因美国政府可能出台新的限制措施,该公司股价在上个月暴跌,但上周宣布了新的合作计划后,股价也没有上涨

重点:

  • 近来,由于美国可能对该公司及其中国同行实施进口禁令,晶科能源的股价承压
  • 晶科能源最近与电池巨头宁德时代结成战略联盟,但投资者可能还在等待更多细节,以确定该交易的意义

张劼

对于那些希望从中国领先的太阳能电池板制造商晶科能源控股有限公司(JinkoSolar Holding Co. Ltd.,JKS.US)的股票上赚快钱的当日交易者来说,最近有很多消息可用来交易,无论他们是多头还是空头。

最近一轮的新闻可以追溯到8月中旬,当时有消息流传,称拜登总统的政府打击涉及中国制造商的所谓侵犯劳工权利的行为,美国海关扣留了来自中国的太阳能电池板。

当另一个大型生产商阿特斯阳光电力集团(Canadian Solar Inc.)透露,其运往美国的四款中国制造的样品组件因涉及组件材料的来源问题而被扣留时,问题首次曝光。阿特斯阳光电力后来表示,公司相信所有来自中国的太阳能组件都被美国海关扣留。

第二天,行业观察人士告诉媒体,晶科能源也有大约100兆瓦的产品被美国边境执法人员扣留,在海关调查进行过程中,公司可能会缩减美国的出货量。这标志着一个重大的挫折,因为根据其最新年度报告,该公司去年28.7%的收入来自北美。

两家公司的股票都在由此引发的“太阳能风暴”中遭受重创。消息传出后,阿特斯阳光的股票在短短三天内下跌了13.7%,加速了在消息传出前就已开始的下行。晶科能源也遵循类似的轨迹。它的股票在新闻发布前同样已开始下跌,之后三天又下跌了14%。

精明的卖空者如果捕捉到了早先的信号,认识到这样的行动可能会出现,可能已经赚到了一些快钱。

美国参议院在7月中旬通过一项法案,禁止来自中国备受争议的新疆地区的产品。在这之前一个月,美国禁止进口可能使用了合盛硅业股份有限公司(Hoshine Silicon Industry Co.)所产原材料的中国电池板,这家总部位于新疆的企业是太阳能电池板生产所需的一种关键材料的主要供应商。

分析师说,此举本应影响到几乎所有的中国太阳能电池板制造商,因为这些企业很难证明产品不含任何合盛硅业供应的材料。但是,尽管禁令的消息得到了广泛宣传,对晶科能源的股票价格却影响不大,直到上个月确认它的太阳能电池板被美国海关扣留。

相反,投资者当时更关注晶科能源6月25日发布的第一季度业绩,该业绩显示公司的太阳能组件出货量同比增长33.7%,使该股当天上涨近14%。

下一个交易日,当晶科能源表示,其中一个主要子公司已申请在中国的科创板上市,可筹集60亿元人民币(9.28亿美元)时,增长的势头进一步增强。科创板是在上海成立两年的证券交易板块,主要针对高成长型公司。这一消息引发了晶科能源的股价在一天内大涨23%,即使当时与新疆有关的风暴正开始形成。

在当前中美两国关系紧张的情况下,在美国上市的中国企业中,这种二次“回国上市”已蔚然成风。通常同一家公司在中国上市也要比在美国上市的估值高得多。

晶科能源在纽约的股票目前的市盈率(PE)为25,这看起来很高,但实际上远远低于在中国上市的同行,后者的平均PE为64。天合光能(Trina Solar)于2017年从美国退市,去年6月在上海重新上市,现在的市盈率为77,大约是晶科的三倍。晶澳太阳能(JA Sola)比天合光能晚一年从美国退市,于2019年底在中国重新上市,其PE也接近75。

好消息?

在美国海关最近扣押晶科能源的太阳能光伏组件的消息传出来后,该公司上周宣布,与中国最大的锂离子电池制造商宁德时代(CATL)结盟,这种电池用于电动汽车,也越来越多低用于存储太阳能和风能发电厂生产的过剩电力。或许,晶科能源本以为这是投资者喜闻乐见的好消息。

晶科能源这样的企业正在加大力度开发电力储存设施,帮助解决太阳能取代传统化石燃料的最大障碍之一。这个障碍的核心是,太阳能电厂在白天生产大量的电力,但在晚上却无法发电,这给电网运营商带来了麻烦,除非它们能够把高峰期产生的多余电能存储起来,供夜间使用。

虽然跟宁德时代结盟的消息听起来很好,却没能带动晶科能源的股价。

这可能是因为双方的合作还处于非常早期的阶段。晶科能源在声明中列出了两家公司可能合作的几个领域,但没有透露太多细节。这些领域的核心是在产业链中实现碳中和,以及结合了太阳能和储能技术的产品相关的业务开发。

在讨论双方的合作时,晶科能源的首席执行官陈康平提到,宁德时代拥有“储能领域的先进专利技术和创新模式”,为双方结盟可能的方向提供了一些启示。晶科能源擅长生产太阳能光伏板,但缺乏技术存储它们产生的电力。

相比之下,宁德时代目前被普遍认为是中国储能行业的领头企业。它在上月底发布的半年业绩显示,其储能业务同比增长逾8倍,成为公司的第二大营收贡献业务。一些观察人士认为,通过与晶科能源等企业的合作,该公司在未来几年可能还会实现巨大增长。

在更为宏观的层面上,在政府的大力支持下,在过去一年里,储能已经成为了中国产业战略的热门话题。今年7月,国家发改委和能源局联合发布了加快推动储能发展的指导意见。它设定了到2025年,储能装机规模达3000万千瓦以上,是22020年380万千瓦的8倍多。

鉴于宁德时代在储能领域的领导地位,对于晶科能源而言,双方的合作是一个明智之举,尽管看涨股票的人士目前还没有意识到这一点。如果情况确实如此,我们可能不得不再等一段时间,看看双方战略合作是如何发展的。

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新闻

简讯:宜明昂科折让13%配股筹3.5亿港元

创新药企业宜明昂科(1541.HK)周四宣布,拟配售2,420万股新H股,约占扩大后股本约5.61%,集资3.51亿港元(4,500万美元),每股配售价14.5港元,较前一日收市价格16.66港元折让约12.97%。 公司表示,所得款项净额估计达约3.45亿元,将用于为在中国进行IMM2510及IMM27M的单一疗法及联合疗法的研发提供资金以治疗实体瘤;为IMM01(替达派西普)的研发提供资金,以及为IMM0306的研发提供资金,补充营运资金与一般企业用途。 宜明昂科日前已向国家药品监督管理局药品审评中心,提交IMM2510用于治疗经免疫治疗耐药性非小细胞肺癌(NSCLC)的三期临床试验的申请。 公司股价周四低开,至中午休市报14.46港元,跌13.21%。不过今年以来公司股价仍升180%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:微创机器人销售强劲 今年股价爆升2.5倍

上海微创医疗机器人(集团)股份有限公司(2252.HK)周三公布,截至公告日止,集团旗下的腔镜、骨科、血管介入等核心产品的订单量,累计超过170台。 当中集团的核心产品“图迈”腔镜手术机器人的订单已超过百台,全球装机近80台,居国产品牌首位。公司强调,产品的商业化进程已进入全面加速阶段。 图迈是首个进入海外市场的国产腔镜手术机器人,海外订单突破60台,装机覆盖亚洲、欧洲、非洲、大洋洲、南美洲共40个国家及地区。 周四微创机器人开盘跌近1%报32.86港元,年初至今公司股价升近两倍半。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
pre-made food

上菜太快也有错? 预制菜的中国式矛盾

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Obesity drug maker Sciwind IPO

腾讯美团押注减肥药明星企业 先为达生物冲刺港股

核心产品埃诺格鲁肽注射液预计将于2026年正式获批上市,公司已处于商业化前夕 重点: 临床数据显示,埃诺格鲁肽在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂 先为达生物已达成两项海外授权,其中一项潜在交易总额超24亿美元    莫莉 以司美格鲁肽为代表的“减肥神药”席卷全球市场,在2025年上半年GLP-1类药物在全球生物药市场占据近三成份额,其巨大的商业潜力正强力推动中国创新药企的资本化进程。近期,凭借一款与司美格鲁肽对标的减重候选产品,杭州先为达生物科技股份有限公司正式首次向港交所递交申请文件,加入当下创新药企竞逐资本风口的行列。 尽管先为达生物目前尚无产品进入商业化阶段,但其核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)针对超重/肥胖症及2型糖尿病的上市申请(BLA)已获中国国家药品监督管理局受理,预计将于2026年正式获批上市,标志着公司已处于商业化前夕。 利拉鲁肽和司美格鲁肽等传统GLP-1激动剂是非偏向型的激动剂,这类产品在产生治疗效果的同时,也会不可避免地募集β-arrestin,继而导致细胞对药物的敏感性逐渐下降。埃诺格鲁肽作为一款偏向型的GLP-1受体激动剂,可以显著减少β-arrestin的招募,有望实现​​更持久、更稳定的治疗效果​​,并可能减轻相关副作用。 埃诺格鲁肽的临床数据令人印象深刻,根据《柳叶刀·糖尿病与内分泌学》发表的三期临床数据,埃诺格鲁肽注射液在疗效上优于司美格鲁肽等非偏向型GLP-1受体激动剂,并且能以更低剂量达到替尔泊肽等GLP-1/GIP双靶点受体激动剂的疗效。这一数据使其在全球GLP-1药物竞争中具备显著优势。若上市顺利,埃诺格鲁肽注射液有望成为​​全球首款获批的cAMP偏向型GLP-1受体激动剂。 自2017年成立以来,先为达生物始终专注于针对肥胖症及相关疾病的创新体重管理疗法的研发,8大候选管线不仅针对超重及超重╱肥胖症、2型糖尿病,也同样涵盖了中重度肥胖症、青少年超重或肥胖症、代谢功能障碍相关脂肪性肝炎、阻塞性睡眠呼吸暂停及其他肥胖相关并发症。全球体重管理药物市场正在快速增长,据招股书引述的研究报告,体重管理及肥胖症相关并发症属于全球增长最快的迫切医疗需求,预计全球体重管理药物市场规模将从2024年的1,128亿美元增长到2029年的1,659亿美元。 但是,体重管理药物市场的竞争也相当激烈。目前,全球已有三款GLP-1药物获批准用于超重/肥胖症适应症,另有七款候选药物处于Ⅲ期临床阶段。在中国,多款创新GLP-1药物获批用于治疗超重/肥胖症适应症,包括仁会生物的贝纳鲁肽、诺和诺德的司美格鲁肽、礼来的替尔泊肽和信达的玛仕度肽,更有众多药企在减重领域积极布局,今年以来在港股上市的银诺医药(2591.HK)、派格生物(2565.HK)等药企均瞄准GLP-1赛道。 背靠明星股东 面对激烈的竞争,先为达生物凭借其偏向型GLP-的技术寻求差异化优势,同时开发了疗效更好、患者依从性更强的口服制剂XW004,该药物在I期临床试验中已展现出显著的差异化优势。 在国际化战略布局上,先为达生物亦先行一步。2024年4月,公司将诺格鲁肽注射液在韩国的开发和销售权益授权给了韩国头部消费医疗公司科玛集团旗下的Inno.N。2025年1月,先为达生物与英国Verdiva达成协议,向后者授权XW004等管线组合在大中华区及韩国以外地区的开发及商业化权益,先为达生物将获得近7000万美元的首付款,最高达24亿美元的潜在开发、注册和商业化里程碑付款,以及产品商业化后的销售额提成。 由于暂无商业化产品,先为达生物处于持续亏损状态。2023年、2024年和2025年上半年,公司​​净亏损分别为6.2亿元、4.86亿元及1.08亿元​​,累计亏损超12亿元,同期的研发开支分别为4.56亿元、2.84亿元和6500万元。2025年上半年,先为达生物首次实现9,107万元收入,主要来自合作伙伴的首付款。截至2025年6月30日,公司现金及现金等价物为7.8亿元。 先为达生物的股东名单堪称豪华,腾讯投资、IDG资本、美团、正心谷资本、君联资本等知名机构均占据重要股东位置,其中腾讯和美团分别持股12.83%和9.6%。公司在IPO前已完成七轮融资,​​累计融资额达22亿元。2024年D轮融资后,先为达生物的估值约48.68亿元,近期登陆港股的银诺医药市值高达190亿港元(174亿元),显示前者仍有较大溢价空间。先为达生物核心产品上市在即,正站在向商业化阶段转型的关键节点上,公司能否凭借其偏向型GLP-1技术在减重药物这一千亿盛宴中分得一杯羹,投资者可以拭目以待。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里