万物新生营收加速增长 利润创新高
今年第一季度，随着向消费者直售的力度加大，公司录得了近三年来最快的营收增长 重点： 万物新生第一季度营收增长32.4%，为近三年来最快增速，并在该期创下non-GAAP利润新高 这家专业回收商通过增加直接回收和销售来提升利润率，其中对消费者的直销占其产品销售额近一半 阳歌 专业回收商万物新生（RERE.US）近期通过精准聚焦以旧换新场景来提升回收业务，从而提升运营效率。其5月19日公布的最新季报显示，公司在2026年第一季度创下利润新高，并实现近年来最强劲的营收增长。 万物新生成立于2011年，早年致力于提升回收和销售二手商品的能力，尤其是智能手机回收业务。随着业务发展，它越来越注重提升效率和盈利能力，采取了一系列措施，例如增加毛利率更高的产品翻新业务，而不是仅仅转售回收的手机。 公司还发现，它可以利用国内顶级回收商的品牌地位，拓展到原有电子产品以外的其他产品类别，把业务延展到包括黄金、奢侈品包袋甚至名酒等其他领域。 以上这些努力推动公司在2023年首次实现净利润，随后在2024年首次实现营业利润。此后，万物新生持续报告这两项利润指标创下新高，包括其第一季度的最新non-GAAP（非通用会计准则）净利润为1.4亿元（2,060万美元），较上年同期的7,800万元提升79.6%。其季度non-GAAP营业利润增长了70.2%，达到1.9亿元。 这些增长部分得益于更高的利润率，万物新生报告称，其第一季度调整后营业利润率同比上升了69个基点，达到3.1%。 第一季度公司营收同比增长32.4%，达到61.6亿元，为2023年第二季度以来的最快增速。在总营收中，产品销售营收增长34.4%，达到57.3亿元，占营收的93%。随着直销力度加大，合规翻新产品销售额在该季度飙升了150%。第一季度中，对零售消费者的产品销售额占产品总营收的比例提升至45.1%，较上年同期33%的产品营收占比上升了12.1个百分点。 公司的多品类业务涵盖了诸如黄金、奢侈品、名酒等类别，也取得了81.5%的GMV（商品交易总额）增长。黄金的表现尤其亮眼，其GMV增长83.3%，同时奢侈品增长58.8%。 “在对消费者直售占比提升的过程中，我们更充分地捕捉到零售的价格走势，以此向回收端传输，支持我们为用户提供更好的回收价格体验、形成更强的价格优势、为终端用户创造更大的价值。”万物新生创始人兼CEO陈雪峰在公司的财报电话会议上表示。 投资者对这一普遍向好的趋势给出了积极反馈，在业绩公布后的两个交易日内，将万物新生的股价推高了15%。该股目前2026年non-GAAP市盈率（P/E）约为10倍，分析师预计公司在2026年全年能取得6.5亿元的non_GAAP净利润。 线下布局 万物新生的直售战略是其不断提升盈利能力的一大支柱，这个战略的逻辑基础是消费者在购买二手商品之前，往往喜欢亲眼见到产品。随着中国经济增长放缓以及消费者在支出上变得更加谨慎，越来越多人更加愿意购买二手商品。但产品质量始终是一个主要考量因素，万物新生通过其标准化的质检、分级以及翻新能力来解决这一问题。 为了迎合消费者在购买前希望直接体验产品的需求，万物新生在过去几年里一直致力于建立其全国性的线下门店网络。截至3月底，其线下网络已增长至2,156家门店，较上年同期的1,886家增长了14%。在财报电话会议上，公司重申了其长期计划——将其门店数量增加一倍以上，达到5,000家左右。 出于类似目的，万物新生还在快速扩张其上门交付团队，该团队会前往买家家中，让他们在购买前看到并使用产品。截至3月底，该团队规模从上年同期的1,765人扩大了约27%，达到2,248人。 “上门交付团队的规模扩张促使面对面交付比例达到 80%，以爱回收的履约能力和品牌与用户建立联结与信任。”陈雪峰表示。“预计在大促和品牌旗舰机发布等业务旺季，我们将探索采用弹性运力方案，重点提升高峰期的面对面交付时效和用户体验。” 万物新生并没有将二手手机交易商排除在其重要客户群体之外，并指出截至3月底，旗下负责该业务的拍机堂平台上，注册商家数量同比几乎翻了一番，达到近200万。与此同时，在小微买家涌入的推动下，注册签约买家的数量激增了120%以上。 公司的另一个潜在增长领域是海外市场。万物新生此前已在日本和瑞典试水了合作，并在去年透露，它有更大的计划——通过跨境电商向海外买家销售中国货源的二手电子产品。万物新生透露，其第一季度的海外营收同比“实现了快速增长”，峰值月营收接近5,000万元。 万物新生还暗示，它可能会建立自己的海外业务网点，陈雪峰表示，公司正在“进一步探索将国内积累的能力推向海外市场”。这些举措可能包括在其他国家发展其履约能力，以及引入部分自动化技术。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
万物新生将ESG深深融入回收业务
该公司去年继续降低碳排放强度，这是其“循环经济”商业模式的一个关键领域 重点： 万物新生最新的ESG报告显示，该公司去年的温室气体排放强度下降约19%，延续了2021年同比下降29%的趋势 该公司还在其他ESG领域取得了进展，包括在公司治理方面，增加了董事会的性别多样性 梁武仁 万物新生集团(RERE.US)一直努力证明，它在ESG（环境、社会和治理）问题上言出必行。在这个日益受到关注的投资主题上，我们有理由相信，作为回收专家，他们并非只是空谈。因为正确地处理“环境”问题，也就是ESG中的E，是其商业模式的核心理念。 不过，万物新生上个月发布的ESG年度报告也不遗余力地表明，它关注的不仅仅是ESG中的“E”，还包括后面的S和G——“社会”和“治理”元素。尽管一些人仍然认为这些操作都是“花活”，但随着明确标准的推出，以及更多独立机构对企业ESG工作的评估，这一概念正获得越来越多的认可。 “E”是万物新生的安生立命之本，因为它不仅从智能手机回收业务起家，而且越来越多地涉足所有消费电子产品，以及手袋、手表、黄金和陈年名酒等奢侈品的回收。该公司在报告中说明了它在许多领域的进展，但同时也承认，其自身的增长是以对环境的更大影响为代价的。 报告显示，该公司在减少碳排放方面取得了稳步进展，继2021年减少29%之后，去年碳排放强度下降了约19%，目前强度为0.3吨二氧化碳当量/百万元人民币。这意味着，该公司每取得一百万元收入而产生的温室气体排放减少了。 碳排放强度数据不包括“范畴一”排放，因为该公司既不拥有，也不直接控制任何燃料和自然资源。相反，这个数字完全来自于购买的电力，这在温室气体核算体系(GHG Protocol)中被归类为“范畴二”。 该公司还披露了许多间接源自其运营的“范畴三”排放项目，尽管计算排放强度时并不包括这些项目。去年，万物新生主动拓展了范畴三排放的披露范围，将其价值链上更多的环节纳入了温室气体排放评估。此前，其范畴三范围包括下游租赁资产、差旅以及上下游运输和配送，去年增加了资本货物、运营废弃物、员工通勤和产品处置。 由于这些变化，万物新生的范畴三排放在2021年大幅增加。去年，由于在东莞开设运营中心所需的固定资产增加，导致资本货物排放大幅增加，范畴三排放进一步增长。 集团B端业务全年二次利用包裹填充物共18吨，C端业务全年再利用包装盒约3.6万个。此外，万物新生环保拆解了27万台电子设备，减少电子污染约43吨。它还要求供应商在拆解过程结束时对金属材料进行分类、回收和再利用。 对于一个以“让闲置不用，都物尽其用”为使命的公司来说，这样的努力是自然而然之举，理论上有助于减少废弃物，保护环境。在这个目标上，万物新生与关国家相政策保持了一致。中国目前是一个巨大的能源消费国，目标是2030年碳达峰，2060年实现碳中和。 这些雄心勃勃的目标推动了中国二手电子产品市场的繁荣——更多人在购买电子产品时选择了以旧换新。未来几年，随着中国经济增长放缓，消费者越来越精打细算，二手产品的相关需求也可能上升。万物新生显然是这两个趋势的受益者，在截至2022年的三年里，它的年收入大致翻了一番。 治理的改善 在中国，越来越多的大公司像万物新生一样，将ESG作为其企业理念的重要组成部分。个人电脑制造商联想 (00992.HK) 、阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK)、腾讯(0700.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)等科技公司在制定ESG策略以提高内部效率、降低风险和吸引人才方面，也表现突出。 万物新生在改善公司的治理方面也取得了一些进展。而这是很多中国公司的一大弱点，它们容易采取不规范或者激进的经营手段，有时候甚至会曝出丑闻。万物新生的ESG报告显示，它完善了董事会结构——目前董事会由八名成员组成，其中女性成员从一名增加到了两名，还包括三名独立董事。 研究表明，更为多元化的董事会通常有助于公司财务业绩的改善，道理很简单，不同背景的董事可以带来更新颖的观点和想法。虽然从一名女性董事到两名女性董事看起来可能是一个很小的变化，但这仍然是朝着正确方向迈出的一步。 万物新生还增加了风险管理委员会的会议频率。该委员会去年开会11次，讨论了34个议题，而2021年开会7次，讨论了23个议题。它还执行了一系列审计项目，包括反欺诈调查，以及对库存和采购管理的检查，并纠正了大部分发现的缺陷。 晨星Sustainalytics给万物新生打出了17.8分的ESG风险评分，这意味着该公司面临ESG相关问题的风险为“低风险”，在五个风险等级中居于次佳位置。万物新生在晨星全球85家在线和直接零售公司中排名第四，尽管就ESG相关风险而言，它在更广泛的零售行业中处于中等水平。 尽管万物新生在ESG方面取得了长足的进步，但投资者最关心的可能还是它的盈利能力。该公司目前尚未实现盈利，尽管它在科技公司普遍接受的非通用会计准则（non-GAAP）口径下实现了盈利。该公司已连续三个季度录得调整后的净利润，今年一季度超过5,000万元，而同期GAAP口径下的运营净亏损同比几乎减半。该公司预计，本财年调整后的净利润率将进一步增长。 自2021年上市以来，万物新生的股价已经下跌了近80%。它的市销率只有0.5倍，不过仍高于美国汽车回收商Carvana(CVNA)的0.2倍，以及服装回收公司Rent…
万物新生借力箱包、腕表和名酒 获得手机业务外的增长
这家回收商在电子产品领域深耕了十年之后，近期向新的消费品类扩张，取得了强劲的初步业绩
