Illustration of a Chinese student who checks a lot of security data

上周中国经济和中概股大事件:

▷ 网信办发布数据跨境流动新规

▷ 美参议院代表团访华

▷ 中国镓、锗出口管制正式生效

▷ 福特暂停与宁德时代合作的电池工厂

▷ 贵人鸟进军粮食产业

本周中概股评分:45/100

Portrait of Doug Young

主编,阳歌 Doug Young

大数据松了口气

最近一段时间以来,在华外企对于数据安全这件事情有些恐慌,但是网信办最新发布的数据跨境流动规定草案给恐慌的企业带来了一些曙光。

现有的数据出海申请流程对许多企业来说是一个巨大的困扰,而新草案最重要的变化之一,就是在大部分情况下,企业向海外传输数据之前无需再进行申请。当然被有关部门列为重要数据的信息,还是需要进行数据出境安全评估。看来最近的经济形势压力还是战胜了数据安全的压力。

美国遣参议院访华,同时加强贸易限制

虽然中美关系还远远没有恢复到真正互惠互利、其乐融融的状态,但是,华盛顿对于让两国关系基于目前的现实条件回归到一个稳定状态,还是很上心的。所以,美国参议院代表团将在本周访华,并且期望能够与重要领导人直接会面。

但与此同时,美国商务部更新了针对中国的出口管制政策,以进一步限制中国获得AI芯片以及芯片制造设备。我们不知道参议员们会在中国讨论什么样的议题,但是在目前的大环境下,他们很可能会在很多美国关注的议题中来展现出强硬的立场。而出口管制政策更新虽然不是一个善意的举动,但对中国来说,这只鞋子的落下只是迟早的问题。

中概股不休假

刚刚过去的国庆黄金周,全中国都在享受假期。但是中概股显然没有休假的机会,也没有享受的机会。恒生H股指数在两周内下跌了4.6%,而iShares MSCI China ETF下跌了2.1%。

而恒生综合指数上周创造了2023年的新低,要不是去年这个时候有一波短暂的大量抛售,上周的指数就会创造2009年以来的新低。不过去年的下跌非常短暂,而且马上迎来了一波大涨。今年的下跌之后估计看不到大涨了,因为萧条的气氛还是非常浓重的。

新房价格环比转涨

上周还是有好消息的,比如9月份新房价格环比取得了上涨。尽管只涨了0.05%,但是止住了连续4个月的下滑。但是二手房的价格信息没有公布,一般来说二手房价格不如新房价格那么坚挺。

房地产市场如果无法恢复,中国经济也会继续受到很大的拖累。所以,我们也看到了更多的救市政策。比如,链家宣布调低北京市场的交易佣金来刺激交易;成都宣布调整住房限购政策,成为第11个取消或者调整限购政策的省会城市。

出国游降温

黄金周期间,中国人又像往常一样进入了“举国出游”的状态,但是今年的区别在于出国旅游的热情达达降低了。9月底的一项调查显示,疫情前经常出国的中国游客当中,有54%表示今年有出国计划,而6月份这个数字是62%。

调查还显示有22%的受访者在未来3年没有出国旅游的计划,而6月份的数字只有6%。之前一段时间,出国游受到航班数量减少的巨大影响。现在航班数量开始慢慢恢复了,但是经济形势和机票价格成为了阻碍大家出国的重要因素。

华为绕开制裁推更多产品

华为在推出新手机的时候还显得比较低调,尽管在美国的制裁之下,他们还是找到了获取芯片的办法。但是随着更多搭载了他们自家芯片的产品推出,他们显然已经越来越不那么“低调”了。

有报道称华为目前的芯片供应商中还是有大部分来自于台湾地区,正式这些供应商帮助他们绕开了美国的制裁。华为之前曾经与台积电合作生产其自研芯片,而在台湾地区寻找其他供应商应该不会太难,虽然其他供应商的实力肯定比不上台积电。

福特暂停与宁德时代合作的电池工厂

最近,福特在美国的一座建设中的电池工厂成为了众矢之的。而这座工厂遭到攻击的原因之一,是它的中国背景——它将采用宁德时代授权的技术来为福特生产汽车动力电池。福特在近日宣布,暂停建设这个投资约35亿美元的工厂。

早在今年4月,美国参议院就要求福特尽快提交跟宁德时代合作有关的所有信息,否则将“面临严重后果”。现在来看,暂停工厂建设这个后果还不算非常“严重”,因为福特和其他两大美国制造商一起,正在面临美国汽车工人联合会的罢工威胁。

贵人鸟尝试种田

运动鞋服公司贵人鸟在原有业务陷入下滑之后,准备开始拥抱新方向,其在9月底的一则公告中表示:” 公司将抓住新时代东北全面振兴的国家战略机遇,以粮食业务作为未来主要经营发展方向。“

早在2021年,贵人鸟要进行重组后,引入经营粮食贸易的黑龙江泰富金谷网路科技,成为公司第二大股东。泰富金谷的老板在贵人鸟破产重组后,他逐渐成为公司的实际主理人,所以才有了现在的业务转型。

波奇宠物在美国失宠

曾经一飞冲天的中国宠物服务市场希望之星——波奇宠物,在上市三年之后,在纽交所退市。在2020年登陆纽交所之后,波奇的市值达到了10亿美元。因为有预测显示中国宠物服务市场将在2024年达到600亿美元的规模,而波奇有希望成为这个市场的领军品牌。

但是波奇并没有达成这个希望,上市之后其股价和市值一路下跌。在市值跌破1500万美元从而被强制退市之前,波奇在上周主动宣布将转战规模更小、成交量更低的纽约证券交易所中小板(NYSE American)

新闻

简讯:税负率增加 李宁中期盈利跌11%

李宁有限公司(2331.HK)周四公布,2025年上半年收入148.17亿元,按年增长3.3%,但净利润按年下跌11%至17.37亿元。派中期股息每股0.3359元,合共8.69亿元,较去年减少约11%。 公司指出,期内电商渠道收入增长7.4%,特许经销收入亦升4.4%,成为推动整体业绩的主要动力。不过,直营销售因门店网络调整及消费场景转移影响而下降3.4%,抵销部分增长动能。产品结构方面,鞋类收入按年升近5%,器材及配件大增23.7%,惟服装收入下滑3.4%。 盈利下滑主因来自毛利率下降及税负率上升。期内毛利率降至50%,较去年同期回落0.4个百分点,主要因直营折扣加大及渠道结构变化所致。同时,税负率显著上升至33.3%,进一步压缩盈利空间。 李宁股价周五高开,至中午休市报19.33港元,升6.74%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:圆通国际亏损扩大 中期蚀6,000万

快递公司圆通国际快递供应链科技有限公司(6123.HK)周四公布中期业绩,收入大幅下跌52.5%至14.14亿港元(下同),股东应占亏损由去年同期的4,210万元,增加43%至6,040万元。 来自海运业务的分部业绩续下滑,较去年同期减少61.8%至930万元,空运业务的分部业绩则续录得亏损,并从去年蚀100万元扩大至亏损5,310万元。 亏损进一步扩大,主要是美国关税政策影响收入及毛利,而集团战略性地缩减部分低毛利率及回款周期较长业务,亦导致收入及毛利减少。同时,集团持续加强科研、加大国际化人才引进与培养、全面推动向智能化转型升级,亦令开支增加。 圆通国际周五平开报1.24元,过去一年高位下调29%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
A-Living claw back into profit

走出雅居乐暴雷阴霾 雅生活预告上半年扭亏

雅生活在房企债务风暴中选择强硬自救,以诉讼追收与工抵资产断尾止损,成功扭转去年逾16亿元亏损,预告上半年盈利3至4亿元 重点: 公司上半年盈利3至4亿元,去年同期为亏损16亿元 透过诉讼追收与工抵资产等手段,成功压缩关联公司应收账款风险    李世达 在中国的这场房地产风暴中,物业管理公司通常被视为“相对安全”的资产,因为它们属于轻资产模式,现金流稳定,甚至能为陷入困境的母公司提供变现的机会。然而,当母公司债务危机持续恶化,物管企业也难以独善其身。 雅生活智慧城市服务股份有限公司(3319.HK)正是一个典型的代表。去年上半年,雅生活因大幅计提关联公司雅居乐(3383.HK)的应收款减值而录得逾16亿元亏损。但时隔一年后,雅生活却交出截然不同的盈利预告:2025年上半年预计盈利介乎3亿至4亿元。扭亏为盈的背后,雅生活显然做对了什么。 采取诉讼手段 雅生活的自救行动主要围绕如何处理与雅居乐的财务纠葛展开。公告显示,公司在2024年下半年起,对关联交易采取了更严格的合同条款设计,以缩短回款周期并减少坏账暴露。雅生活明显向外传达讯息,关联公司不能长期拖欠款项,而希望用制度和流程将风险控制在早期。 另一个动作是接受工抵资产,用工程项目中的资产抵消应收款,这种做法在房企普遍缺乏现金的背景下,成为一种务实选择。虽然流动性差,但相比坏账全额撇掉,仍能部分对冲风险。 更进一步,公司也对业务结构进行调整,把重心放回物业管理和城市服务等能带来稳定现金流的核心板块,对房地产相关的外延增值服务则大幅收缩。 过去一年,许多物管公司都在努力拓展第三方市场,但雅生活的特别之处,在于它选择不留情面,直接“断尾求生”,不再让自己被高风险业务绑架。现金流是最真实的语言,雅生活公告中明确提到,公司经营性现金流相较去年有明显改善。 与此同时,雅生活还完成了两笔关联收购,将雅居乐旗下环保企业收入囊中,总金额约6,000万元,为雅生活拓展了城市服务与环保板块的新收入来源,也为未来经营现金流增添了潜在支撑。 股价半年累涨三成 市场对这份盈利预告的反应是直接而迅速的。盈喜公布后首个交易日,雅生活股价当日大涨13.6%,报3.55港元,过去半年累涨近三成。 相比下,恒大物业(6666.HK)在恒大集团(3333.HK)爆雷后,被曝出约134亿元资金被母企挪用,资金链一度断裂,欠缺独立修复能力,只能等待清盘人安排。在恒大集团即将退市之际,传出正在为恒大物业寻找买家。恒大物业今年以来股价累升24%,主要受到消息面带动。 另外,世茂服务(0873.HK)则在维持主业的情况下,持续减少对母企物业的依赖,开始切入商业综合体、办公楼、酒店运营管理等领域,但去年业绩仍陷亏损,盈利能力尚未改善;融创服务(1516.HK)则因母企流动性压力过大,选择“收缩战线”,退出非核心业务,例如出售彰泰服务股权,把资源集中于一二线城市。两家公司尚未公布最新半年报,但在今年以来物管股回暖带动下,股价都有不错表现。 不过,短期内市场的热情并不代表风险完全解除。雅居乐的债务压力依然存在,若未来再次陷入流动性困境,仍可能波及雅生活。此外,雅生活虽已加快第三方项目拓展,但目前规模仍有限,要真正摆脱依赖,仍需更多时间和资源投入。 雅生活的确展现出逐步脱离母企风险的能力与企图心。以当前股价对应2025年预期盈利来看,估值仍低于疫情前水平,处于“价值修复”阶段。若能进一步扩大第三方市场并保持正向现金流,股价仍有上行空间。不过,母企雅居乐的债务不确定性仍是最大变量,投资者宜关注政策支持与行业整合进度,现阶段仍应保持审慎。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:逸仙电商营收增37%,彩妆品重返增长轨道

美妆零售商逸仙控股有限公司(YSG.US)周四公告称,受惠于彩妆品类销售回暖与护肤品强劲增长,二季度营收同比增长36.8%至10.9亿元。 逸仙财报显示,本季度护肤品销售额达5.81亿元,较去年同期的3.25亿元猛增78.7%。彩妆品类销售额增长8.8%,扭转了一季度下滑10%的颓势。护肤类加速扩张,使其在本季度总营收占比达到53%,超越彩妆成业绩主力。 公司预计三季度营收增速将放缓至15%至30%,当期营收预测为7.79亿元至8.8亿元。 二季度净亏损由去年同期的8,550万元收窄至1,950万元。按非公认会计准则,二季度实现盈利,当季非GAAP净利润达1,150万元。 财报发布后,逸仙控股周四股价上涨0.6%至9.60美元,该股年初至今累计涨幅约130%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里