从建筑到环保再攻AI  晋景新能可否变出个未来？

前称金仑控股的晋景新能近年频频变身，仿如史前人类大进化，从建筑工人一跃成为环保先锋，再而晋身为AI才俊

重点：

• 公司先后斥资近17亿元购入服务器
• 目标是短期内将算力增至16兆瓦

刘智恒

近日晋景新能控股有限公司（1783.HK）公布，斥资3.8亿元购入逾100台服务器，用于支持集团云计算及智能计算服务能力。

对于晋景新能你或许会十分陌生，但若你知道大模型龙头之一的MiniMax（0100.HK）都是她的投资者，那这家公司就并非吴下阿蒙。

“变幻原是永恒”，用这句话来形容晋景新能最适合不过，公司一直从事建筑工程，三年多前才踏入环保回收行业，今年突又进军炙手可热的AI领域，其对市场触觉的敏锐及转身之迅捷，实让人叹为观止。

前世今生

故事的开端来自金仑控股的陈金棠及其堂弟陈金明，两人于1985年收购承建商禧辉而开展上层建筑工程，经过三十年辛勤打拼，终于2018年成功将金仑上市。

建筑这个行业并非资本市场宠儿，毫无性感故事可言，估值又长期偏低，加上疫情及香港物业市场回软，金仑经营相当困难；2022年时引入郭晋昇，他在福建农业大学毕业，于环保科技及新能源有二十多年经验，2015年创立香港再生资源总商会，2021年担任深圳华润环保应用的董事。

郭晋昇加入不久反收购陈氏兄弟权益，成为大股东，随即着手将公司转型为绿色能源及循环经济平台。他看准当时新能源汽车发展得如火如荼，于是瞄准动力电池业务，开始经营电池回收、电池储能系统及电动车充电设施等业务。

由做建筑工地变为环保战士，郭晋昇最让人眼前一亮的是其人脉关系，总是能与头部企业拉扯一起。今年初才公布，与锂业巨头天齐锂业共同开发锂离子电池回收技术。

他的努力没白费，在逆向供应链管理及环保相关服务的收入带动下，去年度公司的收入同比大增183%至24.62亿港元，并实现扭亏为盈，录得盈利6,103万港元。虽然如此，环保项目的利润有限，去年整体毛利率下跌了3.8个百分点至8%。

又转赛道

这个微薄的毛利率让郭晋昇心有不甘，他看准近两年的AI热潮，背后最受惠是基础建设，于是在今年6月底时忽然宣布，斥资22亿港元购入从事云计算、数据中心及人工智能运算服务的上海有孚云计算，一脚踏进AI算力基础设施的领域。

上海有孚云计算最有价值的，是持有云计算服务的相关许可证，并具备购置高性能GPU资格。

晋景新能目前向客户提供的算力约1.5兆瓦，初步的如意算盘是短期内将算力增至16兆瓦，好让智能计算的收入在明年3月底时，占集团总收入的四成。为达目标，公司于8月6日以12.88亿元人民币，购入约400台服务器

连串收购要资金支持，8月11日公司以先旧后新配售1.18亿新股，每股作价4.66港元，集资近5.5亿港元。完成后，占公司总发行股份的3.92%。同时又发行总值近7,000万美元的可转换债券。即这次集资行动，为公司筹集近11亿港元。

前景未明

对于晋景新能的跨界别转型，我们始终有保留，毕竟公司并不是长于AI业务，郭晋昇的专业非在AI科技，收购后他是否有能力去管理及带领公司发展，仍属未知数。

而且，公司的变化实在太频繁，真正开展环保行业只是三年，又将重心转往算力，这次的热情又会维持多久？是否只是赶风口而作出的投机式收购？着实教市场疑虑。

事实上，在AI算力市场上，晋景新能只是处于初期阶段，即使如公司预计短期提升算力至16兆瓦，要挑战市场的对手，仍要加一大把劲。

再者要加力发展，投资肯定少不了，晋景新能的财务规模有限，今年3月底手头现金只有2.3亿港元，早前连串收购已进行了配股及发可转债集资，未来如何筹措资金，仍是一大问题。

今年五月晋景的股价突然从3港元水平一路狂奔，一个月后升至6.42港元，但公布收购后股价急跌，之后波动起伏，近日在4港元多水平。可见面对“变变变公司”，投资者较宜在转型消息刺激带动下作短期炒卖，若要长线持有，还是谋定而后动。

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