Hong Kong emerges as favorite Chinese IPO location

随着中国A股市场放缓新股发行步伐,且地缘政治因素导致纽约吸引力下降,香港正成为中国企业上市的首选目的地

重点:

  • 在今年获得中国证券监管机构批准的113宗海外上市申请中,纽约和香港平分秋色
  • 看来明年香港将成为中国企业IPO的主要目的地,其中消费类公司是规模最大的一个类别

  

阳歌

中国的IPO列车正越来越多地驶向香港,那里正在迅速成为比纽约乃至传统的深沪A股市场更受欢迎的目的地。这是观察2024年中国企业IPO情况后得出的最重要的结论,今年下半年,中国企业上市势头强劲。

这种趋势看来将延续到2025年,它背后主要有两个推动因素。一方面,中国正在大幅减少批准新的A股上市申请,以扶持国内市场。这促使很多原本会在上海或深圳上市的公司转而考虑香港。与此同时,出于对未来中美紧张关系的担忧,企业正越来越多地避开纽约。

这种趋势也体现在了中国证券监督管理委员会(CSRC)的数据中,该机构是这类IPO的把关人,所有境外上市都必须获得它的批准。

截至12月25日,证监会今年批准了113宗海外上市申请,它们几乎平均分布在中国香港和纽约,前者为57宗,后者为56宗。但在获批的赴纽约上市申请中,48宗集中在上半年,下半年仅有8宗。相比之下,赴港上市申请更均衡,上半年获批32宗,下半年25宗。

从证监会的待审批申请数据来看,向香港转移的趋势预计将在明年进一步加速。在目前的113宗待审批申请中,81宗(约72%)为赴港上市申请,赴美申请仅29宗。有意思的是,还有3宗申请赴中国台湾上市,这种情况似乎是首次出现。值得一提的另一点是,一家矿业公司计划在香港和哈萨克斯坦进行双重上市,这似乎也是开了先例。

就实际新股发行数量来看,2024年下半年香港的表现相当强劲,预示着这股积极的势头将持续到2025年。据毕马威统计,香港上半年完成了30宗IPO,筹集资金134亿港元(约17.3亿美元)。而截至12月8日,下半年的IPO数量小幅上升至33宗,但得益于几宗大型交易,筹资总额增加了三倍多,达到695亿港元,使香港成为今年全球第四大IPO市场。

相比之下,据安永统计,中国A股市场全年新股上市仅95宗,同比下降73%。筹资金额更是大降83%,仅为618亿元(约85亿美元),创下2014年以来的最低点。由于市场情绪疲软,证监会大幅收紧新股发行审批。

消费行业占主导地位

香港一直是消费类IPO的热门目的地,这一趋势在2024年非常明显,预计2025年还会增长。美国投资者更青睐科技和新经济公司,因此纽约从来都不是此类中国IPO的热门选择。而中国对这类公司的上市也越来越漠不关心,在新股发行配额不断减少的情况下,往往给予新能源和微芯片等政府青睐的行业优待。

过去一年,香港最大的6宗IPO中,有5宗来自消费行业,其中最大的上市是家电巨头美的集团(0300.HK; 000333.SZ),它在9月募资357亿港元。

另一值得关注的消费类IPO来自珍珠奶茶制造商茶百道(2555.HK),这是香港今年第五大IPO,筹集了26亿港元。此次上市最引人注目的是,它来自一个过热的行业,至少还有三家主要的珍珠奶茶制造商正在等着上市。同样值得注意的是,茶百道的股票表现糟糕,导致证监会采取了有些不寻常的举措,暂时停止了该群体的新股发行,直到本月早些时候,证监会才批准了古茗的IPO申请。

这一批准意味着珍珠奶茶企业上市可能很快就会恢复。它们应该会成为明年最大的新股发行中的一部分,包括行业领头羊蜜雪冰城,从而延续消费类企业在香港IPO市场的主导地位。

相比之下,过去一年中国企业在纽约最大的新股发行都来自科技和新经济公司。其中,领头的是存在竞争关系的无人驾驶出租车运营商文远知行(WRD.US)和小马智行(PONY.US),它们分别筹集了4.59亿美元和4.13亿美元。另一家唯一融资额超过1亿美元的在美上市公司是极氪(ZK.US),这是汽车巨头吉利旗下的电动车子公司,融资额为4.41亿美元。

一个刚刚出现并可能在明年增长的趋势是A股公司在香港进行二次上市。这样的上市有助于企业实现投资者群体的多元化,并且可以提供一种筹集外汇的方式,为全球扩张提供资金。美的9月在香港上市,启动了这一趋势,随后领先的物流公司顺丰控股(6936.HK; 002352.SZ)在一个月前筹集了58亿港元。明年赴港二次上市的内地企业当中,最大的IPO可能来自在深圳上市的宁德时代(300750.SZ),据报道,这家全球最大的电动车电池制造商已聘请顾问研究这一计划。

尽管中国香港、纽约、中国台湾甚至哈萨克斯坦正成为热门的中国公司境外IPO目的地,但明年规模最大的IPO之一可能会在欧洲进行。这里我们说的是伦敦证券交易所,据报道它正在洽谈承接快时尚品牌Shein的巨量级上市。

Shein原本希望在纽约上市,但这个计划因地缘政治因素而受挫。这导致该公司将目光转向了伦敦,最新报道显示,这个预计筹集数十亿美元的交易仍在谈判中。双方仍有可能谈崩,若是如此,Shein可能会收拾行囊,像许多规模较小的中国同行一样前往香港。

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新闻

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…

简讯:中国业绩拖累 百威亚太首季利润劲挫近两成

百威亚太控股有限公司(1876.HK)周四公布,2025年首季度营收同比下降7.5%至14.6亿美元。尽管多数市场实现稳健增长,仍难抵消中国区业务的下滑。 当季净利润同比下跌18%,由去年同期的2.87亿美元降至2.34亿美元。 中国营收同比减少12.7%,导致亚太地区西部整体营收下降11.7%。而在韩国市场双位数增长的拉动下,亚太地区东部营收同比得以增长11.7%。 公司称:“2025年第一季度,我们在亚太地区的业务部分抵消中国的挑战。但仍受到主要运营地区和即饮渠道持续疲软影响,而占我们约四分之一的中国市场库存销量亦下跌。” 财报发布后,百威亚太股价周四收跌1.8%至8.31港元,目前股价处于52周波动区间中位。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:钧达股份首挂升逾6%

光伏电池制造商海南钧达新能源科技股份有限公司(2865.HK; 002865.SZ)周四在港交所挂牌上市,开报22.20港元,较招股定价22.15港元高0.2%。至中午收报23.6港元,升6.54%。 公司公布,全球发售6,343.23万股H股,香港公开发售占10%,净筹约12.92亿港元(1.66亿美元)。其中,香港公开发售获3.5倍认购,国际发售获1.08倍认购。 钧达股份主营高效光伏电池的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文的资料,按2024年的出货量计,该公司的N型TOPCon电池全球市场份额达至约24.7%,排名第一。 今年首季,公司收入18.75亿元,同比下降49.52%,录得净亏损1.06亿元,亏损较去年第四季收窄约39%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里