億咖通科技獲吉利加持赴紐約SPAC上市在即

2022年11月24日

這家總部在倫敦的智能汽車技術公司與中國有著深厚的聯繫，是吉利全球汽車雄心的最新成果

重點：

吉利支持的億咖通科技稱，預計將在今年底完成SPAC上市，估值約為38億美元
這家成立僅五年的智能汽車技術製造商去年收入4.15億美元，其中大部分來自吉利及其相關公司

錢鋒

啟動引擎吧：從娛樂系統到數碼駕駛艙，對於渴望開拓發展中的汽車技術市場的投資者來說，一個新的「中國製造」選項正行駛在赴美上市的路上。

坐在司機位的是億咖通科技，該公司週一稱，之前宣佈的利用特殊目的公司Cova Acquisition Corp. 在美國上市計畫的申請聲明，已經由美國證券監管機構宣佈生效。這使其距離成為納斯達克上市公司又近了一步，Cova股東定於12月14日對該交易進行投票。

如果一切按計劃進行，這家總部在倫敦、但與中國有密切聯繫的公司，預計將在今年年底完成在納斯達克上市。

該交易對新上市實體的估值約為38.2億美元(273億元)，包括Cova目前持有的3億美元現金。另有1.1億美元的資金承諾來自中國頂級汽車製造商之一、戰略合作夥伴吉利控股、美國圖片編輯軟件製造商Luminar、吉利旗下的蓮花汽車工程公司，以及通過購買可轉換票據提供資金的兩個香港投資者。

那麼，這家公司到底是誰，與在10多年前超過美國，成為世界最大汽車市場的中國有何關係？

材料顯示，億咖通科技在全球擁有逾2,000名員工，在瑞典設有產品開發中心。但它的根源可以追溯到中國。該公司成立僅五年，由現任董事長兼CEO沈子瑜和中國著名企業家李書福在2017年共同創辦。李書福的吉利旗艦品牌在2010收購了富豪汽車，成為全球關注焦點。

雖然成立時間不長，通過與吉利和更廣泛的吉利生態系統的深入聯繫，億咖通迅速建立了業務。吉利的生態系統不僅包括核心的吉利品牌，還有國內的幾何汽車、領克汽車和極氪品牌，以及海外的蓮花和寶騰品牌。

這宗SPAC上市的介紹資料顯示，億咖通去年錄得4.15億美元收入，預計今年將增長約30%，至5.39億美元。其中絕大部分來自與吉利相關的來源，但該公司預計，與之無關的第三方品牌到2023年將佔到約四分之一。資料顯示，該公司去年錄得經調整的息稅折舊及攤銷前虧損1.22億美元，不過預計到2024年將在此基礎上盈利。

吉利顯然是億咖通的主要投資者和支持者，不過詠竹坊查閱的材料沒有包含其實際股份的資訊。除了Luminar，億咖通的其他投資者包括中國互聯網巨頭百度(BIDU.US; 9888.HK)，它是自動駕駛領域的積極參與者。

億咖通的核心產品包括車載資訊娛樂主機、數碼駕駛艙、汽車晶片組解決方案，以及一個作業系統和整合式軟件堆棧。該公司表示，其技術已經整合進全世界超過370萬輛汽車，幾乎全部是吉利旗下品牌。

重塑吉利形象

總部位於上海的諮詢公司高風創始人兼首席執行官Bill Russo說，億咖通科技總部設在英國，而且即將在美國上市，這是李書福希望將吉利重塑為一家全球公司的最新努力。「你的民族主義色彩越少，那麼你在地緣政治環境下就會越好過，特別是在高科技競爭變得複雜的情況下。」

Russo還補充道，這樣的全球重塑使吉利及其子公司不僅更易為投資者所接受，也更易讓那些希望為其提供技術者所接受。

億咖通科技目前正在開發汽車中央計算平台、作業系統及軟件用於搭載其產品，當中包括數碼駕駛艙、高級駕駛員輔助系統(ADAS)和無人駕駛系統(AD)，以及各種功能安全解決方案。億咖通科技希望通過為汽車製造商提供包括中央計算平台、片上系統(SoC)核心模組和軟體在內的全棧式解決方案，從而消除當今大多數汽車對100多個電子控制單元(ECUs)的需求。

這一切都是為了在今天的車載技術中尋找優勢。去年，晶片短缺給全球汽車行業帶來重大衝擊，這個問題成為人們關注的焦點。「以提高汽車安全性、舒適性或高價值娛樂的名義，再增加幾千美元的電子產品，是相當容易銷售的，」全球半導體設備巨頭阿斯麥(ASML.US)的工業科學家David Wei博士說。「汽車和半導體行業都看到了機會，它們不會錯過的。」

億咖通科技生產的產品，是中國希望成為領導者的一個領域，作為世界上最大的汽車市場，它試圖通過創造自己的增值技術，來提升自己在價值鏈中的位置。

Russo說：「在中國，有一些公司懂得如何為不同類型的設備整合和聚合技術，比如億咖通科技，它有來自吉利和百度的投資，它們都涉足硬件和互聯網業務。」他還表示，億咖通科技將與有著類似血統的斑馬公司的競爭，後者得到了國有汽車巨頭上汽集團(600104.SH)和領先的互聯網公司阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)支持。「這些公司誕生於數碼時代，擁有我所說的數碼DNA。」

研究公司Frost & Sullivan估計，2020 年至 2030 年間，全球智能汽車的增長將由三大引擎驅動。最大的是智能駕駛解決方案，預計在此期間增長4.6倍，市值達到4,000億美元。汽車軟件預計將增長4.7倍，市值達到1,050億美元。而汽車晶片市場預計漲幅最大，將增長12倍，達到1,770億美元的市值。

將軟件定義的系統集成到汽車中，並非傳統的歐洲汽車製造商所擅長的，這可能為億咖通科技這樣的公司帶來機會。它的總部雖然位於歐洲，但根基在中國。Russo解釋說，億咖通科技之所以選擇歐洲作為基地，可能是因為大多數歐洲車企並非「以數碼為核心」，而吉利在市場上已經有了一個強大的合作夥伴——富豪。

除了富豪，吉利旗下的其他品牌還有英國的蓮花，以及與賓士合資的Smart。它還持有賓士、卡車製造商AB富豪和戴姆勒的大量股份。就在今年5月，它還購買了雷諾韓國業務35%的股份，包括其規模龐大但未充分利用的釜山裝配廠。

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新能源類, 新股

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新聞

行業概要：納斯達克擬嚴控小型中企上市

該交易所擬推出的新規，要求所有新上市中企IPO募資額不低於2,500萬美元　陽歌納斯達克周三提出新版上市標準，將阻止絕大多數中國企業的小型IPO在該交易所上市，同時可更便利清退眾多已上市的同類公司。更為嚴苛的新規，可能導致目前在納斯達克交易的大部分中企退市，這些公司普遍存在流動性匱乏、流通盤較小、市值不足5,000萬美元等問題。本次行動有別於美國四年前依據《外國公司問責法》推出的監管措施——彼時美方曾威脅將中企集體摘牌，除非美國證券監管機構能便利獲取其審計底稿。根據納斯達克官網公告，依據其最新擬議規則，所有新上市企業的流通股市值需達到1,500萬美元以上。在該交易所上市的中國企業，還需實現至少2,500萬美元的募資總額。此外，對於公開交易股票市值不足500萬美元的企業，納斯達克將啓動加速停牌及退市流程。納斯達克副總裁John Zecca表示：「這些規則升級，彰顯我們持續完善標準，以適應市場現狀的承諾，並為推動建立公平有序的市場率先垂範。通過提高特定新上市企業的最低流通股市值與募資額標準，既能為公眾投資者創造更健康的流動性環境，同時繼續通過本交易所，為投資者提供參與新興企業的機會。」納斯達克表示，新規系「專為主要在中國境內運營的企業」制定，旨在保護投資者，免受美國證券監管機構難以介入的市場風險。此前美國《外國公司問責法》通過後，中美兩國證券監管機構，於2022年簽署了具里程碑意義的信息共享協議，旨在使美國監管機構更便利獲取在美上市中企的審計文件。納斯達克表示，正將該提案提交美國證監會（SEC）審議，若獲監管機構批准，新規將立即對所有新上市企業生效。屆時處於IPO流程的企業將有30天時間，按原規則完成上市，否則將適用新規要求。安永數據顯示，上半年共有36家中國企業在美上市，幾乎全部登陸納斯達克，募資總額達8.41億美元。但其中超半數資金，即4.41億美元來自霸王茶姬（CHA.US）的單次IPO。這意味其餘35宗IPO平均募資額僅為1,140萬美元，遠低於納斯達克新規即將實施的2,500萬美元門檻。許多在美上市的小型中企流通股佔比亦極低（常不足10%），導致流動性不足。這往往引發股價劇烈震蕩，損害資金量較小、經驗不足的投資者利益，事實多只個股在上市數月內市值即腰斬甚至更高跌幅。陽歌欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年09月04日

SF Intra-City delivers packages intra-city

新聞概要：本地配送需求強勁順豐同城營收創新高

該頭部即配服務平台上半年營收破百億，淨利潤翻番余特莉根據上周四發布的最新財報，杭州順豐同城實業股份有限公司（9699.HK）創下自2021年上市以來的最佳半年度業績——營收同比增長48.8%至102億元（約合14.4億美元），刷新曆史記錄。作為提供本地即時配送服務的開放中立平台，公司受益於餐飲外賣及即時零售的快速需求增長，其同城配送業務訂單量於上半年同比激增逾50%。順豐同城董事長兼CEO孫海金表示：「依託對本地生活服務行業的深度洞察、覆蓋全國的彈性運力網絡以及高效的數智化科技能力，我們精准把握了餐飲、零售及服務行業的新增長點與新興趨勢。」受強勁的網絡規模效應、運營效率提升及優質客戶收入增長共同推動，公司淨利潤較去年同期的6,220萬元增長至1.37億元，增幅超一倍。淨利潤率也從去年同期的0.9%提升至1.3%，顯示其費用率與利潤持續改善。公司成立於2016年，從物流巨頭順豐控股（6936.HK；002352.SZ）拆分而來，後者是中國頭部快遞公司之一。憑借龐大的眾包騎手網絡，順豐同城在城市區域內為多元客群提供DAAS——「配送即服務」解決方案，通常在30至60分鐘內完成訂單履約。今年上半年，公司同城配送業務收入同比增長43.1%至57.8億元，其中面向商戶（B2B）和消費者（B2C）的配送收入分別增長55.4%和12.7%。目前其業務已覆蓋全國2,300余個市縣，為商戶提供全場景服務。佔總收入約44%的末端配送服務收入同比增長56.9%至44.6億元，主要得益於電商收派訂單快速增長及客戶拓展——服務場景已延伸至生鮮果蔬、企業團餐、商務禮品等領域。此外，公司包裹攬收支持服務在今年前六個月實現逾150%的同比增長。公司表示，已與母公司協同打造「從倉儲運輸到同城即時配送」的一體化供應鏈解決方案，旨在拓寬客戶基礎並提升用戶粘性。通過輕資產模式構建可擴展的騎手網絡，順豐同城實現了靈活高效的運營。截至6月末，其年度活躍騎手達114萬名，並在60余座城市部署300多台無人車參與日常運營，持續推動降本增效。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年09月04日

9699.HK

簡訊：萬洲附屬擬售史密斯菲爾德持股套現3.85億美元

豬肉食品企業萬洲國際有限公司（0288.HK）周三公布，旗下史密斯菲爾德食品有限公司（SFD.US）啟動第二次發行，由萬洲國際間接全資附屬公司、史密斯菲爾德主要股東SFDS UK出售1,600萬股。同時，SFDS UK向承銷商授予30天購股權，可額外出售最多240萬股。此次股份由SFDS UK出售，史密斯菲爾德不會發售新股，亦不會就此獲取資金。萬洲國際表示，發售完成後，史密斯菲爾德仍為其附屬公司。史密斯菲爾德於今年1月在納斯達克重新上市，周三股價收跌5.64%，報24.07美元，上市至今股價累升21.87%。以最新報價計算，此次銷售股數1,600萬股市值約3.85億美元，若加上240萬股超額配售，合計可達4.43億美元。萬洲國際港股周四低開，至中午休市報8.28港元，跌1.31%。李世達欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年09月04日

0288.HK

國際業務漸見成效諾亞出海迎來第二春

國內挑戰持續之際，這家財富管理機構的國際業務，在第二季度推動其重回營收增長軌道重点：諾亞控股第二季度海外營收同比增長約6.5%，推動整體營收增長2.2% 這家資產管理機構2022年啓動國際化佈局，瞄准海外富裕華人群體，延續從服務普通投資者轉向的戰略調整　梁武仁在當前國內經濟疲軟掣肘下，出海正成為眾多中國企業的主流選擇。然而現實是，面對當地競爭與文化差異等重重阻礙，多數企業折戟沉沙。成功者（尤以金融零售等面向消費者的領域為甚）的核心制勝因素，在於瞄准海外華人聚居市場。就此而言，數年前才揚帆出海的諾亞控股私人財富資產管理有限公司（NOAH.US, 6686.HK），能快速取得成果實屬可貴。這家財富管理機構上周四在香港披露，第二季度淨營收同比增長2.2%至6.295億元人民幣（8,790萬美元）。表面看，這一個位數增幅平平無奇，但深入剖析可見，為應對國內業務放緩，諾亞控股在境外取得實質性突破，其海外淨營收達2.967億元，同比增長約6.5%，佔總營收近半壁江山，而國內業務則呈收縮態勢。值得關注的是，在周五業績發布的後續公告中（全文高頻凸顯「海外」關鍵詞），諾亞控股宣稱，公司85%的新增營收源自境外銷售產品。數據顯示，截至6月末，其海外客戶經理數量達152人，較上年同期增長逾三分之一，服務客戶超18,900名。作為國內最老牌私營資產管理機構之一，諾亞控股遲至2022年才開啓國際化進程，主攻全球華語群體的高淨值人士。2019年，涉及欺詐性影子銀行產品的危機後，公司已開始從服務普通投資者轉向聚焦中國富裕客群。在疫情持續擾動、房地產長周期下行，以及中美貿易摩擦等多重挑戰，導致經濟遇冷，諾亞控股堅持錨定高淨值客群，轉向海外佈局。當前，中國富裕階層避險情緒升溫，傾向於囤積現金，而非通過財富管理機構獲取超額收益。市場研究公司GlobalData調查顯示，2024年中國超四分之一高淨值資產配置於現金及同等低風險產品，遠高於亞太地區約18%的平均水平。受困於上述難題，諾亞控股2022年營收大跌28%，次年微幅反彈後，2024年再度下滑21%。頹勢延續至今年第一季度，營收同比下降5.4%。因此，儘管二季度增長看似溫和，卻可能標誌著連續六個季度滑坡後復蘇周期的起點。雅虎財經調研的五位分析師平均預測，該公司今年營收增速將達5%。更令人鼓舞的是，諾亞控股通過削減國內業務運營成本優化整體盈利，二季度淨利潤猛增79%至1.79億元。雅虎財經分析師一致預測，其今年淨利潤有望同比增長15%，增速超越營收。諾亞控股CEO殷哲表示：「我們欣然交出一份穩健答卷，彰顯公司在財富管理行業逆週期中的韌性與靈活性。得益於過去數季度提升運營效率與加速海外擴張戰略，投資產品盈利能力和營收強勁反彈。」獲權威媒體背書今年3月，權威金融期刊《歐洲貨幣》授予諾亞控股「中國最佳離岸財富管理機構」稱號，肯定其「在海外資產管理領域展現卓越專業能力與強大全球佈局」，為其境外成就提供有力背書。諾亞控股的海外成功法則，在於聚焦熟悉其品牌的海外華人富豪，而非純外資客群。其吸引力源自雙語服務能力（涵蓋銷售代表與應用程序界面），以及對目標客群產品偏好的精准把握。目前，亞洲金融重鎮新加坡、日本及中國香港構成諾亞控股核心海外市場。同樣在這些市場取得成功的中國公司，包括在線券商富途（FUTU.US）與老虎證券（TIGR.US）。隨著企業競逐存量有限的海外華人客群，業務摩擦或將加劇。今年上半年，諾亞控股在新加坡設立財富管理品牌ARK全球總部，並與日本東京之星銀行，達成財富管理業務戰略合作。此類協同，使其可借合作夥伴的本土渠道加速市場滲透。公司計劃，下半年通過同類「商業夥伴」模式，拓展日美加等發達市場客群。與此同時，諾亞控股涉足加密貨幣領域。公司正與 Coinbase 合作，以 Olive 品牌為其海外資產管理業務建立穩定幣基金﹐Olive專注以美元計價的私募股權基金和私募二級產品。財報發佈後，諾亞控股股價持續走強，其中港股在業績日大漲8.7%。當前，其港美兩地交易市盈率（P/E）均徘徊在11倍左右，雖屬合理區間，但仍遠低於全球巨頭貝萊德的27倍，也顯著低於老虎證券的20倍與富途的27倍。過去數年，受困國內多重挑戰，諾亞控股財務表現乏善可陳。不過，最新季報釋放業務復蘇的積極信號，或將助力其逐步拉近與國際同業，及佈局全球的中國金融機構的估值差距。欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏

2025年09月04日

6686.HK NOAH.US

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