正如这家由字节跳动投资的初创企业,在中国活力十足的咖啡市场上,新的咖啡连锁正以小店面形式来改变大牌连锁

重点:

  • 在吸引了大量投资的中国新一代精品咖啡连锁店之中,Manner Coffee处于领先地位
  • 新来者以低租金和低劳动力成本的小店形式挑战星巴克

钱锋

中国欣欣向荣的咖啡产业,已使其成为全球巨头星巴克(SBUX.US)的第二大市场,仅次于本土美国市场;同时,中国的咖啡产业也为迎合本地偏好的新的创新企业提供了肥沃土壤。总部设在上海的精品连锁店Manner Coffee就是其中之一,它和其他类似的本土品牌一起,正在重塑中国的咖啡消费格局。

仅今年一年,中国咖啡行业就发生了16起融资事件,流入该行业的资金超过50亿元人民币(7.84亿美元)。其中主要的资金接受者包括Manner、M Stand和Seesaw,它们总共融资超过30亿人民币。即便是受丑闻影响、去年因大规模欺诈行为曝光而从纳斯达克退市的瑞幸咖啡(LKNCY.US),也再次吸引了投资者的关注。

Manner是2015年由来自海滨城市南通的韩玉龙、陆剑霞夫妇创立,第一家店位于上海市中心商务区一条小巷内一个两平米的窗口小店加门口的雨棚。Manner被称为“街头咖啡”,每杯价格在10元至20元之间(相当于3美元或更少),因其价格较低,质量好,很快在年轻的上班族中流行起来。

学兽医的韩玉龙在2018年接受采访时曾说:“咖啡的价格在中国比其他国家和地区要高很多,而中国人的收入水平整体却比较低,在中国咖啡被认为是一种高端饮料,比可乐要高一个级别,这其实是不合理的。”

那一年,他的咖啡初创企业从私募股权公司今日资本(Capital Today)获得了第一轮8000万元的资金。在2020年12月至2021年6月期间,Manner又完成了来自H Capital和Coatue Management等较小投资机构的四轮融资。其较大的投资者包括新加坡主权财富基金淡马锡、隶属于互联网巨头美团的龙珠资本,以及风靡全球的TikTok的所有者、科技巨头字节跳动。

来自投资机构的资金大量涌入推动了Manner近年来的快速扩张,使其市值超过20亿美元。

经过前三年的缓慢扩张,Manner的门店数量从2018年底的仅8家上升到今年的194家,其中165家在上海,其余的在北京、深圳、成都和其他城市。它计划继续向上海以外的地区扩张,每年新开100家门店。

彭博社在10月份报道,Manner正在考虑最快于明年在香港上市,尽管韩玉龙予以否认。据媒体报道,其他几家中国新一代高端饮品生产商也有类似的计划。有报道称,领先的高端茶饮连锁店喜茶已选择了瑞银集团(UBS),作为可能于明年在香港上市的承销商,而古茗(Goodme)和乐乐茶(Lelecha)也在考虑发起自己的IPO。

蓬勃发展的消费力

Manner及其他的后起之秀正在中国的咖啡市场上蓬勃发展,这个市场以每年15%的速度大幅增长。在上海这样的一线城市,年人均咖啡消费量已达到326杯,二线城市达到261杯,接近发达咖啡市场的水平。

根据上海的财经媒体集团《第一财经》旗下智库Rising Lab发布的《上海咖啡消费指数》报告,被视为中国最具国际化的城市——上海拥有全球最多的咖啡馆。该报告指出,上海有近7000家咖啡馆。相比之下,东京有3826家,伦敦有3233家,纽约只有1591家。

该告还指出,上海超过一半的咖啡馆是精品咖啡或手冲咖啡,而像星巴克和Costa这样的大型连锁店占35%。

自1999年进入中国以来,星巴克不仅销售咖啡,还销售一种美式生活体验。截至上个财年第三季度末,这家美国巨头在中国拥有5135家门店,并计划在2022财年末将门店数量提高到6000家以上。它精明的营销手段,包括生活方式体验概念,意味着许多店一天到晚客满,即使其本土竞争对手远没有那么拥挤。

话虽如此,星巴克报告称,第三财季中国市场的同店销售额仅增长了19%,较上一季度91%的增幅大幅下降,但上一季91%的巨幅增长在一定程度上是因为去年同期——2020年疫情早期阶段——受疫情影响的门店当时的数据不理想。该公司预计,本季度的增长将进一步放缓,与上年同期持平,这表明新的市场参与者可能开始动了星巴克的“奶酪”。

以瑞幸为例,它重塑了中国的高端咖啡市场,它为消费者提供更为便捷的服务,在简约风格的店面提供仅限于通过手机应用程序下单的咖啡,从而降低了劳动力和租金成本。Manner也采取的是类似路线,在自有品牌的简约风格店面提供快速下单的咖啡,以及有限的堂食座位。

2020年4月,瑞幸承认21亿元的财务造假后,股价下跌80%,导致它从纳斯达克退市,尽管如此,该公司仍继续发布财报,它们显示,该公司仍是市场的一支主要力量,今年第三季度净收入同比增长约一倍,至人民币23.5亿元。

瑞幸董事长兼首席执行官郭谨一在一份声明中说,“这份财报是一个重要的里程碑,因为它使瑞幸能够恢复正常的财务报告。”瑞幸的门店总数在第三季度增加到5671家,与星巴克不相上下。

据媒体报道,尽管在门店总数上远远落后于星巴克和瑞幸,但Manner在上海的门店是盈利的。这家后起之秀还远远领先于竞争对手,单店估值为1500万美元,是星巴克的3倍多,是瑞幸的30倍。

虽然咖啡价格对每个人来说都是一样的,但租金和劳动力成本已经成为吸引投资者关注的差异化因素。

在这方面,Manner在上海的门店之所以能盈利,一定程度上是因为临街门店的租金极低,有的只有3平方米。如此低的租金使得Manner能够控制成本,开店的平均成本只有15万元。

Manner和瑞幸“小店+多量”的成功模式在中国已经成为一种趋势。就连星巴克也加入了这一潮流,在市场上推出了规模较小的“Starbucks Now”概念店,表明中国不仅是一个跟随者,而且还可以成为全球高端咖啡市场的潮流引领者。

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新闻

Chaoju is an eye hospital

沉寂一年多后 朝聚眼科重启收购扩张模式?

这家私立医院及诊所运营商宣布了两项新收购计划,或标志着其去年一度沉寂后,公司重返收购赛道 重点: 朝聚眼科宣布,计划全资收购宁波一家由其控股的眼科机构,同时收购宁夏地区另一家机构70%的股权 公司去年下半年营收缩水,利润骤降30%,正努力重拾增长    阳歌 对民营医疗机构来说,在中国国家医保体系外生存,并不是一件容易的事。 这是中国数千家医保体系之外的民营医院及诊所经营者近年获得的教训,它们试图通过提供眼科、牙科及整形外科等自费医疗服务盈利。然而,在当前经济增速放缓的背景下,消费者正收紧非医保覆盖的自费医疗项目支出。 伴随业务停滞甚至出现萎缩,部分企业正试图通过收购扩张重振股价。朝聚眼科医疗控股有限公司(2219.HK)即为其中一例。该公司周一宣布,计划收购两家医院,分别位于浙江宁波市与宁夏的吴忠市。 两项收购看似旨在重新吸引投资者关注。2021年IPO时,朝聚眼科一度被寄望成为中国眼科行业分散格局的整合者。上述两笔交易都缺乏亮点(下文将详述原因),但更具象征意义的是,在长达一年多未进行重大收购后,此举可能标志着该公司重启收购模式。 最新公告显示,朝聚眼科对两家机构的收购金额都不高,折射出此类机构的盈利困境。其中较大规模的交易,朝聚以1,400万元(200万美元)收购宁波博视眼科医院有限公司37%的股权,该机构整体估值约3,800万元。 需要指出的是,朝聚眼科原本已持有宁波博视63%的股权,早已是该机构控股股东,并将其纳入财报合并范围。因此,严格来说此项交易不构成收购。 第二笔交易则构成实质收购。朝聚眼科将以约500万元,购得吴忠市云视康眼科医院有限公司70%的股权。该作价显示,这家机构总值仅714万元(约100万美元),远非大额交易。 朝聚眼科公告称:“本次收购系既定战略规划组成部分,公司将进一步整合浙江及宁夏的医疗资源,通过多点布局,增强行业竞争力,扩大市场份额,有效应对市场风险。” 朝聚眼科选在7月1日香港公众假期前披露交易,投资者反应需待周三开盘后显现。不过,考虑到交易总额仅2,000万元(不足300万美元),市场反应平淡也不足为奇。 民营医疗机构热度不再 朝聚眼科近期股价表现,反映出整体民营医疗板块的低迷情绪,其股价年内维持横盘。该公司总部位于内蒙古,2021年IPO时因有望整合高增长赛道而备受瞩目,但此后表现多逊于预期。其港股最新收盘价为2.85港元,较10.60港元的发行价已跌逾70%。 朝聚眼科股价表现绝非个例,其当前9.2倍的市盈率虽显著低于药品及医疗器械板块同业,却与民营牙科机构现代牙科(3600.HK)9.9倍、医美连锁机构完美医疗(1830.HK)10倍估值相当。 IPO之后,朝聚眼科看似一度颇为活跃,走出内蒙古大本营后展开较为激进的收购。截至2021年末上市不久,该公司运营17家眼科医院及24家视光中心;至2022年,又新增7家医院及两家视光中心。 2023年,朝聚眼科延续扩张节奏,新增10家机构(7家医院+3家视光中心),至当年末,其网络扩大至31家医院及29家视光中心。然而,此后扩张戛然而止,去年全年颗粒无收。去年年初,虽宣布以3,680万元收购北京明玥眼科诊所有限公司的计划(属较大规模交易),但今年4月披露的年报显示,这家医院没有被合并纳入财务报表,表明该交易并未完成。 伴随并购停滞,朝聚眼科也开始受到中国经济放缓的影响。去年全年勉力实现2.6%的营收增长,总额达14.1亿元。但结合年报及去年上半年数据测算,其去年下半年营收出现0.9%的负增长(上半年则同比增长6%)。 去年,该公司毛利率下滑近两个百分点至43.5%(2023年为45.4%),反映出在运营成本相对稳定的情况下,就诊人次及客单价承压,导致盈利能力萎缩。 受此影响,该公司去年全年净利润同比下降12%至1.86亿元(上年同期为2.21亿元)。数据显示,其去年下半年净利润同比大跌30%,远高于上半年降幅8.8%。 朝聚眼科确实拥有充足的并购资金。截至去年末,公司账面现金达7.81亿元,较上年同期的4.63亿元大增。最新公告或预示,该公司准备重启并购模式。若能锁定优质标的,或可提振其股价,但仍需对当前疲软经济环境下财务不稳的资产予以警惕。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:谭仔国际私有化获高票通过 8月19日除牌

香港米线品牌连锁店谭仔国际有限公司(2217.HK)周一宣布,私有化方案已获高票通过,将于7月28日最后交易,并于8月19日收市后正式除牌。 根据公告,私有化方案于法院会议中获99.7%赞成票,反对票仅0.29%;独立股东的反对票仅占0.13%。在特别股东大会上,持股74.25%的大股东亦投下99.96%赞成票。 谭仔国际控股股东东利多控股(3397.T)于今年2月提出私有化计划,作价每股1.58港元,较2021年上市价3.33元低52.6%。谭仔指,公司在海外扩展方面未能充分发挥效力,而大股东东利多拥有相关资源及专业知识,可支持公司更有效扩展海外业务及加强内部以应对行业逆境的挑战。 截至今年3月底的年度,谭仔全年纯利按年下跌32.7%至7,984万港元,收入录得28.4亿元,上升3.4%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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简讯:获本地300倍超购 泰德医药首挂半日升3.76%

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