EDU.US 9901.HK

这家私营教育服务商的最新季度财报显示,其“老本行”教育业务正在稳步复苏

重点:

  • 新东方第三财季总营收同比上升 22.8%,并转亏为盈,录得8,165 万美元净利润
  • 该公司出国考试准备与出国咨询业务收入均录得增长,智能学习系统和设备业务也表现不俗

 

莫莉

随着去年底中国逐步调整新冠疫情管控政策,过去三年抑压的留学需求集中释放,留学服务机构业务复苏,线下教育培训行业也重新回归稳定。教育培训巨头新东方教育科技集团(EDU.US; 9901.HK)主席俞敏洪在最新季度报告中兴奋表示:“疫情消退带动的复苏环境,有利我们所有关键业务继续取得稳步进展。”

上周三晚上,新东方公布了截至2023年2月底的第三财季业绩,期内总营收同比上升 22.8%至7.54亿美元(51.9亿元),远超该公司在第二财季报告预测的14%至17%增幅,主要是由于公司的教育新业务与东方甄选自营产品、直播电商业务带动收入增加。

营收超预期增长,也协助公司扭转亏损局面。在第三财季,其经营利润为 6,649 万美元,远胜去年同期的亏损 1.41 亿美元;净利润则为8,165 万美元,去年同期则亏损 1.22亿美元。

期内,新东方的“降本增效”策略取得成果,经营成本及开支同比下降9%至6.88亿美元,主要原因是重组计划导致设施和员工人数减少,令一般及行政开支大降25.4%至2.16亿美元。

在经历五个季度的收入倒退后,新东方终于重新回到增长区间,让投资者倍感兴奋。最新财报对于下个财季的营收表现,更给出了同比上升53%到57%之间的乐观预测,意味收入将为 8.02亿到8.23 亿美元。这份成绩单在美股盘前公布,新东方的美股当日大涨9%,其港股更在之后两个交易日累计急升14.1%,上周五的收盘价35.9港元贴近一年高位,反映市场信心明显恢复。

教育业务重焕生机

疫情过后,新东方的“老本行”教育业务回暖。俞敏洪表示,第三财季的出国考试准备及出国咨询业务收入,分别同比增长约13%及5%。投行花旗在研究报告中表示,海外留学需求强劲,导致新东方海外备考和咨询业务增长,该季度公司经营利润率达8.8%,较上一财政年度同期的-23.0%明显改善;该行认为,这可能是令人鼓舞的业务趋势开始。

自从2021年教育“双减”政策出台后,新东方进行业务重组,剥离了营收贡献最大的K-9学科培训业务,转向大学生考试和出国留学业务,同时新增非学科培训、智能学习系统及直播电商等新收入来源。财报显示,截至2月28日,新东方的非学科类辅导课程已在60多个城市推出,该季度报名学生达21.8万人次。非学科培训以素质教育为主,涵盖艺术、科学、技能和体育等,同时提供游学、营地教育等服务。

另一部分教育新业务是智能学习系统及设备,该公司利用过去多年教学经验、数据和技术,为学生提供定制化的数字化学习方案。截至2月底,智能学习系统和设备在约60个城市中采用,活跃付费用户10.8万名。新东方执行总裁兼首席财务官杨志辉在财报电话会上表示,非学科类辅导业务和智能学习系统及设备业务,贡献了新业务收入的大部分,二者的留存率分别逾70%及60%,而新业务的整体利润率已逾10%。

此外,新东方的线下学校及学习中心总数稍有回升,从上个季度的708间增至712间。杨志辉透露,公司还计划在几个主要城市新增少量新的学习中心,并扩大一些现有学习中心的教室,“新东方可以利用现有的管道,如当地的学校和学习中心,推出智能学习新产品,并获得令人满意的留存率和续签学费。”他说。

东方甄选GMV下滑

在这份季度财报中,新东方并未详细披露子公司东方甄选(1797.HK)对公司整体营收的贡献。首席执行官周成刚仅在财报中表示:“东方甄选在本财年首三个季度已创造了数百万元收入,并获得忠实的客户群。在本财季,东方甄选持续投入资源以改进产品、服务和内容。”

今年1月,东方甄选公布了2022-23财年上半年(2022年6月至11月)的业绩报告,该报告基本覆盖东方甄选直播带货推出后,于高峰期的销售情况。半年来,其直播电商业务在线商品交易总额(GMV)达48亿元,抖音平台已付订单数7,020万张。期间,公司营业收入达20.8亿元,同比飙升263%;净利润达5.85亿元,上年同期净亏损1.09亿元,顺利扭亏为盈。

但是,东方甄选直播间的热闹,看来有归于平静之势,其观看量和销售额正开始下滑。天风证券的研报援引行业数据,显示东方甄选今年1至3月的GMV,分别环比下滑16%、5%和9%。作为电商直播平台,东方甄选还存在主播团队流失导致流量减少、产品质量或品控问题导致声誉受损等众多风险。

相对于教培行业的同行,新东方在美股的市销率为2.8倍,稍低于同行好未来(TAL.US)的2.9倍,其港股的市销率则为2.85倍,正好在两者中间。虽然新东方的电商业务或难以长期高速增长,但考虑到其带来的高额收入,以及略有起色的教育新业务,其估值可能有提升空间。

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新闻

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Fosun International sheds real estate assets in Portugal

售地产项目降风险 复星国际续瘦身

葡萄牙曾是复星国际全球化战略的重要据点,随着“瘦身健体”策略的推进,公司正持续出售葡萄牙资产 重点: 出售葡萄牙里斯本地产项目中的部分单位,代价约1.9亿欧元 去年还债111亿元    李世达 十几年前,葡萄牙曾经是复星国际有限公司(0656.HK)全球化战略的重要跳板,也是中葡合作的一段佳话。不过,随着复星逐步“瘦身健体”,遂行轻资产战略,近年已陆续出售不少葡萄牙资产。 最新的案例,是本周二宣布向葡萄牙中央银行(Banco de Portugal)出售位于葡萄牙里斯本Entrecampos项目中除M单元外的A2及A3幢大楼未来单元,包括作为其组成部分的所有地下停车位,基础代价约1.92亿欧元(约15.8亿元)。 Entrecampos是葡萄牙里斯本市中心的重要区域,正进行“Entrecampos 综合开发计划”的大型城市再生项目,交易中的两幢大楼属于该计划六幢大楼中的两幢。项目由葡萄牙保险公司Fidelidade Property Europe主导,而复星国际正是Fidelidade的控股股东。根据公告,这两幢资产所涉及的建筑面积,约占Entrecampos整个项目预期总建筑面积的19%。 降低地产项目风险 2018年,Fidelidade以约2.74亿欧元的价格从里斯本市政府手中购得 Entrecampos区域的多块地皮,总开发面积约为25公顷。开发计划预计总投资额在7.5亿至8亿欧元之间,将建设约900套住宅单位,其中279套为市场销售,其余为可负担租赁住房,并包括办公室、零售商业、餐饮、绿地和社区设施等多元用途。整个项目预计于2027年下半年完工。 公司称,出售葡萄牙项目可降低房地产风险敞口、通过引入信誉优良之首批进驻机构提升项目声誉,以及减少可出租办公空间以降低租赁风险,有助于最小化与空置率相关的不确定性并符合风险缓释目标。公司表示,出售所得将用于一般营运资金。 葡萄牙一直是复星国际全球战略的重要一环。2014年,复星国际以10亿欧元代价获得Fidelidade控股权,其后又以8.6亿欧元持有光明医疗,也以1.75亿欧元成为葡萄牙商业银行BCP的大股东。这三大核心业务建立起复星在葡萄牙的“保险+医疗+银行”企业协同体系,葡萄牙也成为其国际化经营路线的代表性地区。 不过,随着从2022年开始,复星进入所谓的“瘦身健体”阶段,陆续出售非核心、非主营资产,以减低负债压力,一些海外资产也陆续脱手。 2024年1月,复星国际以2.35亿欧元出售葡萄牙商业银行(Millennium BCP)的5.6%股份,仍保留20%以上的股份。同年5月,复星将旗下子公司持有的德国私人银行HAL 99.743%股份出售给荷兰银行,交易金额约为6.7亿欧元。7月,再以约408亿日元将旗下的北海道星野TOMAMU度假村出售给日本不动产投资公司YCH16。 三年出售750亿元资产 根据公司3月底公布的年报,仅2024年一年,复星在集团层面签约退出资产达175亿元,合并报表层面则约为300亿元。2022年至2024年,累计完成资产退出约750亿元。2024年,公司兑付境内外公开债务合计111亿元。 根据年报,虽然截至去年底总债务增长约1%至2,141亿元,总债务占总资本比率也由2023年底的50%增至为52%,但公司手头现金较2023年底增加138.8亿元至1,063.4亿元,资金流动性仍然强劲。公司管理层则喊话,要在一至两年内将归属集团的有息债务降至约500亿元水平。 另外,去年公司总收入达1,921.4亿元,同比略减3.1%,产业运营利润则达到49亿元。合并报表后股东应占亏损达43.5亿元,但主要由于去年阿里巴巴低价回购菜鸟股权导致账面减值51亿元所致,剔除该因素后,股东应占溢利达7.5亿元,反映实际经营状况优于表面数据。 另外,去年复星国际完成了复星旅文的私有化,而复宏汉霖(2696.HK)的私有化则遭小股东否决。董事长郭广昌在业绩发布会上表示,这说明小股东对复宏汉霖充满信心。他将复宏汉霖称为复星最具未来想像力的企业,是复星未来的“珠穆朗玛峰”。 郭广昌说:“我们讲‘有进有退’,退的是重资产项目和一些非核心产业,进的是有巨大想像力和广阔成长空间的创新产业。”话音未落,旗下复星医药(2196.HK)便于4月中增持复宏汉霖约3.9%股份,总持股达到63.43%。 目前公司股价约4.15港元,徘徊在52周低点附近,今年以来跌去约8.8%,预测市盈率为4.33倍,实属偏低,考虑到公司瘦身健体渐显成效,旗下业务稳健具增长潜力,以及债务情况持续好转,公司估值有望持续修复。…

简讯:中国业绩拖累 百威亚太首季利润劲挫近两成

百威亚太控股有限公司(1876.HK)周四公布,2025年首季度营收同比下降7.5%至14.6亿美元。尽管多数市场实现稳健增长,仍难抵消中国区业务的下滑。 当季净利润同比下跌18%,由去年同期的2.87亿美元降至2.34亿美元。 中国营收同比减少12.7%,导致亚太地区西部整体营收下降11.7%。而在韩国市场双位数增长的拉动下,亚太地区东部营收同比得以增长11.7%。 公司称:“2025年第一季度,我们在亚太地区的业务部分抵消中国的挑战。但仍受到主要运营地区和即饮渠道持续疲软影响,而占我们约四分之一的中国市场库存销量亦下跌。” 财报发布后,百威亚太股价周四收跌1.8%至8.31港元,目前股价处于52周波动区间中位。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:钧达股份首挂升逾6%

光伏电池制造商海南钧达新能源科技股份有限公司(2865.HK; 002865.SZ)周四在港交所挂牌上市,开报22.20港元,较招股定价22.15港元高0.2%。至中午收报23.6港元,升6.54%。 公司公布,全球发售6,343.23万股H股,香港公开发售占10%,净筹约12.92亿港元(1.66亿美元)。其中,香港公开发售获3.5倍认购,国际发售获1.08倍认购。 钧达股份主营高效光伏电池的研发、生产和销售。根据弗若斯特沙利文的资料,按2024年的出货量计,该公司的N型TOPCon电池全球市场份额达至约24.7%,排名第一。 今年首季,公司收入18.75亿元,同比下降49.52%,录得净亏损1.06亿元,亏损较去年第四季收窄约39%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里