陌陌改英文名为Hello Group,正值在美上市的中概股因为来自中国政府的严厉信号而承压

重点:

  • 陌陌改英文名为Hello Group,或许反映出业务组合的调整,并且对美国投资者更为友好
  • 与起国际同行相比,该公司的估值较低,但是希望在改革探探业务之后,出现大的提升

阳歌

再见Momo Inc.,你好Hello Group(MOMO.US)。

这是来自这家中国领先的“约会”应用一条看似简单的讯息。该公司刚刚宣布更名,从周一开始,它正式的英文名改为Hello Group(中文名仍为陌陌)。在此前自成立起的十年里,其中还包括上市的七年,它的英文名都是Momo,和它的核心应用同名,常常被称作“中国Tinder”。

改名这事看起来十分简单,但现在来讲,凡是涉及在美国上市的中概股,就没有什么简单的事情。就陌陌来说,它几乎没有对这一决定做出什么解释,给了很多空间让我们自己来诠释。

有几个不同的方法来看这件事。最直接的可能就是来看看,公司自2011年创立以后,做出了怎么样的业务调整。然后还有这样一个事实,它可能想淡化它的“中国根源”。最后,中国监管机构近来采取的行动,让所有在美国上市的中概股都突然笼罩在不确定的阴霾之下。

在考察所有这些元素之前,我们先来看看投资者对更名的反应。自从公司在6月28日第一次宣布有意更名为Hello Group之后,股价已经跌了19%,虽然在公司更名正式获批之后,它在最近一个交易时段上升了3.7%。

年初至今,该股下跌了6%。与我们看到的其他在美国上市的中国互联网巨头在这段时间的一些损失相比,这实际上是相对温和的。电子商务巨头阿里巴巴和京东从年初至今分别下跌了12%和17%,而搜索引擎行业的老大百度的股票已经损失了约四分之一的价值。

所有这些股票都因中国监管机构释放出的令人迷惑的信号而遭受重创。其中最值得关注的是,网络监管机构表示对数据安全的担忧,以及证券监管机构担心很多在美国和香港上市的中国公司采用的颇有争议的“可变利益实体”(VIE)架构。

在这个方面来说,中国的证券监管机构刚刚发出了一个讯息,表示在未来会在处理此类情况时更具可预期性。这是指中国在监管事务方面相对缺乏经验,往往导致监管机构以突然和随机的方式宣布新政策,给受影响的各方带来巨大的不确定性。

在这样的背景下,让我们来深入了解一下陌陌突然更名及其背后可能的原因。

最明显的原因可能是该公司在2018年收购了另一款名为探探(Tantan)的约会应用,高层管理人员认为,对公司的业务组合来说,探探有潜力会取得和最早的陌陌同等的重要地位。因此,人们可以把Hello这个名字理解为从更大程度上融入陌陌和探探这两个应用。与陌陌的英文旧名中更直接的“约会”含义相比,Hello这个名字还传达了一种更为温和的关系。陌陌的中文有陌生人见面的含义。

对外友好

还有一个问题是,要尽力让自己的名字听起来不是那么中国,在有些人看来,这是为了让自己对美国投资者更有吸引力,他们是该公司股票的主要买家。可穿戴设备制造商华米科技(Huami)也做了类似的事情,今年早些时候它把名字改成了对英语更友好的Zepp Inc.,这来自它当时收购的一家企业的名字。

对于试图在全球扩张的外国品牌来说,这种战略并不罕见,日本的松下(Panasonic)就是一个很好的例子。这样做的中国企业面临的一个风险是,此举可能会遭到中国活跃且不可预测的网络爱国人士的反对,这些人有时会给被他们盯上的国内外企业造成不小的麻烦。

此外,还有中国公司赴美上市的问题,这个问题近来变化不断。有十几家公司已经申请在纽约上市,但由于最近北京方面发出的监管表态,这些公司在最近几周搁置了IPO计划,名称相似的共享单车服务商哈啰出行(Hello Inc.)就是其中一家。

哈啰出行上个月正式通知美国证券监管机构将正式撤回4月份提交的IPO申请,它是为数不多这么做的几家公司之一。6月下旬,另一款约会应用、陌陌的直接竞争对手Soulgate也在最后一刻取消了原定筹资2.57亿美元的IPO,称正在寻找其他融资渠道。 

撇开更大的问题不谈,陌陌的终极问题是,该公司最近在基本面已经落后了,这不是仅仅改个名字就能化解的。今年前三个月,其收入下降3.4%至34.7亿元(5.37亿美元),第一季度利润降幅更大,下滑14%至4.62亿元。

该公司将疲弱的业绩部分归咎于探探业务的糟糕表现,并透露已于4月份更换了探探的首席执行官和首席运营官,进行了人事调整。

这个消息对Hello Group的估值没有产生太大影响,根据分析师对该公司2021年利润的预测,该股目前的市盈率(PE)仅为8倍。同样,最近开始盈利的美国同类型企业Bumble Inc.的市盈率要高得多,为30倍。就连社交媒体巨头Facebook的市盈率都高出不少,达到27倍;Twitter的甚至更高,达到87倍。

从更广泛的角度来看,新品牌Hello Group可能认为这次更名开启了这家成立十年的公司的一个新篇章。一方面,它希望摆脱多少带些负面的形象——一款鼓吹短暂、无意义关系的应用程序,转而支持更长期、更实质性的关系。与此同时,它正试图对其股票的主要买家——美国投资者变得更为友好,至少目前是这样。

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新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Sante makes infant nutritional products

圣桐特医冲刺港交所 乘关税战叫板外资龙头

这家总部位于青岛的特医食品制造商,正挑战主导中国市场的外资跨国公司,后者可能面临关税的不确定性 重点: 圣桐特医已向港交所提交上市申请,公司拥有一批重量级投资者,且收入与利润飙升 随着中国生育率下滑,这家专注婴儿的特医食品制造商正多元化布局,进军中国上升中的老年营养市场   谭英 当圣桐特医(青岛)营养健康科技股份公司于上周五首次公开披露其香港IPO计划时,中信证券为保荐人。但不久后,公司透露中信里昂证券也将作为总协调人加入承销团队。 对于这样一家拥有二十余年历史的老牌企业,圣桐特医的财务指标确实令人瞩目。其收入在过去三年近乎翻倍,从2022年的4.91亿元增至去年的8.34亿元。2024年,来自跨境电商平台的收入达4.05亿元,占总收入的48.6%。公司调整后净利润也从2022年的1.21亿元快速攀升至2024年的1.99亿元。而其毛利率三年来始终维持在71%左右的高位,令人称羡。 前身为青岛圣桐营养食品有限公司的圣桐特医,是最早进军国内特医食品市场的本土企业之一,主要专注过敏婴儿特制产品,该业务贡献去年的九成收入。 仍占圣桐特医销售额过半的国内市场,由国际巨头主导,雀巢(NESN.SW)和达能(BN.PA)分别位列第一及第二,紧随其后的是圣桐特医和第四的雅培(ABT.US)。根据上市文件中的第三方研究,这使圣桐特医居国内同行之首。前五强中唯一的其他本土企业是乳业巨头飞鹤(6186.HK)。 飞鹤当前的市销率达2.32倍,这意味着若圣桐特医匹配此水平,基于2024年销售额,其估值或达20亿元左右。这有望助其集资5亿元甚至更多,为其目前在内蒙古新建的设施扩大产能提供资金。 此次上市仅是圣桐特医的最新融资举措,公司还于今年2月在B轮融资中募得4亿元。其支持者都是顶尖机构,包括上汽集团旗下的恒旭资本、高瓴资本、李开复的创新工场以及中金公司。 特医食品需医生监督、且以特殊需求婴儿产品主导。在中国,所有特医食品的渗透率仅为3%,远低于成熟市场40%的水平。根据上市文件,中国市场的年增长率为18%,预计2029年规模将达531亿元,其中婴儿产品占274亿元,约半数份额。 当前,对圣桐特医等公司挑战其国际同行较为有利,若后者的供应链部分位于美国,它们可能受中国报复性关税拖累。圣桐特医唯一的外部供应商位于韩国,相对来说受关税战影响不大。但需指出,公司近半产品销往海外,主要渠道为电商。然而,上市文件未具体说明其中是否有销往美国的部分。 二十年历史积淀 圣桐特医历史可追溯至2005年,当时是圣元营养旗下的特医食品事业部,由张亮与孟秀清夫妻二人掌控。张亮于1998年创立生产婴儿配方奶的圣元国际集团,公司2007年至2017年在纳斯达克上市,后被张亮私有化。 据上市文件,中国本世纪初尚无本土特医食品生产商。作为当前的国内行业领头羊,圣桐特医已拥有14款主要特医食品产品,以及7 张特医食品注册证。 鉴于中国生育率急剧下滑,圣桐特医受投资者热捧似有悖常理。2024年是农历龙年、受准父母偏爱,中国出生人口自2023年的900万升至950万,为全球之最。尽管如此,长期前景仍堪忧,这是晚婚及育儿成本高等成熟经济体常见的因素。对此,公司反驳称,中国的Z世代父母已致力保障婴儿的营养,并加快购买特制产品,以应对孩子的任何异常。 即便如此,意识到人口趋势对其不利,圣桐特医正多元化开发成人产品以补全当前产品线。官方资料,中国60岁以上人口2023年占比已超五分之一。随着该群体扩大,预计非婴儿特医食品需求将激增。据上市文件,2024至2029年,市场年均增长率应达21.5%,2029年销售额将达258亿元。 公司在上市文件中表示:“以‘精确营养、专业呵护’为理念,我们关切特殊群体需求,涵盖面对过敏、不耐受乳糖及早产风险的婴儿,以及银发族。” 圣桐特医通过300余家分销商售货,渠道包括医院、月子中心、专卖店及线上,终端覆盖超17,000个网点。 2023年之前,圣桐特医位于青岛的主要生产基地与母公司圣元集团共享,基地2024年年产特医食品1.7吨。公司今年2月另开一家新厂,第三家工厂也正在内蒙古建设,预计2026年投用。 圣桐特医需加速行动,因为新兴本土竞争者步步紧逼。2022年至2023年,中国新特医食品注册数量从13款跳涨至70款,去年又新增42款注册。国家市场监管总局数据显示,截至去年9月20日,国内206款特医食品注册中,本土企业占174款,表明中国本土公司竞相争夺这重要市场。 需要指出,国际巨头仍坐拥巨大优势,雀巢以57%市占率坐头把交椅,达能以18.4%居于其后。圣桐特医无疑希望分一杯羹,而民族情绪的上市,对国货亦有利。如果能让投资者确信其能保持强劲增长,那情况对圣桐特医更有利。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里