这家为智能网联汽车(ICV)提供仿真测试场景、验证及评价解决方案的公司,已申请到港交所上市

重点︰

  • 赛目科技最近向港交所递交上市申请文件,但其近年业绩表现不稳,或引起投资者忧虑
  • 该公司与电讯设备商华为共同研发中国首个自主可控的自动驾驶功能云平台,并获对方斥资入股

裴梓龙

随着物联网(IoT)逐渐普及,自动驾驶时代悄悄降临。不过,自动驾驶技术正式落地前,必须经过大量测试,搜集各项数据以改善系统,务求万无一失,否则将危害乘客及道路使用者性命。

要搜集数据,总不能每次都到人来人往的街道实地测试,因此仿真测试场景便应运而生,通过减低成本、提升测试效率、发现问题并持续改善,协助智能网联汽车(ICV)通过验证及评核。最近就有一家相关科技企业──北京赛目科技股份有限公司,向港交所提交上市申请。

初步招股文件显示,赛目科技是技术自主创新的技术驱动型公司,主要从事ICV仿真测试产品和研发,简单来说就是提供仿真场景,并结合自主研发的安全分析工具,为ICV作测试、验证及评价解决方案。

2014年成立的赛目科技,最初主营移动应用程序网络漏洞检测业务,到2017年中开始发展ICV算法测试及仿真系统,翌年3月正式展开ICV测试业务,并推出自主研发的ICV仿真测试、验证和评价工具链“Sim Pro”,随后获得杭州市政府任命为ICV第三方测验机构,两年后再获北京市政府认可,获准申请ICV开放道路测试牌照,提供政府认可的ICV测试和服务。

据招股书援引研究机构弗若斯特沙利文的资料,以收入计算,赛目科技是中国ICV仿真测试工具及平台市场第四大参与者,由于前三名都是外资公司,因此赛目科技是该市场的本地头部企业。

合作自驾云平台

正因如此,赛目科技获得中国主要电信设备商华为的赏识,双方于两年前签署战略合作协议,其后联手发布中国首个自主可控的自动驾驶功能云平台,实现从安全分析到仿真测试能力的云部署,显著提升测试效率。

此外,华为更真金白银入股赛目科技。自2020年3月起,赛目科技共进行三轮融资,获得2.87亿元资金,其中2021年7月进行的A轮融资1.5亿元,投资人包括华为旗下的哈勃投资、中信投资和北京基石等,当时的估值约10亿元;一年后,该公司再获共青城军合及中关村(000931.SZ)投资共1.32亿元,估值翻了超过一倍至23.32亿元,与业务具关联性的图森未来(TSP.US)的3.6亿美元(24.5亿元)市值接近。

不过,翻看赛目科技表现飘忽的业绩,要说服投资者以较高估值入股并非易事。

在2019年至2021年的三年期间,赛目科技的营收从807万元跃升到1.07亿元,但利润表现未有同步增长,其中2019年获利559万元,翌年大增逾8倍至5,158万元,但在2021年却大幅倒退27.2%至3,757万元。到了去年上半年,其收入为640万元,但受累于营销开支及研发成本高昂,同期录得2,579万元净亏损。

毛利率持续下滑

赛目科技的毛利率也持续下滑,从2019年的96.9%逐步降至2021年的59.9%,去年上半年更录得18.3%毛损率。公司解释,由于2019年仅利用自主开发的软件提供服务以产生收入,产生的直接成本有限,令毛利率较高;但其后根据客户要求采购硬件、服务器及零件,加上聘请更多员工以定制解决方案,因此拖低了整体毛利表现。

另一方面,赛目科技在招股书也提到客户高度集中的风险,回顾2019年至2022年上半年,五大客户收入占其总收入高达88.5%至100%,其中来自最大客户的收入分别占期内总收入达31.6%至58.7%,因此一旦失去其中一名客户,都会对公司带来很大影响。

作为科技企业,在ICV这个仿真测试的细分赛道上,赛目科技未来仍要投入大量研发资金,以2021年为例,相关支出便同比大增240%至2,710万元,但其自主研发的ICV仿真测试、验证和评价工具链Sim Pro,成功于当年6月获得国际标准ISO 26262项下的ASIL D功能安全认证。至于去年的研发开支未有回落,单计上半年已急增62%至1,923万元。

除了研发开支外,赛目科技还经营一个占地面积约18.2万平方米的封闭场地测试场,也就去年上半年受新冠疫情影响的北京顺义测试场,为客户提供ICV测试。然而,该场地的经营权将于明年8月到期,到时或需要更多资金重续经营权。

截至去年10月末,赛目科技的现金及现金等价物只有1.64亿元,与6月末的2.42亿元比较,短短4个月便减少近8,000万元,难怪公司希望尽快到港股上市筹资,毕竟要与外资企业争夺自动驾驶领域的庞大商机,充足的研发及运营资金必不可少。

中国的ICV测试、验证及评价解决方案是一条新兴赛道,而ICV仿真测试工具及平台的市场更是高度集中,包括赛目科技在内的前五大参与者,已占整个市场约36.7%,由于中国官方愈来愈着重数据安全,作为纯中资背景的赛目科技,估计在中国市场较外资拥有更大竞争力,然而公司仍处于成长阶段,要说服市场人士投资这只前景未见明朗的新股,管理层仍需着力改善飘忽不定的盈利表现。

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新闻

简讯:多想云折让22%1供6 筹2.74亿港元发展AI

营销解决方案服务提供商多想云科技控股(6696.HK)周四公布,拟以每持1股供6股方式集资最多约2.74亿港元(3,500万美元),每股认购价47.53港元,较最后交易日收市价折让约22%。 发行最多5.76亿股股份,占扩大后股本约85.7%。公司表示,供股将按非包销基准进行,仅供合资格股东认购。控股股东合共持股约16.9%,已承诺全数接纳约9,754万股供股股份的配额。 公司拟将所得款项约92.3%用于开发AI模型,包括用于获取AI专用计算硬件,构建一个高效且具扩展能力的内部计算能力平台,而约7.7%用于购买媒体资源特别是快手、视频号和小红书的在线流量,以便客户在这些网络媒体平台上投放广告。 此外,公司近期与抖音、快手等平台达成一级代理合作,需缴付大额预付款,导致现金需求增加。董事会表示,供股所得将有助应对与大型媒体平台合作所需的高额现金流压力,同时补充营运资金。 多想云股价周五早盘低开,其后一度涨逾9%,至中午休市报0.64港元,升4.92%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lanvin is a fashion company

Lanvin光环渐退拖累 复朗中期亏损续扩大

受累于核心品牌Lanvin 销售同比大跌42%,复星国际旗下的复朗集团披露,今年上半年营收下 滑22% 重点: 复朗集团今年上半年营收下滑22%,毛利率收缩四个百分点,亏损进一步扩大 在实施关店策略并迎来新总裁后,复星国际预计下半年奢侈品业务将企稳回升   阳歌 复星国际(0656.HK)旗下奢侈品业务复朗集团(LANV.US),是否需要考虑更名? 复朗集团(Lanvin Group)以法国标志性奢侈品牌Lanvin命名,后者不仅是其最具认知度的资产,更曾长期稳居业绩支柱地位,但这一局面在今年被打破。一周前发布的最新财报显示,在整体遇冷的全球奢侈品市场中,Lanvin品牌光环正加速消退。该品牌上半年销售额同比大跌42%至2,790万欧元(约合3,250万美元),营收贡献排名从榜首跌落至第三位。 本季度业绩“亮点”是美国品牌St. John Knits母公司St. John,营收仅微降0.8%至3,970万欧元,跃居复朗集团第一大营收来源。Wolford部门上半年营收下滑23%至3,300万欧元,同样超越Lanvin跻身次席。 尽管我们认为复朗集团尚未会因品牌贡献度变迁而更名,但其转型进程显然远未完成。该业务前身为复星时尚集团,复星国际2010年代后期通过系列收购整合而成。2021年10月,复星国际将之更名复朗集团后, 2022年末通过特殊目的收购公司(SPAC)实现在美上市。 上市后,复朗集团经营持续承压,高管层与创意团队频现人事动荡。今年初,原St. John品牌首席执行官Andy Lew擢升集团执行总裁。此前,复朗集团开始推展节流措施,除关店及削减行政支出外,市场推测进一步将会裁员。今年上半年,降本行动仍在持续,据首席财务官 David Chan在财报电话会议上披露,集团共“精简”29家门店。 当前,只有一位分析师覆盖复朗集团的股票,且仅给出“持有”评级,这绝非积极信号。更令人忧虑的是,据电话会议记录,因无分析师参加,本次财报会异常简短,全程仅由Lew和Chan宣读既定文稿。 客观而言,行业系统性困境难辞其咎。现实是全球奢侈品市场自去年起遭遇疫情后首度萎缩,今年颓势更显加速。头部企业路威酩轩(LVMH, MC.PA)上半年营收下滑4%,古驰(Gucci)母公司开云集团(Kering, KER.PA)跌幅更达16%。 营收领跌者 复朗集团以22%的同比跌幅领跌同业,上半年营收报1.33亿欧元。公司将业绩不振归咎于“全球奢侈品行业普遍疲软”及自身“战略调整”。Lanvin销售大跌42%构成最大拖累,其他品牌同样全线下跌:前述St. John微降0.8%,Wolford下滑23%,Sergio Rossi大跌25%,Caruso亦回落11%。 经营困局中,复朗集团今年上半年毛利率从58%收窄至54%,同比收缩4个百分点;经调整EBITDA亏损由4,200万欧元扩大至5,200万欧元。…

简讯:融创上月销售54亿 按年下跌27%

房地产开发商融创中国控股有限公司(1918.HK)周四公布八月的销售数据,上月实现合同销售金额53.9亿元人民币,较去年同期下跌27%。 八月的合同销售面积约13万平米,每平方米销售均价41,460元,较去年同期下跌7.8%及20%。 今年首八个月,融创中国累计销售金额为304.7亿元,同比下跌13%,每平方米均价33,050,同比上升57%。 融创中国周五开盘报1.55港元,升0.65%,股份年初至今已下跌逾三成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
New Gonow earnings

高端房车市场受挫 新吉奥业绩失速

从露营地到资本市场,收入盈利双降的房车制造商新吉奥需要一个新故事 重点: 上半年净利润下跌22.4%至3,070万元 期内房车交付量按年下滑4.2%至1,367辆    李世达 在房车文化成熟的澳洲与新西兰,露营与自驾游是家庭常见的消费场景,而拥有一辆房车,象征着家庭户外休闲与旅行的自由。而对新吉奥房车有限公司(New Gonow Recreational Vehicles Inc., 0805.HK)而言,房车的特殊性也为持续增长带来考验。 根据新吉奥房车公布的中期报告,新吉奥房车上半年收入4.1亿元,按年下降2.4%;净利润则录得3,070万元,按年跌22.4%,毛利率由32%降至29.5%。公司解释,业绩下滑的原因是房车销量减少,以及新推出车型采用促销定价策略。 新吉奥主要在中国内地生产房车,并在澳洲和新西兰销售。报告期内,房车总交付量1,367辆,较去年同期的1,427辆下滑4.2%。但在结构性调整上,公司仍显示一定韧性,直销模式的销量由438辆提升至610辆,收入相应增加至1.88亿元,带来规模效应;同时,受惠于旗下门店推出以旧换新计划受到市场欢迎,二手房车业务收入飙升至3,540万元,按年增加超过五成。 暂退出高端市场 旗下品牌结构的分化在今年上半年表现得尤为明显。瞄准中端市场的Snowy River销量达1,247辆,较去年同期1,234辆逆势小幅增长1.1%,该品牌主要面向澳洲与新西兰最庞大的家庭与退休人群,需求相对稳定。 相比之下,高端品牌Regent仅售出25辆,较去年同期78辆暴跌67.9%。公司表示,由于高端市场需求收缩,公司决定暂时退出豪华房车市场,将“重新检视品牌定位与产品设计,以更符合市场需求”,计划在条件成熟后再重返。 至于NEWGEN,上半年销量亦按年下滑17.4%至95辆。该品牌针对年轻消费群体,走入门与潮流设计路线,但年轻人更倾向于租赁房车而非直接购买,市场规模较有限。整体而言,公司目前几乎由Snowy River独力支撑,品牌集中度过高,意味一旦中端市场出现波动,风险将被放大。 不过,受惠于成功在港上市,募集到的资金显著改善了公司资产结构。根据财报,截至期末公司资产净值升至3.3亿元,较去年底大幅增加;流动资产净额由负转正至2.72亿元,意味公司拥有更多资源投入研发与市场推广。 从直销模式销量增长来看,公司强化自营渠道的策略已经见效。然而,因开设新店和加大广告投放导致销售及经销开支飙升64%至5,280万元,开支增速远超收入增速,对盈利能力带来压力。 寻找差异化切入点 海外拓展是新吉奥讲给投资者的故事,公司已成立小组推进欧洲市场,包括潜在并购与欧盟认证,并在加拿大市场设计样车、筹备推广。但挑战不容小觑。欧洲与北美市场的法规壁垒高,消费习惯差异明显,进入成本巨大,更别说要与Winnebago(THO.US)和Thor Industries(WGO.US)等全球品牌竞争,难度可想而知。 澳洲与新西兰的市场基数虽不算庞大,但近年保持稳健增长,也正处于转型期,从量的增长转向结构性的转变。高端车型因经济压力呈现萎缩,年轻人入门需求未完全形成,年轻人倾向租赁而非自购,对功能的需求更为凸显,混合拖挂式、越野型、新能源等车型逐渐成为增长焦点。 为此,新吉奥上半年推出SRH-Hybrid 2025系列混合拖挂式房车,定位于兼具越野性能和舒适度的家庭与年轻族群,公司寄望此产品改善毛利率结构。公司亦计划在欧洲市场引入新能源房车,以迎合政策与消费升级趋势,或成为差异化优势的切入点。 业绩公布后首个交易日,新吉奥股价跌3.42%至1.13港元,但今年1月上市至今仍有15.31%的升幅。目前市盈率为16.1倍,低于美国两大房车巨头Winnebago的22.2倍与Thor Industries的26.3倍,显示市场对其增长前景仍抱审慎态度。…