见知教育暴涨后回落 中国迷因股热潮退减？

这家成人教育内容提供商的股票在首个交易日曾上涨36倍，但其后回落至接近IPO价格的水平

重点：

• 见知教育首日大涨之后逐渐回落至IPO价格，显示出最近华尔街的中国迷因股热潮可能正偃旗息鼓
• 虽然上周中美证券监管机构达成了具有里程碑意义的协议，但这次IPO未必代表中国公司将大规模恢复在纽约上市

阳歌

中型教育内容提供商见知教育科技集团(JZ.US)经过近一年的努力后，终于成功登陆美股，它的耐力值得奖励一朵小红花。这次上市有很多地方值得一讲，该公司规模不大，市值仅为3.33亿美元(23亿元)，但出于种种原因，它上市的意义很大程度上是象征性的。

见知教育似乎是最近涌现、一系列“上市即大涨”的中国迷因股之最新成员。与此同时，它在上周五上市当天，美国和中国的证券监管机构宣布了一项备受期待的信息共享协议，可能会消除目前笼罩在所有在美上市中概股头上的退市威胁。

最后但同样重要的是，见知教育来自四面楚歌的教育领域，去年，北京在多个行业采取了大量监管行动，教育行业就是其整治的对象之一。

我们稍后将一一谈到这些问题。但首先，我们来看看这次IPO的基本情况。见知教育去年7月首次申请上市，筹资目标相对不大，为5000万美元。同一个月，中国公司在纽约上市的寒冬开始了，在此之前，滴滴不顾中国互联网监管机构的警告冲向市场，造成了灾难性的后果。

在提交最初的招股说明书之后，见知教育又提交了13份更新，最终才于上周五以5美元的价格登陆股市，这个价格位于其5到7美元价格区间的底部。它最终募集了约2,500万美元，仅为最初目标的一半。

这就引出了第一个重要问题，那就是见知教育跟新上市的一小批规模类似的中国公司一样，最近成了投资者的玩物，也就是迷因股，类似去年游戏商店运营商游戏驿站(GME.US)和影院运营商AMC(AMC.US)这些更高知名度的例子。

这只股票上周首个交易日开盘价为126美元，达到发行价的25倍，当天更曾飙升至186美元，比IPO价高36倍，市值更推高至120亿美元以上。首日收盘价18.75美元，仍然是其IPO价格的近四倍。但该股本周逐渐走低，最新收盘价为5.5美元，仅略高于IPO价格。

我们之前报道过这波浪潮中的其他中国迷因股，包括金融服务提供商尚乘数科(HKD.US)、智富融资(MEGL.US)和TOP Financial(TOP.US)，以及另一家教育公司金太阳(GSUN.US)和在线家具销售商大健云仓(GCT.US)。

尚乘数科是这个群体中的佼佼者，其股价从7.8美元的发行价，上涨至高达2,555美元，公司估值一度超过了脸书的母公司Meta(FB.US)。尚乘数科的股价此后已经回落，但最新收盘价112.2美元仍然远高于IPO价格。其他股票都较IPO价格有所上涨，但涨幅要小得多。因此，见知教育第一周的表现似乎显示出，这种轮回仍在上演，但正在迅速失去动力。

IPO复苏？

说完有趣的迷因股故事，我们将注意力转向更为严肃的内容，也就是最近美国和中国证券监管机构之间的冲突，可能会导致200多个在美上市的中国企业被赶出华尔街。美国证券交易委员会(SEC)和中国证监会(CSRC)上周宣布达成一项协议，使SEC的会计部门能够获得在美上市中国公司的审计机构持有的记录，从而朝着避免这一结果迈出重要一步。

SEC在协议公告中表示，它将在未来几个月与CSRC合作进行测试，并在12月提交进展报告。据路透社报道，相关最新进展是SEC选择了三大巨头——电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、京东(JD.US; 9618.HK)，以及百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)作为首批测试案例。百胜中国是肯德基和必胜客餐厅在中国的运营商。

见知教育是自去年7月以来、罕有地在纽约上市的几家中资企业之一，那么，它的成功上市是否意味着，中国企业跑到美国上市的闸门可能开始恢复到之前的水平？答案或许是否定的，因为这次IPO筹备了一年多，而且显然是在上周宣布达成的协议之前。

我们可能需要等到SEC在12月的最新报告，才能判定这种IPO是否以及何时恢复到更为正常的水平。如果SEC给出了正面的评估，这种IPO几乎可以立即恢复，因为在去年暂停之前，可能至少有二三十家更大的IPO正在筹备中。

最后，还有教育问题，见知教育的上市是否标志着去年大规模打击行动的放松？因为去年的监管政策彻底摧毁了提供K-12课程的一众公司。见知教育在相当程度上避免了这种打击，因为它面向大学和图书馆出售内容，主要是教学视频，然后它们再将内容提供给大学生和成年人。

见知教育经营的成人教育已经成为中国教育股的热门新领域，因为北京正在大力推动民营部门参与这些不太敏感的业务。

因此，基于该公司2021年5,290万元的利润，其市盈率相对较高，为43倍。如果我们以该公司2020年较高的利润为基数，这一数字将略有下降，至26倍，尽管这两个数字可能都受到了疫情的影响。后面这个数字与职业教育机构中国东方教育(0667.HK)22倍的市盈率和学习设备制造商读书郎(2385.HK)的25倍市盈率大致相当。

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