美的集团

家电品牌美的集团股份有限公司（0300.HK, 000333.SZ）周三公布第三季度业绩，收入按年上升10%至1,119亿元，股东应占溢利升9%至118.7亿元。 今年首三个季度，累计收入3,631亿元，同比上升13.8%，盈利上升22.3%至371.4亿元。 公司首三个季度，在新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化的收入，分别是306亿元、281亿元及226亿元，同比增幅分别是21%、25%及9%。 周四，美的集团开盘升0.06%报81.75港元，公司年初至今股价上升9%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

家电品牌美的集团股份有限公司（0300.HK, 000333.SZ）周二公布，集团截至4月底止，已斥资近5.54亿元人民币（下同）回购774万股A股，占公司目前总股本的0.1%，每股成交价由69.5元至75.02元。 美的于今年4月9日公布回购A股方案，回购金额介乎15亿元至30亿元，每股回购价不超过100元，实施期限为一年。集团表示，回购是用于股权激励计划及员工持股计划。 美的周二港股开盘跌2.5%报73港元，公司过去半年股价基本持平。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

海天味业是中国龙头调味品企业之一，已有超过300年历史，产品覆盖酱油、蚝油、醋及料酒等 重点： 海天味业传计划在香港第二上市，第二季度业绩平稳，复合调味品商机较大 海天味业A股市盈率逾30倍，对手颐海国际在香港估值仅15倍，估值大降才具吸引力 　 白芯蕊 自从中央高调宣布大力救市撑经济后，内地及香港股市立即翻生，连新股市场也重返正轨，尤其香港今年最大新股家电商美的集团(0300.HK; 000333.SZ)上市后股价表现突出，亦吸引其他内地A股上市公司仿傚，当中包括中国最大的调味品生产商之一的佛山市海天调味食品股份有限公司(603288.SH)。 媒体引述知情人士报道，海天味业正在考虑在香港二上市，据报集资最少15亿美元(106.8亿元)。海天味业背景可追溯至清朝乾隆年间的佛山酱园，距今已有300多年历史，集团于1955年组建公私合营的海天酱油厂，随后持续发展后，在2001年销售突破10亿元，2012年在上海证券交易所上市，现时产品包括酱油、蚝油及调味酱。 中国人着重开门七件事，即柴米油盐酱醋茶，代表着华人家庭生活的必需品，当中酱醋便是现今社会主要调味品之一，亦是海天味业的主业。据调研机构艾媒咨询指出，中国调味品市场仍处于增长情况，由2014年至2023年起复合增长达9.6%，去年市场规模已达5,923亿元，预计今年将到6,871亿元。 整个调味品市场包括食盐、味精、榨菜、酱油、蚝油、醋及料酒等，然而各类调味品周期有所不同，其中味精更已踏入市场萎缩期，因需求转向其他产品。至于食盐及榨菜市场，随着内地居民对生活品质的提高，市场需求增长亦正在减少。相反海天主业酱油及蚝油，现时正由成长期进入成熟期，醋及料酒市场更属于行业增长阶段。 从海天味业最新中期业绩亦反映上述的情况。集团上半年收入141.56亿元，按年增长9%，净利润则达34.53亿元，按年升12%，当中第二季收入有64.62亿元，按年增8%，主要受惠去年第二季低基数效应，以及补库存推动，令净利润升11%至15.34亿元。期内酱油是海天味业最大业务，收入达31.79亿元，按年微升3%，占该季收入49.2%。至于增长最劲是其他调味品业务(以醋和料酒为主)，按年升22.5%至10.8亿元。 行业高度分散 整体来看，海天味业业绩平稳，调味品市场机遇仍处处，特别是行业高度分散，头五大龙头市场占有率也只是15.4%，最大龙头海天味业市场份额也只是6%，其次是李锦记，市占率更只有3.3%，故市场仍存在大量中小企生产商，但近两年调味品行业成本上涨，中国经济增速放缓不利中小企生产商经营，变相成为龙头如海天味业及李锦记等，有更多收购合并机会。 除此之外，海天味业酱油产品系列主要面向大众市场，因此平均售价整体偏低，约每升10至12元，对手千禾味业(603027.SH)旗下酱油品牌，平均约每升20元，更远比日本企业龟甲万每升可达30元低。随着海天味业高附加值产品持续增加，不断优化结构产品提高整体均价，将有利整体盈利提升。 另一方面，复合调味品的出现，亦是调味品行业重大商机，所谓复合调味品是指一种预先调好口味，方便煮食的一种产品。由于内地家庭规模持续减少，加上女性就业率提升，工时长兼生活节奏加快，缩短就餐时间变得普遍，故能解决消费者就餐时间变相成为食品行业增长亮点。 复合调味品正具有此独质，能解决烹饪经验浅的消费者调味难题，去年中国复合调味品市场规模已到2,032亿元，渗透率只有20%左右，对比日本及美国分别65%和70%低，在需求有望提升下，市场预计复合调味品市场在2027年会提高至3,367亿元，即复合增长达13.46%。 估值远高颐海 由于市场增长快，调味品企业也大力发展，除属海底捞系的颐海国际(1579.HK)外，海天味业亦推出多类不同类型产品，包括黄豆酱、拌饭酱、火锅汤底配料等产品。 彭博数据显示，市场预期海天味业今明两年纯利为62.5亿元和69.5亿元，按年各升约11%，预期市盈率分别为38.4倍和34.3倍，若海天味业按此估值来港上市，相信难度较大，一方面H股上市公司较A股估值普遍存折让，再者对手颐海国际目前今明两年市盈率只是15.3倍和13.7倍，远远比海天味业低，因此来港招股上市时，即使海天味业是内地龙头，在港的估值或要有一定调降，投资者才有较大兴趣。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家跨境家具销售商称，业务继续从2021年暂被禁入亚马逊市场的事件中反弹 重点： 傲基科技提交更新后的香港IPO申请，公司此前尝试在上海科创板和深圳创业板上市，均以失败告终 公司今年前四个月的收入增长了17%，继续从三年前的重大业务挫折中复苏 阳歌 虽然傲基科技股份有限公司的专业领域是家具用品，但它看上去越来越像一家拼命寻找归宿的公司。 这家电子商务公司在过去几年不得安宁，至少在上市这件事情上如此，先是放弃在北京的场外交易市场上市，后又在上海和深圳上市未果。4月份提交在香港交易所上市的申请时，它以为终于找到了归宿。 但由于未能在规定的六个月内完成IPO，该申请失效，傲基科技于上周再次提出上市申请。最新申请包含今年前四个月的数据，大部分数据都延续了公司在4月份提交申请时的趋势。 傲基科技继续从其所说的“亚马逊事件”的负面影响中复苏。在该事件中，傲基科技和其他几家公司因发布虚假评论来提升自身形象，在2021年被这家美国电商巨头封号。该公司还继续在收入上实现地域的多元化，这可能是为了应对亚马逊事件，不过它依然严重依赖北美市场。 傲基科技最新申请的最大优势是它无法控制的一点，即过去一个月中国股市的大幅上涨。自9月11日以来，香港恒生指数飙升了30%以上，不过即便是在上涨之后，很多股票的指标比率仍远低于全球同类股票。 股市上涨促使IPO候选公司争相冲刺香港股市，仅过去两周就有13家公司提交新的上市申请。有幸在这一轮上涨期间上市的两家公司表现不俗，其中厨具制造商 卡罗特(2549.HK)，自10月2日上市以来上涨了57%，家用电器制造商美的集团(0300.HK; 000333.SZ)，自9月中旬上市以来上涨了73%。 傲基科技似乎不太可能通过上市利用这波涨势，因为最新申请只是原申请失效后的一次更新。 总的来说，公司看起来处于相对有利的位置，因它是一家向西方市场销售中国家具和电子产品的跨境电商。这应该会保护它免受经济低迷的影响，目前经济情况正抑制中国本土市场的消费者需求。 但傲基科技也有可能受到美国计划堵住税法漏洞影响，以前因为这个漏洞的存在，价值低于800美元的跨境运输货物免征进口关税。只要看一下该公司的上市文件就会发现，旗下各品牌几乎所有产品平均售价都不超过170美元，远低于800美元的门槛。公司目前约70%的收入来自北美，8%来自欧洲，其余来自中国市场。 申请文件中有一节介绍美国贸易法及相关风险，包括潜在的保护性关税。但它没有明确提到800美元的漏洞，也不清楚傲基科技从中国到美国的跨境运输是否利用了这个漏洞。 寻找一个家 说了这么多，我们来快速回顾一下傲基科技在金融市场的经历，其中包括很多在中国内地和香港上市的利弊教训。公司于2016年首次在北京的场外交易市场——全国中小企业股份转让系统(NEEQ)上市。然而，由于交易量非常清淡，它在2019年选择了退市，很多公司都因同样的原因而采取了类似做法。   从NEEQ退市后，公司于2019年尝试在上海类似于纳斯达克的科创板上市。但它很快就发现，该市场对其低技术含量的电子商务风格并不感兴趣，而是更愿意培育半导体和新能源等新兴领域的高增长企业。 公司在上市文件中表示：“考虑到我们的核心业务与科创板市场定位之间的差异，于2020年4月，我们自愿撤回A股科创板上市申请。” 公司于2021年再尝试在深圳的创业板上市，该市场同样以高增长初创企业为重点。然而，亚马逊封号事件导致公司2022年的收入下降22%至71亿元，上市计划因此遇挫。之后，公司收入逐渐恢复，包括去年收入增长22%至86.8亿元，今年前四个月与去年同期相比增长17%，达到28.3亿元。   公司唯一尚未尝试上市的地点是纽约，那里是与之最接近的竞争对手、另一家跨境家居用品销售商大健云仓(GCT.US)的上市地点。不过，自从两年前在美国上市以来，大健云仓的表现一直不佳，目前的市盈率只有10倍，尽管该公司二季度财报显示其收入取得三位数的增长，利润增长也达到了强劲的两位数。 傲基科技的收入增长速度虽然不及大健云仓，但仍然相当可观。公司的利润增长看起来也相当不错，今年首四个月从上年同期的9,600万元增至1.89亿元，接近翻倍。巨大增长中至少有一部分可能是一次性因素造成，包括清理亚马逊封号事件遗留下来的库存。在这种情况下，毛利润或许能更好地反映该公司的经营状况，今年头四个月的毛利润增幅较小，从上年同期的8.21亿元增长19%至9.77亿元。 总言之，傲基科技的最新上市申请，很可能是众多争相趁着市场行情好而赶紧上市的公司之一。因此，由于其业务性质相对平凡，公司可能难以引起关注。但对于那些希望买入中国公司股票，但又希望降低受中国经济放缓影响的投资者，其跨境电子商务故事可能仍具有一定的吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏