简讯：人事变动频繁 复朗再任命CFO
复朗集团（LANV.US）周一宣布任命新CFO，数日前，公司刚为旗舰品牌复朗（Lanvin）任命新CEO。此时，私募股权巨头复星国际（0656.HK）正探索奢侈品部门盈利运营的措施。 公司表示，罗希将于6月1日起担任CFO，此前他曾任复星资本的CFO。上周，公司还宣布任命Barbara Werschine为复朗品牌的新CEO，复朗是公司拥有和管理的四个奢侈品牌之一。 复朗集团2025年营收为2.4亿欧元（约合2.79亿美元），同比下降18%。期内调整后EBITDA亏损9,000万欧元，较2024年亏损9,400万欧元略有改善。 复朗集团股价周一上涨8.7%，收1.63美元。该股过去一年下跌约28%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
复朗出售Caruso瘦身 下一个会是谁？
在高层换血与全球奢侈品零售放缓背景下，复星旗下的复朗集团下一个可能出售的资产或为Sergio Rossi 重点： 复朗集团出售男装品牌Caruso后，收入将缩水逾一成，但有望推升毛利率表现 公司任命韩济阳出任新任财务总监，继此前两次高层人事变动之后，可能意味复星这个陷入困境的奢侈时尚板块将展开更大规模重整 谭英 多年亏损之后，综合企业复星集团似乎决心将旗下复朗集团（LANV.US）这个奢侈品业务板块重塑为一家盈利企业。 公司本月早些时候宣布出售Caruso男装业务，这看起来只是一次迫切整顿的开端。此前不久，复朗集团旗下Sergio Rossi鞋履品牌宣布与知名设计师Paul Andrew分道扬镳，而距离他出任该品牌创意总监仅不足两年。这两项动作几乎可以肯定预示着未来还将有更多变化。复朗集团曾被视为中国挑战LVMH集团（MC.PA）与开云集团（KER.PA）等全球时尚巨头的代表。 尽管未披露具体价格，但根据Caruso对复朗集团的收入贡献推算，其售价可能超过2,000万美元。复朗集团目前市值超过2亿美元。买方为MondeVita Italy，该公司是Mondevo Group旗下的生活方式与奢侈品业务部门。 据《Women’s Wear Daily》1月29日报道，复朗集团可能正准备将Sergio Rossi 工厂出售给总部位于米兰的鞋履与手袋批发商Massimo Bonini，更多变化或已在酝酿之中。复朗集团一名发言人周四证实，公司已出售该工厂的控股权。他补充，集团目前仍持有Sergio Rossi品牌，但拒绝评论是否正考虑出售该品牌。 复朗集团股价在2月6日宣布出售Caruso之后的两个交易日内一度暴跌27%，投资者担忧公司动荡加剧。但随后市场开始对公司剥离表现不佳资产感到憧憬，带动股价反弹，自2月9日以来已累升超过50%。 Caruso在去年上半年为复朗集团贡献约13%的收入，Sergio Rossi则贡献约11.4%。若最终出售两个品牌，复朗集团可能失去约四分之一的收入。但此举亦有助提升公司整体盈利能力。 2025年上半年，Caruso 的毛利率仅为28.8%，表现平平；Sergio Rossi则为40.8%。复朗集团旗下其他三个品牌毛利率更高，包括Lanvin品牌为54.4%、丝袜零售商Wolford为56.1%、女装品牌St. John为68.7%。因此，公司2025年上半年整体毛利率为53.9%。相比之下，LVMH去年毛利率为66.2%，开云则为72.6%。 复朗集团去年上半年的业绩表现并不理想。收入按年下跌22%至1.33亿欧元（1.569亿美元），与2024年录得的23%跌幅相近。2025年上半年亏损达8,700万欧元，较上一年同期的6,900万欧元进一步扩大。 出售Caruso、Sergio…
Lanvin光环渐退拖累 复朗中期亏损续扩大
受累于核心品牌Lanvin 销售同比大跌42%，复星国际旗下的复朗集团披露，今年上半年营收下 滑22% 重点： 复朗集团今年上半年营收下滑22%，毛利率收缩四个百分点，亏损进一步扩大 在实施关店策略并迎来新总裁后，复星国际预计下半年奢侈品业务将企稳回升 阳歌 复星国际（0656.HK）旗下奢侈品业务复朗集团（LANV.US），是否需要考虑更名？ 复朗集团（Lanvin Group）以法国标志性奢侈品牌Lanvin命名，后者不仅是其最具认知度的资产，更曾长期稳居业绩支柱地位，但这一局面在今年被打破。一周前发布的最新财报显示，在整体遇冷的全球奢侈品市场中，Lanvin品牌光环正加速消退。该品牌上半年销售额同比大跌42%至2,790万欧元（约合3,250万美元），营收贡献排名从榜首跌落至第三位。 本季度业绩“亮点”是美国品牌St. John Knits母公司St. John，营收仅微降0.8%至3,970万欧元，跃居复朗集团第一大营收来源。Wolford部门上半年营收下滑23%至3,300万欧元，同样超越Lanvin跻身次席。 尽管我们认为复朗集团尚未会因品牌贡献度变迁而更名，但其转型进程显然远未完成。该业务前身为复星时尚集团，复星国际2010年代后期通过系列收购整合而成。2021年10月，复星国际将之更名复朗集团后， 2022年末通过特殊目的收购公司（SPAC）实现在美上市。 上市后，复朗集团经营持续承压，高管层与创意团队频现人事动荡。今年初，原St. John品牌首席执行官Andy Lew擢升集团执行总裁。此前，复朗集团开始推展节流措施，除关店及削减行政支出外，市场推测进一步将会裁员。今年上半年，降本行动仍在持续，据首席财务官 David Chan在财报电话会议上披露，集团共“精简”29家门店。 当前，只有一位分析师覆盖复朗集团的股票，且仅给出“持有”评级，这绝非积极信号。更令人忧虑的是，据电话会议记录，因无分析师参加，本次财报会异常简短，全程仅由Lew和Chan宣读既定文稿。 客观而言，行业系统性困境难辞其咎。现实是全球奢侈品市场自去年起遭遇疫情后首度萎缩，今年颓势更显加速。头部企业路威酩轩（LVMH, MC.PA）上半年营收下滑4%，古驰（Gucci）母公司开云集团（Kering, KER.PA）跌幅更达16%。 营收领跌者 复朗集团以22%的同比跌幅领跌同业，上半年营收报1.33亿欧元。公司将业绩不振归咎于“全球奢侈品行业普遍疲软”及自身“战略调整”。Lanvin销售大跌42%构成最大拖累，其他品牌同样全线下跌：前述St. John微降0.8%，Wolford下滑23%，Sergio Rossi大跌25%，Caruso亦回落11%。 经营困局中，复朗集团今年上半年毛利率从58%收窄至54%，同比收缩4个百分点；经调整EBITDA亏损由4,200万欧元扩大至5,200万欧元。…
简讯：去年收入跌23% 复朗今年将更难
奢侈品牌运营商复朗集团控股有限公司(LANV.US)周五公告称，2024年收入下降23%，补充说这一年是“在市场逆风中，以创意演变和战略调整为标志的过渡年”，并预测由于全球奢侈品市场疲软，未来将面临更多困难。 复星集团旗下的复朗发布2024年初步财务数据，去年收入3.28亿欧元，低于2023年的4.26亿欧元。所有品牌均出现两位数下滑，标志性的Lanvin下降26%至8,270万欧元；Wolford下降31%至8,760万欧元；St. John Knits下跌12%至7,930万欧元。 公司表示，日本和北美的业务稳定，但大中华区“继续表现不佳”。展望2025年，公司描述当前的宏观经济环境为“充满挑战”，并补充说它“积极整合其门店网络”，以专注于核心业务，并优化其零售业务。 复朗的股价在周五宣布消息后上涨了4.8%，过去52周内下跌了约5%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
复朗又再大换班 希望或许在明天
中国的全球奢侈品牌运营商复朗集团任命一位新高管，公司除面临管理层频繁离职，亦面对全球奢侈品市场15年来最糟糕的局面 重点： 复朗集团任命安迪·卢为新任执行总裁，接替上任仅一年的复星集团资深高管陈健豪 该奢侈品牌运营商旗下的Lanvin和Sergio Rossi，均于去年迎来了新任创意总监，而Wolford品牌的首席执行官在上任仅六个月后离职 谭英 复朗集团控股有限公司(LANV.US)在一周前宣布领导层调整后，这家在纽约上市的公司，股价在接下来的三个交易日飙升了40%以上，其市值增加约7,000万美元至2.7亿美元。 市场似乎乐于看到这个消息，公司表示，作为旗下五大品牌之一St. John Knits的首席执行官，安迪·卢将担任集团执行总裁，而陈健豪从首席执行官一职“转任”集团董事。公司还宣布，将由卢牵头在欧洲设立第二个全球总部，作为上海总部的补充。 卢说：“领导欧洲总部的建设是一次难得的机遇，这将帮助我们拓展全球业务版图并提升品牌影响力。” 这一轮上涨让复朗集团的股价恢复到略低于一年前水平，不过公司距离成为中国的路易威登集团(MC.PA)和Compagnie Financière Richement SA (CFR.SW)等全球知名企业还有很长的路要走，这两家公司也运营着多个奢侈品牌。 和同行相比，复朗集团的市销率(P/S)看上去相当低，仅为0.72倍，远低于路易威登集团的4.10倍和Richemont的5.04倍。该公司可能希望卢能够通过拉近管理层与欧洲客户之间的距离，并减缓近来困扰它的人才流动问题，帮助复朗集团扭转局面。 复朗集团去年上半年表现最差的市场是欧洲、中东和非洲(EMEA)，收入下降了27.1%，大中华区则下降了24.2%。但大中华区在公司业务中所占比例相对较小，期内仅占公司收入的11.6%，而EMEA占公司收入的44.3%，约为前者的三倍。 来自St. John Knits的业内资深人士 卢在复朗集团已工作了四年，他于2021年5月加入St. John Knits，此前他曾担任Brooks Brothers和Authentic Brands Group的总裁，以及Ermenegildo Zegna和Nordstrom的高管，也见证近来集团管理层的持续动荡。陈健豪在上任一年多后就辞去首席执行官一职，陈的前任是程云，后者自2017年集团成立以来一直担任首席执行官。 在St. John…
Synagistics若成功合并 能否振兴香港SPAC市场？
这家由阿里巴巴支持的东南亚电子商务公司，正透过一家特殊目的收购公司完成借壳上市 重点： 由香港金管局前高管支持的一家SPAC的股东，与新加坡电商公司Synagistics的合并将于10月25日进行投票 此笔交易将标志着香港刚起步的SPAC市场完成首宗借壳上市。自2022年初推出该机制以来，市场一直没有进展 梁武仁 香港推出近三年的特殊目的收购公司(SPAC)机制，可能出现首宗成功合并个案；但讽刺的是，利用这个SPAC机制上市的公司来自新加坡，而不是中国，后者是港交所新股发行的主要企业的来源地。 香港汇德收购公司(7841.HK)是一家总部设在香港的SPAC，它获得了香港金融管理局一位前高管的支持，该公司上周四宣布将于10月25日召开特别股东大会，与主要面向东南亚的新加坡电商公司Synagistics Pte. Ltd.合并的计划进行投票表决。 与传统的IPO相比，该交易让Synagistics能够更快地登陆香港交易所，在与香港汇德收购签署合并协议三个多月后，它正朝着终点线前进。根据香港交易所的一份文件，Synagistics的估值为35亿港元，作为该方案的一部分，双方还从10个投资方那里获得了5.51亿港元的承诺。 自2022年初推出以来，香港SPAC市场一直难以发展，因此港交所迫切期待更多类似的交易。SPAC是没有实际业务的上市空壳实体，主要作为实体公司通过反向兼并上市的工具。简而言之，SPAC交易允许私有公司通过借壳的方式实现公开上市。 近年来，通过SPAC上市在美国变得非常流行，特别是在资金匮乏的科技初创公司当中，因为可以绕过漫长繁琐的传统IPO过程。香港和它长期的区域竞争对手新加坡都寻求加入这一行列，各自均在差不多的时间推出自己的SPAC框架。 然而，两者都未能取得美国那样的成功。在进入SPAC游戏的三年里，香港和新加坡的证交所都只有了了数笔SPAC上市交易。更糟的是，香港尚未成功完成一宗SPAC并购，即所谓的de-SPAC交易，而新加坡仅完成了一笔。 许多因素可能是导致香港和新加坡SPAC市场不景气的原因。其中最主要的可能是亚洲投资者普遍保守。押注寻求通过SPAC交易上市的公司是一件风险很大的事情，因此类上市可以逃避传统IPO所需的严格审查。 17Live Group Ltd.是唯一一家通过SPAC合并在新加坡上市的公司，其股价跌幅超过70%，这也导致无法说服投资者冒险选择这种类型的股票。过去两年，在美国通过SPAC上市的中国公司也表现不佳，包括奢侈品制造商复朗集团(LANV.US)和餐厅运营商Tims天好中国(THCH.US)。 更糟的是，在中国经济放缓的背景下，自香港推出该机制以来，香港市场的整体投资情绪一直低迷。这种疲软也抑制了传统的IPO市场，使得SPAC上市变得更加困难。 背靠阿里 鉴于其背景，Synagistics选择香港而不是老家新加坡作为上市地点是件有意思的事情。但当你意识到它背后是一家非常熟悉香港的强大公司时，这个决定就变得合情合理。这家公司就是阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)，该公司目前通过一家新加坡子公司持有Synagistics约47%的股份，合并后将保留控股权，不过股权会被稀释。 鉴于这家中国公司在电子商务方面的专长，Synagistics与阿里的关系不仅仅体现在财务上。除了在中国市场占据主导地位外，阿里还运营着多家全球电子商务网站，其中包括广受欢迎的全球速卖通，这是一个向外国买家提供中国商品的平台。阿里还拥有Lazada，和Synagistics一样，它同样专注于竞争激烈的东南亚市场，该市场的其他主要参与者包括Shopee(SE.US)和Tokopedia。 与Lazada和Shopee相比，Synagistics更为专业化，它运营的电商平台专注于美容、身体护理和婴幼儿产品，通过与网络营销公司和社交媒体网站合作，直接向消费者销售。 阿里巴巴可能尤其有动机支持Synagistics，帮助它分散对中国本土市场的严重依赖。Synagistics的核心东南亚市场正在蓬勃发展，其有利条件包括经济快速增长、年轻人口众多、富裕人群日益增多，以及互联网和智能手机加速普及，这让该公司看起来前途无量。 尽管如此，Synagistics已经经营了10年，收入基础仍然相对较小，且增长速度也不尽如人意。它去年的总收入约为1.27亿新元（9,700万美元），较2022年增速一般，只有12%。 公司的盈利能力也不会让投资者感到惊艳，尽管随着公司的成长和规模经济的实现，这种情况可能会改善。去年，其毛利率下降约2个百分点至25%，这对一家科技公司来说并不算优秀。相比下，阿里的毛利率超过35%。Synagistics的运营支出也抹去了它所有的毛利，因此与盈利仍有距离。更糟糕的是，去年的净亏损大幅扩大。 尽管Synagistics有着良好的增长前景，但它能否释放潜力，实现盈利还有待观察。这可能是香港汇德收购的股东，在本月晚些时候召开会议时要考虑的一个关键因素，尽管此类合并交易一旦签署就很少被股东否决。如果获得批准，将标志着香港SPAC市场取得重大突破。除香港汇德收购外，只有另外两家香港SPAC找到了并购目标，但这两家SPAC都尚未完成交易。 总而言之，Synagistics的命运将取决于它能否在潜力巨大但竞争激烈的东南亚，开辟一个赚钱的市场。但至少，如果成为首家通过与SPAC合并在香港上市的公司，它将留名历史。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
站在逆风市场 复朗股价表现黯淡
复星旗下总部位于上海的奢侈品公司去年收入仅增长1%，下半年收入收缩 重点： 复朗集团去年上半年收入增长6.4%，但下半年收入收缩，全年收入仅增长1% 这家奢侈品制造商旗下的Caruso男装系列表现最好，去年收入增长30%，而旗舰品牌Lanvin的销售额则下降7% 谭英 奢侈品制造商复朗集团控股有限公司(LANV.US)总爱指自己去年表现出色，控制了亏损并小幅提高收入，先是在2月公布了去年全年的初步收入，上周又公布了经审计的最终数据。 但投资者并不买账。自2月发布公告后，公司股价已下跌25%，唯一一家关注复朗集团的分析机构将其评级定为“持有”，对于一家希望有朝一日挑战LVMH集团(MC.PA)和开云集团(KER.PA)等国际巨头的公司来说，并不是最好的成绩。 尽管投资者缺乏热情，但至少有几个理由，可继续关注这家一年多前，通过特殊目的收购公司(SPAC)而登陆纽约证交所的企业。 首先，复朗集团在谈到令其头疼的市场困境时，并没有简单地找借口。去年中国结束疫情管控重新开放后，奢侈品消费开局强劲，但在余下的时间里，中高收入消费者的购买速度放缓。因此，复朗集团去年能够做到中国市场销售额增长9%，达到5,300万欧元，表明其势头良好，尽管中国在该公司去年全年4.26亿欧元的总收入中所占的份额相对较小。 并非所有竞争对手都这么幸运，至少最近是这样。法国开云集团在上个月预警由于亚太地区疲软，旗下核心品牌古驰(Gucci)的销售额同期下降20%后，其市值损失了90亿美元。复朗集团尚未给出2024年的详细指引，不过公司在上周的财报电话会议上，预计将面临“持续的宏观经济挑战”。 贝恩公司(Bain)与意大利奢侈品制造商行业协会(Altagamma)联合发布的年度奢侈品市场研究报告显示，2023年全球个人奢侈品市场增长相对疲软，仅为4%，总计3,620亿欧元。复朗集团在欧洲、中东和非洲(EMEA)的销售额占公司总销售额的近一半，去年下降2%至2.02亿欧元。北美地区的销售额几乎持平，增长1.2%至1.47亿欧元。“亚洲其他”是除中国之外的另一个亮点，收入增长7%，达到2,380万欧元。 公司旗下的五个主要品牌中，旗舰品牌Lanvin的收入下降7%至1.12亿欧元；Wolford的收入几乎持平，为1.26亿欧元；St. John增长5%至9,030万欧元；Sergio Rossi下降4%至6,000万欧元。只有Caruso表现出了30%的强劲增长，达到4,000万欧元。 复朗去年全年总收入增长1%。尽管录得增长，但用公司数据进行计算会发现，从上半年到下半年形势有所恶化，上半年收入增长6.4%，但下半年竟收缩4%。 管理层的动荡 复朗集团高管团队和高层设计团队的动荡，可能在一定程度上是公司去年出现1.46亿欧元综合亏损的原因，尽管相对2022年蚀2.4亿欧元有所改善。2022年，复朗集团在通过特殊目的收购公司上市的过程中，支付了8,400万欧元的费用，这也拖累了利润。 去年12月，来自拥有复朗集团65%股份的复星国际(0656.HK)的首席执行官陈健豪上任，而他上一任首席执行官兼集团董事长程云，在公司上市仅一年就离任。Sergio Rossi也任命了新的首席执行官Helen Wright。Lanvin品牌的创意总监Bruno Sialelli在去年4月离开。此前，Lanvin推出了一个新的“设计师创意中心”——Lanvin实验室项目，并与亚特兰大出生的说唱歌手兼制作人Future合作了一个系列。 与规模更大的竞争对手LVMH集团（旗下品牌包括迪奥和纪梵希）类似，复朗集团是复星将过去十年收购的小型奢侈品牌集于一体的企业。复星的收购始于2013年，在那年收购了美国女装品牌St. John，并在2018年购得旗舰品牌、创立于1889年的法国著名高级时装集团Lanvin。 集团在上市时的市值约10亿美元，并定位为欧洲奢侈品牌巨头在上海的挑战者。但自那时以来，它的股价一直下跌，市值降至约2亿美元左右。 复朗集团认为，去年在亚太地区的收入增长验证了集团以中国和亚洲为中心的战略正确。然而，就目前而言，它的竞争对手在全球奢侈品消费的反弹上做得更好。年初至今，LVMH集团的股价上涨了9%，营收增长也几乎持平，而爱马仕集团 (RMS.PA)的股价上涨了近20%，今年营收增长了15%。正如我们在前面指出，开云集团的业绩下滑，部分原因是在中国市场表现不佳，今年它的股价截至目前已经下跌19%。而今年到目前为止，复朗集团的股价下降了逾40%。 复朗集团的市销率只有0.49倍，与LVMH集团的3,948亿欧元和爱马仕集团的2,400亿欧元相比，它的市值微不足道。尽管进展缓慢，但在公司财报电话会议上，首席执行官陈健豪还是试图发出乐观的声音。他说：“我们正在接近拐点，已经为加速足迹增长和市场份额增加奠定了基础。”他还指出，“我们在很多地理区域都有很大的增长空间。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 咏竹坊專注於在美國和香港上市的中國公司的報道，包括贊助內容。欲瞭解更多信息，包括對個別文章的疑問，請點擊這裏聯繫我們 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊，請點擊這裏
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