营收毛利大跃进 聚水潭二次闯关
中国最大电商SaaS ERP供应商聚水潭更新申请文件，公布去年营收增长超三成，再次挑战港股上市 重点： 公司去年是中国最大的电商SaaS ERP供货商，市场份额达23.2% 2023年营收增长33.3%至6.9亿元，毛利率提升10个百分点至62.3% 李世达 中国电商行业持续蓬勃发展，带动为其提供配套服务的关联产业茁壮成长，中国最大的电商SaaS ERP提供商聚水潭股份有限公司，继去年6月10日递表失败后，近期更新申请文件，二度冲刺港股上市，由中金公司与JP Morgan担任联席保荐人。 有中金公司和JP Morgan等国际知名金融机构加持，通常会提高市场对公司上市的认可度与信心，尤其中金公司在中国市场具有广泛的影响力和资源，可以帮助公司在中国市场上拓展业务；而JP Morgan的参与则意味着能帮助聚水潭在国际资本市场上获得更多关注。 SaaS指的是“软件即服务”（Software as a Service），是一种以网络为基础的软件交付模式，用户通常通过云端按需使用软件服务，并以订阅或使用量计费的方式付费。 ERP则是（Enterprise Resource Planning）企业资源规划的缩写，是一套集成的管理软件系统，能够帮助企业有效地管理和整合各种资源，实现各部门之间的信息共享和协作，提高业务流程的效率，加强对业务运营的控制和监督。 订单处理效率全国最高 聚水潭成立于2014年，至今已开发出一整套云端电商SaaS产品，帮助商家升级业务能力、提高业绩表现并发展跨平台业务，同时降低部署和运营成本。 申请文件中称，聚水潭云端电商SaaS产品，能够推动客户与中国乃至全球逾400个电商平台连接。根据灼识咨询资料，行业平均的平台连接量只有不到200个。截至2023年底，聚水潭SaaS客户总数由2021年底的3.3万名增长至6.2万名，而行业平均客户数不到2万名。 此外，2023年聚水潭ERP平均每天能够处理约6,500万份订单，单日最高订单处理量达2.3亿单，是中国订单处理效率最高的电商SaaS ERP。 根据灼识咨询的资料，以2023年相关收入计算，聚水潭是中国最大的电商SaaS ERP提供商，市场占有率从2022年的20.7%进一步提升至23.2%。在中国电商运营SaaS市场中，按2023年SaaS总收入计算，聚水潭同样排名第一，市场份额为7.5%。 财务数据显示，公司近年营收不断增长，从2021年的4.3亿元增加20.7%至2022年的5.2亿元，并进一步增加33.3%至2023年的6.9亿元。经营现金流入净额从2022年的7,870万元增加至2023年的2.1亿元。 不过，聚水潭仍长期处于亏损状态，2021年至2023年股东应占亏损分别为2.5亿元、5亿元及4.9亿元，近三年累计亏损12.4亿元。…
华兴资本任命新主席 纵能复牌亦难逃一跌
谢屹璟将接任这家深陷困境的投资银行的掌舵人，失联的原董事会主席兼首席执行官包凡，由于健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务而考虑辞职 重点： 华兴资本任命新董事会主席接替已失联一年的联合创始人包凡，其股票最早可能在三月复牌 复牌后公司股价可能下跌50%或更多，这不仅反映对包凡离开的担忧，也反映了对中国投行业务大幅下滑的担忧 阳歌 陷入不确定性近一年后，中国本土投资银行华兴资本控股有限公司(1911.HK)终任命了新任董事会主席和首席执行官，这个悬而未决的故事似要开启新的篇章。这意味着该股在停牌近一年后，可能终要复牌，不过复牌后股价可能要经历大幅下调。 根据上周五向香港联交所提交的公告，公司的新动态是联合创始人谢屹璟接任董事会主席兼首席执行官。自华兴资本著名的联合创始人、董事会主席兼首席执行官包凡去年似因协助反腐败调查而失联后，谢屹璟一直担任公司的代理首席执行官。 在很多方面，华兴资本都代表了中国不受约束的本土投资银行和私募股权行业的故事，它们曾经与中国经济同步繁荣，现在随着经济放缓正在经历痛苦的调整。公司还受到了中国国家主席习近平发起的反腐行动的影响，这场行动已持续十年，最近的重点是金融领域。 早在2022年，华兴资本就开始陷入挣扎，当时中国经济在经历了数十年的爆炸性增长后开始急剧放缓。这极大地抑制了对该公司的投资银行服务的需求。 2022年香港新股上市数量同比下降23%，仅为84宗，而这些上市筹集的资金规模也骤降一半以上，仅为1,000亿港元，经济放缓可见一斑。去年这些数字继续下滑，截至12月中旬，2023年新上市公司数量降至64家，募集资金规模降至410亿港元。 随着业务枯竭，华兴资本的投行业务收入在去年前六个月同比下降一半以上，而它上年同期的业绩本就颇为低迷。值得注意的是，去年上半年业绩和该公司2022年度业绩尚未经过审计。没有审计报告是阻碍该公司股票复牌的主要障碍，但随着任命谢屹璟为新任董事会主席兼首席执行官，情况似乎也将在不久的将来发生改变。 我们稍后再回来分析复牌的可能。但首先我们来仔细看看包凡的失联，这是导致该股停牌的主要原因。 包凡于去年2月首次被发现“失联”，后来华兴资本证实包凡正在协助调查。作为中国反腐行动的一部分，这种失联比较常见，像包凡这样的金融从业人员被留置，协助调查更重要的人物(通常是涉嫌收受贿赂的高级政府官员)的情况频繁发生。 目前尚不清楚包凡是否因自身违规行为而受到调查。对此，多个消息来源向财经媒体财新给出了相互矛盾的表述。一些人表示，辞去董事会主席兼首席执行官的职务表明他可能会面临逮捕，而另一些人则表示他已“获释”。 华兴资本的最新公告似乎表明后者的可能性更大，因为公告称包凡辞职是“由于健康原因及希望将更多时间用于处理家庭事务的考虑”。虽然这种解释相对来说是客套话，但如果包凡长时间在狱中服刑，他肯定没有太多时间陪伴家人。 有意思的是，公告还表明包凡将继续通过孙千红在该公司拥有发言权。最新公告显示，孙千红是“包凡先生的亲属”，年仅33岁的她将出任该公司非执行董事。 复牌之路 说了这么多，我们将在本文的后半部分探讨华兴资本的复牌之路，以及复牌后股价可能的走势。 在华兴资本正式向证券交易所提交经过审计的2022年年报和2023年中期报告之前，是无法复牌的。这需要两个在以前很难甚至完全不可能完成的关键步骤，即由外部审计机构和公司董事会主席包凡在报告上签字。 董事会主席换人，消除了复牌的重大障碍。华兴资本当时披露，审计问题要复杂一些，因为德勤在去年12月正式辞去公司审计机构一职，由中汇安达会计师事务所接任。 像德勤这样的大公司请辞几乎可以肯定地表明，审计机构和公司在这两个时期的会计问题上存在分歧。这意味着新的审计机构中汇安达将面临很大的压力，要仔细审查最近两期的财务数据，因此我们可能会看到，公司之前通过证券交易所发布的未经审计的业绩重，与最终经过审计的业绩之间存在一些变化。 假设中汇安达在12月13日被任命为公司新的外部会计机构后立即开始工作，可能需要至少三到四个月的时间，才能与公司达成共识并完成最终审计。与此同时，华兴资本可能还需要在下月底之前提交未经审计的2023年初步全年业绩。 所有这些都意味着，它最早要到3月才有复牌的可能，4月或5月的可能性更大。去年2月包凡失联的消息传出后，华兴资本的股价一度暴跌，停牌时从距其最近的高点下跌了约30%。此后，香港股市表现相当糟糕，恒生指数较华兴资本停牌时下跌了约20%。 在去年4月停牌之前，华兴资本的股价自该公司2018年上市后已经下跌了近80%。中金公司(3908.HK；501061.SH)是一个很好的对比，这是中国另一家大型投行，自华兴资本股票停牌以来，该公司股价下跌幅度更大，为42%。这似乎表明，华兴资本复牌后股价几乎肯定会大幅下跌，跌幅很可能超过 50%。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
创始人失联 华兴资本经历“成立以来最具挑战的一段历程”
这家投资银行上半年收入下滑，因源自经济不确定性的需求疲软，导致其私募咨询服务收入暴跌 重點： 华兴资本上半年收入同比下跌约7%，而净亏损略有收窄 业绩突显了该公司在创始人继续失联、经济不确定性导致中国企业募资需求疲软的情况下面临的挑战 梁武仁 明星创始人失踪六个多月后，华兴资本控股有限公司(1911.HK)仍在紧急模式下运营。 这家投资银行自创始人兼董事长包凡2月失联后的首份业绩报告显示，在人脉丰富的领头人缺位的情况下，该公司在试图应对市场不景气之际，其处境是多么艰难。据信包凡的失联与政府的一项反腐调查有关，但目前尚不清楚包凡本人是涉嫌违规，还只是协助调查。 虽然后一种情况显然要好一些，因为包凡最后可能会重新回来掌舵，但目前他不在的情况下，华兴资本显然处境艰难。 2023年上半年，该公司的总收入较上年同期下降约7%，至5.63亿元（7700 万美元），因为其核心投资银行服务受到行业普遍低迷的重创。尽管处境艰难，但华兴资本最新财报中的净投资收益却得到了提振，扭转了去年上半年该收入类别亏损的局面，这可能得益于全球利率上升。 华兴资本还削减了运营费用，包括员工薪酬和福利成本，再加上净投资收益，使其能够从上年同期的亏损转为营业利润。但该公司录得巨额亏损，主要是持有非控股权益的华兴证券的购股权益公允价值下降。总而言之，该公司上半年仍处于亏损状态，但净亏损略有收窄。 “华兴资本在过去的6个月经历了成立以来最具挑战的一段历程，”华兴资本在业绩报告中说。 最大的问题是包凡的缺席，以及他可能面临的法律麻烦。这位踌躇满志的投资银行家有时被称为中国的“并购之王”，曾任职于摩根史丹利和瑞信，失联消息最早出现在2月份。尽管听起来很神秘，但企业高层管理人员突然失联在中国并不是罕见的事情。 6月，官方媒体称，包凡被中国反腐监察机构留置。华兴资本上个月在某种程度上证实了这一点，称其正在“配合”当局进行一项未具体说明的调查。尽管包凡一事的细节仍旧不详，但有关金融业已成为中国政府最新反腐打击对象的传言不绝于耳。 华兴资本的股票于4月停牌，而由于包凡作为公司控股股东无法签字，该公司去年的审计结果也被推迟发布。只有提交了该报告，该股才能复牌，因为只有这样才符合香港交易所的规定。 该投行在未经审计的上半年财报中表示，最高层级管理人员缺位导致业务发展承受“压力”，但公司很快补充说其业务和发展仍保持“稳健”。 艰难时期 不管包凡是否失联，华兴资本的日子都不会好过，因为经济的不确定性和中美关系的恶化，抑制了对企业募资服务的需求，而这正是华兴资本的主要收入来源之一。 今年前六个月，该公司的投行业务收入较去年同期本就低迷的数字下降了一半以上，它所面临的困难由此可见一斑。更糟糕的是，私募咨询服务的收入也大幅下降。华兴资本通过削减人力开支，大幅降低了该部门的成本。 一个亮点来自股票承销收入，增长了80%，但仍只是2021年的一小部分。总体而言，该公司投行业务的经营亏损增加了15倍以上。 中国其他投行的情况也大同小异。中金公司(3908.HK; 601995.SH)上半年的收入也同比下降了4%，净利润下降7%。由于参与的IPO交易数量减少，中金公司的手续费收入也有所下降。 往轻了说，今年剩余的时间看起来也不会乐观，中国经济频频亮起红灯。虽然中国已经从疫情中走出，但出口正在萎缩。与此同时，在世界其他地区与高企的通货膨胀作斗争之际，消费者价格却在下降。中国房地产行业的长期低迷，也持续给这个世界第二大经济体蒙上阴影。 上周，中国政府宣布了一系列扶持经济的重大举措，包括刺激股市的措施，股市因此短暂上扬，本周初涨势持续。尽管如此，在当前的环境下，企业更有可能专注于促进放缓的收入增长上，而不是竞相筹集资金来推动新的增长。而且，在当前经济形势不明朗的情况下，即使企业尝试融资，要赢得持怀疑态度的投资者，也绝非易事。 华兴资本成立于2005年，在帮助中国互联网行业促成多起重大并购交易后，它迅速成为中国投资银行领域的一支重要力量。现在，华兴资本正再将重点转向所谓的新经济新兴领域，如新能源、材料和人工智能。在最近的报告期内，这些领域占公司私募融资交易收入的近一半，而去年同期这一比例仅为3%。 在4月停牌之前，华兴资本的股价自公司2018年上市以来已经下跌了近80%。虽然自公司停牌以来恒生指数下跌了10%，中金公司的股价也下跌了约5%，但该股最终复牌后会有什么反应，谁也无法预测。这在很大程度上取决于包凡一事的解决。在那之前，该公司将不得不想办法度过难关，并在没有船长的情况下继续在波涛汹涌的水域航行。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
快讯：量子之歌上市 股价表现平淡
最新：成人教育公司量子之歌(QSG.US)周三首日挂牌，成为一年多以来，第一家由大型投资银行承销上市的中概股。利好：该公司的美国存托股票(ADS)定价为12.5美元，处于11.5美元至13.5美元区间的中间，反映出不俗的市场需求。值得关注：量子之歌通过首次公开募股筹集了4,000万美元(2.7亿元)，该金额略高于该公司去年上半年的2.33亿元中期亏损。深度：量子之歌是成人教育供应商，重点是金融知识教学。在截至2022年6月的财年中，其收入增长了63%，达到28.7亿元，但其收入在截至去年9月的第三季有所收缩。公司上市最引人注目的地方，是其背后的知名承销商，它们包括美国银行巨头花旗，以及中国大型投行中金和中信证券。由于美国和中国证券监管之间的纠纷，这些大型投行已停止承销中国公司在美国上市的新股一年多了。但这一纠纷在去年下半年基本得到和解，为中概股今年恢复上市铺平了道路。市场反应：周三开盘时，量子之歌的股价上涨近10%，但其涨幅后来略为回吐，收盘价为12.52美元，仅比定价12.5美元略高0.16%。翻译：阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
