肯德基餐厅在中国的运营商表示,去年底因疫情防控暂时关闭三分之一门店,但随着清零政策的结束,业务出现反弹

重点:

  • 由于中国在去年四季度实行了一些最严厉的疫情防控措施,百胜中国营收下滑9%,但疫情期间,它依然维持盈利能力
  • 该公司表示在1月份的农历新年期间,其同店销售额录得个位数的中段增幅,还表明计划今年加快开店速度

阳歌

当我们回望历史,书写2022年第四季度的故事时,我们可能会说:中国用了三年时间抗击疫情,终于在这一季走出了漫长、幽暗的隧道。百胜中国(YUMC.US; 9987.HK)的最新季度业绩表明了这条隧道在尽头处有多暗,但也指向了在中国2022年末突然决定放弃“清零”政策后一条更光明的前路。

参考百胜中国的业绩,可以看到中国三年疫情防控战声势之浩大——全国各地的大城市封锁小区,甚至是整个区,包括附近的商铺和餐厅。在11月末封控最严重时,作为肯德基和必胜客餐厅的中国内地运营商,百胜中国不得不关闭或限制营业的门店多达4,300家,约占总数的三分之一。

我们稍后会来看看四季度对百胜中国和其他大型餐厅运营商的其他影响,虽然这些公司可能大部分都在努力忘记这段难熬的时期。但首先,我们来看看百胜中国的业绩透露出的部分信号。它们显示,在漫长的疫情寒冬结束后,对于处境艰难的中国零售商来说,春天可能终于来了。

简单概括下,中国在去年12月初正式取消“清零”政策,突然叫停了一系列疫情防控措施,包括对旅游、逛商场和外出就餐等的限制。在作出这一决定后,感染病例出现暴发式增长,导致关门闭店现象变得更加广泛,原因在于员工人手不足和缺少食客,因为大部分中国人都避免外出就餐。

到了1月中旬前后,情况终于开始回归正常,正好赶上农历新年,这向来是中国最重要的节日。在长达一周的假期里,数以百万计的中国民众为了与家人团聚,而踏上回家的旅途。今年也是这样,而过去两年这一惯常的人口迁徙曾被按下暂停键。

政府数据显示,7天春节假期里,旅游相关支出增长30%,而百胜中国表示,在此期间,它地处交通枢纽和热门旅游景点的餐厅,也实现了更高的增长。更广泛地说,该公司称春节期间,其所有餐厅的同店销售额实现了个位数中端增幅,不过仍低于2019年疫情前的水平。百胜中国还提醒,在春节结束后紧接着的这段时间,生意往往会略有放缓。

“2022年充满了前所未有的挑战。在短短12个月里,我们应对了疫情断断续续暴发、全城封控、全国范围的感染和突然取消强有力的清零政策,”百胜中国首席执行官屈翠容在投资者电话会议上总结刚过去的季度时说。“我有信心,基于灵活、充满适应能力的抗脆弱运营,我们能够焕发活力,并抓住新的机遇。”

春天的迹象

在经历三年下滑后,农历新年期间录得小幅增长,这只是该公司和全中国遭受重创的零售行业,可能迎来春天的诸多迹象之一。百胜中国称,今年计划新开1,100到1,300家门店,这可能意味着与去年净增1,159家新店相比,扩展速度有所加快。截至2022年底,它的门店总数达12,947家。另一个积极的信号来自财务方面,百胜中国宣布提高季度股息,这是它从之前的母公司百胜餐饮(YUM.US)剥离并于2016年在纽约独立上市以来的股息最高点。

屈翠容指出,三年疫情期间,百胜中国旗下的门店数量增加了3,700家。“三年时间里,我们的足迹增加了40%。因此我们的观点是,我们要利用这场危机和逆境,”她在电话会议上说。“展望2023年及以后,我想我们会继续保持相当快速的步伐。”

公告发布当天,投资者将百胜中国在香港交易的股票推高2%。该股在过去52周内上涨了约 25%;10月底以来,随着导致长期下跌的几个监管问题似乎得了解决,在美上市中概股普遍反弹,而该股也上涨超过40%。

基于2022年的业绩,该股现在的市盈率相对较高,为57倍,不过分析机构预计,随着中国经济恢复,该公司今年的利润将增长63%,该股的远期市盈率将降至35倍。相比之下,以中国为第二大市场的星巴克(SBUX.US)的远期市盈率为30倍,而麦当劳(MCD.US)的远期市盈率为25倍。

和百胜中国一样,星巴克的中国业务也在最新业绩中感受到了疫情最后阶段的剧痛。它上周报告称,在截至1月1日的季度里,中国同店销售额暴跌29%,原因是其许多门店关闭,同时越来越精打细算的消费者,可能不想随便花钱买一杯贵价咖啡。

百胜中国该季度同店销售额的降幅要温和得多,为4%,这在很大程度上是因为在很多门店被迫限制运营、消费者减少外出就餐时,该公司能将重心转移到外卖和外送服务。高管们在财报电话会议上指出,在最近的财报季度,外卖和外送服务占销售额的近三分之二,其中外送服务占45%。

由于该公司努力维持运营,四季度营收下降9%至20.9亿美元(142亿元),排除汇率因素,该项数据则为增长2%。但通过成本控制和其他措施,该公司设法将餐厅利润率同比提高约3个百分点至10.4%。 因此,其调整后的净收入(不包括上一年的一次性巨额收益)实际上从一年前的1,100万美元增长至5,200万美元。

该公司还在稳步扩大其塔可钟墨西哥餐厅和Lavazza咖啡厅连锁品牌,到今年年底将分别增至91家和85家门店,以实现产品组合的多元化。

总而言之,过去三年对百胜中国及其同行来说,都是难以磨灭的记忆。但与此同时,这段时期也可能加快了它们成本效率的提高,并迫使它们在自动化和店外用餐等领域进行创新,而这些趋势很可能对它们进入后疫情时代非常有帮助。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

J&T is a delivery company

新闻概要:极兔速递东南亚业务强劲增长 营收利润双升

这家物流公司上半年处理包裹约140亿件,在东南亚及南美、非洲、中东等新兴市场实现强劲增长   余特莉 全球物流服务商极兔速递环球有限公司(1519.HK)上周五披露,得益于新市场拓展成效显著,上半年经调整净利润同比增长147.1%,由去年同期的3,100万美元跃升至1.56亿美元。 近年来极兔全球布局提速,业务版图从最初的东南亚和中国,扩展至沙特、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等新区域。 今年上半年,在东南亚、中国以及拉美、中东等新市场的包裹量大幅增长的推动下,公司总营收同比增长13.1%至55亿美元,其中快递业务收入占比为97.1%。公司盈利能力显著改善,主要受东南亚业务扩张驱动,经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)同比上升24.2%至4.36亿美元。 极兔速递副总裁后军仪表示:“我们在东南亚的领先地位更加稳固,中国市场竞争激烈但仍保持增长韧性,新兴市场业务迎来盈利拐点。” 上半年公司处理包裹量达139.9亿件,较去年同期110亿件增长27%。优势市场东南亚增速领跑,在电商业务日趋繁荣,以及依托价格优势在非电商领域取得的拓展下,该区域包裹量增至32.3亿件,同比增长57.9%。据弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)数据,该增长使极兔在东南亚的市占率同比提升5.4个百分点至32.8%,连续六年巩固行业龙头地位。公司称该区域单件成本同比下降16.7%,竞争力持续增强。 公司最大业务区域为中国市场,上半年包裹处理量达106亿件,同比增长20%,市占率11.1%。尽管价格战激烈,通过运营提效,单件成本仍降低10.3%。 新兴市场包裹量增至1.7亿件,同比增长21.7%,南美表现尤佳。随着拓展成效显现,该区域收入贡献增至3.6亿美元,并首次实现经调整EBITDA盈利157万美元,去年同期则为亏损784万美元。 截至6月30日,公司拥有6,900家网络合作伙伴,较2024年末减少100家;服务网点增加100个至19,200个;分拣中心数量维持239个。 极兔速递在2015年创始于印度尼西亚,现已成为东南亚头部快递企业;2020年进军中国市场后,业务已覆盖13个国家,目前持续向拉丁美洲及中东拓展。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:国富氢能折让17%配股 集资9,099万港元

氢能储运设备制造商江苏国富氢能技术装备股份有限公司(2582.HK)周日公布,以每股配售价54港元,配售合共最多173万股新H股,集资总额9,347万元,所得净额9,099万元。 配售股份占经扩大之已发行H股总数及已发行股份总数约2.13%及1.62%。每股配售价较上周五收市价65.1元折让约17%。 公司拟将配售所得款项用于为中国及海外氢能项目,包括但不限于制氢工厂、加氢站及氢气液化工厂的投资与合作拨付资金。 国富氢能上半年录得收入1.09亿元,按年下降19.2%。亏损由上年同期1.12亿元,收窄至8,925万元。 公司股价周一低开,至中午休市报64.4港元,跌1.08%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Mininglamp makes marketing software

投资者星光熠熠的明略 获中证监放行拟集资1亿美元

这家领先营销软件制造商的香港上市计划,获中国证监会备案通知书,此次上市可能筹集超过1亿美元 重点: 明略科技赴港上市获中国证监会放行,为公司筹集逾1亿美元的上市计划铺平道路 投资者包括腾讯、WPP及淡马锡的明略,正积极削减成本,向实现盈利迈进   阳歌 明略科技上市申请最令人印象深刻之处在于顶级投资者阵容,几乎同样引人注目的是,公司财务状况的稳步改善;上周五,公司的上市申请获中国证监会备案通知书,意味香港上市的进程取得重大监管进展。 明略科技潜在的一个棘手问题是去年收入有所下滑,公司的服务旨在帮助企业通过更好地理解客户,进而提升营销能力。公司也在相当积极地削减成本,这体现出良好的内控纪律,但如果力度过大,可能导致未来的业内领导地位动摇。值得注意的是,在人工智能领域快速发展的潜力下,公司过去三年将其研发支出削减过半,在行业中这做法可能过于激进。 继前一次申请过期后,明略科技今年6月再次提交香港上市申请。根据上周中国证监会网站发布的公告,明略科技的上市计划已获中国证监会备案通知书,新申请可继续推进。公告还显示,明略科技拟发行不超过830万股境外上市普通股。 在2024年1月一轮融资后,公司估值降至16.7亿美元,较2020年11月融资后高峰期的30亿美元估值大幅缩水。此次上市计划由国内投行龙头中金公司承销。最新估值加上中金公司的行业地位,上市可能筹集相对可观的1亿美元或更多资金。 尽管如此,我们将深入剖析该公司的运作细节,其基本面虽存少量问题但仍较为乐观。在多年跟踪中国科技领域的经历中,鲜有见到像明略科技这样具备众多明星投资者的公司。这一名单以互联网巨头腾讯为核心支柱,后者持有明略科技约30%的股份。 腾讯的投资背景可能是帮助明略科技吸引其他知名机构的关键因素,包括红杉中国、新加坡主权财富基金淡马锡,以及全球风投巨头凯鹏华盈。其他投资者还涵盖两大媒体行业巨头,英国的WPP和中国领先短视频平台快手。这些投资者持股比例各异,从1.8%到红杉中国的7.5%不等。 根据上市文件,公司核心产品“秒针系统”去年占其总收入的90%,该系统“整合媒介预算优化、社交媒体管理及客户增长软件”。明略科技提供工具,帮助企业客户,如消费品制造商、零售商和餐饮企业,更好地理解消费者行为,并优化主要通过在线媒体平台投放的营销内容。 例如,上市文件指出,客户可利用明略科技的分析服务发现,北方地区的产品消费者在冬季更喜欢观看以雪景为背景的视频,且喜爱视频中的小提琴音乐。“可推断广告素材中文字、图片与视频之间的因果关系及其影响,协助企业识别出可能生成最佳营销效果的广告内容。” 收入下滑 接下来,我们将审视财务数据。公司收入去年短暂受阻,但盈利指标正稳步改善,尽管仍处于亏损状态。 2023年,公司收入同比增长15%至14.6亿元(约合2.05亿美元),但去年下降5.5%至13.8亿元。未提供今年的财务数据,但我们推测降幅在今年上半年可能延续。公司三大主营业务板块中,运营智能和营销智能去年双双下滑,两者占总收入九成以上;仅有行业解决方案板块实现11.3%增长,但该板块仅占收入的9%。 相较而言,据上市文件中第三方数据,明略科技处于龙头地位的中国数据智能应用软件市场,预计2023至2028年的年均增长18.7%,到2028年销售额可达713亿元。因此,明略科技增长已滞后行业均值;去年收入收缩又显著丧失市场份额,作为自居市场领军者的公司而言,这不是好兆头。 然而,下滑的主因看似合理,即公司正尝试从低毛利的定制产品转向更盈利的标准化产品。伴随这一转型,毛利率从2023年的50.1%改善至去年的51.6%,不过两者均低于2022年53.2%的水平。 过去三年,明略科技也在大幅削减开支,进而显著提升运营效率。如先前所述,研发支出从2022年的7.51亿元降至去年的3.53亿元,降幅逾半;同期行政开支下降38%,销售及营销支出减少55%。 所有这些开支削减,帮助公司去年实现首次调整后经营利润58万元,2023年同期则亏损1.18亿元。公司调整后净亏损,不包括金融工具公允价值变动及股票薪酬,也从2023年的1.74亿元大幅收窄至去年的4,500万元。 现金流也稳步改善,明略科技预计今年这一趋势将“显著向好”。净现金量增长的同时,负债比率从2023年末的47.9%锐降至去年的13.8%。 所有这些向好趋势意味着,此次上市一旦落地,可能吸引相对较强的投资者关注。雄厚投资者阵容构成重大信心信号,成本自律及盈利指标的改善也是积极因素。这家公司很可能成为人工智能快速发展的重要受益者,但需谨慎维持下滑的研发支出,以免被更激进对手赶超。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:大行科工招股集资近4亿港元

折叠自行车制造商大行科工(深圳)股份有限公司(2543.HK)周一公开招股,发售792万股H股,一成于香港公开发售,每股售价49.5港元,集资3.92亿港元,本月4日截止认购,8日正式挂牌。 公司的自行车销量由2022年的148,956辆,上升至2024年的229,525辆,复合年增长率24.1%。今年首四个月,销量93,398辆,同比上升146.5%。 公司的收入由2022年的2.54亿元增至去年的4.5亿元,复合年增长率为33%,期内盈利则由3140万元,增至5,230万元,复合年增长率为29.1%。今年首四个月收入及盈利分别为1.85亿元及2,150万元,同比上升46.8%及69.3%。 集资所得三成用于生产系统现代化及扩大运营规模、三成用于强化经销网络及策略性品牌发展、另外三成用于研发,余下一成作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里