Delonix in Marriott tie-up

2021年从香港退市的酒店运营商德胧集团表示,未来几年旗下100多家酒店,将通过联名合作加入万豪旗下的臻品之选酒店品牌

重点:

  • 德胧集团宣布与万豪国际达成新的合作,将这家美国酒店巨头旗下的精品酒店 “臻品之选”引入中国
  • 此举可能预示着德胧或乘着中国旅游业在疫情后的强劲反弹,再在纽约或香港重新上市

    

阳歌

中国有着全球最大的酒店运营商,过去二十年,它们通过满足中国新兴中产阶级对旅游的强烈需求,实现了闪电般的发展。但这个群体在很大程度上也很封闭,往往专注于中低端市场,避免与主要的全球运营商合作。

华住集团(HTHT.US; 1179.HK)是为数不多的例外,早在2016年就与索菲特和宜必思品牌的运营商法国雅高(AC.PA)结成了重要联盟。现在,总部位于杭州的高端酒店运营商德胧集团也追随它的脚步,宣布与全球重量级酒店运营商万豪国际集团(MAR.US)达成新合作。

双方的合作力度相对较小,德胧集团将把万豪旗下的精品酒店品牌“臻品之选”(Tribute Portfolio)引入中国。在周二发布的公告中,双方表示,德胧预计未来几年旗下100多家酒店将加入臻品之选酒店品牌。

这笔交易对双方来说都有一些不错的卖点。于万豪国际而言,它把年轻的“臻品之选”品牌引入中国,让臻品拥有约100家酒店的数量增加一倍。对德胧来说,合作提供了一个新的高端品牌,可以巩固自己作为本土领先高端酒店运营商的地位,它旗下的高端酒店以开元名都酒店连锁为主,目前已开业或筹建的酒店达180家。

此次合作还向德胧集团开放万豪国际庞大的全球资源,比如其预订系统和忠诚度计划。毕竟,从《酒店杂志》最新年度排名来看,截至2022年底,万豪旗下8,000多家酒店拥有近150万间客房,按客房数量计算,是全球最大的酒店运营商。

同样有意思的是,这次合作看上去像是德胧集团提升自身形象的一种方式,让其有望重新在纽约或香港上市。公司此前曾在2019年,以浙江开元酒店的名义在港上市。但当时的时机很不好,次年疫情爆发,公司及其同行遭遇巨大打击, 2020年利润暴跌逾80%。

由于在疫情期间陷入困境,公司于2021年被包括红杉(原红杉中国)在内的集团私有化,在这笔交易中,其估值相对较低,只有52亿港元。

当然,该公司私有化后发生了很多事情。以德胧集团为例,最明显的是中国酒店业已经从疫情的低迷强劲复苏。私有化后,公司没有披露任何详细的财务数据。

但其网站上的一则新闻称,其核心品牌开元名都的每间可出租客房收入(一项行业指标),在去年五一假期期间比2019年疫情前增长了21%。公司还表示,去年夏天旅游旺季,该品牌的入住率相当可观,约为70%。

不断扩大的足迹

有许多大型运营商,通过在国内市场的扩张实现了快速增长,德胧集团是其中之一。根据《酒店杂志》最新排名,该公司位列全球第17大酒店运营商,落后于锦江酒店(600754.SH)、华住集团首旅酒店(600258.SH)等国内竞争对手。

德胧集团表示,目前已开业或在建中的酒店有1,400家,客房总数超过20万间​​。相比之下,2021年底,酒店数为860家,客房数约为14.4万间,2022年底是1,000多家酒店,16.7万间客房,由此可见,它的扩张速度相当快。

德胧并非唯一一家如此快速扩张的酒店集团,因为在疫情期间稍稍停歇后,大多数同行都在继续扩大业务版图。德胧也是加大海外市场扩张步伐的中国酒店运营商之一。

该公司的海外扩张仍处于相对早期的阶段,官网称其已扩展到日本、新加坡和印度尼西亚。它去年才进入印尼市场,在当地设立了一家子公司。公司表示,计划未来3年在印尼市场运营旗下Ruby瑰宝和曼居酒店品牌的20家酒店。

亚朵(ATAT.US)可能是最适合与德胧进行比较的公司之一,这也是一家努力将自己定位为高端品牌的中国运营商。亚朵于2022年底在纽约上市,与大多数中概股不同的是,上市以来它的表现相当不错。目前,其股价比11美元的IPO价格高出约65%,市值约为25亿美元,市销率为4.7倍。

去年前九个月,亚朵的收入较对上一年同期增长近一倍,达到31.6亿元,虽然中国许多行业在疫情后的业务反弹并未持续太久,但中国人却表现出强劲的旅游需求。截至去年9月底,亚朵旗下酒店数量与德胧相当,超过1,100家,同比增长25%。

在没有看到更详细的财务数据的情况下,很难说德胧是否会获得与亚朵类似的估值。由于跟雅高集团合作,华住的情况也很相似,就客房数量而言,它大约是德胧的五倍,目前估值为106亿美元。这似乎表明,如果德胧决定重返股市,它的市值可能会在20亿美元,大约是当初私有化时市值的两倍。

重新上市看起来有可能在未来几年内完成,因为红杉和其他将德胧私有化的私募股权投资者,很少会长时间持有投资,往往没过几年就套现了。鉴于目前有如此多的不确定性笼罩着中国经济,此番与万豪的合作,对公司的知名度大有裨益,这似乎表明,重新申请IPO一事可能很快就会发生。

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