iDreamSky's last-ditch: Betting on “Strinova” hoping for turning losses around

押注《卡拉彼丘》扭亏 创梦天地的背水一战

创梦天地一年三度配股押注《卡拉彼丘》,最新盈喜预告公司走完亏损之路 重点: 公司近一年内三次配股,押注自研游戏《卡拉彼丘》 公司预期上半年净利介乎2,000万至5,000万元,为三年来首次录得正面盈利   李世达 当多数游戏公司选择减少开发投入,创梦天地科技股份有限公司(1119.HK)却连年亏损下仍孤注一掷押注新作,展现某种理想主义的坚持。 创梦天地近日宣布,以每股1.024港元向爱尔兰游戏公司PLR Worldwide Sales Ltd.发行3,808.59万股新股,用以抵扣深圳创梦500万美元(约3,589万元)特许权费,认购价较前收市价折让约3.4%,占扩大后股本约2.11%。 这是继去年7月24日、今年5月16日之后,创梦天地约一年内第三次配股,前两次分别募资2.57亿港元与7,000万港元,用于《卡拉彼丘》及其他产品的研发推广;此次则将股份用作抵扣合作方特许权费,并将其纳入股东,展现长期合作意图。此外,公司董事指出,此举能够保留集团的现金流以应对未来业务发展,并强化财务状况。 事实上,创梦天地原本并非一家技术型的游戏公司,它的前身以海外精品游戏代理闻名,曾成功将《梦幻花园》、《地铁跑酷》、《神庙逃亡》等游戏引入中国。这种策略在用户红利时代确是一门好生意,但随着渠道红利消退、精品游戏内卷加剧,仅靠发行分成的收入模式不再保险,公司也意识到,要走得更远,必须掌握产品的主导权。 因此,尽管业绩连年亏损、财务吃紧,创梦天地仍选择将押注在重点产品《卡拉彼丘》上。 《卡拉彼丘》是创梦天地的自研IP,游戏号称将二次元美术风格与中重度射击玩法结合,PC版本于2023年6月上线,虽然初期下载量与直播讨论热度迅速冲高,但随后呈现高开低走的趋势。公司坦言,海外市场推广存在策略误判。不过,其实验价值不容忽视,因为这款游戏展示了创梦天地在AI生成技术、射击体验模块与人物互动设计上的初步成果。 蜕变的关键 虽然PC端表现不尽如人意,却并未动摇创梦天地的决心。对比米哈游的《崩坏:星穹铁道》、腾讯的《王者荣耀》与《穿越火线》等著名作品,从休闲游戏发家以来,创梦天地始终未建立明确的品牌记忆点或旗舰产品,而《卡拉彼丘》就是公司实现蜕变的关键。 《卡拉彼丘》的手机端版本预计于2025年年内正式推出,届时将瞄准国内主流手游市场,试图弥补PC端推广失利的缺口。公司在财报中表示,未来数个季度将以此游戏为研发主线,加大营销、社群、技术与内容迭代投资,并以AI导入进一步降低开发周期与人力成本。 从业绩看,公司2023年、2024年分别亏损5.56亿元及5.28亿元,收入则从19.2亿元缩水至15.1亿元。另外,截至去年底公司手头现金按年略增3.4%至约1.96亿元,但总借款增至10.7亿元,财务压力不小。 此次发行配股虽未直接获得资金,仍反映公司在流动性与研发投入上的策略选择:与其以现金支付研发成本,不如透过股权稀释来降低资金压力,将资源集中于关键产品在线。 值得注意的是,公司最新发布的2025年上半年盈利预告显示,在《卡拉彼丘》持续运营与新产品推进下,预计期内净利润将达2,000至5,000万元,2024年同期亏损为1.09亿元,料成功扭亏为盈。此外,经营现金流预计流入3,000万至6,000万元。这一成绩若能实现,市场信心有望获得提振。 从股价走势看,今年以来公司股价已跌去56.5%,始终在1港元上下徘徊,然而此次配股后,股价罕见反弹7.55%至1.14港元,似乎反映市场对公司策略的肯定。创梦天地市销率约为1倍,高于中手游(0302.HK)的0.75 倍与IGG(0799.HK)的0.85倍,但低于心动公司(2400.HK)的4.5倍,反映市场的观望态度。 当然,要以单一产品翻身,从来不是一条轻松的路。《卡拉彼丘》面对的竞争对手来自腾讯、网易、米哈游等重兵布防的企业,每款射击类或二次元游戏都携庞大资源与用户池而来。创梦天地能否以有限资源撬动一条可复制的自研路线,仍有待观察。更重要的是,公司在未来是否能持续维持内容产出与运营能力,将决定其能否真正脱离“发一款算一款”的模式困境。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:心动料上半年最少赚7.9亿元

游戏及平台开发商心动有限公司(2400.HK)周一公布,预计2025年上半年净利润不少于7.9亿元,较去年同期约2.5亿元大增约215%;期内收入预计不少于30.5亿元,按年增长约37%。 心动表示,业绩大幅改善主要受惠于旗下多款自研游戏表现强劲,包括《仙境传说M:初心服》、《心动小镇》及《火炬之光:无限》,带动整体收入与毛利率提升。此外,尽管TapTap平台App月活跃用户基本持平,但透过广告算法优化及用户参与度提升,带动平台收入与利润持续增长。 里昂周一发布研报称,首次给予心动“跑赢大市”评级,认为该公司的游戏开发与营运业务展现出强劲增长往绩,预计新游戏《Heartopia》今年第四季在海外上线,以及今年9月公司在中国推出的《Etheria》等,都将成为新增长动力,给予目标价60港元。 心动股价周二高开,至中午休市报70.90港元,升24.93%。今年以来,该股已升约183.6%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:结束三年收入萎缩 虎牙重返增长轨道

游戏直播公司虎牙信息科技有限公司(HUYA.US)周二披露,在经历竞争加剧、监管打压及合并案遭否等困境后,公司今年一季度实现收入正增长,结束逾三年的业绩收缩周期。 虎牙披露,今年一季度营收总额为15.1亿元,较上年同期的15亿元微增。此前公司上一次实现同比增长,要追溯至2021年第三季度,当季营收从28.1亿元增长5.7%至29.8亿元。 公司核心直播业务收入仍延续跌势,最新季度同比下滑约10%至11.4亿元。但游戏相关服务收入大涨52%至3.7亿元,弥补了核心业务缺口。根据非公认会计准则,公司最近三个月实现净利润2,400万元,较上年同期的9,250万元有所下降。 财报发布后,虎牙美股周二涨1.9%。该股年内累计涨幅已达25%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Newborn Town stands to become the winner as it is seen as a haven stock amid the trade war

贸易战下变避险股 赤子城或成赢家

经营社交平台及游戏研发的赤子城,首季度派出一份亮丽的业务成绩表,股价近期表现更令人眼前一亮 重点: 公司首季度社交业务收入按年增长4成 首季社交业务的下载量按年升26% 刘智恒 美国总统特朗普掀起的一场贸易关税战,大大冲击全球股票市场,港股短短三天大跌3,000点,中概股几乎无一幸免,纷纷被投资者抛售,股价接连下挫。但在云云中概股中,有“中东Tinder”之称的赤子城科技股份有限公司(9911.HK)非但未受影响,反之股价一骑绝尘,成为逆市奇葩。 香港市场未必熟识赤子城,但在中东及北非,其社交软件执当地牛耳,旗下四大王牌包括直播社交平台MICO、语音社交平台YoHo、游戏社交平台TopTop,以及陪伴社交平台SUGO。另外,去年更推出多元人群社交平台HeeSay。 公司近日公布首季度营运表现,业务持续理想,首季度社交业务下载量达8.2亿,按年上升26%,平均月活用户达3,283.5万,按年增长15%。 首季的社交业务收入预期可录得13.45亿元至13.95亿元,同比增长约39.1%至44.3%。创新业务的增长更可观,较去年同期升66.7%至88.2%,达1.55亿元至1.75亿元。 季度数据公布后,翌日股价上升5.1%。今年以来,赤子城的股价已上升一倍,表现跑赢大市,特别在4月受贸易战影响的股市中,股价不跌反升,全月上升39%。 贸易战下避风港 原来,公司在贸易战中成为受惠者,市场认为赤子城业务性质是营运社交平台及游戏服务,两项均不是贸易战的针对目标,更不受加征关税的问题影响。地域方面,赤子城主要市场在中东及北非,并非美国重点打压的中国、欧洲及加拿大。公司也不用担心如TikTok般,面对被美国强迫出售的困扰。可以说,赤子城虽然是中资企业,却完全可独善其身,避开贸易战。 亦因为远离美国的威胁,投资者在沽出受影响的股份后,会考虑将部分资金泊在赤子城这个避风港。特别是赤子城业绩表现理想,盈利连年上升,有其一定的投资价值。 公司的业绩表现一直理想,2019年上市以来业务蒸蒸日上,虽然2021年录得亏损3.9亿元,却非业务出问题,而是以股份为基础的报酬开支增加6.51亿元所致。2022至2023年,分别录得盈利1.3亿元及5.1亿元。2024年盈利表面下跌6.3%至4.8亿元,实则是2023年因收购而录得一次性收益,若剔除后去年盈利升30%。 或被纳入港股通 今年另一个潜在的爆发点,就是有机会被纳入港股通,根据目前港股通主要条件,香港上市公司须为恒生指数、或恒生综合中型股指数的成份股,又或市值达到50亿港元或以上的恒生综合小型股指数成份股。 以赤子城目前规模,市值超过100亿港元,股票的交投开始活跃,公司有可能被纳入恒综小型股指数,再而纳入港股通。一旦成为港股通名单,南下资金可买卖公司股份,将可推动其股价表现。 寻找第二增长点 公司目前更锐意拓展“第二增长曲线”,开始不断投资研发精品游戏,去年收入4.6亿元,按年增长21.3%。公司强调,精品游戏的重点是以质为先,策略是打造生命周期长、用户体验好的“常青树”游戏。旗下的Alice’s Dream:Merge Games,接连进入Sensor Tower中国手游海外收入TOP30榜单。 事实上,赤子城在中东北非地区的社交业务封王后,近年有计划进一步开疆拓土,将版图拓展至欧洲及日本。集团的高级副总裁及高级秘书宋明亮对外表示,公司正在欧洲及日本物色并购机会,借以提升收入空间。他强调这些市场的移动互联网未赋予用户更多情感价值,集团有一定发展空间。 虽然赤子城股价表现一枝独秀,但行业中的龙头Match Group(MTCH.US)只是15倍,与赤子城规模相近的雅乐科技(YALA.US)也是9.5倍,赤子城今年以来股价倍翻,市盈率已高达22倍,过去一个月更急升暴涨,随时有回调的风险,高追要审慎而行。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:腾讯入股育碧子公司 坐拥《刺客信条》等三大热门IP

法国游戏开发商育碧(UBFY.US; UBI.PA)周四表示,成立一间负责游戏业务的子公司,腾讯控股有限公司(0700.HK)将向该公司投资11.6亿欧元(12.5亿美元),取得25%股权。 育碧表示,这间新公司将取得旗下知名游戏《刺客信条》、《孤岛惊魂》和《汤姆克兰西:彩虹六号》等品牌权益及其开发团队。育碧称新公司估值约为40亿欧元,已高于育碧目前的市值(19亿欧元)。交易预计将于2025年底前完成。 Ubisoft执行长Yves Guillemot表示:“设立专属子公司来主导我们三大核心品牌的开发,并引入腾讯作为少数股东,这不仅能实现资产价值,强化财务结构,也为这些品牌的长期成长与成功创造最佳条件。” 腾讯已持有育碧9.2%股权,去年10月曾传出腾讯拟收购育碧的消息。腾讯总裁刘炽平则在声明中表示:“我们看到了这些品牌发展为长青游戏平台的巨大潜力,并期待为玩家带来更多富有吸引力的新体验。” 腾讯股价周五高开0.49%,至中午收市报508港元,跌0.2%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:中手游发盈警料蚀22亿元

游戏运营商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周三发盈警,去年净亏损按年扩大57倍至22亿元,2023年的亏损为3,800万元。去年的收入亦按年下跌25%至30%。 公司表示,业绩下滑主要因新游戏延迟推出,而期内推出的部分游戏表现未达预期,至于已推出一段时间的游戏,部分也开始到达周期的末端。 非经营开支上,亦由2023年的1亿元,大幅增至去年的17亿元。主要因若干投资出现减值亏损,以及知识产权、内容供应商牌照及研发开支等无形资产出现减值。 中手游周四开市跌14%报0.43港元,股价在过去半年下跌逾70%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Raking in 940 million yuan as it finally turned a profit last year, can XD sustain its growth momentum

去年扭亏赚9.4亿元 心动增长势头能否延续?

凭借新游戏的成功,心动公司去年一举扭亏为盈,但新游戏数量减少,也为持续增长带来隐忧 重点: 公司预计去年扭亏为盈,净利润在8.6亿元至9.4亿元之间 去年获得审批的游戏版号仅4款,为2023年的一半   李世达 去年发布的首款国产3A游戏《黑神话:悟空》,带动游戏业掀起一波热潮,随着游戏行业监管环境趋稳,加上消费市场回暖,中国游戏业或正进入新一轮复苏周期,不少游戏公司均公布正面业绩。 从网页游戏起家、陆续开发出《香肠派对》、《心动小镇》、《出发吧麦芬》等多款手机游戏的心动有限公司(2400.HK),近期便发出盈喜,宣布成功转亏为盈。 据盈利预告,公司去年收入约49.6亿元(6.8亿美元)至50.4亿元,较2023年的33.89亿元同比增加约46.3%至48.7%。此外,预计净利润将在8.6亿元至9.4亿元之间,而2023年净亏损为6,500万元,实现扭亏为盈。盈喜发布后,心动公司股价应声大涨,翌日公司股价飙升15.37%,市值逼近180亿港元。 游戏行业是个前期投入高,但回报不确定性也高的行业,投入大量时间经费开发的新游戏,推出后不受欢迎草草收场的情况在业内并不少见。要做出爆款的国民级游戏,往往像是刮彩票般可遇不可求。对心动公司来说情况也是如此。 新游戏带动业绩增长 2021年至2023年,因将大量资源投入研发及老游戏收入衰退,公司的股东应占亏损分别为8.6亿元、5.5亿元及8,303万元。业绩的好转在去年上半年初见端倪,期内收入22.21亿元,同比增长26.7%;毛利14.97亿元年增44.3%;股东应占溢利更是同比大幅增长127.4%至2.05亿元,实现收入利润双升。 公司将业绩大幅提升归因于新发行的自研游戏《出发吧麦芬》、《铃兰之剑》及《心动小镇》表现良好,因此提高了公司的收入与毛利率。去年上半年数据,游戏业务做出了核心贡献,收入14.9亿元,同比增长近30%。 公司的收入主要来自游戏运营业务,包括销售游戏内的虚拟物品,以及销售付费游戏。截至去年上半年,游戏相关收入约占公司总收入66.9%,而另外的33.1%,则来自公司旗下的游戏平台TapTap,通过在线推广服务产生收费。 TapTap平台是一个玩家互动小区,也是游戏推荐平台,类似美国Valve公司的Steam平台,玩家可以通过平台从官方渠道下载游戏,亦可评价、讨论游戏,在小区中与其他玩家交流。 受到新游戏上线与独家营销活动带动,去年上半年,TapTap中国版App的平均月活跃用户(MAU)为4,324.2万人,同比增长27.3%。 心动公司去年推出的两款游戏都收到不错回响,其中,《出发吧麦芬》于2024年年初在港澳台市场上线,上线后多次登顶三地苹果商店的游戏畅销榜;7月内地上线的《心动小镇》,首月下载量即超过2,500万,亦多次登顶苹果商店的游戏下载榜。TapTap平台数据显示,目前该游戏下载量已超过3,900万次。 新人总是胜旧人 不过,当新的游戏吸走目光,不免就有老游戏被遗忘。2018年上线的《香肠派对》,就遭遇收入滑坡的窘境。2023年以来,《香肠派对》的月付费用户及月活跃用户数都有所下降。一代新人胜旧人,是游戏行业的规律,能否持续盈利,就要看新游戏创造的收入能否弥补损失。 根据去年底发布的《2024中国游戏产业报告》,2024年中国游戏市场实际销售收入同比增长7.53%至3,257.83亿元,国内游戏用户6.74亿人,同比增长0.94%。 虽然两项数据均为历史新高,但实际上去年通过审批的游戏数量比2023年多了32%,但销售收入增速却不及2023年的13.9%,显示市场增速正在放缓,意味着业内竞争也会更加激烈。 为了新游戏上线,去年上半年心动公司的营销开支高达7亿元,同比增加110.4%,已经超出同期研发开支的4.2亿元,而研发开支同比下降了两成,意味着游戏储备量减少。据国家新闻出版署资料,心动公司去年获得审批的游戏版号仅4款,只有2023年的一半。考虑到新游戏已经开始兑现潜在收入,在游戏储备量减少的情况下,持续高速增长恐会缺乏动力。 从市盈率看,由于盈利基数较低及近期一波大涨,心动公司市盈率高达606倍,如果以2024年预期盈利9亿元估算,市盈率将降至约18倍,低于腾讯(0700.HK)的28倍但高于网易(NTES.US; 9999.HK)的16倍,考虑到网易的规模远比心动大,因此心动的股价并不算便宜。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里