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名之梦获大笔新资金 但应付AI战或需更多

据报道，这家人工智能公司接近获得2.5亿美元新资金，其丰富的人才储备和不断增加的产品，正吸引着投资者 重点： 据报道，人工智能公司名之梦即将在新一轮融资中，以大约12亿美元的估值筹集逾2.5亿美元 该公司将不得不继续大量投资以增强其人工智能实力，在不久的将来可能需要更多融资 　 西一羊 新投资打开了闸门。甚至在聊天机器人出现之前，阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)和百度 (BIDU.US; 9888.HK)等大公司，以及科大讯飞(002230.SZ) 等较小的公司，就已经在投入大量资源，开发自己的同类产品了。 这股热潮也开始把大量新资金引入得到大型科技公司和风险投资公司支持的初创公司。上海的名之梦就是其中一个受益者，上月因为有消息称其大语言模型(LLM)将嵌入中国软件开发商金山软件(3888.HK)的办公应用程序，作为规模更大的合作的一部分，该公司引起了轰动。 好消息源源不断，路透社上周的一篇报道称，名之梦即将完成一轮超过2.5亿美元(17.8亿元)的新融资，使其在成立仅一年半后，估值便达到12亿美元左右。该报道称，此轮融资的新投资者，包括一家与科技巨头腾讯(0700.HK)有关联的实体。 据路透社报道，名之梦成立于2021年，早期投资者包括研发热门游戏《原神》的米哈游，以及中国的云栖基金和明势资本。12亿美元的估值，将使名之梦估值超过10亿美元，成为“独角兽”俱乐部的一员，而且鲜有中国AI初创公司能够加入这一行列。 据报道，罕有获得了这一地位的公司，也包括外卖餐饮巨头美团(3690.HK)联合创始人王惠文创立的北京光年之外。3月有报道称，光年之外是在达成收购另一家中国AI公司一流科技的协议后，来获得独角兽地位的。据财新网今年早些时候报道，合并后的实体正在寻求新的融资，估值10亿美元。 名之梦最新的庞大规模融资，是开发生成式AI需要巨额投资的体现。与此同时，这类公司开始出现高估值，表明该群体可能会在关注中国的科技和风险投资者中，成为下一个热门领域。该领域最早的初创公司之一，是计算机视觉专家商汤科技(0020.HK)，它2021年12月在香港上市，目前市值近100亿美元。 商汤科技作为独立的AI公司，在很多方面都和名之梦相似，并且可以作为先例，预示名之梦将面临的挑战。阿里巴巴是商汤科技的早期投资者者之一，后者的市值一度接近其当前市值的四倍。但它一直面临很多问题，包括美国的限制以及持续的巨额亏损，因为它持续不断地投资，以便在成本高昂且竞争日益激烈的人工智能领域保持领先地位。 根据研究公司IDC去年10月的一份报告，到2026年，中国每年人工智能投资预计将达到267亿美元，约占全球AI投资的8.9%——这是仅次于美国的投资总额第二高的国家。 丰富的人才储备 名之梦拥有的一些特点，或许可以解释投资者为何对其兴趣浓厚，使得该公司在成立后迅速跻身独角兽俱乐部。其中最大的一个特点是，在其相对较小的员工队伍中拥有丰富的人才储备；截至2月，它的员工只有大约100人。 它的管理团队包括拥有强大工程背景和领先人工智能公司高管经验的人员。它的两名联合创始人闫俊杰和周彧聪都曾在商汤科技工作，前者为副总裁，后者是算法研发负责人。 名之梦的另一名联合创始人杨斌之前作为创始团队成员在Uber ATG研究院工作，这是优步的自动驾驶部门，后来它卖给了Aurora Innovation。此前，杨斌还曾在另一家自动驾驶初创企业Waabi工作。 据中国媒体甲子光年援引杨斌提供的信息报道，名之梦约百名员工当中，三分之一拥有博士学位。报道称，该公司的技术研发团队包括在自然语言处理、语音识别、计算机视觉、计算机图形学等领域有着丰富经验的人员。 名之梦的吸引力可能还在于，与后来者相比，它在推出面向消费者的人工智能产品方面，处于相对早期的位置。去年11月，该公司推出了一款名为Glow的应用程序，这是一个虚拟人工智能伴侣，据称其功能包括帮助用户结交虚拟朋友和克服孤独感。 该应用程序允许用户创建虚拟角色，给他们设定背景故事，然后与它们聊天，讨论各种话题，包括情感方面的建议，甚至如何应对脱发问题。据甲子光年报道，这款应用推出仅四个月，注册用户便逼近500万。 由于ChatGPT的巨大成功，名之梦也迅速加入了聊天机器人浪潮。它在3月初推出了与ChatGPT类似的Inspo，比百度大肆炒作的文心一言早大约一周时间。一定程度上是因为文心一言没有做现场展示，其表现受到了嘲笑。 与百度的文心一言一样，Inspo目前仅面向受邀用户开放。但根据国内媒体量子位的一篇报道，这款应用程序的某些功能已经给人留下了深刻的印象，包括协助写作、信息搜集以及提供建议等。 从它大名鼎鼎的商业合作伙伴身上，也能一窥名之梦强大的产品能力。它的商业伙伴包括TikTok的母公司字节跳动，这是全球最大的科技独角兽；另外还包括前文提到的金山软件。今年4月，该公司宣布与字节跳动的企业软件部门火山引擎签署合作协议，共同构建一个软件平台，以提升人工智能的能力。这是这两家公司更大合作关系的一部分。…

声网加入中国科技公司拆分潮流

这家实时互动服务供应商将拆分成两个部门，一个专注中国市场，另一个主攻国际业务 重点： 声网表示，公司将拆分成两部分，一个面向中国市场，另一个面向全球客户，以便充分考虑两个市场各自的“独特”需求 今年前三个月，该公司连续第五个季度收入缩水，这是自中国2021年整顿教育行业后，影响迟迟没有褪去的结果  　 阳歌 2023年正迅速成为中国科技公司的“拆分年”，声网(API.US)成为最新加入这一趋势的公司。这家实时互动服务供应商宣布已拆分成两部分，一部分专注于中国，另一部分专注于中国以外的业务。 这次拆分看上去与3月那个引起了更大关注的拆分新闻类似，当时电子商务巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)宣布将自己一分为六的计划。其他几家公司也在朝着类似的方向发展，包括自动驾驶技术公司图森未来(TSP.US)和可穿戴设备制造商华米科技(ZEPP.US)。 有许多因素正在推动这一趋势，包括提高运营效率的愿望，这对阿里巴巴而言，是主要的催化剂之一。而对于声网这家规模较小的公司而言，这个决定还涉及地缘政治因素，因为它认识到，中国市场对科技公司相对独特，因为它的监管程度高于全球其他市场。另外，对数据安全的担忧日益增加，也在推动着这一潮流，促使声网这样的公司明确定义各个市场，并构建护栏隔开各个市场的数据。 两年前，声网一度登上全球新闻头条，当时媒体报道，它是引发轰动的社交媒体Clubhouse语音聊天室服务背后的主要技术合作伙伴之一。但在人们发现部分Clubhouse相关数据是通过声网在中国的服务器传输后，该公司很快遭到了抨击。 声网刚刚透露的这种拆分，或许可以解决此类问题——确保国际业务产生的数据保留在中国境外，最好是存放在声网客户所在国家的服务器上。 该公司最新拆分出来的国际业务，将保留Agora的名称，而中国业务将使用其中文名称声网，声网在本周早些时候公布这一举措及其最新季度财报时表示。目前在美国上市的声网将成为这两个部门的控股公司，两个部门将独立运营，各自有独立的管理团队。国际部门总部将设在加利福尼亚州的硅谷，而中国部门将以上海为总部。 “我们相信，组织架构的调整，将使我们更有针对性地应对不同市场客户的独特需求，并集中资源实现两部分业务各自的战略优先级目标，即Agora业务重点为驱动增长，声网业务重点为提升竞争效率，”声网创始人兼董事长赵斌说，他在硅谷和中国都有丰富的实时互动技术工作经验。 赵斌是Webex的创始工程师，该公司后来被思科(CSCO.US)收购。他还曾担任在纳斯达克上市的中国社交网络和在线卡拉OK网站欢聚(YY.US)的首席技术官，该公司以前叫YY，与Webex 一样，开发支持实时视频和语音互动的技术。 分道扬镳？ 声网没有提供任何细节，说明新宣布的拆分会否演变成彻底的分道扬镳，通过双方各自上市切断所有联系。但这种情况即便发生，我们也不会太过惊讶，因为此举将大大降低我们之前提到的数据安全风险。 至少就目前而言，该公司已经开始分别报告这两个主要部门的运营指标，让投资者更好地了解每个部门的表现，以及它们面临的不同问题。 在2020年6月首次公开募股后，这家成立9年的公司一路快速成长，尽管它从未录得盈利。但去年，该公司遭遇重大打击，因为它的主要客户群体之一，也就是中国的K-12辅导服务提供商，在2021年被中国政府禁止提供此类服务。因此，声网的收入从去年一季度开始萎缩，此后一直在下降。 根据声网的最新报告，这一趋势延续到了今年一季度，报告期内公司总收入下降5.6%，至3,640万美元。这种下滑趋势似乎还将持续到二季度，该公司预计，在截至6月份的三个月里，总收入将在3,400万美元(2.4亿元)至3,700万美元之间，中值将比上年同期的4,100万美元下降13%。 拆分后的数据显示，中国业务仍占公司大头。但国际业务持续增长，迅速扩大占比，而中国业务仍受到K-12教育业务损失的影响。 在一季度，声网中国业务的收入同比下降14.5%，至2,130万美元，占总营收的近60%。国际部门的收入增长10.2%，达到1,510万美元，不过我们也应该指出，最新的收入数字比上一季度下降了约4.4%。 该公司在控制成本方面做得很好，其运营费用比一年前下降了25.5%。因此，其非GAAP亏损(不包括基于股票的薪酬等项目)从一年前的1,690万美元缩至910万美元。 该公司现金充裕，截至3月底，持有4.16亿美元的现金和现金等价物，这意味着它在短期内不会面临现金短缺。更重要的是，如果声网想重新获得投资者的青睐，它真的需要在中国市场恢复动力，同时在国际市场也要实现更为强劲的增长。赵斌认为，人工智能可能是推动在不太遥远的将来实现这种新增长的催化剂，他指出，这种技术可以提供虚拟角色作为补充，使人类在线体验更广泛的互动。 从理论上讲，这听起来不错，但投资者仍然不大买账。在最新财报发布后，该公司股价最初下跌，但第二天出现反弹。不过，其最新收盘价3.025美元仍远低于20美元的IPO价格。在估值方面，该公司的市销率相当低，为1.8倍，低于类似的Twilio(TWLO.US)的2.1倍，但高于8x8 (EGHT.US)的0.52倍。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
API.US

快讯：疫情冲击电影收入 阿里影业再度转亏

最新：中国电影票务及内容商阿里巴巴影业集团有限公司(1060.HK)周三公布截至3月底的2022/23财年业绩，期内收入微减4%至35.2亿元，并录得2.91亿元净亏损，扭转一年前录得的1.7亿元净利润。 利好：该公司表示，随着文娱行业持续复苏，2023年春节档票房已恢复至疫情前水平，因此将继续强化“内容+科技”的双轮驱动战略，深度布局泛文娱产业，以把握疫后机遇。 值得关注：由于新冠疫情对电影行业及消费市场的冲击，电影和剧集内容收入同比下降，内容分部的收入按年减少12.2%至17.09亿元，但其科技分部收入则持平于12.68亿元水平。 深度：阿里影业前称文化中国传播集团有限公司，在2009年成立，同年于港股借壳上市，2014年被阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下的阿里巴巴投资入主。该公司成立以来一直录得亏损，但受益于中国消费者于新冠疫情后的文化娱乐强劲需求，它在2021-22财年合共参与了44部电影的制作和发行，并首度转亏为盈。然而，随着新冠奥密克戎变异株去年在中国广泛传播，多个主要城市实施严厉封控措施，对电影行业再度带来冲击，令该公司再次转亏。 市场反应：阿里影业周四股价上涨，收盘升1.3%至0.405港元，处于过去52周的中下游水平。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
1060.HK

中国大额消费降 宝尊电商受冲击

这家电子商务服务公司称一季度电子产品销售额暴跌67%，小家电销售额则下跌36% 重点： 如果剔除Gap大中华区从2月开始贡献的1.89亿元，宝尊电商一季度营收下降14% 该公司本季度在东南亚采取了几项战略举措，旨在向本土中国市场之外扩张 　 阳歌 电子商务服务供应商宝尊电商有限公司(BZUN.US; 9991.HK)的最新财报提供了一项有力证据，表明眼下在中国日益普遍的一个主题，即谨慎的消费者正在避免大笔支出。在一季度的财报季期间，我们经常在汽车和房地产行业看到这一主题，对普通消费者来说这两样是最贵的大件物品。 现在，宝尊的财报显示，这一趋势也沿着“食物链”向下延伸至家用电器和电子产品。相比之下，快速消费品和个人护理产品等较便宜的商品是近期热门，这表明人们仍然愿意在这些较便宜的日常用品上花钱。 与此同时，宝尊公布了一项新的国际扩张战略，试图向中国境外的电子商务商家销售其广受欢迎的工具。这似乎建立在该公司今年早些时候收购服装零售商Gap(GPS.US)大中华区门店的基础之上，此举使宝尊从软件即服务(SaaS)供应商的老本行，转型为此类服务的综合供应商，以及零售品牌运营商。 该战略旨在实现多元化发展，在一定程度上这是有道理的，因为像Gap这样的品牌，可以成为宝尊核心的电子商务服务的主要新客户。同样在多元化方面，该公司发布了一份鼓舞人心的进展报告，显示其正在稳步降低对阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)的依赖，后者是其最大的股东之一，并通过网上商城天猫，成为它的主要业务来源。 我们稍后会更详细地来回顾这些要点。但报告发布后，消费者信心不足和由此导致的大笔支出减少，似乎对投资者的想法影响最大。上周四报告发布后，宝尊在纽约挂牌交易的股票下跌10%，不过第二天又收复了部分跌幅。 该股今年已下跌27%，较2月的高位下跌了一半以上，当时海外上市的中国股票大幅上涨。即便如此，根据分析机构对其今年盈利情况的预测，该股的市盈率为37倍，估值仍然相当高。这个数字低于Shopify(SHOP.US)的185倍，但高于赛富时(CRM.US)的32倍。 更为重要的是，它的大股东至少包括摩根大通、摩根士丹利和施罗德投资这三大机构，它们的持股比例都在5%或以上。因此，尽管宝尊电商目前在中国的处境比较困难，但显然投资者还没有放弃它。 宝尊电商一季度的营收并不是特别令人鼓舞，它同比下降4.9%至18.9亿元。如果剔除Gap大中华区从2月开始贡献的1.89亿元，它的当季营收将下降14%。尽管如此，与去年四季度营收下降20%相比，这仍然是一个改善的迹象。当时，由于严格的防疫措施，消费情绪相当低迷，防疫措施直到12月初才取消。 电子产品需求疲软 宝尊电商将收入分为两大类：一类是原有的电商服务收入，一类是较新的产品销售收入。在这两个业务中，占其营收三分之二左右的核心电商服务在本季度实际上表现相对较好。该类别下降了6%，至12.2亿元，主要是由于在此期间处置了亏损子公司。如果排除这一影响，来自服务的收入几乎持平。 最大的下降来自产品销售收入，如果不包括2月才开始贡献营收的Gap门店销售，起降幅约为30%。产品销售类别表现最差的是电子产品，同比暴跌67%，至4,360万元。小家电销售额也暴跌36%，至2.25亿元，因为消费者对此类商品的购买意愿下降。 相比之下，本季度快速消费品的销售额增长了25%，美容化妆品的销售额也上升了6%。 该公司在财报电话会议上表示，4月和5月的消费趋势有所改善，但没有提供任何细节。 宝尊电商的利润情况也不容乐观，它报告了运营亏损，而在不包括员工股票薪酬的非公认会计准则下也录得亏损。在此基础上，该公司报告非公认会计准则亏损1,310万元，而上年同期净利润为120万元。 接下来，我们来看看Gap的大中华区业务，宝尊电商在2月份以大约4,000万美元(2.8亿元)这个相对较便宜的价格收购了该业务。由于激烈的竞争和疫情期间的疲软支出，该连锁店一直举步维艰，在收购完成时，它的门店数量减少到了118家，约为2021年3月连锁店总数的一半。 宝尊电商的高层透露，他们计划再次缓慢扩张该连锁店，目标是今年开设10家门店。他们还说，该连锁店“在一季度大幅缩小了运营亏损”，但没有提供何时开始盈利的细节。 最后，我们简要地说一下宝尊电商收购了生活方式品牌Asia Ltd.的少数股权，并在新加坡开设了一家网店。这个品牌看起来不是很大，在新加坡开店看起来也不是什么大动作。但这两件事都表明，宝尊电商希望走出中国，而东南亚是它朝着这个方向迈出的第一步。 “这是将我们久经考验的技术推向全球市场的重要的第一步，”它的董事会主席仇文彬在电话会议上说。“我们的技术，是我们在东南亚不断增长的电商市场建立业务的重要基础部分。” 总而言之，宝尊电商似乎总体上正朝着积极的方向前进，尽管有人可能会质疑其收购在华陷入困境的Gap品牌是否明智。它目前最大的挑战是经受住中国经济低迷的考验，投资者将密切关注未来几个季度大宗消费支出是否会有所改善。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 
BZUN.US 9991.HK

盈利能力不断提升  但价格战困扰金山云

因为放弃了利润较少的客户，这家云服务供应商报告一季度毛利率大幅提升 重点： 金山云报告一季度营收下滑14.2%，但因为注重客户质量而非数量，其毛利率显著提升 该公司对近期有关中国云服务市场价格战愈演愈烈的报道不以为意，称其“更多的是出于公关目的” 　 阳歌 即将迎来狂风暴雨，还是一阵短暂的毛毛雨？ 这是金山云控股有限公司(KC.US; 3888.HK)即将面临的重大问题，该公司刚刚公布了喜忧参半的季度业绩，这是否由媒体广泛报道的中国云服务行业价格战愈演愈烈所致，目前并不清楚。该公司最新财报显示，其一季度营收同比下滑14.2%，对于这种高增长行业的公司而言，这绝不是一个好兆头。 但金山云的高管，很快就淡化了中国竞争激烈的云服务行业爆发价格战的报道，首席执行官邹涛称相关报道“更多的是出于公关目的”。  “仔细看这一行动涉及的产品，大厂目录价其实降价有限，”他在该公司本周举行的财报电话会议上说。“我们认为，截至目前对行业也没有实质性影响。” 邹涛的判断似乎没怎么消除投资者的疑虑。在最新业绩公布后的两个交易日内，金山云在纽约挂牌交易的股票暴跌15.7%，目前已从4月初的最高点下跌了一半以上。但我们也应该指出，4月的上涨看起来像是一种基于投机性买入的非正常现象，即便是在最近的抛售之后，该股今年迄今仍略有上涨。 中国的云服务行业，是那些被政府选中予以大力扶持，同时禁止外国参与的行业中，发生各种反常情况的典型代表。在金山云的案例中，这两种因素都有。 由于禁止外资拥有此类敏感的电信基础设施，亚马逊(AMZN.US)和微软(MSFT.US)等全球知名企业只能通过与本土伙伴合作，进入中国利润丰厚的云服务业务。因此，这些跨国公司在中国基本上处于边缘地位，这使得该领域被本土公司主导，而这些公司往往是被政府强大的激励措施所吸引。 在这种情况下，几乎所有中国大型科技公司都加入了云服务潮流，从互联网巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、京东(JD.US; 9618.HK)、腾讯控股(0700.HK)和百度(BIDU.US; 9888.HK)，到电信巨头华为和中国移动(0941.HK)，它们都提供公有云和行业云服务。尤其是阿里巴巴，现在可能正努力提高自己的市场份额，因为它准备分拆云服务部门，并最终让其独立上市，这是它除核心电子商务业务之外为数不多的盈利部门之一。 阿里巴巴是最先降价的公司之一，于上月宣布部分服务最高降价50%。腾讯和中国移动于上周入局，前者宣布最高降价40%，后者最高降60%。京东本周也加入了这一行列，宣布部分服务降价。 抢占市场份额 也许正如邹涛所言，这完全是一种公关活动，因为大多数报道都显示，降价只针对特定套餐，而且可能只在一定时间内提供。但这种价格战在中国相当常见，尤其是在经济低迷时期，正如我们现在所看到的。 在这里，我们还需要指出的是，这场价格战实际上只能追溯到4月份，这意味着对金山云造成的影响，要到二季度的业绩才会有所体现。 关于价格战，该公司似乎认为目前还不会给它带来大的影响，同时预测二季度的收入将与去年同期大致持平。具体来说，它预计二季度的营收将在18.5亿元到20亿元之间，以该区间的下限计算将比去年的19.1亿元下降3%，以上限计算将增长5%，以中位数计算则大致持平。 这与一季度14.2%的跌幅相比，将是一个很大的改善。今年一季度，该公司的营收从上年同期的21.7亿元降至18.6亿元。金山云将下滑归因于更严格地选择公有云服务和行业云服务的客户，公有云服务占其收入约三分之二，剩下的收入来自行业云服务。 一些持怀疑态度的人可能会讲，说起来是对客户越来越挑剔，其实恐怕是客户去了竞争对手那里，以获取更好的交易条件。但从金山云不断提高的利润率来看，它似乎真的准备抛弃那些出钱少、利润低的客户，以最终实现盈利。 该公司的收入成本在当季下降20%，超过了收入的下降幅度，尽管运营支出在此期间实际上增长了30%。不过，收入成本在公司总成本中的占比更大，它的大幅下降帮助该公司的毛利率从一年前的3.7%大幅提升至10.4%。 总之，金山云现在似乎重质不重量，尤其是多争取能帮助它实现盈利的高付费客户，而放弃那些只能带来市场份额的低付费客户。当然，问题在于，如果能从阿里巴巴或者腾讯那里拿到更好的条件，即使是高付费客户也是会离开的。 出于对这种客户离去的担心，金山云也有降价的可能，这可能是公司股价在最新业绩出来后遭到抛售的其中一个原因。 抛售后，金山云股票的市销率为1.17倍，对于一家处于高增长行业的公司来说，这个数字是难以让人满意的。就连为陷入困境的房地产行业提供云服务的明源云 (0909.HK)，市销率都比它高，达到3.24倍。不过话说回来，金山云目前并未真正实现增长，如果最近的价格战不能很快缓解，它的收入收缩恐怕至少会持续几个季度。…
KC.US 3896.HK

腾讯季绩见曙光 不急推AI产品

这家中国科技龙头一季度业绩不俗，可以说已渐渐走出强监管与新冠疫情的阴霾 重点： 腾讯首季度收入同比增长11%，经调整净利润更大升27%，获大行建议增持并调高目标价 主席马化腾直言将大举投资人工智能及云基础设施，但不急于早早展示半成品 　 裴梓龙 中国国家新闻出版署周一公布了最新国产网络游戏审批信息，这次有86款游戏获批发行，其中科网巨擎腾讯控股有限公司(0700.HK)再次出现在名单上，旗下射击类游戏《王牌战士2》获批，成为今年获批的第四个游戏。 过去两年，官方对科技企业实施“强监管”政策，游戏审批一度暂停，更推出一系列限制未成年人玩游戏的规管；《新华社》旗下的《经济参考报》更一度点名腾讯，批评电子游戏为“精神鸦片”。自此，腾讯的股价一落千丈，从775.5港元的历史高点，持续下降至去年底的180.5港元，曾失去约77%市值。 经过接近两年的整顿，从这只“曾经的股王”一季度业绩来看，看来它已渐渐走出官方监管迭加新冠疫情的阴霾。 今年一季度，腾讯总收入同比增长11%，结束了超过一年的微弱增长或下跌局面，达到约1,500亿元，其中毛利更同比大增19%至682亿元，引领净利润上升10%至258亿元。按非通用会计准则(Non-GAAP)计算的经调整净利润，更同比急增27%至325亿元，整体表现符合市场预期。 凯基亚洲投资策略部主管温杰对腾讯的季度业绩表示满意：“该公司今年3月公布全年业绩时，表现已优于市场预期，一方面手游业务最坏时间已过，加上新游戏版号陆续获批，国际游戏业务也有不错增长，相信其最坏时间已经过去，值得对全年有所憧憬。” 在腾讯公布季绩前两天，已有投资者先行部署，带动其股价大涨逾5%，反倒在业绩公布后的交易日，其股价却下跌1.5%，估计有投资者先选择在高点套利离场。 国际游戏收入加速 回顾腾讯首季增值服务收入同比增长9%至793亿元，其中国内游戏收入达351亿元，比去年同期上升6%，主要受益于《王者荣耀》、《地下城与勇士：创新世纪》与《穿越火线手游》等游戏的收入增加；值得留意的是，其国际游戏收入增长达25%，即使排除汇率波动影响的增幅也达到18%，反映月活跃账户数目增加与发行新游戏带来的正面作用。 网络广告方面，首季收入也增长17%至210亿元，这不只因为中国消费在疫后复苏，更重要的是用户持续增长的微信视频号，带来了新的收入来源。 今年首季度，微信视频号的日活跃创作者和日活跃视频上载数量，较去年同期几乎翻倍，而且使用时长与流量持续快速增长。腾讯总裁刘炽平称，直播及视频号是很大的机遇，如果旗下的微信小程序未来能连接视频号、直播与支付功能，将令整体电商服务生态更活跃。 作为中国科技龙头，岂能错过人工智能(AI)机遇，刘炽平认为AI可以降低成本，有助大规模建立内容和改善服务。不过，国内科网巨头百度集团(BIDU.US; 9888.HK)、阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)及商汤集团(0020.HK)都发布了旗下AI产品，腾讯却没有任何消息。据《澎湃新闻》引述消息人士称，主席马化腾在股东会上表示，很多公司急于研发AI产品，是为了提振股价，但腾讯不急于早早完成以展示“半成品”，并会继续大举投入建设AI及云基础设施。 有熟悉AI的业者称，腾讯在这方面拥有绝对优势，例如最近由英伟达(NVDA.US)发布、可合法出口中国的H800 GPU的高性能计算集群，将有利于提升其AI训练效率，“腾讯本身就拥有云业务，加上旗下微信每天掌握大量数据，对训练AI非常有用。另外，腾讯如果能在游戏中加入AI，为游戏中的非玩家角色(NPC)赋予灵魂，并与玩家自由对话，将有助增强玩家沉浸感，吸引更多人向游戏‘课金’。” 获大行调高目标价 经历两年的大跌，腾讯的市盈率已降至16倍左右，低于另一游戏股网易(NTES.US; 9999.HK)的20倍，加上一季度业绩不俗，难怪不少投行都投以信心一票。 其中摩通把腾讯的目标价从430港元调升至440港元，建议“增持”。该行认为腾讯首季收入结构转变，预计游戏收入增长势头持续，加上持续的成本效益令人惊喜。 高盛则预料腾讯今年的盈利增长将超越收入增长，主要因为利润增长业务的收入贡献增加，以及更佳的营运杠杆及成本控制，因此维持“买入”评级，目标价443港元。 不过，腾讯最近股价仅约340港元，距离众投行的目标价尚有一大段距离，估计与南非大股东Naspers持续沽售有一定关系，毕竟经过多次减持后，Naspers仍持有其25.99%股份。因此，市场可能担心一旦股价上涨，Naspers便会加快抛售套利，在投资者存有一定戒心下，限制了未来的上升空间。 另一方面，阿里巴巴宣布“1+6+n”的业务分拆策略后，市场开始猜测腾讯会否有样学样，但温杰认为腾讯的情况与阿里巴巴不同，“腾讯多以股权投资为主，估计未来仍会把持有的公司股权，例如京东(JD.US:9618.HK)及美团(3690.HK)等，以股息形式持续派发，以释放更多价值。” 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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