这家回收商在电子产品领域深耕了十年之后,近期向新的消费品类扩张,取得了强劲的初步业绩

重点:

  • 万物新生的非智能手机品类销售初见成效,为各门店每月额外增加销售额30万元,占交易额的0.5%
  • 这家智能手机回收商三季度首次录得non-GAAP净利润,凭借成本控制以及面向消费者的直接销售,利润率出现改善

阳歌

在经济形势日益艰难的今天,当你能够以低得多的价格买到品质与新品相仿的二手商品时,谁还需要贵得离谱的一手贵州茅台或者高档腕表?

这个问题对多数人来说可能有些不礼貌,但对回收专家万物新生(RERE.US)而言,却代表着一个新的重要商机。上周发布的最新业绩显示,该公司正在原有的智能手机之外进行扩张,除了名酒和腕表,还在把更多类别纳入业务范围。

该公司涉猎更广泛类别的初步努力,看起来尤其引人关注,因为随着现代中国首次出现明显的经济放缓,很多消费者开始控制支出。在此情况下,他们会不可避免地将二手产品视作更便宜的替代品,尤其是名酒和奢侈品,二手货通常比新品便宜得多。

与此同时,该公司有望从越来越多开始精打细算的消费群体中受益,这些消费者希望把手中的旧智能手机、奢侈品、黄金首饰,以及未开封的名酒,换成额外的零花钱。

“在存在较多不利的外部因素的环境下,再次证明了循环经济的抗周期的特性,”万物新生创始人兼董事长陈雪峰在公司的投资者会议上提到回收行业时说。“在现在的消费支出下行的经济周期内,一些城市的用户有着更强的回收意愿。”

万物新生的最新业绩还包括一些令人鼓舞的财务数据,显示随着销售额从二季度的低迷状态中反弹,该公司正逐步接近取得净利润。在截至9月的最新季度,该公司报告了非通用会计准则(non-GAAP)运营利润。这是过去四个季度中,第三个在此基础上实现盈利的季度。但也许更重要的是,该公司还录得了去年6月美国上市以来的首次non-GAAP净利润。公司同时表示,情况将继续改善。

“我们还预计,四季度将实现non-GAAP运营利润,并在non-GAAP(运营)基础上实现全年盈利,”CFO陈晨在电话会议上说。“展望未来,我们预计总收入和营利能力在未来几个季度将进一步提升。”

虽然报告的基调基本乐观,投资者却没有那么兴奋。业绩发布当天,万物新生股价下跌3.5%,不过更广泛的纳斯达克金龙中国指数当天也下跌了1.4%。该股票年初迄今已经下跌70%,反映出对美国中概股的普遍看跌情绪。

虽然三季度实现了29.2%的收入增长和non-GAAP盈利,万物新生的市销率仅为0.37倍。这看上去很低,但二手服装专家Rent the Runway(RENT.US)的市销率更低,为0.28倍。二手车专家Carvana(CVNA.US)的市销率仅为0.1倍,反映出今年的整体市场情绪有多么糟糕。在这个类别中,为数不多的佼佼者包括时尚社交购物平台Poshmark(POSH.US),它的市销率仍然处在相对较高的水平,为3.93倍。

靠新类别赚钱

在今年早些时候,利用在过去十年中建立的专业回收商的声誉,万物新生开始了品类的扩张。该公司首次披露关于其他类别的财务数据,便吸引了投资者。这些类别最初是奢侈品和摄影器材,现在则扩展到腕表、黄金,和我们之前提到的名酒。

管理层在电话会议上透露,该公司的50家自营门店正在提供智能手机之外的类别,现在每家门店每月额外贡献30万元的营业额。同样重要的是,这块业务还为每家参与门店每月贡献2万元的额外利润。

如果把这些数字按照季度乘以50家门店,就为整个公司增加了4,500万元的交易额。同样,季度新增利润为300万元,相当于该季度经过调整后净利润7,740万元的3.9%。

管理层表示,公司计划在不久的将来,将新类别业务扩展到逾150家自营门店,也就是自营网络的四分之一,这对于今年才开始的该业务来说,是一个很大的跨越。

接下来,我们回头再看看该公司最新的季度数据,这些数据表明,它的业务因中国严格的防疫措施而急剧下滑后,正在恢复到更为正常的水平。万物新生收入三季度同比增长29.2%,至25.4亿元,与二季度14.9%的增幅相比有所反弹。该公司预计,四季度的增速将小幅下降,回落至29.3亿元到30.3亿元之间。按照该区间的中值计算,增幅在22%左右。

该公司报告本季度non-GAAP运营利润为1,080万元,在上一季度陷入亏损后恢复了盈利。它调整后净收入(一般不包括员工股票薪酬成本和其他一些项目)为7,740万元,标志着该公司在IPO后non-GAAP基础上的首次盈利。但在GAAP基础上,该公司仍然处于亏损状态,季度亏损3,010万元,而一年前的亏损为1.22亿元。

该公司最新的non-GAAP运营利润率显示出强劲的改善,三季度升至0.4%,而去年同期为负1.5%。出现这个结果的部分原因是成本控制和自动化程度的提高。今年10月,该公司在广东的第二个区域自动化运营中心启动后,自动化程度在未来几个季度还将进一步上升。

利润率提高的另一个原因,是万物新生将战略转向了利润率更高的业务,即直接面向消费者销售产品,而不是面向其他商家。为了实现电子产品回收标准化,深圳今年推出了电子产品维修和翻新合规指引,而且之后可能在全国范围内推广;在此之后,万物新生的这一转变正在变得更加可行,并且可能会加速发展。

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新闻

简讯:元保纳斯达克上市集资3,000万美元

互联网保险分销商元保有限公司(YB.US),周三在纳斯达克首日掛牌上涨6.4%,但次日即回吐全部涨幅,周四收盘报15美元,即公司的上市定價。按最新收盘价计算,公司市值为6.78亿美元。 元保以每股15美元价格发行200万份美国存托凭证(ADS),集资3,000万美元,达到13至15美元招股区间上限。公司还同步向早期投资方启明,协议增发100万美元普通股。此次发行虽规模不大,但承销商阵容显赫,包含美资大行花旗、高盛以及中资大投行中金公司。 元保去年营收从2023年的20.5亿元,增长60%至32.8亿元,并成功扭亏为盈,实现净利润4.36亿元,对上一年则录得亏损3.33亿元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Quhuo supplies takeout dining drivers

趣活的烦恼:旧业务下滑新发展未成气候

该公司正在逐步退出原来的外卖骑手供应业务,但2024年下半年,其大部分重点新业务的收入均出现萎缩 重点: 趣活去年下半年收入下降27%,核心的即时配送服务下降25% 期内汽车出口业务也遭遇挫折,汽车出口数量在2023年强劲开局后大幅下滑 阳歌 从趣活集团(QH.US)上周发布的2024年下半年最新财报来看,用“处于转型期”来形容它,恐怕有些轻描淡写了。公司最初的业务是为美团和饿了么等提供成千上万名外卖送餐骑手。 如今,趣活正在逐步退出这项低利润业务,至少部分原因可能是美团、饿了么和新入局的京东,正面临着改善骑手福利的压力。公司正谋求将大量骑手重新部署到生鲜杂货和其他商品的配送业务中,从去年与牛肉供应商牛世界建立新的合作伙伴关系就可看出来。 但趣活的布局远不止此,公司还进军民宿业务,似乎是去年9月公司股价倍翻的主要推动力。此外,公司还进军新能源汽车(NEV)的出口、网约车服务以及家政服务。 虽然部分新业务在去年上半年取得一些可喜的成绩,但下半年势头明显减弱,不过鉴于公司是选择性地披露数据,外界很难判断具体情形。这并不令人意外,因趣活涉足的很多新领域,竞争本就非常激烈,再加上中国经济放缓,导致消费需求减弱。 多重因素下,目前尚无新业务能真正挑起大梁,去年下半年核心的外卖配送业务,仍贡献公司93%的营收。在最新财报中,公司称“2024年是趣活的战略转型之年”。 创始人兼董事长虞阳表示:“我们专注于稳定现金流业务,同时扩大创新业务规模,实现稳健运营,并在关键业务线上取得显著提升。” 在众多新业务中,新能源汽车出口最引人注目,但去年似乎遭遇瓶颈,这无疑与二手车出口业务的复杂性有关。去年9月推出的民宿新平台,也曾点燃市场热情,推动股价在数日内上涨超一倍,显示该业务仍具一定潜力。 尽管如此,自2020年IPO以来,趣活股价已下跌逾98%。彼时,趣活风光无限,作为中国蓬勃发展的外卖行业的主要骑手供应商,受到市场热捧。 最新财报显示,这项业务仍是公司的主要收入来源,去年下半年公司总收入14.3亿元中占了13.3亿元(1.83亿美元)。但令人担忧的是,期内公司总收入和即时配送收入分别骤降27%和25%,公司解释因关闭若干效益不佳的服务站点所致。 重新规划配送基础设施 趣活表示,公司正“重新规划配送基础设施,以实现更高价值的用途……这标志着公司从配送服务提供商向供应链赋能者的转变”。这里指的是我们前文提到的转型,即从外卖服务提供骑手,转向利用骑手资源为其他第三方配送产品。 到目前为止,牛世界似乎是这一转型的主要新合作伙伴,但该公司并未透露此次合作实际带来多少收入。“试点成功后,此模式预计将在2025年推动收入增长,为趣活食品配送业务的扩张铺平道路,”该公司表示。“未来的计划包括将这一模式扩展到其他易腐食品领域。” 与此同时,公司出行服务板块的收入,在去年下半年暴跌57%至7,470万元,远低于上年同期的1.75亿元。就收入贡献而言,此板块业务位列第二,但与排名第一的即时配送服务相距甚远。公司将其归咎于汽车出口业务收入下降,这是该新兴业务遭遇的一个挫折。 趣活于2023年开始推出汽车出口业务,此前披露截至2023年底,已向中东和南美等市场出口1.3万辆汽车,完成交付9,836辆。但在最新财报中,公司称截至2024年底仅发货3,500辆汽车,这应该是指2024年全年的出口量。 如此大幅的下降令人失望,但并不意外,因为2023年出口量的大幅增长,很可能源于推出该业务时与一两位大买家达成的一次性交易。在最初的热潮过后,趣活目前正努力打造更具可持续性的业务,建立必要的基础设施来处理车辆检测、翻新、出口以及目的地国家的清关等事宜。 公司已在成都和广州设立了翻新基地,并推出了一个名为Carnuxt的平台来处理这些业务。如果趣活能够建立必要的基础设施,此业务可能具有巨大潜力,因为中国目前是全球最大的新能源汽车市场,很多车都将在未来几年开始进入二手车市场。 然后是趣活通过收购一家名为Chengtu的公司,以运营民宿业务。虽然该业务最初与Airbnb类似,侧重于综合服务,但趣活去年宣布一项计划,将其转型为一项更加细分的服务,重点聚焦六个关键领域:康养、电竞、商旅、亲子、影音与静修,这种针对特定类型游客的方式在未来可能也有潜力。但公司家政和住宿服务部门(包括民宿业务)的收入,在去年下半年也从上一年的2,750万元降至2,290万元,降幅达17%,对一项新业务来说,这个表现难言理想。 趣活去年下半年成功保持盈利,净利润从2023年的1,170万元增至4,810万元。但截至去年底,该公司持有的现金仅为6,500万元,远低于其总计1.13亿元的短期债务。投资者对最新财报的反应不太乐观,趣活股价在财报发布后的三个交易日内下跌了7%。总言之,该公司要在部分新业务上取得更好的进展,才能重新激发投资者的兴趣。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:小鹏4月交付量年增273% 小米按月下滑

中国电动车市场需求持续强劲,多家新能源车制造商陆续公布4月销量,其中小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)交付量3.5万辆,按年增长273%,创下历史第二高纪录。 比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)亦公布,4月销量达38.01万辆,按年增长21.43%,其中,纯电动乘用车销量19.57万辆,按年升45.57%;插电式混合动力车销量17.69万辆,按年跌0.4%。零跑汽车(9863.HK)交付量4.1万辆,按年增173%,增速创下历史新高。 另外,理想汽车(LI.US;  2015.HK)4月共交付新车3.4万辆,按年增31.61%,但较3月份的 36,674 辆下降 7.46%;蔚来汽车(NIO.US; 9866.HK)期内交付新车2.39万辆,按年增长53.01%,与3月的15,039辆相比增长了58.92%,为历史第二高纪录。 小米(1810.HK)旗下车型小米SU7于3月底发生严重交通事故,上月交付逾2.8万辆,较3月的逾2.9万辆少1,000辆或3.4%,仍为连续七个月突破2万辆。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

行业简讯:澳门4月赌收按年微升按月下跌

澳门博监局公布上月澳门赌收,4月博彩毛收入188.6亿澳门元(下同),按年升1.7%,但按月则下跌4.1%,并已是运续两个月下跌。 今年首四个月,澳门累计博彩毛收入达765亿元,与2024年同期比较,微升0.8%。 经过疫后连续两年的急速增长后,澳门博彩收入开始放缓,政府去年底预计,今年赌收将达2,400亿元,较去年增长11%。若按此估计,即澳门每月平均赌收要有200亿元才可达全年目标;但今年首四个月,每月赌收均低于200亿元。近期全球经济受关税战影响,市场气氛不理想,料有机影响赌客在博彩上的支出,相信澳门赌收今年很大机会未能达标。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里