这家餐饮集团即将在香港筹资上市,以满足它的高速扩充策略

重点:

  • 中国第一代网红餐厅绿茶集团获港交所批准上市,有机会成为2022年餐饮第一股
  • 公司计划筹资9.3亿元扩充门店网络,目标是从今年到2024年间,每年开设75至100家新餐厅

叶天娜

十多年前,不少初出茅庐工作的小伙子,为了讨好另一半,不惜排队一个多小时光顾位于杭州西湖的绿茶餐厅。为什么呢?其店铺装修典雅,融合中国传统元素,成为年轻男女“打卡”胜地;而且它的食品选择丰富,人均消费仅几十元,即使收入不高的小情侣,也能负担到这里约会的开支。

由王勤松和路长梅两夫妻创办的这家 “初代网红” 餐饮集团绿茶集团有限公司,终于来到上市这一步,在3月7日通过了港交所的上市聆讯,准备在香港招股,很大机会成为2022年餐饮第一股。市场消息说,绿茶集团上周已开始路演,预计3月底到4月初招股上市,计划筹资1.5亿美元(9.3亿元)。

时间回到2004年,王勤松和路长梅本来在杭州西湖开设绿茶青年旅社,由于地理位置优越,提供餐饮而且价格低廉,吸引全国各地的背包客入住。两夫妻与客人讨论期间,尝试将不同元素加入餐点中,制作出创新的绿茶烤鸡、火焰虾和面包诱惑等知名菜式。慢慢地,来吃饭的人数越来越多,更超越入住的旅客,驱使王氏夫妇决定全力经营餐厅,2008年在西湖景区开了第一家绿茶餐厅。

近年来,王氏夫妇积极扩张,据招股书显示,餐厅数目由2018年的107家,增至去年10月在全国18个省份、四个直辖市及三个自治区拥有236家门店,去年在新冠病毒疫情下,仍然新增59间餐厅,并计划在2022年至2024年期间,每年开设75至100家新餐厅。

要配合高速增长,最需要的当然是钱,因此上市筹资便成为最佳捷径。事实上,公司去年3月已递交上市申请,但其招股书被投资者网站指控资料出错,并于去年9月底失效;公司10月初随即卷土重来,第二次提交招股申请,可想而知筹资扩张的决心有多大。

人均消费减

随着快速开店,绿茶集团的收入从2018年约13.1亿元,增长32.4%至翌年的17.4亿元,虽然2020年受到新冠病毒疫情爆发拖累,但收入只同比减少9.6%至15.7亿元:伴随中国快速遏制疫情扩散,截至2021年9月底的9个月,收入更同比反弹58.2%至约16.9亿元,可见这家餐饮集团仍具有庞大增长潜力。

但值得留意的是,在收入增长的同时,绿茶集团旗下餐厅的人均消费从2020年9月底的61.8元,下跌2.6%到2021年同时的60.2元,扭转了过去几年的上升势头;该公司解释说,主要原因是在疫情影响下,2020年同期的外卖服务需求较高,提供的折扣较2021为低,加上华东地区推出季节性促销活动,导致人均消费减少。

反观公司的整体翻台率在连跌两年后,去年出现改善势头,从2020年9月底的每天2.43次,增加到去年9月底的3.32次,贴近2018年和2019年的疫情前水平。至于同店销售额在疫情后也有所上升,由2020年9月底的103.3万元,大增40.6%至去年同期的145.2万元。

中国餐饮市场竞争激烈,据灼识咨询的数据显示,2020年全国中式餐厅总收入约2.2万亿元,其中休闲中式餐厅的总收入约3,513亿元,然而市场高度分散,前五大品牌仅占市场总收入约3.8%,当中绿茶集团只占0.5%,位列全国第四,要保持地位和进一步超越对手,积极扩充门店便成为唯一出路。

餐饮股不振

然而,要取得较高估值上市,也要选对时机,近年多只明星餐饮股的跌幅,已经吓怕不少投资者。截至上周四,海底捞(6862.HK)的股价从去年的85港元的高位,大跌约83%至14.28港元,但预测市盈率仍高达39倍;九毛九(9922.HK)也从去年高位约38港元,大跌至上周四的14.94港元,跌幅接近六成,预测市盈率41倍;呷哺呷哺(0520.HK)也同病相怜,股价从去年最高的23.6港元,暴跌84%至上周四的4.08港元水平,预测市盈率约15倍,为三者中估值最低者。

再看看绿茶集团,去年首9个月盈利为9,485万元,以平均每季赚约3,162万元计算,估计全年赚1.26亿元。如果以海底捞、九毛九和呷哺呷哺的平均市盈率约32倍计算,上市市值约40.3亿元,折合约49亿港元,甚至比拥有逾千家门店的呷哺呷哺之44亿港元市值高出一成。

捱过新冠疫情后,不少中国餐饮集团已元气大伤,也充分明白到现金流的重要,因此,不少同行如乡村基快餐七欣天国际老娘舅餐饮等,已纷纷排队到港股或A股市场申请上市,企图用最快的方式补充资金,在竞争激烈的市场争取充足的 “弹药”打仗 。

然而,绿茶集团在疲软的市况中获批上市,虽然可望成为今年首家在港交所挂牌的餐饮集团,但在现实的投资市场中,它的网红效应恐怕难以延续。

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新闻

简讯:驴迹科技二供一供股 拟筹1.5亿港元

在线电子导览服务提供商驴迹科技控股有限公司(1745.HK)周一公告,拟以2供1比例供股,每股供股价0.18港元,较上日收市价折让32%,集资1.52亿港元(1,900万美元)。 公司表示,所得资金拟用于升级现有存量电子导览系统;拓展中国境外地区的新增电子导览业务;收购与机器人及低空飞行相关的项目公司;收购景区营运权;及一般营运资金。 驴迹科技去年收入减少10.2%至5.25亿元,净利润大减43.6%至8,185.1万元。公司表示,业绩下滑主要由于去年内地消费市场表现疲弱,国内和出境旅游活动减少所致。 公司股价周二低开9.43%,至中午收市报0.209港元,跌21%。今年以来已跌43.5%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr privatization hits speed bump

投资者不满出价过低 极氪私有化进程遇阻

该新能源车企至少有六名少数股东致函公司,称提议的私有化价格过低 重点: 路透社报道称,极氪六名少数股东抗议公司私有化要约价格过低 公司股票当前市销率仅为0.63倍,不到零跑汽车、小鹏汽车等主要竞争对手的三分之一   阳歌 究竟是掉队者,还是潜力尚未兑现的玩家? 这是萦绕在新能源车企极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)头顶的一大问题,据路透社上周五报道,公司近期私有化推进遇阻,部分少数股东抗议收购价过低。与此同时,亦有观点认为其低估值事出有因——极氪驶入中国新能源车赛道过晚,且今年销量已开始收缩。 此案亦凸显美股交易所与港交所的核心差异,作为多数中概股上市地,港交所在此类交易中对小股东的保护更为完善,美国市场则不然。 估值问题是本次事件的核心,华尔街投资者对极氪认可度不高。截至周一收盘,其68亿美元市值对应的市销率(P/S)仅0.63倍,不到其三大竞争对手零跑汽车(9863.HK)、小鹏汽车(XPEV.US; 9868.HK)和蔚来(NIO.US; 9866.HK)2.19倍市销率的三分之一,亦不及另一家中国头部纯电车企理想汽车(LI.US; 2015.HK)1.50倍市销率的一半。 接近一个月前的5月9日,控股股东吉利汽车(0175.HK)提议以每股25.66美元收购极氪美国存托股份(ADS),较之前30个交易日平均股价溢价20%。要约令华尔街感到惊讶,因极氪在纽约完成4.4亿美元IPO仅一年多。 当时,极氪声称将成立独立委员会评估要约,鉴于吉利持股比例达65.7%,要约获得股东批准通过的可能性已相当高。 公告发出后,极氪股价跳升,迅速突破收购价。截至周一最新收盘价26.76美元,该股已较收购价溢价4.3%,显示投资者预期吉利可能上调报价。 目前可知,现市价的重要支撑是至少六名少数股东的幕后斡旋。其中五名系极氪早期投资者,声名显赫:包括全球最大动力电池制造商宁德时代、头部私募股权基金博裕资本、在线视频巨头哔哩哔哩及美国芯片巨头英特尔旗下风投机构英特尔资本。 路透社报道,上述四家企业与Cathay Fortune共同向极氪发出两封信函,指当前报价低估公司价值并要求提价,声言极氪相较同行具备更优现金流与盈利前景。报道还称,投资机构Y2 Capital亦向极氪管理层发送了类似信函。 港美规则存差异 五名股东联名信要求极氪必须获得多数独立股东批准后方可推进私有化,此处正体现前文所述,美港交易所规则存在重大差异。 在美私有化仅需持有多数股份的股东批准即可推进,本例中吉利占据绝对控股地位,意味提交股东表决的任何方案几乎必然通过。 相形之下,港交所设有专门保护此类交易中少数股东的规则,要求方案须获独立股东多数票通过。意味本次私有化须取得吉利所持股份之外剩余34.3%股份持有者的多数支持。正因如此,港股私有化方案失败率远高于美股。 联名股东深知吉利无义务提价,故要求最终收购价仍需经其表决认可。那么,在这种情况下,吉利考虑提升报价的原因何在? 参照市销率,吉利25.66美元报价确实偏低。按理想汽车市销率推算收购价应为64美元;若对标零跑、小鹏和蔚来的市销率,收购价更将跃升至93美元。 极氪估值折让有其合理成分,其驶入中国新能源车赛道较晚。今年4月,极氪品牌车销量仅为13,727辆,远低于零跑的41,039辆、理想的33,939辆及蔚来的23,900辆。此外,2024年强劲增长一整年后,4月销量同比下滑14.7%,初显疲态。 这些销量数据及趋势,或可解释市场为何看低极氪估值。不过,公司亦具备关键优势,就是其背靠中国最成功民营车企之一的体系。经十余年并购与内生增长,规模庞大的吉利旗下拥有多家上市企业,包括瑞典沃尔沃、极星及英国路特斯。 吉利创始人李书福以商界谋略著称,这正是其可能听取六名不满股东抗议的原因。宁德时代或是吉利新能源车核心电池供应商;英特尔、博裕和哔哩哔哩均系业界翘楚,若感知遭受不公,或将伤及吉利商誉及未来融资潜力。 据此,我们或可预期吉利将提升报价。核心问题在于提价幅度,追平国内同行估值几无可能,但若按0.75倍市销率(即理想汽车当前比率的一半)折算,收购价仍将达30.54美元,较现股价溢价约14%。…

简讯:配股集资23亿港元 海昌拱手相让控股权

经营主题公园的海昌海洋公园控股有限公司(2255.HK)周一公布,向祥源控股配售51亿新股,每股作价0.45港元,集资22.95亿港元。新股占扩大后股本38.6%,祥源控股成为控股股东,原海昌大股东曲程持股量将被摊薄至约29%。 是次的配售价较周一海昌收市价大幅折让46.4%,集资所得将用于推动核心业务、偿还部分债务,及支持日常运营。海昌表示,受到新冠疫情影响以及近年复杂的外部市场环境,公司持续出现经营亏损,导致流动资金受压,故要进行相关融资安排。 祥源集团从事投资及经营文化旅游,持有浙江祥源文旅(600576.SH)及安徽省交通建设(603815.SH)。 海昌周二平开报0.84港元,之后股价迅即下跌逾一成,公司股价相较年内高位跌近30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:“车来了”终来了 招股集资2.4亿港元

公交信息服务提供商元光科技(2605.HK)周一在港公开招股,发售2,485.6万股,一成公开发售,每股售价9.75港元,集资约2.4亿港元,于本月5日截止认购,10日挂牌。 元光科技的旗舰应用程序“车来了”主要在中国提供实时公交信息,截至去年底止,公司已覆盖274个城市,共有用户约2.98亿名,平均月活跃用户数约2,908万名。 2024年公司收入2.06亿元,同比增长18%,经调整后净利润5,420万元,按年增长16.6%。 此次集资所得,45%用于增强技术能力、30%用于销售及营销工作、15%将作招募团队,余下10%作为一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里