怪兽充电和容联云宣布股票回购，效果大相径庭

这两家中国科技公司是最近一连串宣布股票回购计划的最新两个，它们希望借此提振下挫的股价

重点

• 怪兽充电在宣布5000万美元的股票回购计划后股价大涨，而容联云在公布类似计划后股价基本持平
• 某大型机构买家的投资可能助长了怪兽充电的股价飙升，因为此类大买家会在低迷的中国股票中寻找便宜货

阳歌

这个完全可以被称作“双回购记”。

在中国进入为期一周的十一长假的前一天，两家在纽约上市的中国科技公司宣布了新的股票回购计划，以期为它们备受打击的股票注入一些活力。然而，虽然其中一个回购计划为运营共享充电宝的怪兽充电（Smart Share Global Ltd.，EM.US）带来了惊人的效果，但另一个回购计划却没有为云服务提供商容联云通讯（Cloopen Group Holding Ltd.，RAAS.US）带来什么影响。

这两项计划是自7月以来，在美国和香港上市的中国公司宣布一系列回购行动的一部分，目的是为了支撑这这些来自不同背景的公司的股价。由于中国的一系列监管措施，这些公司的股票大多面临压力，不管这些行动是否影响到它们。

在这种情况下，这种回购计划是一种常见的策略，尽管结果肯定是好坏参半。就现在这种情况而言，这样的计划能否成功看起来越来越取决于投资者下注公司将从最近的监管浪潮中受到多大的影响。

在最近的这两个回购计划中，在中国经营充电宝服务的怪兽充电的回购取得了相当可观的成果。在宣布将回购价值5000万美元的股票后，该公司的股票在周三的交易中飙升了69%。该股最终回吐了其中大约一半，当日收盘上涨36%。

换句话说，该公告使它的市值增加了2.58亿美元，略低于10亿美元的大关，这是衡量“独角兽”地位的正式分界点。该公司4月在纽约IPO中以每股8.5美元的价格出售美国存托股票（ADS）时，很容易就获得了独角兽的地位。即使在周三的反弹之后，该股最新收盘价为3.91美元，还不到IPO价格8.50美元的一半。

同样值得注意的是，怪兽充电周四的交易量激增了数倍，达到近360万份ADS，而最近几周比较常见的日交易量才5万份左右。这可能表明一些投资者——其中也许包括一两个大的机构买家——似乎觉得该股价格确实非常低，利用股份回购的机会购买或增持。

怪兽充电的管理层周三晚上可能睡得很香，但是容联云通讯的情况就不一样了——我们之前说过，这家公司没能得到太多投资者的尊重，尽管它的实际业务看起来相当可观。 

几乎与怪兽充电发公告同时，容联云表示它将购买相当的价值不超过4000万美元的自家股票。周三开始交易时，该股最初小幅上涨了2.2%，但很快就失去了动力，当天结束时下跌了3.1%。与怪兽充电不同，容联云当天的交易量只有62.5万股ADS，与最近几周的日均交易量大致相似。

好坏不一的回购记录

我们将在本文的下半部分看看自7月份股市大跌以来宣布的其他一些股票回购，最后再看看未来可能出现的情况。

从最广泛的角度来看，当公司股价承压时，此类回购通常被视为管理层对公司充满信心的迹象。换句话说，管理层试图表达的是：“市场情绪可能对我们不利，但我们认为，这种负面情绪是没有根据的，我们的股票目前的水平代表了良好的价值。”

在大多数情况下，这类信号的效果似乎非常有限，尽管情况并非总是如此。

若除开最新的两项声明，自7月份以来宣布股票回购的大约6家公司中，除了一家，其他公司的股票目前都在下跌。最早宣布回购计划的职业教育服务提供商中国东方教育（China East education, 0667.HK）自7月6日宣布回购不超过10%的股份以来，市值已缩水约五分之一。

其他遭遇类似命运的公司包括在线药品批发商111集团（YI.US），自9月7日宣布规模非常小的1000万美元回购计划以来，该公司股价已下跌7.6%。技术服务提供商联易融提出了一个大得多的回购计划，最初的市场反应热烈，最后也只获得了有限的影响。

除了怪兽充电，唯一一家股价较宣布回购前有所上涨的公司是灿谷集团（CANG.US），这是一家汽车交易网络服务平台，它希望将自己转变为面向批发商、汽车经销商以及新车和二手车零售买家的一站式交易商店。灿谷集团在8月19日首次宣布了回购价值至多5000万美元股票的计划，目前其股价比宣布之前的交易价格高出11%。

基于这么少的案例，很难为来自不同背景的公司得出太多的结论。灿谷集团的例子或许表明，投资者正在寻找受监管变化影响最小的股票，因为该公司并不在教育或消费领域运营，而这两个领域是近期整顿的重点。

虽然散户投资者可能正在四处寻找便宜货，但较大的投资者也开始这么做了。上周，一群私募股权买家出价收购在美国上市的在线营销服务提供商爱点击（ICLK.US），出价较该公司股价溢价19%。

归根结底，这些“以价值为导向”的大型机构买家很可能是未来几个月决定中国公司股价表现好坏的主要因素。怪兽充电交易量的大幅飙升表明，这样的大机构买家可能是该公司宣布回购后股价大涨的背后原因。未来几个月，我们可能会看到更多类似的活动，因为大型机构参与者眼下正在押注，看哪家公司在目前的整顿结束后，处于最有力的地位，得以生存与发展。

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