这家钢管制造商的股价上周五飙升90%,延续了一年来的涨势,在此期间较2021IPO价格上涨了六倍多

重点:

  • 华迪国际的股价周五飙升90%,虽然该公司并未发布什么消息,2月以来也未曾发布任何财务业绩
  • 6月份提交的交易所文件显示,该公司可能会发行3亿美元的新股,相当于周五上涨后市值的近一半

阳歌

新的一周,让我们首先来关注钢管制造商华迪国际(HUDI.US)。该公司股价上周五单日上涨90%,震惊了华尔街,令这家看上去平平无奇的公司,市值又增加了逾3亿美元(21.7亿元)。

当中可能有以下几种情况,比如疯狂的投机交易,这个因素最近催生了尚乘数科(HKD.US)和大健云仓(GCT.US)等几只中国迷因股。还有一种可能,就是这家公司正在幕后有所动作。

最重要的是,华迪国际是纽约股市里最新一家神秘兮兮的中国公司,这些公司抵挡住了过去一年导致中概股普遍跌至历史低点的看跌情绪。这个广泛趋势的一个代表是曾经的电商骄子阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK),它曾是全球市值最大的10家公司之一,过去一年股价下跌了60%,正快速接近2014年轰动一时的IPO价格。

华迪国际的股票恰恰相反。该公司2021年IPO时十分低调,通过以每股8美元的价格出售美国存托股票,募集了2,500万美元。这只股票上市后的前九个月没有任何波动,考虑到它处于相对低增长的建筑行业,这并不令人意外。

但大约一年前,情况有了变化,这只股票突然在很短的时间内上涨了两倍。我们之前报道称,这种上涨可能是暂时的,因为它没有大幅上涨的可靠理由。显然,我们错了。它的上周五收盘价接近59美元,是IPO发行价的七倍多,使公司市值达到7.8亿美元,市盈率高达210倍。

该公司最新的新闻稿中没有发布任何重大消息。最近的一份新闻稿是例行公事地宣布上个月例行年度会议的结果,包括选举董事和确定审计方。该公司今年2月发布了截至2021年9月财年的最新年报,此后没有发布任何财务业绩。

一个可能令人担忧的进展是,该公司未发布最近财年上半年的任何业绩——相比之下,去年是8月份发布了半年报。这可能意味着它在中国本土的业务存在困难,那里的房地产市场正在经历上世纪90年代中期诞生以来最痛苦的修正。但这种担忧应该会让股价下跌,而不是飙升。

一个有趣的迹象表明该公司幕后可能有事情发生:在6月份提交给股票交易所的文件中,该公司宣布可能通过发行新股募集3亿美元。这种“暂搁注册”实际上意味着该公司只是在考虑做这件事,并没有具体的计划。

凭什么?

最大的问题是,是什么让该公司有信心告诉投资者,它可以进行如此大规模的新股发行——与其6月发布公告时的市值大致相当?毕竟,这样的发行对现有股东来说是严重稀释,而且没有迹象表明,为什么一个价值已经相当虚高的公司应该进一步膨胀。

我们唯一能找到的可能答案,或许在于未来向该公司“注入”更多资产的计划。这种注入在西方相对不常见,但在中国曾经风靡一时,尤其是在国有企业中。这种交易通常会看到一个公司利用少量的资产进行IPO,这些资产被剥离成一个独立的单位。然后未上市的母公司将逐渐向上市公司注入更多的资产,通常是以低于其实际价值的巨大折扣将其“卖”给上市公司。

看一下华迪国际的财务状况就会发现,它就是这样一家母公司的子公司,也就是在深圳上市的浙江永强集团(002489.SZ)。这是一家户外休闲家具制造商,由于业务遍及全球,看起来比华迪国际稍微有趣一些。该公司的实际财务状况并没有那么令人兴奋,最新财报显示,今年上半年营收增长17%,至近50亿元,而利润则下降39%至2.79亿元。

浙江永强的市值大约是华迪国际的两倍,目前的市值在86亿元左右。因此,理论上,将浙江永强的一些其他资产注入华迪国际,可以证明增加3亿美元的市值是合理的,也许这3亿美元的新股将直接流向浙江永强,作为此类注资的交换。

此外,华迪国际股价的大幅上涨也有可能只是投机性买入,就像去年GameStop(GME.US)和AMC Entertainment(AMC.US)的情况一样。今年夏天,一批新上市的中国股票成为了迷因股,见知教育(JZ.US)和智富融资(MEGL.US)等在纽约新上市的中国公司股价一度飙升了许多倍,但随后大多跌回人间。

这一波中国迷因股的典型代表是金融服务提供商尚乘数科,其股价从7月份7.8美元的IPO价格飙升至 2,555美元的高位。此后,该股回吐了大部分涨幅,最后收于28美元左右,而其他大多数中国迷因股现在的交易价格都还没有IPO价格高。

华迪国际的涨势比其他迷因股都要长,它早于其他迷因股,而且截至目前已经持续了一年多。如果真的注入资产,理论上该公司可以保留部分(但不一定是全部)近期的收益。我们必须等待该公司早该发布的年中报告,以及可能公布的具体融资计划,才能更清楚地了解究竟是怎么回事。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Nanhua is a futures company

南华期货获中证监开绿灯 能否靠风险管理吸引投资者?

当前经济不确定性上升或催生服务需求增长,这家在上交所上市的期货公司正寻求赴港第二上市 重点: 南华期货已获中国监管机构批准赴港上市,作为目前A股上市的补充 此次新股发行适值公司加速海外布局,满足中国企业出海的业务需求   梁武仁 当经济不确定性充斥市场,企业和投资者往往增加金融工具使用,以防范资产价值剧烈波动。这正利好南华期货股份有限公司(603093.SS)等金融衍生品专业机构,既催生服务需求,也助力其赴港第二上市吸引投资者。 上个月下旬,南华期货获中国证监会赴港上市备案通知书,对其目前的A股上市形成补充。公司表示,所募资金主要用于拓展全球业务版图。 据4月提交的申请文件,公司拟在马来西亚设立新基地,并增资英国、美国和新加坡子公司,分别支撑欧洲、北美及东南亚业务扩张。文件本月下旬即将失效,南华期货需提交更新版本方能推进上市。 南华期货创立于1996年,是国内历史最悠久的期货公司之一。援引第三方研究数据,公司宣称其以期货经纪业务收入和佣金计,位居国内非金融机构相关期货公司之首。尤其值得注意的是,其境外收入规模居全行业之冠。 自2006年起,在国内竞争加剧,加上出海企业需要应对汇率及大宗商品的价格波动,南华期货开展海外业务布局,通过中国香港、芝加哥、新加坡及伦敦分支机构,为客户提供横跨亚欧美三洲的跨境服务。 中国其他各类服务提供商,包括银行、云计算和电信服务提供商,在全球扩张的同时,也采取了类似的海外举措,为国内客户提供服务。 海外战略正为南华期货带来实质性贡献。去年,其海外期货净佣金及手续费收入同比增长逾45%至1.457亿元(约2,000万美元),而同期该项收入在境内缩水逾25%至3亿元。与2022年相比,公司海外期货净佣金收入实现近翻倍增长。 相应地,南华期货包含资产管理、证券及杠杆式外汇交易在内的海外金融服务,占去年整体营收比重逾11%,较2023年提升2个百分点,较2022年跃升8个百分点。 今年,南华期货的国际业务增速似进一步加快。尽管最新沪市半年报未单列海外营收,但披露上半年海外客户权益(即经纪客户交易保证金)同比激增32%,远超去年全年10%的增幅。 风险管理 当前,海外扩张仍在进行时,南华期货绝大部分收入仍源自境内。公司虽有期货名称,但期货经纪并非主要收入来源,其营收主力来自境内风险管理业务,该业务本身也使南华期货承担风险。 南华期货的风险管理业务本质上依赖交易技术,例如,公司向客户提供场外(OTC)衍生品如期权、掉期及远期并收取费用,助其规避资产价值波动风险,同时南华期货须对相关资产进行风险对冲。若运作顺利,南华期货可规避亏损甚至获得收益。 然而,若市场突发异动致运作失控,公司可能蒙受重大损失。此外,因客户或无法履行衍生品合约,也使南华期货面临信贷风险。 2022年至去年,南华期货交易净收益连年下滑,风险管理业务收入同步走低,拖累整体营收。显示在地缘政治冲突及特朗普关税威胁下,驾驭波动加剧的市场环境面临日益严峻的挑战。 故而,波动加剧对南华期货犹如双刃剑,期货经纪服务需求可能攀升,但风险管理业务却因不确定性增强而更难盈利。 经济困局中,客户或选择收缩战线,削减涉足高波动性大宗商品及外汇的业务板块,而非须南华期货等公司提供的对冲风险服务。 不过,南华期货仍保持盈利,去年营收虽下滑但净利润逆势增长14%至4.03亿元。今年上半年,其营收同比持续下降,原因是今年初生效的新规,要求风险管理业务收入由总额法改为净额法核算。事实上,公司上半年净利润录得小幅增长。 年初至今,南华期货A股飙涨87%,现市盈率(P/E)近30倍,高于对手瑞达期货(002961.SZ)的20倍,但低于永安期货(600927.SH)的41倍。 作为能从全球经济不确定性加剧中独特获益的企业,南华期货或能打动香港国际投资者,其日益扩展的全球网络相较国内同业也具优势。但公司自身绝非无虞,因为其直接涉足衍生品市场,而该领域波动恐将持续。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里