这家云服务提供商的股票自2月份强劲上市以来已经缩水一半,尽管此间表现稳健

重点:

  • 随着容联云在中国利润丰厚的云服务市场站稳脚跟,它的增长看起来相当稳定,甚至可能会加速
  • 公司股票在上市后的急剧下跌让许多人挠头,包括两家股东诉讼专业机构

阳歌

在中国本土上海和深圳上市交易的股票有许多的神秘之处,在这两个市场,小道消息和幕后操纵往往与公司的基本面发挥同样大的作用,甚至是更大的作用。而在纽约和香港上市的中国股票通常不太容易受到这些力量的影响,因为这些市场受到更好的监管,并由更为成熟的机构买家主导。

但是容联云通讯(Cloopen Group Holding Ltd.)正在挑战那一套丛林法则,该公司是一家基于云端的服务提供商,今年2月在纽约证券交易所(New York Stock Exchang)上市,是中国公司今年最大的IPO之一。

上周,该公司发布了第一季度业绩,这是它自上市以来第二次发布此类季度公告。我们稍后会来看看这些数据,但简而言之:公司公布了相对稳健的增长,并预测本季度的增长势头也差不多。它继续亏损,尽管速度并不惊人。

但尽管如此,自一周前发布了业绩以来,该公司的股票已下跌了约14%。这对其他公司来说或许听起来令人担忧,但就容联云而言,该公司的股价自2月份第一个交易日大幅上涨以来,一直在稳步下行。

容联云上市时以每股16美元的价格出售其美国存托股票(ADS),募集了3.2亿美元,使其市值达到26亿美元。这看起来相当强劲,因为它募资总额相当高,而且价格高于之前宣布的13至15美元的区间。更重要的是,该股在第一个交易日曾上涨了两倍,收于48美元。

但之后就一直在走下坡路,至少它的股票是这样。首日的大部分涨幅很快就消失了,这并不是太令人惊讶,因为这样的涨幅往往是由炒作推动的。即使在那之后,该股仍继续稳步下跌,并在3月底跌破IPO价格。尽管在3月19日和3月26日之间有一个星期,它莫名其妙地跌去了一半的价值,但下降还是相对渐进的。

按照目前的水平,它现在的交易价格大约是其IPO价格的一半。

通常能感觉到上市公司出了什么问题的律师事务所基本上对容联云避而远之。有两家说他们正在考虑集体诉讼,但仔细一看,他们似乎对容联云令人难以置信的股票缩水同样摸不着头脑,转而从投资者身上找线索。

第一份通知是由Schall Law Firm于4月13日发布的,它含糊地宣称,自己正在调查“容联云是否发布了虚假和/或误导性的声明和/或未能披露与投资者相关的信息”。第二份是由Bronstein, Gewirtz & Grossman提交,于5月19日发布。它同样说,该律所正试图确定 “容联云是否发布了虚假和/或误导性的声明和/或未能在2021年2月首次公开发行股票时披露与投资者有关的信息”。

业绩稳健

考虑到股票的波动性,我们将聚焦容联云的最新收益情况,它们看起立相当稳健,毫无危险的信号。

该公司今年第一季度实现营收2.045亿元(3200万美元),同比增长相当强劲,达54.4%,超过了发布上一季财报时预测的1.92亿到1.97亿元的一季度营收。它此前的预测是,本季度营收增长将放缓至40%左右。但我们应当注意到,这两个数字都要好于2019年全年30%的增长和2020年18%的增长。

该公司第一季度净亏损从上年同期的人民币4770万元扩大至人民币1.71亿元。但这在相当程度上似乎是股权奖励支出所致,按照非通用会计准则计算,它最近一个季度的亏损从上年同期的5500万元扩大至6300万元,幅度小不少。

深入研究该公司的报告和财报电话会议同样可以看到,并无需要注意的警钟。它的客户群继续扩大,增长速度甚至似乎不断加快,截至3月底,活跃客户达到13109,而去年12月底为13039,去年9月底为“12000多”。

该公司置身于炙手可热的云服务市场,不过它与阿里巴巴、华为和腾讯等巨头相比只是个小角色。在招股说明书中,它表示自己所在的中国云通信行业2019年的规模达到357亿元人民币,预计将以每年约23%的速度增长,到2024年达到1015亿元人民币。

随着股价的稳步下跌,容联云目前的市销率(P/S)相对较低,只有11倍。数据中心运营商秦淮数据集团(Chindata Group)和万国数据(GDS Holdings)的市销率要高得多,分别为20和17。这两个公司来自一个大致相当的领域,因为它们的设施主要用于托管云服务。

容联云通讯在IPO后发布的唯一一条消息是,它在3月10日宣布收购客户关系管理(CRM)软件提供商EliteCRM,价格不详。人们可能会怀疑这次收购存在内幕交易,尽管未见相关媒体报道。没有披露价格也意味着容联云通讯认为这笔交易对其整体财务状况没有太大影响。

该公司也未能在监管机构规定的4月30日截止日期前提交第一份年度报告。但不合规的时间很短暂,它最后于5月10日提交了该文件。

总而言之,容联云的股价在上市后的四个月里持续大幅下跌,实际上并无基本层面的原因。这意味着,如果人们相信它还是2月份上市时估值翻了一番的那家公司,这可能是一个很好的买入机会。

欲订阅咏竹坊每周通讯,请点击这里

新闻

简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:科伦博泰折让7.5%配股筹19.6亿港元

从事创新药开发的四川科伦博泰生物医药股份有限公司(6990.HK)周四公布,计划配售591.8万股新H股,占公司扩大后已发行股本约2.54%,每股作价331.8港元,较股份前收市价每股359港元折让约7.58%,集资19.64亿元(2.5亿美元)。 公司表示,所得款项将用作产品研发、临床试验、注册备案、制造及商业化;提升内部研发技术能力、加强外部合作及拓展产品管线组合,补充流动资金及作一般企业用途。 科伦博泰主要从事创新药物的研发、生产和销售,产品用于乳腺癌、非小细胞肺癌、胃肠道癌等疾病的治疗。公司去年收入19.33亿元,同比增长67.8%,亏损收窄53.5%至2.67亿元。 科伦博泰周四早盘下跌,至中午收市报334.20港元,跌6.9%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:上市不足一年 龙蟠科技配股集资1.2亿港元

磷酸铁锂电池正极材料制造商江苏龙蟠科技股份有限公司(2465.HK)周三表示,配售2,000万股,每股作价6港元,共集资1.2亿港元。 配售价较周三收市价6.59港元折让8.95%,及相对过去五个交易日平均收市价折让0.33%。配售股份占已扩大发行H股本16.67%。 公司表示,集资主要是减低负债,并提供额外运营资金,以满足未来发展需求。同时,可以扩大公司的股东基础。 龙蟠科技周四开盘股价下跌2.9%至6.4港元,公司自去年10月上市以来,股价下跌16%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Nuclear medicine specialist Sinotau file IPO application

专注核药赛道 先通医药冲刺港股“核药第一股”

专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业 重点: 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,2024年净亏损1.56 亿元 先通医药通过增资扩股的方式至少完成了9轮融资,累计融资金额超 29 亿元    莫莉 随着内地行业巨头先后来港上市,香港新股市场近期明显回暖,超过150间企业正排队等候上市。在恒瑞医药登陆港股迎来大涨后,创新药企业也加速奔赴香港。上周一,中国核药行业龙头北京先通国际医药科技股份有限公司(下称 “先通医药”)正式向港交所递交上市申请,有望成为港股“核药第一股”。中金公司和中信证券担任先通医药赴港上市的联席保荐人。 先通医药成立于 2005 年,专注于放射性药物即核药的研发,是中国首家获得创新放射性药物上市批准的企业,构建起放射性核素原料生产、放射性药物的研发、生产制造以及销售的全产业链业务能力。目前,先通医药建立了覆盖聚焦肿瘤学、神经退行性疾病及心血管疾病的15条产品管线,其中包括四款核心产品以及两款已上市销售的产品。 放射性药物为一类特殊的医药产品,其含有放射性核素,这类药物的原理是将放射性核素精准递送至特定生物靶点,用于诊断成像或治疗介入,主要应用领域涵盖肿瘤学、神经学及心脏病学。据招股书引述的报告,全球已有超过10种放射性配体药物获得上市批准。其中,诺华的前列腺癌治疗药物Pluvicto在2024年创造约14亿美元收入,另一款核药GEP-NET治疗药物Lutathera同期收入达约7.24亿美元。 在先通医药的管线中,核心产品XTR008是公司自主研发的、中国首个靶向Lu标记生长抑素受体(SSTR)的治疗用放射性配体,用于治疗神经内分泌肿瘤,该产品已经完成三期临床试验,国家药监局在今年4月受理XTR008的新药上市申请,XTR008有望在2026年获批上市。招股书显示,2024年,全球靶向SSTR的治疗用放射性配体的市场规模约为7亿美元,预计到2035年,该市场将达到34亿美元。 先通医药旗下的XTR005是国内首个获批的阿尔茨海默症诊断的PET示踪剂,可以在PET成像中测量成年患者大脑中的Aβ斑块水平,帮助评估阿尔茨海默症及认知能力下降的其他原因。这款产品从2025年1月正式上市销售,财报中暂时无法看到其销售成绩。另一款已上市产品是腺苷注射液,用于辅助诊断冠心病 ,贡献的收入很有限。 借势核药研发热潮 尽管拥有两款已上市产品,先通医药的创收能力仍然较弱,主要收入源于向医院和医药企业提供放射性核素药物开发的CRO/CDMO服务,以及在2021年向映恩生物授权的一款HER3单抗管线后获得的许可收入。在2023 年和 2024 年,先通医药的收入分别为 1020 万元和4410 万元,其中2024年CRO/CDMO服务贡献了 2716 万元的收入,而产品收入销售仅仅贡献374.2 万元。在过去两年,公司净亏损分别达到 3…