美国国家安全监管机构据称,已请求司法部调查这家卡车自动驾驶初创公司联合创始人的经济间谍活动

重点:

  • 有媒体报道称,图森未来的两位联合创始人和另一名高管,可能会因为与中国国内一家关联公司的非法业务往来而受到调查
  • 该公司必须切断与这家名为图灵智卡的中国公司的联系,并出售其中国业务,才能挽救其与美国家安全监管机构的紧张关系

阳歌

卡车自动驾驶公司图森未来(TSP.US)曾经是投资者的宠儿,现在随着最新报道称美国国家安全监管机构正在对该公司的三名高管提起刑事指控,它已进入了一条新的发展车道。

图森未来的所有麻烦都来自去年11月出现的一项指控。该指控称其将技术不当甚至可能是非法地转移给了另一家与其创始团队关系密切的中国卡车公司。图森未来对那些转移给出了看似合理的解释,但提供相关信息需要一段时间。

但这一行动令该公司的董事会拉响了警报,后者称其对两家公司之间的互动往来不知情,并据此于去年11月解雇了图森未来的联合创始人和高管侯晓迪。相关爆料也向美国国家安全监管机构——美国外国投资委员会(CFIUS)发出了示警信号。因为图森未来与中国的渊源,而且在中国有大量业务,该委员会已密切关注图森未来一段时间了。

该公司在美国和中国都有大量业务,但在它把卡车自动驾驶技术推向两国的行动中,美国业务更胜一筹。

从去年11月开始,图森未来就一直处于动荡状态,其股价自那之后已跌去了一半还多。它当前的市净率仅为0.53倍,不及竞争对手Aurora Innovation(AUR.US)的1.1倍和Embark Technology(EMBK.US)的0.74倍。这与2021年底的情况形成了鲜明对比,当时图森未来的市净率超出5倍,远远领先于另外两家公司。

话已至此,我们现在就来看看最新爆料,它们表明了在这场率先将卡车自动驾驶技术商业化的竞赛中,为何图森未来的势头在迅速放缓。据《华尔街日报》上周援引未具名信源的报道称,CFIUS建议美国司法部考虑对该公司的两名联合创始人陈默、侯晓迪和CEO吕程提出经济间谍指控。

图森未来的发言人称,CFIUS未就经济间谍指控这一可能性向该公司表达过任何关切,并补充说,它将继续配合该政府机构,以消除它的担忧。

《华尔街日报》报道称,CFIUS其实在去年底就提出了建议,极有可能是在所有这些乱象开始之前。司法部拒绝置评,但考虑到所有担忧都涉及中美之间的数据安全,再加上政府机构面临的“强硬对华”压力,如果司法部决定启动自己的调查,我们也不会感到意外。

这一事态发展可能标志着图森未来,或者至少是其美国业务走向终结的开始,因为如果提出经济间谍指控,该公司将很难继续在美国开发自己的技术。或许是意识到了这一点,卡车制造商纳威司达(Navistar)在12月取消了与图森未来的联合开发协议。

内幕交易

这个“卡车传奇”中的所有争议,都源自一家名为图灵智卡的公司。图森未来的董事会在去年11月宣布,已经将公司的董事会主席、首席执行官兼首席技术官侯晓迪开除,之前董事会发现,侯瞒着它一直在跟图灵智卡合作。图灵智卡由图森未来的另一位联合创始人陈默创办和经营,创立图灵智卡之前,他曾担任图森未来的董事长。

侯否认有任何不当行为,后来跟陈默联手,利用手里的控股投票权解散董事会。当时关于图灵智卡的信息很少,只知道它是一家卡车科技公司。

但《华尔街日报》的报道称,图灵智卡实际上是一家氢动力卡车制造商,这就解释了为什么图森未来要与该公司合作。北京一直是这种氢动力汽车技术的坚定支持者,因此在中国成立这样一家公司,以便利用政府的激励措施,是不无道理的。

对于图森未来的成功来说,类似这样的卡车制造商和运营商都至关重要,包纳威司达和公司的其他合作伙伴,比如联合包裹公司(UPS.US),因为它们需要在自己的卡车上安装和使用该技术。但从公司治理的角度来看,图森未来的创始人在没有通知董事会的情况下成立图灵智卡,然后与之合作,这当然是不道德的,而且很可能是非法的。

不仅如此,由于图灵智卡的总部位于中国,可能受到当地监管机构的干预,因此出于对美国国家安全的关切,此举看起来有欠谨慎。这种担忧已经促使图森未来在去年开始向潜在买家兜售其中国业务,以缓解CFIUS的担忧。

尽管目前尚未宣布达成了类似交易,但图森未来很有可能会出售该部门,以挽救与CFIUS的关系及其美国业务。去年有报道称,图森未来试图以10亿美元(67.8亿元)左右的价格出售该部门。

这引发了对图森未来现金状况的讨论,以及最近的挫折是否会导致其出现现金紧缩。总之,答案还是比较肯定的——不会。截至去年三季度末,该公司拥有约10亿美元现金,如果出售中国业务,这一数字可能会再增长5亿至10亿美元,具体取决于价格。

与此同时,图森未来的运营并不需要太多现金。该公司表示,三季度的开支仅为7,900万美元,这意味着它目前的现金储备,即使不出售中国业务,也足以维持接下来的三年时间。此外,它在去年12月还宣布将裁员四分之一,这将进一步降低成本。

总而言之,图森未来近期不大可能出现现金不足的问题。更大的问题将是处理好图灵智卡的关系(这可能意味着切断与该公司的联系),并出售在华业务。要想挽救与CFIUS的关系并避免经济间谍指控,这两项举措可能都是必要的。

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新闻

Lalamove relaunches IPO

新闻概要:拉拉科技实现两位数增长 海外业务保持高速增长

这家物流服务供应商表示,將重啟香港IPO,计划在进一步拓展中国同城货运市场的同时,加速进军全球物流市场   余特莉 物流巨头拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申请文件,文件显示上半年营收及关键运营指标均实现两位数增长,海外业务保持高速增长,带动整体收入结构进一步多元化,延续稳健上升势头。 拉拉科技运营两大物流品牌:中国香港及海外市场采用Lalamove,中国內地市场使用货拉拉。公司采用平台模式,通过整合海量承运商资源在线连接商户与司机,满足即时或预约货运需求。其一体化“闭环”平台可管理从下单支付到匹配、追踪及结算的全流程交易。该模式使其成为全球闭环“商品交易总额”(GTV)最大的物流供应商,去年以53.3%的份额主导该细分市场。 公司最新招股书显示其上半年GTV同比增长17.7%,从2024年同期的約50.7亿美元增至約59.7亿美元。当期内全球履约订单量达4.55亿,较去年同期的3.39亿单同比提升34.3%。 拉拉科技上半年营收同样保持强劲增长,同比攀升31.8%至9.346亿美元,经调整利润达2.716亿美元。其海外营收同比增长34.3%至8,890万美元(上年同期为6,620万美元),占营收总额比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商户数达1,970万,平均月活司机数为200万。 Lalamove于2013年在中国香港创立,次年即同步进军东南亚及中国内地市场。此后持续拓展其他海外市场,包括拉美、欧洲、中东和非洲地区(EMEA)。截至6月末,公司业务覆盖全球14个主要市场逾400座城市,凭借行业经验成功在多地复制其商业模式。公司表示,东南亚及拉丁美洲仍是未来投资布局及提升市占率的核心区域,同时计划今年进军中东等其他市场。 以GTV计,2024年海外同城道路货运市场规模约为中国市场的三倍。据招股文件披露,东南亚和拉美市场2024年合计实现1,243亿美元GTV,预计将以年均4.1%的增速增长,到2029年达1517亿美元。 拉拉科技表示,作为公路货运行业数字化领域的先行者,凭借其技术基础设施优势,公司在深耕核心同城业务的同时,亦可拓展城际货运市场。截至今年6月,超过70%的首次使用城际货运服务的商户是使用其同城货运服务的现有客户。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:美的第三季度盈收双升

家电品牌美的集团股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周三公布第三季度业绩,收入按年上升10%至1,119亿元,股东应占溢利升9%至118.7亿元。 今年首三个季度,累计收入3,631亿元,同比上升13.8%,盈利上升22.3%至371.4亿元。 公司首三个季度,在新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化的收入,分别是306亿元、281亿元及226亿元,同比增幅分别是21%、25%及9%。 周四,美的集团开盘升0.06%报81.75港元,公司年初至今股价上升9%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Innovent’s license deal

信达生物达成百亿美元BD  股价为何下行?

这项合作的总金额高达114亿美元,一举刷新了中国创新药单笔对外授权的总金额纪录,其中12亿美元的首付款金额也仅次于三生制药与辉瑞的交易 重点: 信达生物在核心资产IBI363上采取 “Co-Co”模式,共同承担中国区以外的全球开发成本 获得了在美国市场与武田共同商业化IBI363的权利,有望成为第二家在美国拥有团队直接参与创新药销售的中国生物医药公司    莫莉 近期,中国生物医药领域的对外授权合作(Business Development)交易似乎陷入了一种“叫好不叫座”的怪圈,从7月的荣昌生物到10月的诺诚健华、翰森制药等公司,多笔大额对外授权合作公布后,资本市场的反应普遍冷淡。在这种背景下,中国创新药头部企业信达生物制药(1801.HK )在上周三达成的超百亿美元重磅大单也未能例外,消息公布后当天股价在高开后迅速走低,最终收盘下跌1.96%。 10月22日早间,信达生物公布一项被业内誉为“历史级”的BD协议:公司与全球制药巨头武田制药(Takeda International, 4502.JP)达成一项涉及三款在研产品的全球战略合作。这项合作的总金额高达114亿美元,一举刷新了中国创新药单笔对外授权的总金额纪录,其中12亿美元的首付款金额也仅次于三生制药与辉瑞的交易。在首付款中还包括武田制药认购的1亿美元的战略股权投资,认购价较协议日期前30个交易日的平均收市价溢价20%。 这笔交易的合作方武田制药是全球知名跨国药企,2024年营收达306亿美元,在美国市场拥有深厚的根基和丰富的商业化经验。无论是首付款比例和总成交金额,还是合作方的过硬能力,信达生物这笔交易可谓货真价实。可是,资本市场却并不买单,消息公布后 信达生物的股价竟然连续两个交易日下跌,累计下跌2%。市场的矛盾表现背后,既有市场对BD交易结构的短期误读,也隐藏着当前生物医药板块整体面临的估值压力。 让我们先来看看这一创纪录的交易组合的管线产品,信达生物此次将三款核心在研产品 以“打包”形式授权给武田制药。其中,最重磅的IBI363是全球首创的PD-1/IL-2双特异性抗体融合蛋白,在PD-1/L1抑制剂之后,IBI363所在的领域被寄予厚望成为肿瘤免疫的下一代基石疗法。IBI363已进入多项注册临床开发,包括一项小细胞肺癌的全球III期注册临床研究,II期临床试验的数据显示优异的疗效和安全性。IBI363已获中国突破性疗法认定,计划于2026年向美国FDA申请加速审批。 值得注意的是,对于IBI363这一核心资产,信达生物并未采取大多数BD常见授权海外权益、收取销售分成的方法,而是采用“Co-Co”模式(共同开发),双方将按武田60%、信达生物40%的比例共同承担IBI363在中国区以外的全球开发成本,尤其在美国市场,双方将进行共同商业化,并按同样比例分享利润或分担亏损。在除大中华区及美国以外市场,信达生物将商业化权益授予给武田制药。 此外,信达生物还将一款靶向CLDN18.2的抗体偶联药物(ADC)IBI343和靶向B7-H3和EGFR的双特异性ADC IBI3001授权给了武田制药。CLDN18.2是近年来消化道肿瘤领域最热门的靶点之一,竞争激烈,武田获得了IBI343大中华区以外的全球独家权益。IBI3001尚处于临床I期早期阶段,临床前数据显示出广阔且高安全性的治疗窗口,武田则锁定了大中华区以外的独家选择权。 市场担忧“共同开发”成本 股价下行的背后,或许反应了市场对于IBI363 “Co-Co”模式的成本担忧。有观点认为,信达生物仍需承担40%的海外开发成本,需要有持续的、巨大的现金流出,相较于直接将权益卖出、只收取销售分成的“轻资产”模式,Co-Co”模式可能稀释短期利润,显得“不划算”。 但是,市场所不看好的模式恰恰代表了信达生物重视的长远发展,董事长俞德超在电话会议中强调,在“Co-Co”模式中,BD金额不是首要的,未来走向会如何才是关键。这意味着信达生物并非被动等待分成,而是能深度参与全球临床试验设计、决策和执行,这对于一家志在成为全球性生物制药公司的企业至关重要。另一方面,IBI363核心适应症已进入临床后期,后续开发成本的确定性较高,武田承担60%后也能缓解信达的现金流压力。 本次交易的另一大亮点也与共同开发模式直接挂钩,因为信达生物获得了在美国市场与武田共同商业化IBI363的权利,这使其有望成为继百济神州之后第二家在美国拥有团队直接参与创新药销售的中国生物医药公司。这标志着中国药企出海从简单的权益授权,迈向了更深层次的、建立在自身商业化能力基础上的国际合作阶段。 回顾信达生物2025年中期财报,其营收达到59.5 亿元,同比增长50.6%,国际财务报告标准下盈利8.34 亿元,现金流状况持续改善。当前信达生物的市销率约为11倍,而创新药另一大巨头百济神州(688235.SH; 6160.HK; ONC.US)的市销率约为7.5倍,显示前者已得到较高溢价。当12亿美元的首付款落地,信达生物的财务实力将得到极大增强,为其他管线的研发和自身的商业化建设提供充足“弹药”。…

简讯:中兴通讯第三季净利大减87%

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,第三季度收入达289.67亿元(40.8亿美元),同比增长5.11%;但净利润仅2.64亿元,按年大跌87.84%。 前三季度计,收入总额达1,005.2亿元,同比增长11.63%,净利润降至53.22亿元,按年下滑32.69%。期间营业成本大增30.08%至698.11亿元,增速远高于收入增幅。 期内,经营活动产生的现金流量净额按年减少77.9%至17.77亿元,主要因购买商品、劳务支付的现金增加;期末现金及现金等价物余额报268.01亿元,按年减少15%。 中兴通讯A股周三低开7.9%,至中午休市报45.95元,跌6.96%。香港股市周三因公众假期休市。该股在深证及港股在过去六个月均上涨近50% 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里