国策利好职业教育 新高教就业率98%

新高教旗下职业教育学院的毕业生去年底平均就业率高达98%，能进入中国知名企业的高质量就业人数更大增76%

重点︰

• 这家职业教育集团的毕业生就业率高达98%，远高于中国平均水平，成为学校加学费的动力
• 中国官方鼓励职业教育，利好政策接二连三，引领新高教中期纯利上升17.2%

裴梓龙

又到毕业季节，根据中国教育部的数据，2022年中国各级各类高校毕业生预计创超过1,000万人新高。毕业意味着要投身职场，但目前中国经济增长放缓，各大互联网企业更接二连三裁员，要成功就业看来不易。

然而，中国有一家民办高等职业教育企业，去年底平均就业率高达98%，能进入中国知名企业的高质量就业人数更大增76%，在华为、京东(JD.US; 9618.HK)、特斯拉(TSLA.US)等国内外知名企业实习的人数超过一万名，它就是中国新高教集团有限公司(2001.HK)。

自从去年中国政府推出教育 “双减” 政策之后，民办教育行业遭受重创，业务覆盖K-12学生的公司陷入困局，但职业教育赛道却成为中央政策扶持的行业。新高教最新公布了截至2月28日的中期业绩，总收入增长30.7%至12.1亿元，盈利增加17.2%至3.45亿元，表现远胜其他教育服务公司。

学费稳步上升

对于这一份不错的成绩表，新高教解释是因为学费收入和住宿费收入稳步增长，加上甘肃和郑州学校的业绩，开始并入财务报表。期内，该公司学费收入为9.26亿元，比上一财年增加32%。

作为一家职业教育集团，新高教去年开设了八大新专业，其中智能制造工程、大数据技术、网络与新媒体等，正好迎合科技发展趋势；同时，它也加强了民生紧缺的专业培训，新增社区康复、婴幼儿托育服务和早期教育等新专业，培育专业人才以填补行业空缺。

新高教的另一优势在于合作伙伴，公司在教学方面与国内外知名高校联手，例如与哈佛大学教育学院斯诺实验室共建学前教育专业、并获西交利物浦大学提供全面咨询，以提高教育水准；至于高达98%的就业率，要归功于腾讯(0700.HK)、特斯拉、中国移动(0941.HK)等1,754家国内外知名企业共同建设各种产业学院，为这些企业供应人才，确保了新高教旗下学生的就业之路。

说起教育股，投资者可能会摇头叹息，股价从去年高位蒸发90%的比比皆是，新高教也不例外，该股上周五晚间公布中期业绩后，本周一涨约2.1%，以2.41港元收盘，比52周高位6.55港元大挫约63%。虽然投资者对教育股仍存戒心，但与 “教育双减” 政策针对的教育培训行业不同，新高教所在的职业教育赛道接连迎来政策利好。

去年10月，中国出台《关于推动现代化职业教育高品质发展的意见》，鼓励上市企业及行业龙头举办职业教育；两个月后，国务院学位委员会办公室印发了《关于做好本科层次职业学校学士学位授权与授予工作的意见》，突出职业教育角色；到今年1月，中央政府首次发布职业培训《「十四五」职业技能培训规划》，教育部2月公布2022年职业教育工作重点时，也表明支持职业教育和民办高教行业；1996年实施的《职业教育法》近日也完成修改，5月1日起正式施行，确定了职业教育与普通教育有同等地位，支持社会力量参与职业教育。

“国内政策上是利好这类高等职业教育企业，加上毕业生就业率高，不是随便派个实习位置给你，那自然有加学费的能力。”一直有跟踪教育股的香港独立股评人邹家华分析说。

邹家华认为，中央《「十四五」职业技能培训规划》提出开展补贴性职业技能培训不少于7,500万人次、新增取得职业资格证书或职业技能等级证书不少于4,000万人次、新建公共实训基地不少于200个等建议，政策上令职业教育股的前景仍然看好。

并购带动增长

除了依靠加学费外，要保持增长，还是要靠并购同业。新高教去年初以235.2万元收购北京联合100%股权，以布局在线教育；到了去年4月，公司再以6.74亿元买下位于河南的郑州学校、同月完成收购甘肃学院，之后再进一步收购广西学校和东北学校的股权，一系列并购促使公司收入增加，但同时成本也上升，主营成本增加了44.2%至6.2亿元，毛利率也下降了5.2个百分点至40.2%。

邹家华说，新高教近年派息有所增加，加上公司从去年12月至今年2月都有回购股份，未来政策也是正面多于负面，对其前景大致看好。但他提醒投资者注意该公司的学费收入会否受新冠疫情影响，加上其现金及现金等物在两年间蒸发近三成至5.78亿元，比去年的主营成本还低，因此需提防未来会否面对资金压力。

按新高教下半年与上半年同样赚3.45亿元计算，公司的预测市盈率仅4.55倍，低于中教控股(0839.HK)、中汇教育(0382.HK)与宇华教育(6169.HK)的7.2倍至17.9倍。投行摩根士丹利对职业教育行业看好，把新高教列为行业首选，评级从 “与大市同步” 上调至 “增持”，目标价3.2港元，意味约有33%的上升空间，未来说不定可以收窄与同业的估值差距。

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