中国大型快速消费品非门店零售技术赋能者──普乐师数字科技已申请到港股上市,计划筹集约10亿元

重点:

  • 普乐师数字科技向港交所递交上市申请,市传集资约10亿元,主要用于发展自主研发的FMES平台及扩展海外市场
  • 该公司的SaaS+服务成为公司的增长引擎,今年第一季毛利率高达46.7%,公司整体毛利率也超过40%

叶天娜

踏入2022年下半年,香港新股市场终于再次看到希望,陆续有不同企业递表申请上市,市场估计下半年排队上市的公司将陆续有来。

上周四,中国大型快速消费品企业服务非门店零售技术赋能者──普乐师数字科技有限公司向港交所递交了上市申请,据传媒报道,公司计划筹资1.5亿美元(10.1亿元),上市承销人为富瑞和国泰君安。

所谓赋能者,说穿了就是帮助其他企业提升销售能力,而普乐师的业务就是将快速消费品品牌商的销售和营销计划数字化及系统化,加强这些品牌的线下销售及营销效率,以带动线下销售,公司目前有47名客户,包括29名不同零售行业的头部企业客户。

由孙广军在2004年创办的普乐师,一开始只是一家传统线下销售及营销服务代理,经过8年发展,孙广军发现客户在寻找合适“触点”上存在挑战,尤其在互联网年代。所谓“触点”,意思是直接面对客户的人士,例如前线销售员、营业代表、餐厅服务员等,这些人往往是品牌销售的关键,但不少以往只着重线下销售的快速消费品企业,不知道如何寻找这些触点,以提升销售效益。

SaaS+贡献增长

孙广军看准了这个商机,在2012年开始向数字化转型,开发自家场景营销生态系统(Field marketing ecology system, FMES)平台,于2013年推出Remotes及米咖两款核心数字化工具,通过FMES平台连接来自Remotes的客户和米咖的触点用户,目的就是尽可能令普乐师服务的客户占用最多、最有效的触点,而触点会为他们提供的服务获得金钱奖励。

目前该平台已累积了超过41.4万个触点用户,同时整合了400多万个终端数据资产,包括经销商、终端及触点的销售能力。

有了大数据,孙广军在2019年乘上了平台即服务(SaaS)的列车,推出SaaS+服务,包括订阅数字化产品、由经销商、终端及触点组成的线下零售网络提供的服务,以及在FMES平台累积数据资产,三年来已累积26名SaaS+服务客户,当中有16名为头部企业客户,而SaaS+同时是普乐师增长最快的业务。

根据普乐师的上市申请文件,公司过去三年收入呈下降态势,由2019年的4.76亿元减少到去年的4.16亿元,反映了新冠病毒疫情对零售业带来的冲击。在疫情下,普乐师的核心业务──数字化销售及营销服务,去年因部份品牌减少了实地解决方案的开支,相关收入同比下跌约9.8%至3.42亿元,占整体收入82.2%;但反观去年SaaS+服务的收入达7,415万元,逆市增长约1.2倍,占整体收入的比例也由2020年的8.2%,提升至去年的17.8%。

踏入今年首季,公司收入表现大幅改善,同比大升30.7%至1.4亿元,主要归功于SaaS +订阅服务的收益大增218%,而SaaS+的收入占比更进一步增至20.1%,可见该业务的增长正加快,成为新增长引擎。

另一方面,普乐师去年的整体毛利率高达40.9%,当中数字化销售及营销服务的整体毛利率达42%;至于SaaS+服务的毛利率略低,为35.8%。到今年第一季,SaaS+服务的毛利率大幅提升至46.7%,主要因为公司前期投入建设平台搜集数据,往后随着客户增加,令平均成本降低,毛利率便会直线上升,为集团贡献更多利润。

正因毛利率持续改善,公司去年净利润同比增长9.5%至5,901万元,今年首季净利润进一步大升22.3%至1,915万元。

留意政策风险

普乐师这次集资正是要全力发展数字化系统,包括提升FMES平台及数字化产品、进一步建立云端销售及营销平台作为服务(PaaS)系统、扩充人手在未来三年加速实地解决方案及SaaS+解决方案的开发,以及收购和扩展海外市场等。

不过,投资者也要关注普乐师的风险。首先是客源集中,前五大客户的收入贡献在今年第一季占总收入达67.4%,然而目前普乐师所在的市场高度分散,公司虽然是业内龙头企业,但市场占有率只有1%,意味竞争相当激烈,客户很容易会被对手抢走。

第二个风险就是公司拥有的“大数据”,正处于官方重视“数据安全”政策的软肋。普乐师在招股文件中也提到,虽然中国的《网络安全审查办法》及《数据安全法》暂时未影响公司运作,但随着近年官方对网络安全的重视程度逐渐提高,相关法律的解释与执行仍存很大的不确定性。

SaaS+服务是普乐师的增长引擎,然而相关股份在过去一年下跌不少,例如明源云(0909.HK)、中国有赞(8083.HK)便下挫了接近八成,微盟(2013.HK)也跌了约61%;即使是美国上市的Salesforce(CRM.US)、Shopify(SHOP.US)和Twilio(TWLO.US),过去一年的跌幅也高达27%至79%,因此去年购入该板块股份的投资者,可以说是血流成河,估计对该股会存在戒心。普乐师在这个市况下申请挂牌,孙广军及两名承销商肯定要加倍努力,以缓解投资者对该公司的政策风险忧虑。

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新闻

Green Tea group runs restaurants

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受中国消费信心疲弱影响,绿茶集团首挂半日跌5.6%    阳歌 连锁餐饮企业绿茶集团有限公司(6831.HK)周五在港交所首日挂牌即下挫,反映大市走弱,以及投资者对中国消费信心疲弱的忧虑。 绿茶集团公告显示,公司以每股7.19港元发行1.68亿股,净筹资7.46亿港元。该股周五早盘持续走低,午间休市报6.79港元跌幅5.6%,对应市值约45亿港元。 本次IPO香港公开发售部分获超300倍超额认购,国际配售部分获6.2倍超额认购,显示市场认购需求强劲。 这家从杭州起步的餐饮企业主打融合中式菜系,目前在全国运营493家门店。过去两年门店数量年均增长30%,并计划于2025年新开150家、2026年新增200家门店延续扩张。 与中国众多中端餐饮企业相似,在经济放缓导致消费者趋于谨慎的背景下,绿茶集团同样面临需求减弱的挑战。 公司2024年营收从2023年的35.9亿元微增7%至38.4亿元,同期门店数量大增29%至465家(截至2024年12月末)。去年7%的营收增速较2023年51%的同比增幅显著放缓。 消费谨慎也导致客单价下滑,2024年人均消费56.2元,低于2023年的61.8元和2022年的62.9元。翻台率从2023年的日均3.3次降至3.0次,同店销售额同比下降10.3%。 公司声明称:“2024年与2023年相比,我们的餐厅表现整体有所倒退,主要由于当前经济环境下消费者行为改变,外出用餐次数及支出均有所减少。” 尽管经营环境艰难,公司2024年净利润仍同比增长9.1%至3.5亿元。 当前绿茶集团市盈率约12倍,落后于海底捞(6862.HK)17倍及新上市小菜园(0999.HK)14倍的估值水平。而运营肯德基和必胜客的百胜中国(YUMC.US;9987.HK)市盈率达19倍,反映在“消费降级”趋势下廉价餐饮更受市场的欢迎。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:文远知行在广州推出24小时robotaxi服务

自驾出租车运营商文远知行(WRD.US)周三宣布,将在广州市中心启动中国首个覆盖一线城市核心区的24小时robotaxi自动驾驶出租车网络,率先开通八条试点路线,标志其迈向规模化商业化的新里程碑。 新网络覆盖广州塔、机场、高铁站等地标与交通枢纽,民众可透过WeRide Go应用程式预约使用,支持24小时全天候接送服务。公司称,这是国内首个覆盖一线城市核心城区的24小时robotaxi服务网络。此前,公司已在中东、欧洲八个城市运营robotaxi服务。 据财新报道,百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下萝卜快跑已在武汉大部分区域实现robotaxi全天运营,但尚未覆盖到北京、上海、广州、深圳等一线城市。此外,小马智行(PONY.US)也于2月开通广州核心城区至机场、高铁站的robotaxi往返路线,但运营没有涵盖深夜时段。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Estenova aims to become a big name in medical aesthetics

国产童颜针冲击高端医美 东方妍美盼上市续命

东方妍美以“童颜针”延续人类青春,现在他们希望透过上市来延续公司发展 重点: 去年收入不到1,500万元,期末现金及现金等价物仅约3,300万元 主力童颜针产品XH301最快今年底上市    李世达 “长生不老”自古以来是人类的永恒追求,从秦始皇追寻“长生不老药”,到现代人打玻尿酸、胶原蛋白,只不过形式从古代的“炼丹”变成现代的医美。在颜值经济的时代,人们对脸上皱纹的恐惧,有时甚至会超过对疾病的恐惧。 再生医疗材料及特医食品开发商东方妍美(成都)生物技术股份有限公司,本周向港交所递表,以18A规则申请主板上市,由建银国际独家保荐。公司最主要的产品,就是现代的“长生不老药”——童颜针。 成立于2016年的东方妍美,总部位于四川成都,其产品线几乎全面围绕“再生医学医疗器械”,尤其是用于面部与皮肤填充的高分子注射剂,试图对标国际知名品牌如Ellansé和Juvederm,更欲以自主研发的微球技术,抢占中国下一阶段医美升级潮的主导权。 根据申请文件,东方妍美的核心产品线为13款III类医疗器械级再生医学注射剂,涵盖了几乎所有主流医美项目——如法令纹填充、皮肤提亮与紧致、鼻根塑形、颞部与下颌轮廓调整,乃至颈纹与妊娠纹改善等。 这些产品多以PLLA(聚左旋乳酸)、PCL(聚己内酯)或PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)为微球骨架,搭配透明质酸或胶原等成分,能够有效延长支撑时间与胶原再生能力,定位为高端填充剂市场。 强效童颜针 其中专为治疗鼻唇沟皱纹(法令纹填充)的核心产品XH301,目前已完成临床试验且处于注册审评阶段。而用于治疗女性压力性尿失禁的候选产品XH321处于临床前阶段。 作为公司主力产品,XH301在涵盖252名受试者的临床试验中,其疗效优于进口玻尿酸对照产品,且在安全性方面无显著差异。不同于传统玻尿酸只能瞬时填充凹陷,XH301与其兄弟产品聚焦于诱导自体胶原生成、延长效果持续时间,具有明显差异化特征。若能顺利上市,XH301有望与目前市面主流的“童颜针”。 公司预计于2025年在中国推出XH301及XH305,同时启动欧盟CE认证,显示其全球化布局企图。同时,公司已与医美平台新氧科技(SY.US)签署协议,在中国内地、香港、澳门与台湾推广、销售及商业化其包括XH301在内的三种主力产品。 在平台构建上也已初步雏形。除了注射剂产品,公司已有七项医用敷料与补片产品取得第二类医疗器械注册批准,另有一款用于乳腺癌术后乳房重建的交联ECM候选产品XH322,处于临床前阶段。在特医食品方面,公司有两款获批准的产品及七款研发中的候选产品,体现其“医美+功能营养”的双赛道布局策略。 年收入不到1,500万元 由于主力产品尚未商业化,东方妍美仍处于亏损状态。2023及2024年,公司收入仅有1,288.2万元(178.6万美元)与1,452万元,主要来自销售再生医学材料医用敷料及补片、特医食品及其他产品,以及提供与医疗器械产品开发相关的研究、咨询及检测服务获得收益。 同期,公司分别亏损6,350万元与6,938.3万元,亏损主要来自研发、销售及行政开支,期内公司研发开支分别为4,572.6万元、4,495万元。 随着持续亏损,公司的负债也在增加,资产负债率从2023年的78%增加到2024年的123%,录得净负债3,708.2万元。截至2024年底,公司现金及现金等价物仅约3,319.7万元,这或许解释了为何其选择在此时赴港上市。 自成立以来,东方妍美已完成三轮融资,融后估值为15亿元。值得注意的是,A股上市公司阳光诺和(688621.SH)亦为公司股东,其实际控制人利虔在东方妍美担任非执行董事。 从财务角度看,东方妍美的盈利能力非常有限,被寄予厚望的产品也未经市场考验。不过,东方妍美所处的市场正处快速扩张期,在玻尿酸价格内卷、进口产品价格居高不下的背景下,对长效、安全、可替代进口的国产填充产品的需求正在逐渐增强。若东方妍美能如期推进XH301与其他产品的商业化,并证明其技术优势,市场或许能够给予更高的估值与关注。 医美从来不缺市场,也不缺想象力,缺的是能真正落地的产品与品牌。东方妍美能否从“高科技童颜针”的叙事中杀出重围,既取决于其研发转化能力,更取决于在资金与时间的赛跑,谁能跑赢谁。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

行业简讯:外卖战升温引监管关注 五部门约谈京东 美团 饿了么

在外卖市场竞争日趋激烈之际,中国监管部门出手介入。5月13日晚,市场监管总局联同中央社会工作部、中央网信办、人社部及商务部,针对当前外卖行业存在的突出问题,约谈京东(JD.US; 9618.HK)、美团(3690.HK)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下饿了么等平台企业。 据财新报道,五部门要求企业严格遵守《电子商务法》《反不正当竞争法》《食品安全法》等法律,强调须履行主体责任与社会责任,规范经营、保障消费者、商户与外卖骑手权益,促进平台经济健康有序发展。 京东今年强势进军外卖市场,刘强东亲自领军,提出佣金不超过5%、为全职骑手缴纳五险一金等政策;美团则回应推出养老保险补贴,双方并因“骑手二选一”问题互相指责。阿里也在4月底加入战局,饿了么宣布百亿补贴计划,并联合淘宝闪购发放上亿份免费茶饮券。 监管机构自去年底多次强调平台经济要规范发展,并整治算法滥用、保护新型就业者权益。未来外卖平台竞争将不仅拼补贴与速度,更须接受更高标准的法律与社会责任检视。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里