这家中国领先的风电设备提供商报告,今年第二季收入和利润均出现下滑

重点:

  • 新疆金风科技报告第二季收入101亿元,同比下降9%
  • 该公司受益于全球发展可再生能源的行动,但由于核心本土市场的建筑活动放缓,其利润率正在承压

安柯伦

过去几年,在中国领先的风电设备制造商新疆金风科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)拥有或者使用其设备的风电场,巨大的风力涡轮机一直在全速运转。但这些发动机最近也显示出减速的迹象,该公司最新业绩显示,公司的收入和利润在第二季度均出现下滑。

这家中国领先的风电设备制造商报告,2022年第二季度收入为101亿元,这是基于该公司周五发布的中期业绩计算得出的结果。这比一季度的64亿元增长了近60%,但比去年同期下降了约9%。

该公司的季度净利润更加不稳定,为7.07亿元,环比下降约30%,同比下降44%。利润下滑的原因,在于上半年毛利率从去年同期的28.4%,下降到24.7%。

最新的业绩反映出金风科技正在经历坎坷。随着中国寻求在2030年实现碳峰值,在2060年实现碳中和,金风科技正在受益于强有力的市场地位。但它也在经历一些成长的阵痛,现时中国占该公司销售的绝大部分,随着市场开始成熟,像中国这样的国家正逐步取消政府对新的风电开发的激励措施。

从数据上看,金风科技今年上半年近三分之二的收入来自风电机制造和销售;约20%来自自有风电场的开发;近12%来自风电场建设等服务;剩下的2%来自其他来源,包括在中国运营水处理厂,这块副业的规模正在不断扩大。

贝莱德、花旗集团和摩根大通等大型机构投资者着眼于长期,它们喜欢金风科技这样的大型可再生能源公司,目前在该公司有投资。过去12个月,该公司在港股的股价经历了近20港元的高峰,和略高于10港元的低谷。这只股票上周位于这个区间的中间位置,不过最新业绩发布后,周一跌了近15%,至12.58港元,表明投资者对于其增长放缓感到失望。

但是回到两年前,该股股价仅略高于7港元。10年前,它的股价还不到2港元。如果长期保持这个趋势,对于愿意忍受短期波动的投资者来说,金风科技可能会带来令人欣喜的回报。

从过往记录来看,该公司不可能只是全球可再生能源列车上的匆匆过客。受益于政府的大力支持,全球可再生能源发展热潮在中国有深厚的基础。新疆金风科技创立于24年前,其1万名员工分布在32个国家,主要是对可再生能源支持力度较大的地区。

“目前,金风科技已实现全球风电累计装机容量超过86GW,在运维服务量超过50GW,逾44,000台运行风电机组遍布世界。”该公司在网站上表示。

紧咬中国市场

虽然金风科技努力将自己定位为全球风电巨头,今年上半年它近93%的收入来自中国。但该公司表示,它正在积极进军新市场,并在其中几个市场“取得了显著成就”,包括在非洲和亚洲的新兴市场。

除了客户集中在中国,该公司还承认,中国政府政策的转变、汇率的重大变化、竞争的加剧,以及新冠疫情在中国的持续影响,所有这些都可能给它的收入和利润造成进一步压力。

新疆金风科技在全球风力涡轮机行业中处于领先地位,竞争对手包括苏司兰(SUZLON.BO)、维斯塔斯(VWS.CO)、通用电气(GE.US)、日立(6501.T)、诺德克斯(NDX1.DE)和西门子(SIE.BE)等公司。

在周一大跌之后,金风科技的港股市盈率约为13倍。这远远高于苏司兰的3.36倍,与业务多元化的企业集团日立的13倍大致相当。与许多亏损的竞争对手不同,该公司处于盈利状态,仅这个事实就表明,投资者可能对该公司的长期前景更有信心。

虽然业务在放缓,但金风科技仍有很多值得关注的地方。按市场份额计算,它是中国最大的风电制造商,2021年成为全球第二大风电制造商。此外,高通胀、俄乌冲突和新冠疫情等全球性问题,正威胁着中国和其他地方的经济增长,但能源消耗并没有放缓。这个原因加上全球推动更多地使用可再生能源的努力,使金风科技等老牌公司在未来的发展中居于主导地位。

中国政府积极推动非化石燃料能源的发展和大规模的可再生能源发展,对该公司来说也是利好消息。3月,国家发改委和国家能源局发布了《“十四五”现代能源体系规划》,目标是到 2025 年,风能等非化石能源占中国能源需求的 39%。而在6月,包括发改委和国家能源局在内的九个政府部门又出台了一个方案,提出“大力推进风电和光伏发电基地化开发”。

这样的政策有助于解释为什么大型机构投资者在金风科技业务风平浪静的情况下,仍继续投资该公司。

尽管风能是金风科技的主要业务和收入来源,但该公司也在涉足水处理业务,以求实现多元化。该公司在中国33个城市拥有68家水处理公司,日处理水规模为420万吨。快速增长的副业在今年前六个月创造了3.73亿元的收入,同比增长25%。

这表明,金风科技并不满足于仅仅停留在风能这个核心业务上,而是忙于寻找下一个能让风向保持顺畅的重要领域。

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新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

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简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Sante makes infant nutritional products

圣桐特医冲刺港交所 乘关税战叫板外资龙头

这家总部位于青岛的特医食品制造商,正挑战主导中国市场的外资跨国公司,后者可能面临关税的不确定性 重点: 圣桐特医已向港交所提交上市申请,公司拥有一批重量级投资者,且收入与利润飙升 随着中国生育率下滑,这家专注婴儿的特医食品制造商正多元化布局,进军中国上升中的老年营养市场   谭英 当圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司于上周五首次公开披露其香港IPO计划时,中信证券为保荐人。但不久后,公司透露中信里昂证券也将作为总协调人加入承销团队。 对于这样一家拥有二十余年历史的老牌企业,圣桐特医的财务指标确实令人瞩目。其收入在过去三年近乎翻倍,从2022年的4.91亿元增至去年的8.34亿元。2024年,来自跨境电商平台的收入达4.05亿元,占总收入的48.6%。公司调整后净利润也从2022年的1.21亿元快速攀升至2024年的1.99亿元。而其毛利率三年来始终维持在71%左右的高位,令人称羡。 前身为青岛圣桐营养食品有限公司的圣桐特医,是最早进军国内特医食品市场的本土企业之一,主要专注过敏婴儿特制产品,该业务贡献去年的九成收入。 仍占圣桐特医销售额过半的国内市场,由国际巨头主导,雀巢(NESN.SW)和达能(BN.PA)分别位列第一及第二,紧随其后的是圣桐特医和第四的雅培(ABT.US)。根据上市文件中的第三方研究,这使圣桐特医居国内同行之首。前五强中唯一的其他本土企业是乳业巨头飞鹤(6186.HK)。 飞鹤当前的市销率达2.32倍,这意味着若圣桐特医匹配此水平,基于2024年销售额,其估值或达20亿元左右。这有望助其集资5亿元甚至更多,为其目前在内蒙古新建的设施扩大产能提供资金。 此次上市仅是圣桐特医的最新融资举措,公司还于今年2月在B轮融资中募得4亿元。其支持者都是顶尖机构,包括上汽集团旗下的恒旭资本、高瓴资本、李开复的创新工场以及中金公司。 特医食品需医生监督、且以特殊需求婴儿产品主导。在中国,所有特医食品的渗透率仅为3%,远低于成熟市场40%的水平。根据上市文件,中国市场的年增长率为18%,预计2029年规模将达531亿元,其中婴儿产品占274亿元,约半数份额。 当前,对圣桐特医等公司挑战其国际同行较为有利,若后者的供应链部分位于美国,它们可能受中国报复性关税拖累。圣桐特医唯一的外部供应商位于韩国,相对来说受关税战影响不大。但需指出,公司近半产品销往海外,主要渠道为电商。然而,上市文件未具体说明其中是否有销往美国的部分。 二十年历史积淀 圣桐特医历史可追溯至2005年,当时是圣元营养旗下的特医食品事业部,由张亮与孟秀清夫妻二人掌控。张亮于1998年创立生产婴儿配方奶的圣元国际集团,公司2007年至2017年在纳斯达克上市,后被张亮私有化。 据上市文件,中国本世纪初尚无本土特医食品生产商。作为当前的国内行业领头羊,圣桐特医已拥有14款主要特医食品产品,以及7 张特医食品注册证。 鉴于中国生育率急剧下滑,圣桐特医受投资者热捧似有悖常理。2024年是农历龙年、受准父母偏爱,中国出生人口自2023年的900万升至950万,为全球之最。尽管如此,长期前景仍堪忧,这是晚婚及育儿成本高等成熟经济体常见的因素。对此,公司反驳称,中国的Z世代父母已致力保障婴儿的营养,并加快购买特制产品,以应对孩子的任何异常。 即便如此,意识到人口趋势对其不利,圣桐特医正多元化开发成人产品以补全当前产品线。官方资料,中国60岁以上人口2023年占比已超五分之一。随着该群体扩大,预计非婴儿特医食品需求将激增。据上市文件,2024至2029年,市场年均增长率应达21.5%,2029年销售额将达258亿元。 公司在上市文件中表示:“以‘精确营养、专业呵护’为理念,我们关切特殊群体需求,涵盖面对过敏、不耐受乳糖及早产风险的婴儿,以及银发族。” 圣桐特医通过300余家分销商售货,渠道包括医院、月子中心、专卖店及线上,终端覆盖超17,000个网点。 2023年之前,圣桐特医位于青岛的主要生产基地与母公司圣元集团共享,基地2024年年产特医食品1.7吨。公司今年2月另开一家新厂,第三家工厂也正在内蒙古建设,预计2026年投用。 圣桐特医需加速行动,因为新兴本土竞争者步步紧逼。2022年至2023年,中国新特医食品注册数量从13款跳涨至70款,去年又新增42款注册。国家市场监管总局数据显示,截至去年9月20日,国内206款特医食品注册中,本土企业占174款,表明中国本土公司竞相争夺这重要市场。 需要指出,国际巨头仍坐拥巨大优势,雀巢以57%市占率坐头把交椅,达能以18.4%居于其后。圣桐特医无疑希望分一杯羹,而民族情绪的上市,对国货亦有利。如果能让投资者确信其能保持强劲增长,那情况对圣桐特医更有利。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里