BEKE.US 2423.HK
The property platform has posted a third straight quarterly profit as the value of its real estate deals jumped 22% and income from home rentals surged.

这家房地产交易平台二季度交易额大增逾22%,加上新兴业务营收翻两番,协助连续三个季度录得净利润

重点:

  • 在“一体两翼”布局战略带动下,贝壳控股二季度四大主要业务收入均录得升幅,管理层更提出“一体三翼”的最新策略
  • 该公司扩大回购计划,并宣布派发特别股息,刺激股价显著上升

 

欧美美

中国房地产市场经历漫长冬季,针对房地产开发商债务风险的“三条红线”实施后,不少无法融资的高负债房企再难以利用高杠杆运作,导致资金链断裂,即使连巨企中国恒大(3333.HK)及碧桂园(2007.HK)也债务缠身,遭投资者抛售而股价大挫。但在这个不利背景下,有一家房地产中介商却能维持高速收入增长,自去年四季度扭亏后,已连续三个季度录得净利润,到底它是如何做到?

经营房地产网上交易平台“贝壳找房”及中国知名“链家地产”中介店铺网络的贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)于上周四港股收盘后公布,今年二季度净收入同比增加41.4%至195亿元,并录得13亿元净利润,表现远胜去年同期的亏损18.7亿元。自该公司去年四季度逆市扭亏,录得3.72亿元净利润后,已连续三季获利。

若扣除公允值变动、商誉、收购业务摊销等非运营项目,该公司非国际财务准则的经调整净利润更达23.64亿元,扭转去年同期的6.19亿元经调整亏损,反映业务表现稳健。

贝壳管理层表示,由于中国官方放松新冠疫情管控政策,令压抑的住房需求得到释放,该公司二季度房地产总交易额同比增加22.1%至7,806亿元,刺激其存量房及新房净收入分别同比增加15.9%及30.4%。不过与一季度的总交易额9,715亿元比较,却录得20.9%环比跌幅,也许正好说明中国房地产市场于疫情管控放松后的热闹局面,可能经历短短一个季度便无以为继。由于中国多家房地产企业于三季度接连爆出债务危机,影响购房人士信心,加上中国经济表现有下滑迹象,贝壳的总交易额会否持续回软,市场将密切关注。

要总括贝壳近年的华丽转身,可以用四个字概括:分散风险。作为房地产中介商,如果业务过份集中于促成住宅买卖交易,一旦房地产市道不景气,甚至遇上财困而开发商客户拖欠服务费用,便很容易陷入财务风险。因此,贝壳董事长兼首席执行官彭永东于2021年12月提出“一体两翼”布局战略,“一体”是指房产交易,“两翼”是家装家居和租房业务,意味除了把原来有的中介业务“横向”拓展到租赁服务,也“纵向”发展大部分人购房后必须的装修服务,通过跨越整条业务链以取得协同效应。

一年过去,随着上述两项业务收入飙升,协助该公司去年四季度扭亏为盈。到了今年首两个季度,表现仍然相当勇锐。其家居家装业务于一季度和二季度分别录得14亿元和26亿元净收入;同期反映租赁服务表现的新兴业务及其他收入,也逐步攀升至13亿元和17亿元,若单计二季度,新兴业务净收入更录得213.9%高速增长,反映城镇居民住屋刚性需求强劲的背景下,不少无力承担高昂楼价的居民“转买为租”,造就该公司租赁业务蓬勃发展。

回顾二季度,上述两项业务已占公司整体收入的22.1%,远高于去年同期的仅约6%,可算是成功抵销部分与住宅买卖交易相关的收入风险。

派特别息 扩大回购

展望将来,彭永东更把“一体两翼”的策略提升至“一体三翼”,新增作为第三翼的“贝好家”业务,期望推动新房供给侧升级,满足中国消费者由“买到房”转变为“住得好”的庞大需求。贝壳已于7月宣布,由副董事长徐万刚亲自担任贝好家事业线的首席执行官,以显示对该项新业务的重视。

在增长的同时,该公司也落实强制反馈股东,宣布派发每股特别现金股息0.057美元、或每股美国存托股份0.171美元,总金额约2亿美元(14.5亿元),由集团资产负债表盈余现金拨付。

另一个好消息是宣布扩大及延长回购股份计划。自去年8月起,贝壳在一年间已回购约4,100万股美国存托股份,作价约6.05亿美元;董事局于业绩报告中宣布,将把原有的10亿美元回购规模倍增至20亿美元,并延长有效期至2024年8月31日,或有助其后续股价表现。截至今年6月底止,贝壳的现金、现金等价物、受限资金及短期投资的合并结余达为608亿元,手头充裕下,相信足以应付派息特别股息及回购股份所需。

消息公布后,其纽约上市股份上周四大涨9.8%,翌日再上升7.6%至18.5美元,创近5个月新高。不过,由于港股市场上周五因台风停市,其香港上市股份未有交易,周一复市则高开14.9%至46.7港元,或反映投资者对该公司的提议感到满意,纷纷买入其股份。

经历周一大涨后,贝壳市值再度超越1,800亿港元关口,比去年11月初的低位翻了接近一倍,业务与其接近的房多多(DUO.US)及易居(2048.HK)均处于亏损,两者的市销率仅约0.06倍及0.08倍,远低于贝壳的1.98倍,除了反映贝壳的盈利能力换来较大溢价外,也说明该公司在投资者心目中的龙头地位难以动摇。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

Since ceasing its K-12 online tutoring business last year following a government crackdown, East Buy has transformed into a livestream e-commerce platform.

快讯:东方甄选获新东方四度增持

最新:据港交所网页显示,东方甄选控股有限公司(1797.HK)获母公司新东方教育科技(集团)有限公司(EDU.US; 9901.HK)在4月24日增持约100万股,每股平均价约17.39港元。 利好:在2024年,新东方已累计四度增持东方甄选,持股量由54.98%增至57.04%。 值得关注:以新东方买入的每股平均价,与今日的中午收市股价比较,这宗交易已暂时录得2.1%账面亏损。 深度:由于中国官方对义务教育阶段课外培训实施严格监管,东方甄选已于2021年底终止K-12的学科网上培训业务,转攻直播带货业务。为了更明确地划分其业务线,该公司去年底向母公司新东方出售余下的教育业务,成为一家专门的自营产品及直播业务营运商。由于该公司去年的日均总销售额(GMV)及日均总观看人数呈下滑迹象,因此试图摆脱对抖音的依赖,转攻淘宝及自营平台直播。 市场反应:东方甄选的股价周五上升,中午收盘涨6.6%至17.02港元,贴近过去52周的低点。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
The loss-making developer of cancer immunotherapies raised just enough financing last year to cross the valuation threshold for a Hong Kong listing.

盛禾生物将上市 传闻筹资额大减

这家2018年成立的生物科技公司,去年5月引入唯一一轮融资,投后估值刚好达到在港交所上市的最低要求 重点︰ 盛禾生物的产品仍在研发或临床阶段,并没有任何产品及授权收入,去年亏损1.3亿元 市传盛禾生物将集资5,000万美元,比去年传出的1.5亿美元的集资额大减66.7%   裴梓龙 香港股市近年持续疲软,新股市场更陷入寒冬,今年首季成功在港上市的新股只有12只,总集资额仅47亿港元,创2009年同期以来新低,全球排名更跌至第10位,跑输印度和沙特阿拉伯等新兴市场。 这两年来,在美国持续加息的大环境下,市场“便宜钱”不再,导致靠烧钱发展的初创科技企业,尤其是创新药企,比以往更难以在市场融资,只能靠消耗自有资本艰难维生。不过,内地开发免疫疗法、包括用于治疗癌症和自身免疫性疾的抗体细胞因子的创新药企业盛禾生物控股有限公司,恰好在去年8月首次向港交所递交上市申请前获得融资,引入生物医药专业投资机构倚锋资本,以2.1亿元购入14.89%股份,投后估值达到14.1亿元,折合约15.3亿港元。 恰好是因为这笔“救命钱”,令盛禾生物刚好跨过港交所对未盈利生物公司申请上市的门坎。根据港股《上市规则》第18A章的要求,申请公司上市时的市值至少达到15亿港元,同时其运营资金足以应付集团由上市文件刊发日期起至少12个月所需开支的至少125%。 虽然如此,盛禾生物首次上市申请却无功而回,今年2月卷土重来,直到4月15日,终于成功闯关。 事实上,盛禾生物去年8月首次申请上市时,市场传闻公司会集资1.5亿美元,然而这次卷土重来后,市传的集资金额大幅缩减至5,000万美元。虽然最终集资额仍要公司正式启动招股时才公布,但这个消息也侧面反映在目前市场环境下,企业集资并不容易。 创新药这个赛道曾获资本力捧,虽然前期要靠烧钱研发,但如果有一两款产品能够成功商业化,因为有专利,就会成为“印钞机”。但这也伴随极高风险,万一全部失败,那投资就化为乌有。盛禾生物在招股文件首页就有这么一句︰“无法保证我们最终能够成功开发和销售我们的核心产品或我们的任何管线产品。” 根据盛禾生物的介绍,公司正在开发的9个管线中,有6个已经处于临床阶段,其中有三个属于核心产品,包括两个抗体细胞因子和一个ADCC增强抗体。据招股书引述的研究机构数据,盛禾生物旗下的三款抗体细胞因子,是全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。 所谓抗体细胞因子,是由肿瘤相关抗原识别部分和细胞因子有效载荷组成的融合蛋白亚群,是近年较为新兴的生物制药方向。抗体细胞因子可为肿瘤细胞和某些白细胞(如T细胞和NK细胞)搭桥,类似于双特异性抗体的功能。通过激活免疫系统的各种成分,细胞因子分子以高密度固定在肿瘤病变处,抗体细胞因子进而显示出强大的肿瘤杀伤作用。 集资用于临床试验 目前盛禾生物所有的产品都在研发或临床阶段,过去两年的收入大多来自政府补助向银行存款的利息收入,还有合约生产服务销售收入,去年共录得2,100万元收入,但单单计算研发费用,过去两年分别花了5,317万元及4,304万元,两年用了约9,600万元。根据时间表,盛禾生物有6款产品已进入临床一期或二期,这也意味需要更多资金应付高额花费,这也正是急于上市的主因之一,公司也直言集资所得将全部用于三款核心产品的临床试验。 由于欠缺收入来源,盛禾生物过去两年分别亏损约5,200万元和1.33亿元。事实上,在2022年底,其现金及现金等价物只剩下182万元,根本无法应付开支,幸好去年获得倚锋资本2.1亿元融资,才有足够资金继续运营。而截至去年底,现金及现金等价物剩下1.25亿元,到了今年2月底,再降至约1.02亿元,流动负债总额高达3.98亿元,当中有3.17亿元是按公平值计入损益的金融负债。 今年以来,暂时只有专注于针对自身免疫及过敏性疾病生物疗法的荃信生物(2509.HK)这家尚未盈利生物科技公司上市,上市时的市值近44亿港元,上市首天股价大涨23.7%,表现相当不错。不过,统计去年成功在港上市的7家尚未盈利生物科技股,只有科伦博泰生物(6990.HK)的股价目前仍录得超过一倍升幅,其余已全数跌穿招股价,跌幅达37%至69%,反映投资市场在目前高利率的大环境下,对生物科技板块的前景不太看好。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Hillhouse fined for selling down Longi stake without disclosure

高瓴资本正将重心转向全球市场 公司被调查后需再增持隆基股份

这家私募股权公司在没有披露下出售了隆基的股份,应中国证券监管机构要求,高瓴资本需要回购这些股份。 重点: 高瓴因信息披露违规被证监会调查后,已将隆基绿能股份的持股比例恢复至5% 尽管高瓴力图转型全球并刻意摆脱与中国的关联,但它向中国监管机构承诺,将继续在中国投资并增加在当地的资产配置 余特莉 阳歌 在中国庞大的私募股权界这个复杂的行业中,即使是最熟练的操盘手也偶尔百密一疏。高瓴资本就是这种情况。高瓴是一家中国私募股权公司,目前正将自己重新定位为一家更加全球化的基金,但公司近期因违规减持太阳能公司隆基而受到监管部门的严厉批评。 根据隆基上周五提交给上海证券交易所的文件,高瓴最近回购了隆基绿能科技股份有限公司 (601012.SH) 的股份,将其持股比例从之前的 4.85% 提高至 5%。高瓴此举是回应中国证监会去年 11 月对其“间接减持”隆基股份但未进行适当披露的立案调查。 像高瓴这样经验丰富的投资者,犯下这样的错误并不常见,或许可以解释监管机构为何展开调查。尤其是在当前中国股市疲软的情况下,任何此类可疑的操作都可能被视为对一家公司缺乏信心的表现。 一家植根中国的基金在当前环境下向全球转型 高瓴由张磊于2005年创立,因投资了一批消费、医疗保健和科技领域的中国公司而知名,例如已成为中国顶级游戏公司的腾讯控股 (0700.HK) 和与阿里巴巴 (BABA.US; 9988.HK) 竞争的中国电子商务公司拼多多 (PDD.US)。已申请在香港上市的百丽时尚以及抗癌药物制造商百济神州 (BGNE.US; 6160.HK; 688235.SH) 也在其投资组合中。 高瓴的失误引起了市场的关注,尤其是该基金正谋求从中国本土转向成为立足亚洲区域的基金管理公司,并向全球其它市场扩张,以此对冲地缘政治紧张局势带来的不确定性。这种转型对高瓴而言尤其重要,特别是其拥有庞大的美国LP基础,其中大部分是养老基金、捐赠基金和其他机构投资者,他们对中国投资环境的担忧正日益增加。 高瓴的网站目前几乎没有提及其在中国的成功投资案例,而只是强调其在美国、新加坡、韩国、加拿大、日本和欧洲等地已有布局。…
Founded in 1999 and headquartered in Beijing, New Higher Education is a leading provider of higher education services in Southwest China.

快讯:中国新高教盈利 受益业务多元化

最新:民办高等职业教育企业中国新高教集团有限公司(2001.HK)周三公布截至2月底的中期业绩,期内净利润同比增长10.6%至4.32亿元。 利好:受益于学费收入及住宿费收入稳步增长,该公司期内总收入增加13.8%至13.1亿元。 值得关注:由于持续进行校园环境升级改造,加上优化师资成本结构,以及加强高质量师资队伍建设,其主营成本增加12.9%至7.9亿元。 深度:中国新高教创立于1999年,总部位于北京,是大陆西南地区领先的高等教育服务提供商。受益于官方持续支持职业教育,该公司于2021年开设了八大新专业,其中智能制造工程、大数据技术、网络与新媒体等,正好迎合科技发展趋势;同时,它也加强了民生紧缺的专业培训,新增小区康复、婴幼儿托育服务和早期教育等新专业,培育专业人才以填补行业空缺。因此即使面对新冠疫情,其收入及盈利自2021年持续上升。 市场反应:中国新高教周四股价下跌,中午收盘软1.3%至2.26港元,处于过去52周的中间水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里