贝壳控股

这家房地产交易平台二季度交易额大增逾22%，加上新兴业务营收翻两番，协助连续三个季度录得净利润 重点： 在“一体两翼”布局战略带动下，贝壳控股二季度四大主要业务收入均录得升幅，管理层更提出“一体三翼”的最新策略 该公司扩大回购计划，并宣布派发特别股息，刺激股价显著上升 　 欧美美 中国房地产市场经历漫长冬季，针对房地产开发商债务风险的“三条红线”实施后，不少无法融资的高负债房企再难以利用高杠杆运作，导致资金链断裂，即使连巨企中国恒大(3333.HK)及碧桂园(2007.HK)也债务缠身，遭投资者抛售而股价大挫。但在这个不利背景下，有一家房地产中介商却能维持高速收入增长，自去年四季度扭亏后，已连续三个季度录得净利润，到底它是如何做到？ 经营房地产网上交易平台“贝壳找房”及中国知名“链家地产”中介店铺网络的贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)于上周四港股收盘后公布，今年二季度净收入同比增加41.4%至195亿元，并录得13亿元净利润，表现远胜去年同期的亏损18.7亿元。自该公司去年四季度逆市扭亏，录得3.72亿元净利润后，已连续三季获利。 若扣除公允值变动、商誉、收购业务摊销等非运营项目，该公司非国际财务准则的经调整净利润更达23.64亿元，扭转去年同期的6.19亿元经调整亏损，反映业务表现稳健。 贝壳管理层表示，由于中国官方放松新冠疫情管控政策，令压抑的住房需求得到释放，该公司二季度房地产总交易额同比增加22.1%至7,806亿元，刺激其存量房及新房净收入分别同比增加15.9%及30.4%。不过与一季度的总交易额9,715亿元比较，却录得20.9%环比跌幅，也许正好说明中国房地产市场于疫情管控放松后的热闹局面，可能经历短短一个季度便无以为继。由于中国多家房地产企业于三季度接连爆出债务危机，影响购房人士信心，加上中国经济表现有下滑迹象，贝壳的总交易额会否持续回软，市场将密切关注。 要总括贝壳近年的华丽转身，可以用四个字概括：分散风险。作为房地产中介商，如果业务过份集中于促成住宅买卖交易，一旦房地产市道不景气，甚至遇上财困而开发商客户拖欠服务费用，便很容易陷入财务风险。因此，贝壳董事长兼首席执行官彭永东于2021年12月提出“一体两翼”布局战略，“一体”是指房产交易，“两翼”是家装家居和租房业务，意味除了把原来有的中介业务“横向”拓展到租赁服务，也“纵向”发展大部分人购房后必须的装修服务，通过跨越整条业务链以取得协同效应。 一年过去，随着上述两项业务收入飙升，协助该公司去年四季度扭亏为盈。到了今年首两个季度，表现仍然相当勇锐。其家居家装业务于一季度和二季度分别录得14亿元和26亿元净收入；同期反映租赁服务表现的新兴业务及其他收入，也逐步攀升至13亿元和17亿元，若单计二季度，新兴业务净收入更录得213.9%高速增长，反映城镇居民住屋刚性需求强劲的背景下，不少无力承担高昂楼价的居民“转买为租”，造就该公司租赁业务蓬勃发展。 回顾二季度，上述两项业务已占公司整体收入的22.1%，远高于去年同期的仅约6%，可算是成功抵销部分与住宅买卖交易相关的收入风险。 派特别息 扩大回购 展望将来，彭永东更把“一体两翼”的策略提升至“一体三翼”，新增作为第三翼的“贝好家”业务，期望推动新房供给侧升级，满足中国消费者由“买到房”转变为“住得好”的庞大需求。贝壳已于7月宣布，由副董事长徐万刚亲自担任贝好家事业线的首席执行官，以显示对该项新业务的重视。 在增长的同时，该公司也落实强制反馈股东，宣布派发每股特别现金股息0.057美元、或每股美国存托股份0.171美元，总金额约2亿美元(14.5亿元)，由集团资产负债表盈余现金拨付。 另一个好消息是宣布扩大及延长回购股份计划。自去年8月起，贝壳在一年间已回购约4,100万股美国存托股份，作价约6.05亿美元；董事局于业绩报告中宣布，将把原有的10亿美元回购规模倍增至20亿美元，并延长有效期至2024年8月31日，或有助其后续股价表现。截至今年6月底止，贝壳的现金、现金等价物、受限资金及短期投资的合并结余达为608亿元，手头充裕下，相信足以应付派息特别股息及回购股份所需。 消息公布后，其纽约上市股份上周四大涨9.8%，翌日再上升7.6%至18.5美元，创近5个月新高。不过，由于港股市场上周五因台风停市，其香港上市股份未有交易，周一复市则高开14.9%至46.7港元，或反映投资者对该公司的提议感到满意，纷纷买入其股份。 经历周一大涨后，贝壳市值再度超越1,800亿港元关口，比去年11月初的低位翻了接近一倍，业务与其接近的房多多(DUO.US)及易居(2048.HK)均处于亏损，两者的市销率仅约0.06倍及0.08倍，远低于贝壳的1.98倍，除了反映贝壳的盈利能力换来较大溢价外，也说明该公司在投资者心目中的龙头地位难以动摇。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：房地产交易平台贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)周四公布，今年第一季收入同比大增61.5%至202.8亿元，并转亏为盈，录得27.5亿元。 利好：该公司主席兼首席执行官彭永东表示，中国房地产市场随着宏观经济情况改善，而出现明显反弹，今年首季，其存量房及新房业务的总交易额分别大升77.6%与44.2%，大幅跑赢市场。 值得关注：该公司期内的营业成本总额上升34.9%，主要因为外部分佣及内部佣金与薪酬，分别同比增加58.5%与14.9%。 深度：中国房地产市场过去一年陷入冰河时期，在官方“房住不炒”政策下，楼市成交量大幅下跌，加上不少高负债房企资金链断裂，经营中国知名“链家地产”中介店铺网络的贝壳控股，收入也受到重大影响。为应对困境，贝壳董事长兼CEO彭永东去年12月提出“一体两翼”战略，“一体”是指房产交易，“两翼”是家装家居和普惠租房业务，并取得初步成功。去年，其家装家居的收入同比大增24.4倍至50亿元，成功抵销了中介业务的收入损失。 市场反应：贝壳控股周五股价大挫，中午收盘软6%至39.25港元，但仍处于过去52周的中下游水平。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家房地产交易平台的新战略渐见成效，协助去年第四季扭亏为盈 重点： 贝壳控股去年第四季存量房总交易额出乎意料微增1.5%，虽然季内净收入下跌5.8%，但仍转亏为盈，录得3.72亿元净利润 家装家居和租赁业务是公司去年业绩亮点，两者净收入均同比大涨 　 罗小芹 去年四季度，中国正处于新冠疫情高峰期，严格的防疫措施限制了经济活动，不少公司叫苦连天，但这家地产中介商却转亏为盈，表现让市场刮目相看。 中国连锁房屋中介“链家”的经营者贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)上周四公布，去年四季度收入同比下跌5.8%至167亿元，高于第三季财报净收入指引的145至150亿元，主要是由于期内存量房(库存待售、未居住过的二手房)总交易金额(GTV)出乎意料地上升1.5%，并受惠于家装家居业务及新兴业务收入同比大涨35倍和152%，抵销了存量房和新房业务的收入跌幅。业绩公布后翌日，该公司的股价大涨9.1%至50港元边缘，显示投资者对或许满意其最新业绩表现。 主席兼CEO彭永东表示，该公司在全国存量房总交易额持续下跌的情况下，仍能出现同比增长，主因是通过有效的经纪人合作网络(ACN)模式，驱动更多用户价值，并提供更好的商机分配机制及严格的生态治理手段，促进门店和经纪人的发展。所谓ACN模式，是指在遵守房源信息充分共享等规则前提下，同品牌或跨品牌经纪人之间以不同的角色共同参与一笔交易，成交后按照不同角色在各环节的贡献，再进行佣金分成。 虽然受房地产整体市况不景气及新冠防疫限制措施夹击，该公司上季存量房业务及新房业务收入仍同比减少11.8%及26.8%。但利润率较高的存量房业务及家装家居收入占比提升，带动该公司上季毛利率同比急增8个百分点至24.4%。 营业成本大减 此外，受惠于经纪人及其他销售渠道的外部分佣，以及内部佣金及薪酬均有所减少，去年四季度的营业成本大降14.9%至127亿元，引领该季转亏为盈，录得3.72亿元净利润，表现远胜上一年同期的9.33亿元净亏损。 回顾去年，中国房地产市场仍然处于冰河时期，楼市成交量大幅下跌，贝壳上半年已录得24.85亿元净亏损，即使之后两个季度都能获利，最终仍录得13.97亿元全年净亏损，比2021年扩大166%。 不过，如果扣除公允值变动、商誉、收购业务摊销等较有“水份”的项目，该公司非国际财务准则的经调整净利润，却同比上升24.4%至28.53亿元，也许更能反映公司在2021年提出的”一体两翼”布局战略下，正开始改善的业务表现。 贝壳的主营业务包括存量房交易服务、新房交易服务、家装家居、新兴及其他业务四大板块。 根据该公司的“一体两翼”布局战略，“一体”是指房产交易，“两翼”是新增的家装家居和普惠租房业务。受市道低迷影响，贝壳去年的房产总交易额大降32.3%至2.6万亿元，拖累存量房及新房的收入分别大降24.5%至38.3%，是拖累全年收入减少24.9%至607亿元的主因。 随着中国政府去年四季度推出《金融16条》的房地产救市措施，加上新冠防疫措施已被撤销，内地房市表现今年初出现回暖态势，国家统计局数据显示，今年前两个月全国住宅销售额同比增长3.5%。贝壳管理层对房市的前景也转趋乐观，预计今年首季净收入约180亿元至185亿元，同比大升逾43%。 “两翼”造就增长 至于“两翼”的家装家居及新兴业务，更是公司去年业绩的重大亮点。 回顾去年，贝壳的家装家居业务净收入达50.5亿元，同比增长24.4倍，主要因为公司完成收购圣都家装，其财务业绩于去年二季度开始合并入账，以及家装家居业务总交易额录得有机增长。 另外，虽然国民减少买房，但为了解决住屋需要，仍有不少人转投租赁市场。得益于轻托管租赁服务的净收入增加，其新兴业务去年整体收入也增长33.4%至28.48亿元。 新兴业务稳步增长，与公司将租务提升为战略层面不无关系。早于去年3月，贝壳提出要实现全年达到10万间租赁房源。截至去年底，贝壳租房业务进入了13个城市，总在管规模已突破12万间。由此可以预见，该业务将持续扩充，并为公司提供另一个重要收入增长引擎。 受惠房市回暖，市场将对贝壳有更大想象空间，该公司目前市值已接近1,900亿港元(1,670亿元)，比去年10月末的低点翻倍；业务与其最接近的房多多(DUO.US)仍处于亏损，市销率仅约0.08倍，远逊贝壳的2.53倍，足以反映后者在中国房地产中介的龙头地位。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家房地产服务供应商上半年的业绩表明，公司在严重放缓的中国房地产市场奋力求存，但形势严峻

最新：房地产交易平台贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)周三公布，今年第三季的收入虽同比减少2.8%至176亿元，但成功转亏为盈，录得7.16亿元净利润。利好：该公司期内的营业成本总额大降16.3%至128亿元，主要受惠于经纪人及门店数量分别大减21.9%及23.3%，令佣金、薪酬及门店成本大降。值得关注：中国部分地区于第三季再次出现新冠疫情，不利房地产市场，加上许多开发商依然面临流动性压力和交房压力，令新盘交易市场持续低迷，因此该公司期内总交易额减少11.3%至7,371亿元，影响了整体收入。深度：中国房地产市场过去一年陷入冰河时期，在官方“房住不炒”政策下，楼市成交量大幅下跌，加上不少高负债房企资金链断裂，经营中国知名“链家地产”中介店铺网络的贝壳控股，收入也受到重大影响。为应对困境，贝壳董事长兼CEO彭永东去年12月提出“一体两翼”布局战略，“一体”是指房产交易，“两翼”是家装家居和普惠租房业务，并取得初步成功。今年首9个月，其家装家居的收入同比大增20倍至29.5亿元，成功抵销了中介业务的收入损失。市场反应：业绩公布后，贝壳控股在纽约的股价周三大涨12%至16.92美元。其港股周四早盘曾飙升13%，中午收盘升幅略收窄至9.5%，报43.6港元，比今年5月首日以介绍形式挂牌的开盘价30港元高45.3%。记者：何仲尼欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

受累新冠疫情及房地产行业不景气，这家房地产交易平台上半年收入大降逾四成，而且转盈为亏

最新：中国房地产交易平台贝壳控股有限公司(BEKE.US; 2423.HK)周四宣布，计划将其A类普通股以介绍形式于港交所主板双重主要上市，预计将于5月11日挂牌，同时继续在纽交所保持主要上市地位及交易。 利好：在美国监管当局要求中国公司提交审计底稿，并把多只中概股列入预定摘牌名单的背景下，该公司选择到香港双重上市，意味两个资本市场均为主要上市地，即使日后在美国被摘牌，也不影响公司在香港的上市地位。 值得关注：由于贝壳是以介绍形式上市，因此不会发行新股，也不会为公司筹集新的资金以协助业务发展。 深度：自从被认为是针对中概股的《外国公司问责法》于2020年于美国签署成为法律，并在去年12月进行修订，赋予美国证券交易委员会(SEC)权力，对不符合美国监管机构披露要求的外国公司强制停牌甚至退市后，不少在美国上市的中国公司风声鹤唳。今年4月21日，贝壳被SEC列入预定摘牌名单，当时公司回应一直积极寻求可能的解决方案，以最大程度地保护股东的利益，如今选择到香港双重上市，可能是为日后在美国的潜在摘牌风险作出回应。 市场反应：公布消息前，贝壳控股周三在美国盘后交易时段上升0.42%至14.47美元，与去年6月初的52周高位相比，该公司已失去73.4%的市值。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这裏