0020.HK
SenseTime completes reorg to focus on GenAI

该公司曾是传统人工智能领域的领导者,专注于视觉识别,现已正式重组,专注于生成式人工智能

重点:

  • 中期盈利增长超过两成
  • 期内存货及应收账均大幅上升 

 

肖林

商汤集团股份有限公司(0020.HK)是中国最早的纯人工智能(AI)公司之一,在人脸识别领域享有盛名。但随着这一技术因用于监控而变得越来越有争议,公司感到是时候做出改变,现正全力以赴进入争议没那么大的生成式人工智能(GenAI)领域。

这个转变是一项全面重组计划的主题,公司董事长兼首席执行官徐立在上周的一份内部备忘录中,详细介绍了该计划,讨论公司将优先发展GenAI,将其作为新的主要增长动力。

徐立在周二的内部信中表示重组已完成:“我们进行了一轮组织调整,以更好地应对AI 2.0时代所带来的机遇与挑战。”

正如周三提交给香港交易所的一份文件所披露的那样,公司战略核心是采用“1+X”架构。在这个模式中,“1”代表商汤在基础AI模型和云技术方面的核心能力,这是其业务的支柱。“X”指的是针对汽车、医疗、机器人和零售等行业的定制化行业特定解决方案。

这一战略转变,标志着商汤正式脱离传统AI产品——最引人注目的是其使用人脸识别技术的智慧城市业务,该业务备受争议,由于在监控应用中的使用,它在西方面临着收入下滑和审查加剧的问题。

徐立在信中没有提到这些敏感问题,而是强调盈利能力是此次重组的长远目标。他说: “通过这次重组,我们将把集团升级成为一个具有可持续盈利能力和强劲增长潜力的组织,为长远发展奠定坚实基础。”

投资者似对该公司之前就讨论过的这一转变不太感兴趣。商汤的股价在公告后的两天基本保持不变。但该股在上周五的交易中飙升了14%,这表明也许一些人开始注意到——并且乐于看到该公司进军一个争议更小、大众市场潜力更大的AI领域。即便是在经过这一轮反弹之后,该股仍比2022年初的高点下跌了约75%。

随着亏损持续和竞争加剧,商汤的转变不足为奇,尤其是考虑到最近有报道称,该公司已启动新一轮裁员。自2022年底OpenAI推出ChatGPT以来,作为传统人工智能市场领导者的商汤一直在顺应潮流,涉足GenAI。

官方机构中国互联网络信息中心最近发布的一份报告显示,到2024年6月底,中国GenAI用户数量达到2.3亿,约占这个全球最大互联网市场网民的五分之一。截至6月底,中国网民规模约为11亿。

虽然从用户数量来看,这个消费市场规模巨大,但商汤似乎更专注商业GenAI客户,他们往往更愿意花钱购买能为他们带来竞争优势的技术。

竞争激烈的领域

商汤是中国不断涌现的以人工智能为主的初创企业之一。源自牛津大学的牛津智能,在一份白皮书中列出了全球价值最高的30家人工智能初创企业,有8家中国公司上榜。

商汤由已故的香港中文大学教授汤晓鸥于2014年创立,他在21世纪初开始将计算机视觉技术投入实际运用,利用人脸识别技术对他儿子的相册进行分类和整理。

随着技术的发展,计算机视觉人工智能成为该公司智慧城市产品的核心,广泛应用于摄像头等监控系统,已被中国各地的公安系统采用。该应用引起美国政府官员的注意,他们于2019年10月将商汤列入黑名单,限制其获得美国技术,称其涉嫌协助与存在争议的新疆地区有关的监控活动。

尽管如此,随着中国广泛利用它的技术监测感染情况、控制新冠病毒的传播,该公司的业务在疫情期间继续蓬勃发展。在政府推动的支出浪潮下,商汤的年收入在2021年攀升至47亿元的峰值,是2018年18.5亿元的两倍多。

2021年12月,就在商汤计划在香港上市前夕,华盛顿再次以类似原因对其实施制裁。但这一次,美国投资者被禁止持有或交易它的股票,这实际上是将他们排除在IPO之外。当时估值1,390亿港元的商汤将IPO推迟了大约两周,但最终筹集了57.8亿港元。

随着疫情结束和中国经济放缓,政府在安全和监控方面的支出减少,导致商汤的年收入在2022年首次出现下降。到今年上半年,其智慧城市业务的收入贡献已从高峰时的45.6%的降至不足10%。

自2022年以来,商汤科技已经从对智慧城市的依赖转向GenAI。虽然该公司尚未正式放弃该业务,但值得注意的是,它并未出现在该公司新的重组计划中。

成立十年后,商汤仍在亏损。尽管亏损有所缩小,但预计公司至少到2026年,仍将维持亏损状态。今年上半年,其亏损为25亿元,较去年同期的31亿元亏损有所减少。作为成本削减措施的一部分,该公司的员工人数从2021年的6,114人降至6月底的4,672人。

在新架构下,GenAI已成为公司的核心业务,分为专注于不同领域的业务单元,每个业务单元都有自己独立的CEO,以及更灵活的激励机制和融资渠道。

商汤的GenAI转型在过去两年进展迅速。今年上半年,该业务的营收为10.5亿元,是去年同期的两倍多,占当期17.4亿元总营收的60%以上。

商汤的智能汽车业务,支持自动驾驶和车内交互,是其最具前景的领域之一,今年上半年实现了1.68亿元的收入,是去年同期的一倍,几乎占总收入的10%。公司在财报中并未提及其他生成式人工智能业务板块,这意味着它们可能尚未产生显著的收入。

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新闻

简讯:京东拟收购德国电子零售商Ceconomy

德国电子产品零售商Ceconomy(CECG.DE)周四证实,正与中国电商巨头京东集团股份有限公司(9618.HK, JD.US)进行收购谈判。据路透社报道,京东出价为每股4.60欧元,较周三股价溢价约23%,交易总值约22亿欧元(25.9亿美元)。 Ceconomy为欧洲最大消费电子零售商,旗下拥有MediaMarkt与Saturn两大品牌,于多个欧洲国家拥有约1,000间门店,员工人数约5万人。2023/24财年,该公司销售总额达224亿欧元,其中网店贡献达51亿欧元。 若交易落实,将使京东得以大举进军欧洲市场,借由Ceconomy庞大的线上与实体零售网络,扩展其在欧洲的电子商务版图。京东去年曾考虑收购英国零售商Currys,但最终未达成协议。 京东美股周四收跌1.36%,收报33.47美元,港股部分周五低开,至中午收入报130.2港元,跌2.33%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:维立志博一鸣惊人 首开爆升逾倍

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简讯:建滔中期盈利增长强劲

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资金紧绌的一亩田 纳斯达克抢滩救急

这家农业B2B平台运营商申请纳斯达克上市,其财报显示去年营收下滑,公司正实施激进的成本削减计划 重点: 一亩田已申请纳斯达克上市,计划筹资最多2,300万美元,其高昂支出导致现金储备岌岌可危 这家B2B平台运营商,去年营收因削减成本下滑,但长远来看,公司有望受益于中国农业现代化进程 阳歌 农业B2B平台运营商北京一亩田新农网络科技有限公司,本已驾轻就熟地收割作物,更准确说是帮助生产者对接采购商。如今,公司因现金储备告急,正转而瞄准纳斯达克上市,试图通过最高募资2,300万美元收割投资者资金。 这家名称意为“一亩田”的企业在概念层面颇具亮点,坐拥超高利润率,且在政府全力推动现代化的农业领域占据领先地位。然而,上周提交的更新版招股书显示,一亩田过往的高支出导致持续负现金流及亏损。过去两年,公司一直大力削减开支。 较之同业,一亩田寻求的估值定位也显激进,意味其股票上市后或将面临压力。 一亩田具有中国电商及互联网企业的典型特质,乘21世纪前二十年数字经济腾飞之势,步入发展黄金期。公司资历深厚,创始人邓锦宏2009年辞去百度营销部产品经理职位,进军农业电商。 经济高速增长时期,投资者热衷向此类初创企业掷下数百万美元资金,不计盈亏地寻找下一个百度或阿里巴巴。邓锦宏借此东风,打造出中国最大的农业B2B平台,截至今年3月末,平台已汇聚3,900万商家及2,100万在售商品。 中国正将农业从分散型小农经济,转向应用先进种植技术的现代化集约农场,一亩田恰逢其时,占据战略契合点。 上月,我们报道拟上市公司潍柴雷沃时,曾详解其智能农械如何受益现代化浪潮。此次转型在《加快建设农业强国规划(2024-2035年)》与《全国智慧农业行动计划(2024—2028年)》两大国家规划中均有部署。此类计划往往预示,相关企业可获得政府资金与资源倾斜。 招股书中的市场数据昭示行业爆发前景,中国农业B2B电商市场规模,预计未来五年以17.5%年增速扩张,为GDP增速的两倍有余,2029年将达2,842亿元(约合400亿美元)。一亩田虽因主营撮合交易收取佣金致营收规模偏小,但占据有利卡位可分得红利。 不过,上述高增速未在一亩田营收端体现,其收入至少从去年开始持续下滑。2024年营收1.61亿元,较2023年的1.88亿元同比下降14%;今年第一季度营收同比下降12.6%至 3,430万元,低于上年同期的3,920万元。 大力削减成本 公司对营收下滑缘由语焉不详,仅模糊归因于“战略性聚焦农产品采购贸易业务,调配资源预算加速主产区零售网络建设”。 但最可能的解释,或许还要回到我们前文提到的那个更为亢奋的时代。这家公司成立于2010年代,当时中国经济仍在快速增长。那时,互联网公司不惜一切代价争夺市场份额,常常招揽那些利润较低的客户,仅仅是为了增加用户数量,即便这种做法会消耗大量资源。 实际上,公司毛利率表现亮眼,今年第一季度从上年同期的73.8%升至79.1%;2024年全年毛利率更高达81%。 但公司营销、管理和研发开支高企,去年总额几乎等同全年营收,导致持续的负现金流:去年净亏损3,490万元,今年第一季度续亏264万元。不过,值得关注的是,两期亏损额同比均大幅收窄。 一亩田似乎终于认清热钱涌动时代已成过往,正大刀阔斧降本增效以求盈利。降本举措在行政开支上尤为显著,去年初至今,削减超过五成,其中主要来自人员优化,截至3月底员工总数为573人,较2023年末的789人缩减逾四分之一。 长期高支出侵蚀其现金储备,3月底仅余63.2万元(不足10万美元),较去年末本就不足的277万元再度锐减。招股书未着重讨论停业风险,推测公司仍具融资能力维系未来一两年运营,以期通过精简开支实现盈利。 以其去年营收及4.67亿至5.72亿美元估值区间计,一亩田市销率(P/S)达21至26倍,定位激进。横向对比,B2B家居电商GigaCloud(GTC.US)市销率仅0.86倍,即便电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)也仅2.13倍,尽管其40%的毛利率仅为一亩田的一半。 核心症结在于,一亩田亟需强化成本管控,需淘汰低效客户及优化人力结构。若能在此前提下维持较高毛利率,待营收重拾增长并实现盈利时,公司或可迎来全新发展格局。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里