亿邦最新动向显示股价与比特币关系微妙

2022年02月15日

该公司宣布获准在澳大利亚注册数字货币交易所之后，股价上涨14%，但随后出现下跌，接下来两个交易日又再度上涨

重点：

亿邦国际上周四宣布，其澳大利亚子公司已经获得批准，可在该国注册成为数字货币交易所运营商
消息发布后，该公司股价大涨14%，但第二天随着比特币价格下跌回吐了全部涨幅，突显出其股价与这一领头羊加密货币之间的密切联系

梁武仁

公开交易的加密货币挖矿公司，可以随时让投资者体验坐过山车的感觉。它们的股价频繁剧烈波动，常常追踪反复无常的比特币。就像任何其他股票一样，它们还会因为具体公司和行业范围的新闻而大幅波动。最能体现这种疯狂变化的，可说是亿邦国际控股公司（EBON.US）了。

这家总部设在杭州的公司收入主要来自销售加密货币矿机。上周四，该公司宣布，澳大利亚交易报告和分析中心已批准其澳大利亚子公司注册成为本地的数字货币交易所运营商。

这一最新进展反映出，亿邦国际当前在大本营中国之外的地区、以及不稳定的主营业务之外寻求多样化的努力，正取得较快进展，因加密货币挖矿和交易在中国属于非法活动。该公司去年才涉足交易所业务，2020年下半年成立澳大利亚子公司之后，推出了一个名为Ebonex的平台。消息发布的当天，亿邦国际的股票大涨14%。

但在第二天，该股票回吐了全部涨幅，并且进一步下跌，或许是投资者开始意识到，他们高估了这次事件的意义。毕竟，投资者完全有理由担心，对亿邦国际而言，向外国市场扩张不容易。一方面，虽然澳大利亚的加密货币使用率在迅速增长，但在几家受欢迎的交易所倒闭后，政府最近誓言要限制加密货币交易。

虽然澳大利亚政府尚未详细说明下一步打算，严厉的限制措施可能严重伤害亿邦国际未来在该国的业务。此外，尚不清楚作为一家缺乏海外运营经验的中国公司，亿邦国际如何快速并适当地应对监管变化，而这有可能使其面临罚款甚至诉讼。

最后但同样重要的是，亿邦国际将需要与大型知名交易所竞争，比如 Binance 和Coinbase，而这绝非易事。

不过，虽然这种思路可能是合理的，但如果认为它能驱动投资者如此迅速地集体改变对亿邦国际的看法并抛售其股票，引发上周那种程度的大跌，也不太现实。似乎是为了证明这一点，该股票在周一的最新交易日上涨了11.4%。

与消息面的影响相比，对于亿邦国际股价剧烈变化的更合理解释可能是，比特币价格在上周五下跌了2.6%，因为亿邦国际等公司的股票通常与这一领头羊加密货币同步波动。的确，另一家比特币矿机制造商嘉楠科技（CAN.US）的股价当天也下跌不少。

与比特币价格挂钩

加密货币矿机生产商的股票与比特币之间的关联是非常合理的，因为作为数字货币风向标的比特币的价值，决定着这些设备是会被抢购一空，还是积压在仓库里。

因此，投机性的投资者也可以将此类股票视为一种押注比特币的方式，而无需实际拥有这种数字货币，从而加强了这两类资产之间的联系。购买加密货币需要大笔的手续费，而且变现有时候会很麻烦。所以，何不直接购买一只可能与比特币走势相同的股票呢？

对于矿机制造商来说，最大的挑战是比特币价格的大幅波动使其难以对销售情况做出预测。特别是在疲软时期，库存会是一个让人头痛的问题，因为市场对于机器性能有着不断增长的需求，所以这些未售出的计算机可能很快就遭到了淘汰。为了解决库存过剩问题，嘉楠科技在上个月宣布涉足加密货币挖矿领域，此举在一定程度上看来是为了让闲置库存得到利用。

此外，矿机的生产和销售利润很低，以亿邦国际为例，仅零部件和生产成本就经常超过收入。

所有这些都解释了为什么亿邦国际希望拓展新业务，包括在澳大利亚运营一家交易所。此前，中国政府在去年全面禁止了加密货币交易和挖矿，导致相关企业争相将业务移出中国。除了澳大利亚，亿邦还在采取行动进军新加坡和加拿大。

与嘉楠科技一样，亿邦国际也进入了加密货币领域，而且在中国境外也有业务存在。不过，挖矿和交易所业务没有为公司带来具有意义的收入，在截至去年6月的半年时间里，该公司80%以上的收入来自设备销售，其余来自服务器托管和维护服务费。

亿邦国际还希望为缺乏技术支持和安全保障的企业提供金融科技解决方案，以此作为新的潜在收入来源。但是这项业务是否会发展到足以大幅减少它对硬件业务的依赖，仍是一个悬而未决的问题。

所有这些都意味着，亿邦国际的股价可能会继续与比特币挂钩，至少在一定程度上是这样，尽管公司的特定新闻——像是在澳大利亚涉足交易所的公告，或者去年4月发生的做空者攻击——可能每天都会对其产生影响。

在去年的攻击中，兴登堡研究（Hindenburg Research）宣布了一长串关于亿邦国际利用2020年6月IPO所募集资金相关的指控。虽然后者否认了这些指控，但股价遭受重创——即使比特币创下历史新高。不久之后，中国政府就开始打击加密货币，导致比特币和包括亿邦国际在内的加密货币相关股票价格出现暴跌。

在经历了去年的大跌之后，亿邦国际的股价还有很大的上涨空间来收复失地。截至周一，股价自IPO以来，缩水超过70%，而且该公司尚未实现净利润。

该股目前的市销率（P/S）仍为14倍左右，略高于嘉楠科技的13倍，后者去年前三季录得更大的营收，而且实现了净利润。不过，这样的估值指标可能意义不大，因为这类股票的价格经常会发生巨大变化，这一点从最近的波动中已可看到。

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财经

数字货币, 比特币, 亿邦, 加密货币

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2026年10月30日

0638.HK

300638.SHE

中国餐饮业放缓海天尝苦味

中国酱油龙头海天味业第三季度收入增长停滞，核心产品销售同比下滑重点：海天第三季度收入持平，主要产品酱油及蚝油的销售均下滑这家酱油龙头逾半销售来自餐饮业，中国餐饮业放缓令其业绩受压阳歌理论上，中国经济放缓，应有利于佛山市海天调味食品股份有限公司（3288.HK；603288.SH）这类民生必需品制造商。这家中国最大酱油制造商的历史可追溯至清朝，至今已有300多年。毕竟，人人都要吃饭，经济前景愈见不明朗，愈多人选择在家用餐以节省开支。酱油又是中国最主要的调味品，销售理应随之增长。然而，海天的销售增长已接近停滞。公司周四公布的季度报告显示，第三季度收入基本持平，仅由去年同期的64亿元增长0.1%至64.1亿元。这延续了今年以来增长逐季放缓的趋势，公司收入增速已由第一季度的8.6%，降至第二季度的约3%。与此同时，中国食品销售仍保持稳健增长。官方数据显示，第三季度各月的粮油、食品类零售额增幅均介乎4%至7%，部分反映更多人选择在家用餐的趋势。拖累海天业务的因素，看来是中国餐饮业，更多人在家吃饭，令餐饮业受到冲击。海天并未在财报中分别披露面向消费者及餐饮业的销售，但东莞证券2025年2月的一份报告估计，公司约60%的销售来自餐饮业。餐饮业近期的表现，远不及食品零售。官方统计显示，中国餐饮收入在7月、8月及9月的增幅均仅介乎1%至2%，较今年第一季度的4.2%明显放缓。更不利的是，近期趋势显示，可能包括海天部分最大客户在内的大型连锁餐饮企业，表现逊于行业平均水平。越来越多消费者转向独立餐厅，这些店家通过采购较便宜的食材，以及大幅减少营销开支，提供更低价格。这些情况均不利于海天未来的表现。雅虎财经调查的18名分析师，目前预期公司今年收入增长6.8%。但考虑到公司前九个月收入仅增长4.3%，我们预计，不少分析师可能很快会下调预测。分析师整体仍看好海天，雅虎财经调查的10名分析师中，有8名给予“买入”或“强力买入”评级。不过，如果公司第四季度收入转为下跌，部分分析师也可能重新考虑评级；若目前趋势持续，这种情况很有可能发生。尽管消息不振，海天港股在最新季度报告公布后的周五表现相对平稳，接近中午时股价大致持平。不过，自2025年6月在香港上市以来，该股已累跌约30%，与同期多只餐饮股走弱的趋势一致。估值偏低海天上市后股价表现欠佳，令其港股市盈率仅为7.7倍，远低于速冻调制食品制造商安井食品（2648.HK；603345.SH）的12倍，但略高于居家火锅调味料制造商锅圈（2517.HK）的6.4倍。这些偏低的估值，反映这类食品企业的增长前景疲弱。经济较好、民众更常外出用餐时，来自餐饮业的销售或许曾是这些企业的亮点。但在目前环境下，这样的好日子正逐渐消退，相关股票可能承受更多压力。过去半年，安井食品股价下跌约30%，锅圈跌幅更达65%。从海天的主要产品类别来看，核心酱油业务表现尤其疲弱。酱油占公司收入约54%，今年前九个月销售同比仅增长2.8%，较上半年的4.6%明显放缓。根据这两组数据推算，第三季度酱油销售实际上已开始下滑，由去年同期的32.3亿元降至31.7亿元，同比减少1.7%。蚝油是公司第二大产品类别，占收入约18%，前九个月销售仅增长0.2%，较上半年的2.6%放缓。同样根据这两组数据推算，第三季度蚝油收入亦同比下跌5.1%。调味酱是公司第三大收入来源，占收入11%，前九个月销售亦仅增长1.4%，但较上半年的1.2%略有改善。唯一亮点是特色调味品及其他产品，前三季度销售增长10.7%，惟仍较上半年的13.5%放缓。与不少同业一样，海天正迎合年轻一代对复合调味料等便利产品，以及较健康调味品的需求，借此推动销售。公司在中期报告中指出，正通过减盐酱油、有机酱油，以及无糖和无麸质产品，迎合注重健康的年轻消费者。这方面的投入反映在研发费用上，今年前三季度研发费用增加16%，但占收入的比例仍偏低，仅为3.3%。与此同时，公司的资产负债表亦出现一些令人担忧的趋势。最明显的是，9月底应收账款由去年底的2.95亿元增至4.39亿元，增长接近50%，显示越来越多客户可能难以支付货款，其中不少或为餐饮企业。这些迹象均不利于公司前景，其整体收入到年底似乎很可能转为下滑。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月30日

3288.HK

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市场波动影响三季度中国银河净利跌三成

券商中国银河证券股份有限公司（6881.HK; 601881.SH）周四发布第三季度报告，收入跌36.5%至57.16亿元，净利润亦大跌28%至32.3亿元。前三季度收入微跌0.81%至225.7亿元，净利润微升0.52%至110亿元。公司表示，第三季度业绩同比大跌，主要是受期内市场波动影响，导致投资业务等营业收入下降所致。第三季度的应收款项亦大增，同比激增76%至159亿元。周五中国银河开盘升0.15%报6.615港元，公司股价较过去一年高点跌逾四成。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月30日

6881.HK

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科大智能重整后赴港靠电力老本行撑增长

从配用电自动化设备起家的科大智能，跨入机器人及汽车自动化后陷入巨亏，如今靠电力主业恢复增长，赴港融资考验重整成效重点：科大智能已向港交所递交上市申请，拟集资支持研发、扩产及海外布局配用电业务贡献上半年约94%收入增量，带动盈利回升李世达机器人为一家老牌电力设备公司打开了新的市场，却也带来沉重亏损。经历收购、扩张与资产出售后，支撑科大智能科技股份有限公司（300222.SZ）盈利回升的，仍是创业时选择的配用电生意。这家2011年已在深圳创业板上市的企业，于10月22日再次向港交所提交上市申请，寻求建立“A＋H”融资平台，华泰国际及国元国际担任联席保荐人，拟集资支持研发、扩产及海外布局。公司以电力设备及储能、机器人“双轮驱动”定位自己，但今年上半年，配用电设备贡献74.3%收入，机器人占24.5%，储能仅占1.2%。这个结构，既反映电力订单增长，也是过去一轮业务取舍的结果。从电网走进汽车工厂科大智能2002年由黄明松联同其他股东创立，初期获中国科学技术大学旗下企业投资，从电网监测、控制及保护设备起家。“科大”招牌曾协助取得客户信任，但业务受电网投资与项目进度影响。上市初期增长放缓，黄明松曾解释，部分项目尚待规划及审批。公司其后透过收购拓宽市场，2014年收购上海永干，进入工业机械手及工厂自动化；2016年再加入汽车车身焊接生产线，以及运送物料的自动导引车（AGV）业务，也增加对汽车企业设备投资的依赖。 2019年汽车行业下行，相关产品收入下降、成本上升，公司同年确认16亿元人民币（下同）商誉减值，全年净亏损26亿元。部分相关附属公司其后持续亏损，公司于2024年出售汽车焊接生产线及AGV相关附属公司，亦出售充电桩企业的控股权。出售及费用下降，助公司由2023年净亏损1.71亿元，转为2024年盈利，2025年净利润再增至8,566.5万元。今年上半年收入增15.2%至15.24亿元，净利润增40.3%至1.11亿元。保留的机器人业务包括工业机械手、仓储堆垛机及巡检机器人，服务锂电池、汽车、电力等客户。上半年分部收入增8.5%，但产品需求分化、堆垛机竞争加剧，令分部毛利率由26.3%降至25.1%。电网订单背后的生意配用电设备则几乎包办集团上半年的新增收入。该业务收入增20.1%至11.33亿元，贡献整体收入增量约94%，主要由订单数量增加带动。较高毛利的一二次融合断路器销售增加，亦带动电力设备及储能分部毛利率由23.2%升至24.8%，毛利增25.6%至2.85亿元，占集团毛利约75%；同期机器人分部毛利仅增3.7%。配电网自动化升级，推动设备整合保护、通信及监测功能，协助电网发现故障、隔离问题线路及恢复供电。科大智能为中国最大国有电网公司供货逾20年，按申请文件引用的弗若斯特沙利文资料，以2025年中国市场收入计，其一、二次融合断路器及馈线终端单元（FTU）均排名第二，份额分别为3.8%及14.7%。细分产品地位与交付纪录有助竞标，但订单仍须逐次争取。公司大部分合同透过公开竞标取得，报价须涵盖材料、交付及售后成本。电网企业亦一般要求供应商预留产能，公司须提前备料，交付后再经验收及收款。相关回款集中于下半年，尤其第四季，但经营开支要一直支付，因此上半年公司经营现金净流出1.59亿元，6月底应收款项及票据净额达17.57亿元。虽然2025年全年经营现金流为正，扩张仍须兼顾资金周转。此次赴港，公司希望将电力业务推向海外。今年收购变压器企业源光电气70%股权，补充产品线，并借助其海外认证及渠道拓展销售，计划优先布局中东。海外服务网络及产能能否落地，将影响投资回报。科大智能A股今年先升后回落，截至10月23日收报9.29元，年内累计跌约15%，但其市盈率仍约74倍，高于国电南瑞（600406.SH）的约22倍及许继电气（000400.SZ）的约25倍，公司须以持续盈利支持估值溢价。相较电力同业，科大智能的细分产品与定制能力有助争取订单，AI数据中心供配电等新产品则仍待商业化验证。目前，公司的重整已带来盈利，公司能否合理定价，并将新增订单转化为稳定现金回报，将影响香港投资者对这轮扩张的信心。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年10月30日

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