连亏三年没起色呷哺呷哺关店降价抗逆境

2024年08月12日

9922.HK

After three years of losing streak, Xiabuxiabu is throwing a Hail Mary by closing stores and cutting prices

面对内地社会消费疲弱，餐饮业又激烈竞争，呷哺呷哺发盈警预告又要亏损

重点：

集团门店主动降价并推出廉价套餐应对挑战
旗下高端烤肉品牌“趁烧”相继关闭多家门店

刘智恒

内卷、消费降级、经济放缓，已是摆在内地餐饮业面前的几座大山，纵然是知名食店的营运也不好过，强如九毛九(9922.HK)亦要发盈警、曾叱咤一时的日式拉面店味千中国(0538.HK)，预告要转盈为亏蚀2,000万元(279.4万美元)。以一人火锅一度红遍神州大地的呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司(0520.HK)，刚发公告料今年中期要亏损最多2.8亿元。

根据公布，截至今年6月底止呷哺呷哺收入约24亿元，按年下跌近15.9%。去年中期录得净利润212万元，但预计今年同期录得亏损介乎2.6亿元至2.8亿元。

消息公布后，股价在首个交易日下跌近8.2%，过去一年，公司股价累计下跌近75%。

集团解释，亏损主要是整体市场的消费呈疲软态势，加上消费降级及餐饮市场竞争激烈，导致客流量下跌，最终影响收入。基于业务下跌，集团要关闭持续亏损分店，因而出现相关的减值损失约2亿元。

呷哺呷哺近几年也在亏损中挣扎求存，2021至2023年分别蚀2.93亿、3.53亿及1.99亿元。今年上半年就蚀超过两亿元，若按年度化计算，全年岂不要蚀超过4亿元，较过去三年每年度的亏损来得严重。

节流下“趁烧”结业

面对困境，呷哺呷哺祭出几招应对，一是主动降价，并推出套餐以提升客流。另外是透过集体采购以增强议价能力，从而降低平均采购单价。亦积极布局外卖业务，推出点击率较高的外送新品。

集团又着力改造品牌型像，实施品牌视觉提升计划，重新规划锁定“家”的概念，迈向话题性及年轻与时尚化，以增强顾客的黏性。同时，持续借助抖音等在线平台以增加流量及引流，强化品牌形像声势。

开源不易之下，节流似乎是唯一出路，尽量省下一分一毫，希望可以在严寒下生存到最后。集团积极关闭亏损分店，2023年虽然新开131间呷哺呷哺分店，期间却关闭了99家。去年时市场估计，疫后人们抢着外出用餐，餐企将报复式开店，唯呷哺呷哺并非如此，去年实际只增加区区32家分店。

今年初，呷哺呷哺主攻高端烤肉的“趁烧”，主席贺光启曾扬言2024年每年至少新增30家门店，想不到门店开不成，反倒有报道指品牌已全线结业，最后一家位于上海龙华会的分店于早前关闭。

餐饮首季关店46万

虽然呷哺呷哺努力去对抗逆境，但当整体经济大环境走弱时，业内要力挽狂澜是十分困难，毕竟是大势使然。事实内地餐饮业的困境，可以从国家统计局的数据看出端倪。中国内地今年第一季注销和吊销营运的餐饮企业，较去年同期大增233%至46万家。一月时有16.7万家、二月时11.2万家，到三月上升至18万家。光就三月，就较去年同期上升接近三成。按目前走势，经济难以一时三刻扭转，整体餐饮业的隆冬仍然漫长。

大环境固然不理想外，内卷亦十分严峻，减价几已成为行内竞争的不二法门。要抢生意，要赢对手，只能斗平，于是各家食店纷纷推出平价套餐，市场所谓的“穷鬼套餐”如雨后春笋，席卷餐饮界。

没有最低只有更低

麦当劳之前推出“1＋1随心配“及”10元吃堡“，”老乡鸡“推出14.9元两餸一饭套餐。最教人吃惊是中式快餐”南城香“，推出”3元自助早餐“，可以无限畅饮粥品、牛奶、豆浆等7种早餐饮品。

价格向下走，许多餐饮企业别说赚钱，不亏已属万幸。然而，在内卷盛行的今天，大家不断斗平，也顾不了是否亏损，看谁先掉队，看谁挺不住倒下去；当对手陆续死亡，能捱到最后的，才有机会去提升价格，才有机会赚钱。问题是何时可斗死对手，似乎仍要一段时间，呷哺呷哺短期也不容易扭亏为盈，况且最终是斗死别人还是被别人斗死，暂时尚属未知之数。

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消费

九毛九, 呷哺呷哺, 老乡鸡, 味千中国, 趁烧, 南城香

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新闻

新闻概要：海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效，鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛，公司有望于年底前更新申请阳歌厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后，可能在未来三个月内重启香港上市进程，此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO，于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象，而非失败征兆。此前不久，另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。知情人士向媒体透露，海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。储能板块当前在资本市场上表现亮眼，强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇：随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设，配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电，构成新能源设施的关键环节。根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据，随着需求扩张，全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。海辰储能创立于2019年，为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%，2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单，推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行，山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险，其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。海辰储能去年营收达129亿元（约18.1亿美元），较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出，从上年的19.7亿元增至46.7亿元，增长超过100%，在总营收占比由19.3%提升至36.2%。其海外业务拓展同样迅猛：海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司（Saudi Electricity Co.）达成价值约26亿元的重大供货协议，实现关键突破。在盈利层面，海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利，全年录得3.18亿元经调整净利润。咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年10月08日

简讯：AI机器人开发商云迹科技公开招股集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司（2670.HK）周三起至下周一公开招股，全球发售690万股，发售价为每股95.6港元，预计集资约6.6亿港元，下周四挂牌上市。云迹科技主要提供机器人及功能套件，辅以AI数字化系统的服务，主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景，目前收入主要来自酒店，去年收入为2亿元，按年升47%，占比达83%。去年公司收入2.4亿元，按年升68.6%，净亏损1.8亿元，按年收窄三成。公司过去已完成八轮融资，引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示，假设超额配股权未获行使，联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。公司称，集资所得净额约5.9亿港元，其中约60%将用于提升研发能力，约30%用于提高中国境内外商业化能力，拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户，余下10%为营运资金及其他一般公司用途。李世达欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年10月08日

2670.HK

南华期货获中证监开绿灯能否靠风险管理吸引投资者？

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长，这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市重点：南华期货已获中国监管机构批准赴港上市，作为目前A股上市的补充此次新股发行适值公司加速海外布局，满足中国企业出海的业务需求　梁武仁当经济不确定性充斥市场，企业和投资者往往增加金融工具使用，以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司（603093.SS）等金融衍生品专业机构，既催生服务需求，也助力其赴港第二上市吸引投资者。上个月下旬，南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书，对其目前的A股上市形成补充。公司表示，所募资金主要用于拓展全球业务版图。据4月提交的申请文件，公司拟在马来西亚设立新基地，并增资英国、美国和新加坡子公司，分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效，南华期货需提交更新版本方能推进上市。南华期货创立于1996年，是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据，公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计，位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是，其境外收入规模居全行业之冠。自2006年起，在国内竞争加剧，加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动，南华期货开展海外业务布局，通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构，为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。中国其他各类服务提供商，包括银行、云计算和电信服务提供商，在全球扩张的同时，也采取了类似的海外举措，为国内客户提供服务。海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年，其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元（约2,000万美元），而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比，公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。相应地，南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务，占去年整体营收比重逾11%，较2023年提升2个百分点，较2022年跃升8个百分点。今年，南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收，但披露上半年海外客户权益（即经纪客户交易保证金）同比激增32%，远超去年全年10%的增幅。风险管理当前，海外扩张仍在进行时，南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称，但期货经纪并非主要收入来源，其营收主力来自境内风险管理业务，该业务本身也使南华期货承担风险。南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术，例如，公司向客户提供场外（OTC）衍生品如期权、掉期及远期并收取费用，助其规避资产价值波动风险，同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利，南华期货可规避亏损甚至获得收益。然而，若市场突发异动致运作失控，公司可能蒙受重大损失。此外，因客户或无法履行衍生品合约，也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年，南华期货交易净收益连年下滑，风险管理业务收入同步走低，拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下，驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。故而，波动加剧对南华期货犹如双刃剑，期货经纪服务需求可能攀升，但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。经济困局中，客户或选择收缩战线，削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块，而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。不过，南华期货仍保持盈利，去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年，其营收同比持续下降，原因是今年初生效的新规，要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上，公司上半年净利润录得小幅增长。年初至今，南华期货A股飙涨87%，现市盈率（P/E）近30倍，高于对手瑞达期货（002961.SZ）的20倍，但低于永安期货（600927.SH）的41倍。作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业，南华期货或能打动香港国际投资者，其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞，因为其直接涉足衍生品市场，而该领域波动恐将持续。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年10月08日

603093.SHG

简讯：超额6,700倍长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司（2652.HK）周三首日在港挂牌，开市即升219%报47港元，之后股价续向上，中午收报41.5港元，升181%。公司发售近4,120万股H股，一成公开发售，每股售价14.75港元，公开发售录得超额认购近6,697倍，认购一手的中签率只有1%；国际配售超额11.7倍，集资净额5.25亿港元。长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化，专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元；期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2025年10月08日

2652.HK

重点：