Unitree makes humanoid robots

这家科技企业,在央视春晚的机器人跳舞表演惊艳观众,计划在年底前进军资本市场

重点:

  • 宣布年度营收突破10亿元之际,宇树科技计划今年底前申请上市
  • 尽管人形机器人引发市场热议,但性能不稳或使规模化商用仍需数年

 

陈竹

中国初创企业杭州宇树科技股份有限公司凭借人形机器人,在近两年异军突起,成为行业新星。今年1月,公司的机器人登上央视春晚舞台的劲舞视频,引发全网刷屏。上个月,在北京举行的首届世界人形机器人运动会上,公司斩获百米障碍跑、4×100米接力及1500米长跑等几乎所有竞速项目冠军。宇树科技更成为拳击赛事独家设备供应商,在竞争对手侧目之下,包办全部参赛机型。

乘此东风,这家风头正劲的企业计划转战资本市场,上周宣布拟于年底前向未披露的证券交易所递交上市申请文件。此番声明坐实了持续数月的上市传言,路透社报道称,宇树科技目标估值达70亿美元。

上市将成为宇树科技重要里程碑,为加速产品研发与商业化进程,这家公司亟需资本加持。在中美科技竞争加剧背景下,中国政府对人形机器人领域给予强力支持,以期占据产业制高点。此次上市,也将检验市场对中国发展的机器人产业的信心。

总部位于杭州的宇树科技,由机械发烧友王兴兴创立,他对机械创新的热忱由来已久。王兴兴曾因仅耗资200元,打造双足机器人而名声大噪。大学时期,他便以科技狂人闻名,宿舍堆满工具零件,双手密布的伤痕,见证用废料加工精密部件时难以避免的意外事故。作为继马云等初代创业者后的新生代创始人代表,2016年大学毕业的王兴兴,在无人机巨头大疆任职两月后,于同年创建宇树科技。

王兴兴的热忱同样赢得资本界青睐,宇树科技成立至今已完成10轮融资,吸引顺为资本、初心资本、中信证券、深创投及红杉中国等知名本土机构。据媒体报道,公司当前估值约100亿至150亿元(约合14至21亿美元),距其寻求的60亿美元目标估值仅达三成左右。

人形机器人价格下行

虽以人形机器人著称,宇树科技当前主要收入,仍来自其拓展人形机器人业务前的初始产品四足机器人。公司尚未全面披露财务详情,但表示将于年内公布更多数据。据上周上市公告中透露的少数关键指标,公司2024年营收的65%来自四足机器人,30%来自人形机器人,5%为组件产品。

在今年6月的公开活动中,王兴兴曾向媒体称公司年度营收突破10亿元,但未指明具体年份。

2023年推出的首款人形机器人H1,是中国首个具备奔跑能力的全尺寸通用型号。公司在新一代产品中显著压缩成本,2024年发售的H1,售价降至99,000元。7月新推的R1机型性价比进一步跃升,入门价仅39,000元。

定价与欧美同业形成鲜明反差,摩根士丹利研报显示,2024年顶级人形机器人成本约20万美元。

宇树科技实现超低定价的核心优势,在于借力中国完备的制造业生态。从电池、传感器到减速器等核心零部件,本土已有成熟供应商网络,助力企业以可控成本快速扩大产能。

政府对产业发展的顶层设计也给予强劲助力,通过补贴、税收减免与低成本融资等多重组合拳助推行业进阶。

部分受益于政策驱动,中国人形机器人企业已突破千家量级,代表性公司包括智元机器人松延动力等。互联网巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)、车企比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)等各领域头部企业,或亲自下场,或投资布局。

尽管宇树科技在控本增效方面成效卓著,同业价格战亦日益白热化。如加速进化的K1人型机器人定价88,000元,与H1系列近乎持平。如同国内众多过热赛道的发展轨迹,人形机器人领域或将陷入价格持续下探的内卷式厮杀。

多家机构研报力证人形机器人产业潜力,麦格理证券今年2月预测,全球市场规模将从2026年的36亿美元,飙升至2031年的516亿美元。

不过,短期市场表现或难支撑此等乐观预期。在世界人形机器人运动会上,参赛机型频现摔倒碰撞的报道,印证性能尚欠稳定。尽管机器人在春晚等特定场景的奔跑搏击表现亮眼,但在实际应用中,执行取物等基础任务的能力仍存瓶颈。

近期,港股机器人板块涨势如虹,意味宇树科技上市若估值合理,必将引爆市场热情。优必选(9880.HK)当前市销率高达30倍,越疆科技(2432.HK)更达47倍,显示投资者对此类公司前景极为看好。

这对宇树科技及其同业堪称利好,即使距打造在工厂及家庭等场景执行任务的人形机器人,可能尚有漫长征途。部分产品已显积极信号,宇树科技20%的四足机器人,应用于检测消防等工业场景。如今,需证明人形机器人不囿于歌舞竞速,更能超脱实验环境,投入大规模应用场景。

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新闻

简讯:盈收下滑的八马茶业 招股最高集资4.5亿港元

茶叶生产商八马茶业股份有限公司(6980.HK)周一公开招股,发售900万股H股,一成公开发售,每股发售价介乎45至50港元,最高集资4.5亿港元,每手100股,一手入场费5,050.43港元。公司于本周四截止认购,下周二在港挂牌。 按2024年高端茶叶销售计,八马茶业位居全中国第一。按去年销售收入计,公司在中国乌龙茶和红茶市场亦排名第一。截至今年6月底止,公司共有3,585家门店,其中加盟店占93%。 今年首6个月,公司中期收入10.63亿元,同比下跌4.2%,盈利亦跌近18%至1.2亿元。公司解释是线下渠道销售减少影响收入,以及行政费用的增加所致。期内的净利润率,由去年同期的13.2%跌至11.3%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
China Travel International sheds property unit to unshackle core business

香港中旅拆离地产 卸下包袱轻装上路

香港中旅突然公布重大重整计划,将旅游地产拆离上市公司,并大幅削减股本 重点: 股东可选择收取现金每股0.336港元 未来将集中资源发展旅游景区及相关业务   刘智恒 当年在火爆的房地产市场下,香港中旅国际投资有限公司(0308.HK)的旅游地产曾被公司寄予厚望,认为是一大增长动力;可成也地产,败也地产,自几年前房地产泡沫爆破后,反倒成为拖集团后腿的业务,为撇除这个沉重负担,公司突然公布重大重整计划。 方案是香港中旅将旅游地产项目从上市公司剥离,改由一家私人公司持有,并透过实物分派,将私人公司股份派予股东。若股东不愿收取股份,也可选择收取每股0.336港元的现金。按公布前一个交易日每股1.53港元计,占股价近22%。 据公告资料,旅游地产的私人公司资产净值49.06亿元,若按香港中旅现时总股份55.37亿股计算,即每股资产净值为0.886港元。 同时,香港中旅建议将股本削减,由92.2亿港元大幅削减85亿元至7.2亿港元。削减的85亿港元进账,将拨至公司的保留溢利。 地产拖业绩后腿 所谓旅游地产,就是在旅游项目如主题公园或风景区附近的土地,进行房地产发展。香港中旅旗下共有五个项目,分别位于珠海海泉湾的度假酒店及住宅、位于咸阳的海泉湾度假酒店及温泉、浙江安吉的度假酒店及住宅、深圳的商业综合体,以及四川成都的金堂项目。 据香港中旅披露,旅游地产近年的表现一直不济,2023及2024年的收入为6.29亿港元及4.59亿港元,却录得亏损4.61亿港元及2.39亿港元。到今年上半年情况持续恶化,收入只有1.47亿港元,却录得亏损达1.92亿港元。 公司也要不断为投资物业进行减值,2022年至2024年公允价值亏损分别为9,072万港元、1,913万港元及2.22亿港元。今年上半年的减值亏损则达1.23亿元,按年扩大24%。 因为物业发展的影响,导致盈利受拖累,去年全年盈利下跌56%至1.06亿港元,今年上半年更蚀8,685万港元,去年同期有盈利6,323万港元。 专注旅游利大于弊 此次重组对香港中旅来说,不失为一项理想部署。在内地房地产市场暂仍疲不能兴的时候,暂时看不到有明显复苏,要销售项目并不容易;但物业开发投资不菲,影响集团现金流转。将其剔除于上市公司,可以减少受物业表现的拖累,起码不用持续为物业减值。 另外,香港中旅不用投入资金在房地产开发及维护上,可将资源集中在旅游业务,专注回公司的主营事业,特别在内地旅游近年表现理想的情况下,把握时机大肆拓展,胜于将资金投放在持续寻底的房地产行业。 事实上,中旅在重整计划披露的半个月前,已向万科收购吉林省松花湖滑雪度假区的滑雪场、酒店、公寓及商业街,同时更购入雪场管理公司,涉及资金3亿元人民币,另要负担项目的银行借贷7.55亿元人民币。很明显,香港中旅将资源投入旅游业务,进一步拓展城市及休闲项目的战略,把目标放在滑雪产业方面。 市场定位更清晰 目前房地产发展不景气时,项目发展随时有亏损,相反旅游景区业务的利润率远高于房地产,若将地产剥离,投资者一方面更容易对公司前景进行估值,另外没有地产业务的负担,对公司估值更有利。 近两年旅游相关的上市股份为投资市场一大焦点,携程集团(9961.HK)及同程旅行(0780.HK)的股票交投相当活跃,亦受到投资者追捧。虽然香港中旅规模与两者相比有距离,但撇除地产后,一家纯旅游企业,无疑可让投资者容易对公司的定位理解,在现时旅游业好景时更易受投资者青睐。 香港中旅公布重整业务翌日,恒生指数跌逾400点,但公司股价不跌反升,更一度升近15%,收市虽回软报1.66港元,但全日仍升8.5%,反映市场对公司的重组方向是正面。 不过,投资者也要注意,现时地产市场虽不景气,但经过几年去库存及国家政策扶持,未来或有望止跌回升;加上项目减值多次后,价格或许已近见底,倘楼市复苏,香港中旅就未能受惠于房地产转势。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:星展看好亿咖通客户多元化增长潜力

星展银行本周首次覆盖智能座舱制造商亿咖通科技控股股份有限公司(ECX.US),给予12个月目标价2.80美元,较现时股价高约24%。报告指出,公司正逐步摆脱对母公司吉利的业务依赖,客户多元化前景强劲。 星展在10月14日研报中指出,目前吉利及其旗下品牌,包括极氪、沃尔沃、路特斯等,贡献亿咖通约80%收入。但大众集团的战略合作有望推动客户结构多元化,该合作涵盖大众、斯柯达品牌。星展表示:“大众计划自2027年起,在巴西和印度销售搭载亿咖通产品的车型,协议未来可能扩展至欧洲市场,成为新增增长动能。” 报告强调,基于2026年预估销售额,亿咖通当前企业价值/销售额比率为0.9,低于行业中位数1.5。“估值折让部分源于客户过度集中于吉利集团,叠加2025年第二季度毛利率承压,”星展分析称,“但伴随客户多元化进程加速及毛利率预期修复,该股有望迎来价值重估。” 亿咖通股价过去52周累计上涨约27%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:正力新能折让8%配股筹5亿港元

锂离子电池制造商江苏正力新能电池技术股份有限公司(3677.HK)周五宣布,拟配售4,592.1万股新H股,占扩大后的已发行H股的3.09%及已发行股份总数的1.8%,集资5.04亿元,每股配售价10.98元较前一日收市价11.92元折让7.89%。 公司称,拟将配售所得款项净额中,约70%用于支持集团与常熟的新生产工厂二期工程有关的建设、设备购置及预备费;约10%用于全固态电池中试线的建设;约10%用于研发活动,及约10%用于营运资金及一般公司用途。 正力新能于今年4月在港交所挂牌上市。今年上半年,公司实现收入31.72亿元,同比增长71.9%,其中动力电池收入29.85亿元,同比暴增81.9%;毛利率从去年同期的9.9%大幅提升至17.9%;净利润2.22亿元,实现扭亏为盈。 公司股价周五低开,至中午休市报11.01港元,跌7.63%。上市至今,该股累升约30%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里