外逾20個國家和地區。公司正謀劃重點開拓東南亞及日本市場：後者因人口加速老齡化導致用工荒，酒店等物業經營者對機器人需求激增，蘊藏巨大潛力。過去三年雲跡科技淨虧損持續收窄，從2022年的3.65億元降至2024年的1.85億元。剔除員工股票薪酬及金融工具價值變動的經調整虧損，同期也從2.34億元大幅縮減至2,760萬元，今年前五個月該指標為2,680萬元。這些數字顯示，伴隨IPO徵程收官，公司至少在經調整層面已逼近盈利拐點。咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年10月16日

2670.HK

行業簡訊：華為第三季度痛失中國智能手機王座

國際數據公司（IDC）周三發布數據顯示，第三季度陷入頹勢的華為在中國市場痛失桂冠，而東山再起的蘋果（AAPL.US）公司憑借iPhone 17的熱銷實現排名躍升。IDC數據顯示，在截至9月的三個月里，全球最大的智能手機市場——中國市場的整體出貨量同比下降0.6%至6,840萬台。華為市場份額從第二季度的18.1%跌至第三季度的15.2%，排名從榜首滑落至第三。競爭對手vivo以17.3%的市佔率佔據首位，其第二、三季度市場份額持平。蘋果是期內少數實現份額增長的企業，最新季度市佔率提升1.9個百分點至15.8%，使其從上一季度的第五位躍居本季度中國第二大智能手機品牌。躋身前六的還有市佔率10%的小米（1810.HK）、9.9%的OPPO及9.8%的榮耀。六大頭部品牌中，僅蘋果與OPPO在最新季度實現同比銷售增長。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年10月16日

簡訊：思考樂教育折讓13%配股籌2.4億港元

課後教育服務提供商思考樂教育集團（1769.HK）周三公布，向超過六名獨立第三方發行合共1.1億股新股，相當於擴大後股本16.3%；每股作價2.2港元，較前一日收市價折讓13.04%，認購總額2.42億港元。公司表示，所得款項將用於提升教學品質與學習體驗，包括課程開發與教學設施升級，並用於與主要業務相關的人工智能項目，以及用作營運資金及一般企業用途。思考樂教育是中國華南地區的民辦教育提供商，主要提供美術、體育、繪畫、表演等通識教育課程及課後托管服務。今年上半年，思考樂錄得收入約4.39億元，按年上升10.1%；淨利潤6,293.3億元，較去年同期下滑23.9%，毛利率34.3%，下降約10個百分點。公司股價周四高開，至中午休市報3.01港元，升18.97%。近半年累跌約40%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年10月16日

1769.HK

東鵬多元化轉型再啓香港上市路

今年上半年業績持續強勁增長之際，總部位於深圳的東鵬正加速突破功能飲料的邊界重點：首次申請失效後，東鵬飲料再遞交香港上市申請，數據顯示其上半年銷售額勁增37% 高達10億美元的募資計劃，將助力這家飲品企業建設新生產基地，推動其突破功能飲料的單一佈局　譚英東鵬飲料（集團）股份有限公司（605499.SH）的前身是國有企業，1994年在深圳成立。至2017年，公司仍主要局限於中國廣東省的基地。如今，在當前的民營體制下，東鵬已將主打飲料銷往全中國，並逐步進入印度尼西亞、越南和馬來西亞等海外市場。當前，公司計劃向香港投資者發行股票，後者正積參與近年來最活躍的IPO市場。儘管具備傳統產業背景，但憑借「出海+品類破圈」雙軌並行的增長故事，既推進國際化佈局，又突破功能飲料窠臼開發新品，東鵬飲料有望贏得市場高度關注。東鵬飲料的股票已在A股上市，公司乘著最近內地上市企業赴港第二上市的趨勢，尋求在香港作第二次上市，以面向更多國際投資者。最新申請文件披露，截至今年6月底，東鵬飲料累計觸達超過2.5億消費者，佈局超過420萬個終端銷售網點，擁有超過3,200家經銷商網絡。此次是4月首次申請失效後再度遞表，公司已委任華泰國際、摩根士丹利及瑞銀集團為承銷商，據早前報道募資額或達10億美元。部分資金將用於建造新基地，包括4月已在海南奠基的工廠，旨在服務剛起步但持續擴大的全球業務。申請文件顯示，東鵬飲料正擴建現有四大生產基地並新建三家工廠，第八座生產基地已在規劃中。公司年產能從2022年的280萬噸躍升至去年的490萬噸，產能利用率達89.5%。當前59億元新建產能項目投產後，年總產能預計將提升至1,200萬噸。東鵬飲料的A股投資者對此次港股上市反應平淡，上周公告後兩日股價雖僅上漲2.5%，但隨後交易日悉數回吐漲幅且跌幅擴大。這可能由於公司已先行在上交所披露半年報，加之當前香港新股市炙手可熱，截至9月末，港交所年內IPO募資總額達232.7億美元（66宗上市），其中6宗募資超10億美元，其融資規模有望超越紐交所及納斯達克，市場可選的投資目標本就豐富。績優龍頭自2021年5月登陸滬市至今，東鵬飲料股價累計飆漲近五倍，市值達1,510億元人民幣（212億美元），市盈率高達38倍。作為A股唯一市值破千億的飲料企業，其發展史上長期專注於功能飲料領域，尤以打造紅牛平價替代品而聞名。申請文件援引的獨立研究顯示，東鵬飲料已超越原版紅牛成為中國功能飲料龍頭。其市場定位採取差異化策略，產品定價介於高端路線的紅牛（主打體育營銷）與行業第三的達利食品（03799.HK）旗下樂虎（聚焦平價策略及本土賽事贊助）之間。東鵬飲料銷售額從2022年的85億元激增至去年的158億元，在1.3萬億元規模的中國軟飲市場中，躋身上市企業20強增速之首。2024年利潤增速更勝營收，從14億元躍升至33億元，淨利潤率由16.9%升至21%。今年上半年營收與利潤雙線飄紅，同比增幅均達約36%。儘管公司產品已進入越南、馬來西亞等海外市場，但今年上半年中國大陸依然貢獻99.8%的絕對主力營收。深耕下沈市場與線下渠道曾助推東鵬飲料逆襲，而新增長來自其功能性飲料矩陣下的細分品類——補水運動飲料。旗下「東鵬補水啦」品牌2023年面世後，當年至2024年銷售額激增近四倍，今年上半年同比增長近三倍，營收佔比從2024年的9.4%提升至今年上半年的13.9%。相較主攻藍領、學生等抗疲勞群體的功能飲料，運動飲料則錨定體育競技及電競用戶。雖暫未超越達能（BN.PA）脈動、可口可樂（KO.US）動樂等成熟品牌，東鵬正穩步縮小差距。公司還加速佈局健康飲品賽道（申請文件列為「其他飲料產品」）。該業務營收佔比從2024年的6.7%升至今年上半年的8.2%，主要源自上茶、果之茶、多喝多潤、東鵬大咖、海島椰等品牌。東鵬飲料董事蔣薇薇去年9月在行業峰會上接受FoodNavigator Asia採訪時表示：「眾所周知，飲料行業存在Monster的單一爆品路線，也有可口可樂、農夫山泉的多品類開發模式。」她補充，公司經雙軌實踐後選擇擁抱多品類戰略。由此引出一問：東鵬飲料會否成為中國版可口可樂？這似乎仍是一個夢想，可口可樂全球觸達、2,875億美元市值及去年470億美元銷售額，令東鵬飲料相形見絀。然而，中國典籍有鯤鵬之變：巨魚化神鳥，展翅九萬里。或許東鵬飲料也能效此神跡。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年10月16日

605499.SHG

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